DeepSeek ระดมทุน 1 แสนล้านหยวน ใกล้ IPO เข้าไปอีกขั้น

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: 《DeepSeek ระดมทุน 1 แสนล้านหยวน ใกล้ IPO เข้าไปอีกขั้น》
ผู้เขียนต้นฉบับ: Sleepy

วันที่ 22 ตุลาคม ตามรายงานของ Bloomberg การระดมทุนรอบที่สองของ DeepSeek เสร็จสมบูรณ์อย่างเป็นทางการ ด้วยขนาดประมาณ 1 แสนล้านหยวน และมูลค่าก่อนการระดมทุน 5 แสนล้านหยวน

หากนับรวมรอบแรกประมาณ 5.1 หมื่นล้านหยวนที่ปิดการขายในเดือนมิถุนายน ภายในเวลาเพียงครึ่งปี DeepSeek ระดมทุนได้ประมาณ 1.5 แสนล้านหยวน โดยผู้ถือหุ้นภายนอกที่ลงทุนมากที่สุดในทั้งสองรอบคือ Tencent และ CATL

ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงตุลาคม การระดมทุนรอบที่สองนี้หยุดชะงักไปครั้งหนึ่ง เป้าหมายการระดมทุนถูกปรับจากอย่างน้อย 1 หมื่นล้านหยวนในตอนแรก เปลี่ยนเป็น 5 หมื่นล้านหยวน 8 หมื่นล้านหยวน และสุดท้ายหยุดที่ 1 แสนล้านหยวน

เมื่อครึ่งปีก่อน เรื่องนี้แทบจะเป็นไปไม่ได้เลย ในช่วงสามปีแรกของการก่อตั้ง DeepSeek ไม่ได้รับเงินจากภายนอกแม้แต่บาทเดียว ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและกำลังคำนวณทั้งหมดอาศัยกองทุนเฮดจ์ฟันด์เชิงปริมาณ High-Flyer ของ Liang Wenfeng ในปี 2024 Liang Wenfeng ยังกล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่า DeepSeek ไม่มีแผนระดมทุนในระยะสั้น

ฤดูใบไม้ผลิปีนี้ DeepSeek ประสบปัญหาด้านบุคลากร ทำให้ Liang Wenfeng เปลี่ยนใจ

ในรายงานทางเทคนิค V4 ที่เผยแพร่เมื่อปลายเดือนเมษายน ในบรรดาผู้เขียนเกือบ 300 คน มี 10 ชื่อที่มีเครื่องหมายดอกจันต่อท้าย ซึ่งหมายถึงบุคคลเหล่านี้ได้ออกจากบริษัทไปแล้ว Wang Bingxuan ผู้เขียนหลักของโมเดลขนาดใหญ่รุ่นแรกไปอยู่ Tencent นักวิจัยหลักของ R1 Guo Daya ลาออกในเดือนมีนาคม และถูกเปิดเผยในเดือนเมษายนว่าเข้าร่วม ByteDance Seed ส่วน Luo Fuli ซึ่งออกไปก่อนหน้านี้ไปอยู่ Xiaomi รับผิดชอบโมเดลขนาดใหญ่ MiMo

ว่ากันว่าบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่แย่งตัวพนักงาน DeepSeek ด้วยค่าตอบแทนสูงมาโดยตลอด ตอนนั้นสิทธิซื้อหุ้นในมือของพนักงาน DeepSeek ยังไม่มีราคาตลาดที่ยุติธรรม กระดาษที่ไม่มีมูลค่าที่ชัดเจน ไม่สามารถแข่งขันกับเงินสดจริงได้

Liang Wenfeng เคยบอกกับนักลงทุนในภายหลังว่า การรักษาเสถียรภาพของทีมเป็นสิ่งเดียวที่บริษัทไม่สามารถยอมถอยได้ ในอีกด้านหนึ่ง DeepSeek ได้เริ่มสร้างห้องเซิร์ฟเวอร์ของตัวเองและวางแผนจัดการกำลังคำนวณเอง หากพึ่งพาทรัพย์สินของ High-Flyer เพียงอย่างเดียว ในอนาคตก็ยากที่จะแบกรับการบริโภคในระดับนี้ได้โดยลำพัง

ตามรายงานของ CNBC หลังจากที่บุคลากรหลักทยอยลาออกไป DeepSeek จึงตัดสินใจเปิดรับการระดมทุนจากภายนอก การไปตลาดแรกเพื่อกำหนดราคายุติธรรมที่สูงพอสำหรับสิทธิซื้อหุ้น กลายเป็นวิธีที่ Liang Wenfeng ใช้ดึงดูดคนเก่ง

ตั๋วเรือ

เมื่อข่าวแพร่ออกไป หน้าประตูก็เต็มไปด้วยคนที่ต้องการให้เงินทันที

มีนักลงทุนคนหนึ่งยอมจ่ายค่าเข้าพบ 5 ล้านหยวนเพื่อให้คนกลางที่อ้างว่าสนิทกับ Liang Wenfeng ช่วยนัดหมาย ไปหางโจวสามครั้งก็ยังไม่ได้พบ สุดท้ายต้องขอเงินคืน กองทุนที่มีพื้นเพเป็นรัฐวิสาหกิจแห่งหนึ่งให้คนนำเจตจำนง 3 พันล้านหยวนไปหาผู้บริหารของ High-Flyer แต่ได้เพียงอีเมลบริษัท แล้วก็เงียบหายไป บนโซเชียลมีเดียยังมีนายหน้าขายโควตาที่ไม่ทราบที่มา โดยกล้าเก็บค่าธรรมเนียมล่วงหน้าถึง 17%

รายชื่อผู้ที่ได้โอกาสในที่สุด Liang Wenfeng เป็นคนเลือกเอง โดยส่วนใหญ่เป็นสถาบันที่เขาเชิญด้วยตัวเอง กองทุนที่ไม่รู้จักเขาและมีชื่อเสียงไม่พอ แม้แต่ประตูก็หาไม่เจอ

สัญญาเสร็จสิ้นปลายเดือนพฤษภาคม ส่งมอบวันที่ 16 มิถุนายน ขนาดรอบแรกอยู่ที่ประมาณ 5.1 หมื่นล้านหยวน

ในจำนวนนี้ ส่วนที่ใหญ่ที่สุดมาจาก Liang Wenfeng เอง สมทบทุนประมาณ 2 หมื่นล้านหยวน ในบรรดาผู้ถือหุ้นภายนอก Tencent ลงทุนประมาณ 1 หมื่นล้านหยวน กลุ่ม CATL ประมาณ 5 พันล้านหยวน ส่วน NetEase, JD.com, IDG Capital และ Monolith ลงทุนรายละประมาณ 3 พันล้านหยวน Zhenxingu และ Shixiang Capital รายละประมาณ 1.5 พันล้านหยวน และกองทุนลงทุนอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์แห่งชาติประมาณ 1 พันล้านหยวน

ภายในเวลาเพียงสองเดือน มูลค่าบริษัทของ DeepSeek เพิ่มขึ้นกว่าหนึ่งเท่า ปลายเดือนเมษายน ตลาดประเมินมูลค่าไว้ประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่เมื่อถึงการส่งมอบรอบแรกในเดือนมิถุนายน มูลค่าก่อนการระดมทุนถูกกำหนดไว้ที่ประมาณ 3.5 แสนล้านหยวน บนพื้นฐานนี้ บริษัทได้จัดสรรสิทธิซื้อหุ้นพนักงานเพิ่ม 5% ตามราคารอบแรก สิทธิซื้อหุ้น这批มีมูลค่าทางบัญชีประมาณ 1.75 หมื่นล้านหยวนทันที เมื่อรวมสิทธิซื้อหุ้น这批 มูลค่าก่อนการระดมทุนจริงประมาณ 3.675 แสนล้านหยวน หรือประมาณ 5.43 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และมูลค่าหลังการระดมทุนใกล้ 4 แสนล้านหยวน

อย่างไรก็ตาม แม้เงินทุนภายนอกจะเข้ามาแล้ว แต่ Liang Wenfeng แบ่งอำนาจควบคุมออกไปน้อยมาก นักลงทุนภายนอกส่วนใหญ่สามารถลงทุนผ่านห้างหุ้นส่วนจำกัด Hangzhou Chengli ซึ่งมี Liang Wenfeng เป็นผู้จัดการเท่านั้น โดยถือหุ้นทางอ้อม และหุ้นถูกล็อกไว้ห้าปี สถาบันภายนอกเพียงแห่งเดียวที่เข้าสู่ทะเบียนผู้ถือหุ้นโดยตรงและได้รับสิทธิออกเสียงคือ กองทุนลงทุนอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์แห่งชาติ

บันทึกการเปลี่ยนแปลงทางทะเบียนบริษัทในเดือนกรกฎาคมแสดงให้เห็นว่า Hangzhou Chengli ถือหุ้น 8.52% โดย Tencent ถือหุ้นในนั้นมากกว่าหนึ่งในสาม ส่วนกองทุนลงทุนอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์แห่งชาติถือหุ้น 0.28% สัดส่วนการถือหุ้นโดยตรงของ Liang Wenfeng ถูกเจือจางจาก 34% เป็นประมาณ 31% แต่เมื่อรวมการถือหุ้นทางอ้อมผ่าน Ningbo Cheng'en แล้ว ยังคงเกิน 75%

เพิ่มปริมาณแต่ไม่เพิ่มราคา

หลังจากการส่งมอบรอบแรกเสร็จสิ้น กลางเดือนกรกฎาคม การเจรจารอบที่สองก็เริ่มขึ้น ข่าวลือแรกคือเป้าหมายอย่างน้อย 1 หมื่นล้านหยวน และมูลค่าก่อนการระดมทุนไม่ต่ำกว่า 4.8 แสนล้านหยวน

แต่ปลายเดือนกรกฎาคม DeepSeek แจ้งนักลงทุนหลายรายที่เตรียมเซ็นสัญญาทางวาจากะทันหันว่าให้ระงับข้อตกลงที่จะลงนามภายในไม่กี่วันก่อน ว่ากันว่าเนื้อหาการประชุมลับกับนักลงทุนรอบแรกรั่วไหลออกสู่ตลาดมากเกินไป Liang Wenfeng ต้องการให้การเจรจารอบที่สองเงียบลง

ต้นเดือนสิงหาคม การเจรจารอบที่สองเริ่มต้นใหม่อย่างเงียบ ๆ อย่างลับ ๆ

ครั้งนี้ดำเนินไปอย่างเงียบมาก แม้แต่สถาบันหลายแห่งที่อยู่บนโต๊ะเจรจาในเดือนกรกฎาคมก็ไม่ได้รับแจ้งการเริ่มต้นใหม่ เป้าหมายการระดมทุนถูกปรับขึ้นโดยตรงเป็น 5 หมื่นล้านหยวน และมูลค่าก่อนการระดมทุนกำหนดไว้ที่ประมาณ 5 แสนล้านหยวน

แม้โควตาจะเปิดกว้างขึ้น แต่การตรวจสอบที่มาของเงินทุนก็ไม่ผ่อนคลายเลย มีนักลงทุนพยายามเข้าผ่านการจัดตั้ง SPV แต่สุดท้ายแหล่งเงินทุนและผู้ลงทุนเบื้องหลังถูกตรวจสอบย้อนกลับเป็นชั้น ๆ และถูกปฏิเสธในที่สุด

ผู้ถือหุ้นเก่าและใหม่ของ DeepSeek อย่าง Monolith, Shixiang, Zhenxingu และ Shixi ต่างเร่งระดมทุนสำหรับกองทุนใหม่ในช่วงสองเดือนนี้ โดยมีบริษัทจดทะเบียนหลายแห่งร่วมลงทุน Zhihu ตั้งใจลงทุน 1.5 พันล้านหยวน Dahua Technology ตั้งใจลงทุน 500 ล้านหยวน บริษัทย่อยของ Century Huatong ลงทุน 650 ล้านหยวน แม้แต่ Zhongwang Fabric ซึ่งทำธุรกิจเฟอร์นิเจอร์และผ้า ก็ยังลงทุน 50 ล้านหยวน

เงินไหลมารวมกันมากขึ้นเรื่อย ๆ ภายในวันที่ 6 ตุลาคม โควตาที่ DeepSeek ล็อกไว้ใกล้ถึงอย่างน้อย 8 หมื่นล้านหยวน วันที่ 13 ตุลาคม รายชื่อสุดท้ายปรากฏออกมา ผู้ถือหุ้นใหม่คือ Shixi Capital, SMIC Capital, CPE, Legend Capital และ Geely ส่วนผู้ถือหุ้นเดิมอย่าง Tencent, CATL, IDG Capital, Monolith และ Shixiang Capital ยังคงลงทุนเพิ่ม

วันที่ 22 ตุลาคม ดีลนี้เสร็จสมบูรณ์อย่างเป็นทางการ ในวันเดียวกัน Perfect World ออกประกาศสองฉบับว่า กองทุน Monolith Xingshen และ Shixiang Shangshi ที่บริษัทเข้าซื้อได้ระดมทุนเสร็จสิ้นแล้ว ด้วยขนาด 7.52 พันล้านหยวนและ 3.65 พันล้านหยวนตามลำดับ Monolith และ Shixiang ต่างอยู่ในรายชื่อผู้ลงทุนเพิ่มในรอบนี้

ขนาดการส่งมอบสุดท้ายหยุดที่ประมาณ 1 แสนล้านหยวน ซึ่งเป็นสิบเท่าของเป้าหมายแรกในเดือนกรกฎาคม แต่มูลค่าก่อนการระดมทุนยังคงล็อกไว้ที่ 5 แสนล้านหยวน เพิ่มปริมาณแต่ไม่เพิ่มราคา

ในและนอกโต๊ะพนัน

หากรอบแรกช่วยให้ DeepSeek กำหนดราคาสิทธิซื้อหุ้นได้ รายชื่อผู้ถือหุ้นรอบที่สองก็สะท้อนทิศทางอุตสาหกรรมอย่างชัดเจน

เมื่อพิจารณาภูมิหลังของผู้ถือหุ้นใหม่ มีสองรายที่มาจากอุตสาหกรรมชิปโดยตรง Shixi Capital เป็น CVC ด้านเซมิคอนดักเตอร์ที่ก่อตั้งโดย GigaDevice และประธาน GigaDevice Zhu Yiming มีอีกบทบาทหนึ่งคือผู้ก่อตั้ง CXMT

ว่ากันว่า Liang Wenfeng กำหนดขนาดเช็คขั้นต่ำ 5 พันล้านหยวนสำหรับการลงทุนโดยตรงในรอบนี้ และจำนวนที่ Shixi Capital ตั้งใจลงทุนในรอบนี้ก็คือประมาณ 5 พันล้านหยวนพอดี ส่วนผู้ถือหุ้นใหม่อีกรายคือ SMIC Capital ซึ่งมี SMIC อยู่เบื้องหลัง เมื่อรวม Legend Capital ภายใต้ Legend Holdings และ Geely ซึ่งเป็นบริษัทรถยนต์เพียงรายเดียวในรายชื่อ น้ำหนักของทุนอุตสาหกรรมก็ชัดเจนมาก

ในบรรดาผู้ถือหุ้นเดิม Tencent ลงทุนประมาณ 1 หมื่นล้านหยวนในรอบแรก และในรอบนี้ก็ยังอยู่ในตำแหน่งผู้ลงทุนมากที่สุดร่วมกับ CATL ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 เมื่อ R1 โด่งดัง Tencent Yuanbao และ WeChat Search ก็เชื่อมต่อกับ DeepSeek ตามลำดับ และปลายเดือนเมษายนปีนี้ ข่าวที่ Wang Bingxuan ผู้เขียนหลักของ DeepSeek เข้าร่วม Tencent ก็ได้รับการยืนยัน Tencent ทั้งรับคนที่ออกจาก DeepSeek และรับส่วนแบ่งภายนอกที่ใหญ่ที่สุดในรอบแรกของ DeepSeek

CATL ก็ลงทุนหนักเช่นกัน รอบแรกประมาณ 5 พันล้านหยวน รอบนี้เพิ่มเป็นสองเท่าเป็นประมาณ 1 หมื่นล้านหยวน นักวิเคราะห์หลายคนมองว่า การเพิ่มทุนของ CATL เป็นเพราะมองเห็นความต้องการพลังงานมหาศาลเบื้องหลังคลัสเตอร์กำลังคำนวณ

ที่น่าสนใจไม่แพ้กันคือชื่อที่ไม่อยู่บนโต๊ะ

Alibaba และ ByteDance ไม่ปรากฏในทั้งสองรอบ โดยแต่ละรายมี Qianwen และ Doubao ของตัวเอง Hillhouse ก็ไม่อยู่ในรายชื่อผู้ถือหุ้นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในเดือนกันยายนปีนี้ DeepSeek ได้แต่งตั้ง CFO คนใหม่ Yan Wentao ซึ่งเป็นอดีตพาร์ตเนอร์ของ Hillhouse Ventures และเคยลงทุนใน ByteDance, Zhipu และ MiniMax

อูลานชับกับการซื้อการ์ด

เงิน 1.5 แสนล้านหยวนที่ได้มา จะใช้จ่ายอย่างไร DeepSeek ไม่เคยเปิดเผยรายละเอียดอย่างเป็นทางการ แต่จากข้อมูลที่มีอยู่ ส่วนใหญ่ยังคงเป็นกำลังคำนวณ

ตั้งแต่ปลายเดือนเมษายนปีนี้ DeepSeek ได้ประกาศรับสมัครตำแหน่งวิศวกรปฏิบัติการศูนย์ข้อมูลและผู้จัดการส่งมอบ โดยระบุสถานที่ทำงานว่าทุ่งหญ้าอูลานชับโดยตรง ต้นเดือนกันยายน มีข่าวที่ชัดเจนขึ้นว่า DeepSeek วางแผนสร้างศูนย์ข้อมูลระดับกิกะวัตต์ในมองโกเลียใน ซึ่งต้องติดตั้ง Huawei Ascend 950DT อย่างน้อย 160,000 ตัว

แต่ปัญหาคือ มีเงินก็ไม่ได้หมายความว่าจะซื้อการ์ดได้เพียงพอในทันที

เมื่อเทียบกับเป้าหมาย 160,000 ตัว กำลังการผลิตที่ Huawei ให้ DeepSeek ได้มีเพียงประมาณ 16,000 การ์ด ในขณะที่บริษัทอินเทอร์เน็ตยักษ์ใหญ่ได้หลักแสน Liang Wenfeng เคยคำนวณว่า การ์ด Huawei สี่ตัวเทียบเท่าการ์ด Nvidia หนึ่งตัว และยังล้าหลังอยู่สองรุ่น ในเดือนกันยายน เนื่องจากปัญหาการขาดแคลนหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง Huawei ปรับราคา 950DT ขึ้นเป็นมากกว่า 250,000 หยวนต่อตัว เพิ่มขึ้นถึง 20-50% จากสองเดือนก่อน

ในตลาดแรก เงินระดมง่าย แต่การ์ดซื้อยาก

เพื่อแก้ปัญหาคอขวดของการ์ด ทั้งสองฝ่ายผูกพันกันแน่นขึ้นเรื่อย ๆ ในเดือนกันยายน ข่าวลือในตลาดยังบอกว่าการ์ด Huawei这批ใช้สำหรับการอนุมานเท่านั้น ส่วนการฝึกโมเดลหลักยังต้องพึ่ง Nvidia ที่หามาด้วยความยากลำบาก แต่ในเดือนตุลาคม มีข่าวว่าวิศวกรของ Huawei ประจำอยู่ที่สำนักงาน DeepSeek เป็นเวลานาน เพื่อนำความต้องการที่ DeepSeek พบระหว่างการฝึกไปใส่ในการออกแบบชิปรุ่นถัดไป DeepSeek จะเริ่มทดลองฝึกพรีเทรนบน 950DT เร็วที่สุดปลายปีนี้ ส่วน Huawei วางแผนจะสำรองกำลังการผลิตส่วนใหญ่ของ 960DT ที่จะเปิดตัวในไตรมาสแรกปี 2027 ให้กับ DeepSeek แน่นอนว่า DeepSeek ก็ยังไม่หยุดหา Nvidia การ์ดเพิ่มเติม

ปลายเดือนกันยายน DeepSeek ยังเปิดซอร์สคอมโพเนนต์ระดับล่างหกตัวให้กับ Ascend ด้านการลงทุนภายนอก ในเดือนสิงหาคม DeepSeek เข้าร่วมการจัดสรรหุ้นเชิงกลยุทธ์ใน IPO ของ Unitree Robotics โดยซื้อหุ้นประมาณ 141 ล้านหยวน และวางแผนเป็นผู้นำการลงทุนในบริษัทหุ่นยนต์ Winverse AI ที่ก่อตั้งโดย Hu Han อดีตนักวิทยาศาสตร์ AI ของ Tencent

2029

นอกเหนือจากกำลังคำนวณและบุคลากรแล้ว ยังมีเส้นทางลับอีกเส้นที่ชี้ไปยังตลาดรอง ซึ่งเป็นเหตุผลสำคัญที่ Yan Wentao อดีตพาร์ตเนอร์ของ Hillhouse เข้ามารับตำแหน่ง CFO

ตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม DeepSeek เริ่มติดต่อสำนักงานบัญชีและวาณิชธนกิจ เพื่อเตรียม IPO บนกระดาน STAR อย่างเร่งด่วน โดยวางแผนยื่นเอกสารเร็วที่สุดปลายปีนี้และจดทะเบียนในปี 2027 หลังจาก Yan Wentao เข้ารับตำแหน่ง การส่งมอบรอบที่สองและการเตรียม IPO ล้วนเป็นสิ่งที่เขาต้องรับผิดชอบ

ผ่านหน้าต่างของการระดมทุนและการเตรียม IPO บัญชีของบริษัทลึกลับนี้ถูกเปิดเผยต่อภายนอกเป็นครั้งแรก ตามตัวเลขทางการเงินที่สื่อต่างประเทศได้รับ รายได้ของ DeepSeek ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกรกฎาคมปีนี้อยู่ที่ประมาณ 475 ล้านหยวน ซึ่งเป็น 10 เท่าของทั้งปีที่แล้ว โดยอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ API สูงถึง 82.9% และขาดทุนสุทธิในช่วงเดียวกันประมาณ 715 ล้านหยวน ภายในเดือนกันยายน ARR ของบริษัทแตะประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 6.7 พันล้านหยวน

สิ่งที่หนุนเส้นรายได้นี้คือการพัฒนาโมเดลและโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่หยุดแม้ในช่วงระดมทุน วันที่ 10 กันยายน DeepSeek เปิดตัว V4.1 Flash และเวอร์ชัน 1017 ที่อัปเดตเมื่อวันที่ 17 ตุลาคม ได้คะแนน 45 ในดัชนีความฉลาดของ Artificial Analysis แซงหน้า Haiku 5.5 ที่ Anthropic เพิ่งเปิดตัวเมื่อสิบวันก่อน ต่อมาในวันที่ 20 ตุลาคม DeepSeek เปิดซอร์สเฟรมเวิร์กการอนุมานภายใน DeepInfer ซึ่งรองรับทั้ง Nvidia และ Huawei Ascend 950

แต่สำหรับนักลงทุนที่เพิ่งเบียดขึ้นโต๊ะได้ ยังมีปัญหาเรื่องเวลาที่เป็นจริงมากกว่าบัญชี

ตามกฎระเบียบปัจจุบันของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ ผู้ถือหุ้นใหม่ที่เข้าซื้อหุ้นกะทันหันภายใน 12 เดือนก่อนยื่นคำขอ ต้องล็อกหุ้นไว้ 36 เดือนนับจากวันที่ได้มา หาก DeepSeek ยื่นเอกสารปลายปีนี้ตามแผน สถาบันเก่าและใหม่ที่ทุ่มเงิน 1 แสนล้านหยวนในรอบนี้ จะแปลงหุ้นเป็นเงินสดได้เร็วที่สุดในปี 2029 ส่วนผู้ที่เข้ามาผ่านห้างหุ้นส่วนจำกัดในรอบแรก เซ็นสัญญาล็อกห้าปี ต้องรอถึงปี 2031

ตลาดรองในอีกสามปีข้างหน้าจะให้ราคาเท่าไร ขณะนี้มีสองกรณีอ้างอิงที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

หนึ่งคือ Zhipu ในตลาดหุ้นฮ่องกง ราคาหุ้นพุ่งสูงสุด 2,980 ดอลลาร์ฮ่องกงในวันที่ 22 มิถุนายน แต่ปิดที่ 484.8 ดอลลาร์ฮ่องกงในวันที่ 20 ตุลาคม อีกหนึ่งคือ CXMT บนกระดาน STAR ราคาพุ่ง 465.82% ในวันแรกของการซื้อขายวันที่ 27 กรกฎาคม มูลค่าตลาดพุ่งถึง 3.28 ล้านล้านหยวน ขึ้นเป็นอันดับหนึ่งของตลาดหุ้น A ทันที

สองปีก่อน Liang Wenfeng เคยกล่าวว่า DeepSeek ไม่มีแผนระดมทุนในระยะสั้น คำพูดนี้กลายเป็นอดีตไปแล้วในฤดูใบไม้ผลิปีนี้ ในการระดมทุนรอบแรก เขายังบอกนักลงทุนว่าเจตนารมณ์แรกของการก่อตั้งบริษัทไม่ใช่เพื่อเข้าตลาด หากทุกอย่างราบรื่น เร็วที่สุดปลายปีนี้ คำพูดนี้คงต้องเปลี่ยนไปแล้ว