จดหมายถึง SEC ปูทางสู่การแอร์ดรอปครั้งต่อไปของ Hyperliquid

เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม HPC ซึ่งเป็นองค์กรสนับสนุนนโยบายของ Hyperliquid ได้ยื่นจดหมายแสดงความคิดเห็นต่อ SEC โดยต้องการให้หน่วยงานกำกับดูแลชี้แจงแนวทางปฏิบัติสำหรับการแอร์ดรอปประเภทหนึ่งให้ชัดเจน กล่าวคือ โครงการที่ดำเนินการบนเครือข่ายที่ใช้งานได้ตามปกติแล้ว จะมอบรางวัลตามกิจกรรมหรือการมีส่วนร่วมของผู้ใช้เอง และรางวัลดังกล่าวสามารถประกาศล่วงหน้า แจกจ่ายได้หลายครั้ง หรือดำเนินการตามกฎเกณฑ์ที่กำหนดไว้

สำหรับผู้ใช้ที่รอคอยการแอร์ดรอปของ Hyperliquid ประเด็น "สามารถแจกจ่ายได้หลายครั้ง" มีความสำคัญเป็นพิเศษ หาก Hyperliquid ตัดสินใจที่จะให้รางวัลแก่ผู้เข้าร่วมต่อไป กฎเกณฑ์ที่ HPC กำลังผลักดันจะช่วยลดข้อกังวลทางกฎหมายลงได้ส่วนหนึ่ง

การแอร์ดรอปคืออะไร

การแอร์ดรอปที่ HPC ต้องการให้ครอบคลุมอย่างชัดเจนมีเงื่อนไขเบื้องต้นหลายประการ ได้แก่ เครือข่ายต้องใช้งานได้ตามปกติแล้ว คุณสมบัติมาจากพฤติกรรมการมีส่วนร่วมของผู้ใช้เอง และการแอร์ดรอปไม่ได้ใช้เพื่อระดมทุนจากผู้ใช้ โดย HPC กล่าวถึงโทเคนที่ไม่เข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ และมุ่งเน้นว่าควรมอบรางวัลดังกล่าวอย่างไร

ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ HPC ต้องการให้โครงการสามารถแจ้งผู้ใช้ล่วงหน้าได้ว่าจะมีรางวัล รวมถึงสามารถจัดกิจกรรมให้รางวัลซ้ำได้ หรือแจกจ่ายตามกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

สิ่งนี้มีประโยชน์อย่างไรต่อการแอร์ดรอปในอนาคต?

สมมติว่า Hyperliquid ต้องการแจกโทเคนอีกรอบให้กับผู้ที่เคยใช้เครือข่ายในช่วงเวลาที่ผ่านมา ก็ต้องพิจารณาว่าพฤติกรรมใดสามารถใช้เป็นเกณฑ์ในการให้รางวัลได้ และการประกาศรางวัลล่วงหน้าจะก่อให้เกิดปัญหาทางกฎหมายเพิ่มเติมหรือไม่ ซึ่งสิ่งเหล่านี้คือประเด็นที่ HPC กำลังขอความชัดเจน

ยิ่งไปกว่านั้น ตามกฎที่ HPC ต้องการผลักดัน รางวัลชุมชนยังสามารถดำเนินการได้ในระยะยาว โครงการไม่จำเป็นต้องทำให้การแอร์ดรอปแต่ละครั้งเป็นเซอร์ไพรส์แบบครั้งเดียว แต่สามารถอธิบายแผนการให้รางวัลอย่างเปิดเผย เพื่อให้ผู้เข้าร่วมทราบว่าการมีส่วนร่วมอย่างต่อเนื่องจะได้รับผลตอบแทนอย่างไร

สมาชิกชุมชนบางคนถึงกับคาดการณ์ว่า ในอนาคตการจัดสรรโทเคนให้ชุมชนของ Hyperliquid อาจกลายเป็นกลไกต่อเนื่องที่ให้รางวัลผู้เข้าร่วมไปพร้อมกับการเติบโตของเครือข่าย

แนวคิดนี้อธิบายได้ว่าทำไมผู้คนถึงตื่นเต้น อย่างไรก็ตาม ประเด็น "แจกได้หลายครั้ง" ยังไม่ได้กำหนดว่าจะแจกบ่อยแค่ไหน และยังไม่มีการตัดสินใจว่าจะแจกครั้งต่อไปเมื่อใด สิ่งที่ HPC ผลักดันคือการทำให้แนวทางเช่นนี้มีหลักเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้น ส่วน Hyperliquid จะนำไปใช้หรือไม่ ยังคงขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของทีมเอง

ทำไมต้องแอร์ดรอป

สิ่งที่ทำให้ผู้คนสับสนมากที่สุดเกี่ยวกับการแอร์ดรอปคือ ผู้ใช้ไม่ได้จ่ายเงินซื้อโทเคน แล้วทำไมการแอร์ดรอปจึงเกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลหลักทรัพย์

ตามข้อโต้แย้งของ HPC จำเป็นต้องแยกแยะว่าผู้ใช้กำลังแลกเปลี่ยนอะไรกับโครงการเมื่อทำสิ่งเหล่านี้

บุคคลที่ใช้เครือข่ายเพื่อความต้องการของตนเอง ให้สภาพคล่องแก่เครือข่าย หรือมีส่วนร่วมในการบำรุงรักษาเครือข่าย แล้วได้รับรางวัลเป็นโทเคนในภายหลัง ไม่ควรถูกมองว่าเป็นการลงทุนในโครงการเพียงเพราะพฤติกรรมเหล่านี้ช่วยเหลือโครงการ HPC ต้องการให้ SEC ชี้แจงว่าการได้รับรางวัลจากการมีส่วนร่วมไม่ควรเทียบเท่ากับการซื้อผลิตภัณฑ์การลงทุนโดยอัตโนมัติ

หากการแอร์ดรอปในอนาคตแจกจ่ายตามกิจกรรมบนเครือข่ายในอดีต พฤติกรรมอย่างการใช้ผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่องหรือการให้สภาพคล่องก็จะเข้าข่ายการพิจารณาคุณสมบัติในการรับรางวัล

แต่การ "เคยเข้าร่วมในอดีต" ยังไม่เท่ากับ "จะได้รับเท่าใด" เพราะยังต้องมีกฎเกณฑ์ที่ชัดเจนอีกชุดหนึ่ง เช่น ปริมาณการซื้อขายจะนับรวมหรือไม่ ค่าธรรมเนียมจะจัดการอย่างไร และกิจกรรมต่าง ๆ มีน้ำหนักเท่าใด ซึ่งจดหมายฉบับนี้ไม่ได้กล่าวถึง สิ่งที่ HPC ผลักดันคือการทำให้โครงการสามารถตัดสินได้ชัดเจนขึ้นว่าควรมอบรางวัลดังกล่าวอย่างไร

HPC ยังคำนึงถึงขั้นตอนการรับโทเคนจริงด้วย การเชื่อมต่อกระเป๋าเงิน การลงนามธุรกรรมการรับ การผ่านการตรวจสอบคุณสมบัติหรือการคัดกรองการคว่ำบาตร ล้วนเป็นขั้นตอนที่อาจจำเป็นเมื่อโครงการส่งโทเคนถึงมือผู้ใช้ HPC ต้องการยืนยันว่า ไม่ควรมองว่าผู้ใช้ลงทุนในโครงการหรือทำงานเพิ่มเติมให้โครงการ เพียงเพราะผู้ใช้ทำตามขั้นตอนเหล่านี้

สำหรับผู้ใช้แล้ว นี่หมายความว่าเรื่อง "ใช้ผลิตภัณฑ์ก่อน แล้วค่อยได้รับรางวัล" ไม่ควรเปลี่ยนสาระสำคัญไปเพียงเพราะต้องเชื่อมต่อกระเป๋าเงิน ลงนาม หรือผ่านการคัดกรองตอนรับรางวัล

คำถามเหล่านี้เป็นรูปธรรมมาก และจะพบเจอจริงเมื่อมีการแอร์ดรอป เมื่อนำมารวมกันก็จะเข้าใจได้ว่าทำไมบางคนจึงมองว่า HPC กำลังเตรียมการสำหรับการแอร์ดรอปครั้งต่อไป

การตีความแบบที่สอง

จดหมายฉบับนี้ยังตีความได้อีกแบบหนึ่งว่า ช่วยให้ Hyperliquid ได้รับความชัดเจนเกี่ยวกับสถานะทางกฎหมายของการแอร์ดรอปในอดีต

การที่ HPC ให้ความสำคัญกับการแอร์ดรอปอย่างมาก อาจเป็นการเตรียมการสำหรับการจัดสรรรอบใหม่ หรืออาจเป็นการผลักดันให้ได้ข้อสรุปที่ชัดเจนสำหรับการแอร์ดรอปที่ผ่านมา เพื่อสนับสนุนการดำเนินงานในตลาดสหรัฐฯ

นี่ไม่ใช่การคาดเดาโดยไร้เหตุผล HPC ได้ขอให้ SEC นำการวิเคราะห์ที่เกี่ยวข้องไปใช้กับการแอร์ดรอปที่เกิดขึ้นในอดีตด้วย แม้โครงการจะยังไม่มีการตัดสินใจแจกโทเคนอีกครั้ง งานนี้ก็มีคุณค่าในตัวเอง

อย่างไรก็ตาม การผลักดันให้ได้ข้อสรุปที่ชัดเจนสำหรับอดีต กับการขจัดอุปสรรคสำหรับรางวัลในอนาคตสามารถทำไปพร้อมกันได้ การที่ HPC เสนอเรื่อง "ประกาศล่วงหน้า" "แจกหลายครั้ง" และ "ดำเนินการตามกฎ" อย่างแข็งขัน ทำให้จดหมายฉบับนี้มีประโยชน์สำหรับการแอร์ดรอปครั้งต่อ ๆ ไป