ซิตี้ชี้กำไรไตรมาส 3 ซัมซุงสูงเกินคาด ธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ฟื้นตัวแข็งแกร่ง

กำไรจากการดำเนินงานเบื้องต้นไตรมาส 3 ของซัมซุง อิเลคทรอนิคส์ อยู่ที่ 107.4 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 20% จากไตรมาสก่อน และพุ่งขึ้น 782% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซิตี้ระบุว่าแรงขับเคลื่อนหลักของการระเบิดของผลประกอบการคือการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งเพียงพอที่จะชดเชยอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวย ค่าใช้จ่ายโบนัส และการขาดทุนของแผนกโมบายล์ ด้วยปริมาณ HBM4 ที่เพิ่มขึ้นและ ASP ที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ซิตี้มองบวกต่อความยืดหยุ่นของกำไรในปี 2027 และคงคำแนะนำ "ซื้อ"

ผลประกอบการไตรมาส 3 ของซัมซุง อิเลคทรอนิคส์ สูงเกินคาดอย่างมาก โดยการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจชิปหน่วยความจำเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ซิตี้คงคำแนะนำ "ซื้อ" และมองบวกต่อแนวโน้มระยะกลางถึงยาวของบริษัท

ซัมซุง อิเลคทรอนิคส์ ประกาศกำไรจากการดำเนินงานเบื้องต้นไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 107.4 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้น 20% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 782% เมื่อเทียบกับปีก่อน ตามรายงานจาก Zhuifeng Trading Desk นักวิเคราะห์ของซิตี้ Peter Lee และ Jayden Oh ระบุในรายงานวิจัยว่าผลประกอบการดังกล่าวสูงเกินคาดการณ์ของตลาด แม้ในไตรมาสนี้จะเผชิญกับปัจจัยอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวยและผลกระทบจากค่าใช้จ่ายโบนัสเพิ่มเติมประมาณ 10 ล้านล้านวอน แต่กำไรที่แข็งแกร่งของชิปหน่วยความจำก็ยังเพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบเชิงลบดังกล่าว

ซิตี้คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับซัมซุง อิเลคทรอนิคส์ โดยมีราคาเป้าหมาย 12 เดือนที่ 430,000 วอน ซึ่งคิดเป็น upside ของราคาหุ้นประมาณ 60% จากราคาปิดวันที่ 7 ตุลาคมที่ 268,500 วอน และเมื่อรวมกับอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดการณ์ไว้ 3.7% แล้ว ผลตอบแทนรวมที่คาดการณ์จะอยู่ที่ 63.8%

ธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์แบกรับเพียงลำพัง แผนกอื่นผลงานแตกต่าง

ซิตี้คาดว่าการกระจายกำไรจากการดำเนินงานรายแผนกของซัมซุงในไตรมาส 3 จะกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่างมาก โดยกำไรจากการดำเนินงานของแผนกเซมิคอนดักเตอร์คาดว่าจะอยู่ที่ 107.0 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 89.2 ล้านล้านวอนในไตรมาส 2 และเป็นเสาหลักที่แท้จริงของผลประกอบการโดยรวม

ผลงานของแผนกอื่น ๆ มีความแตกต่างอย่างชัดเจน แผนกจอแสดงผลคาดว่าจะมีกำไรจากการดำเนินงาน 1.1 ล้านล้านวอน แผนก Harman มีส่วนช่วยประมาณ 0.5 ล้านล้านวอน ส่วนธุรกิจโมบายล์และแผนกเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้านต่างก็ขาดทุนจากการดำเนินงานประมาณ 0.6 ล้านล้านวอน

เป็นที่น่าสังเกตว่าขาดทุนของธุรกิจโมบายล์ลดลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน แต่ยอดจัดส่งสมาร์ทโฟนในไตรมาส 3 ลดลง 9% จากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 58 ล้านเครื่อง โดยยอดขายที่อ่อนแอของรุ่นระดับกลางถึงล่างได้หักล้างการปรับปรุงยอดขายของรุ่นระดับไฮเอนด์ไปบางส่วน

สามประเด็นสำคัญในการประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาส 3

ซิตี้ระบุว่าซัมซุงจะจัดการประชุมชี้แจงผลประกอบการไตรมาส 3 ในวันที่ 29 ตุลาคม ซึ่งตลาดจะให้ความสำคัญกับสามประเด็นหลัก

ประการแรกคือการประเมินล่าสุดเกี่ยวกับแนวโน้มอุปสงค์และอุปทานของชิปหน่วยความจำทั่วโลกในปี 2027 ประการที่สองคือความคืบหน้าของข้อตกลงการจัดหาระยะยาว (LTA) สำหรับชิปหน่วยความจำ และประการที่สามคือรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับนโยบายการคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นของบริษัท ข้อมูลดังกล่าวจะส่งผลโดยตรงต่อการประเมินทิศทางกำไรในอนาคตและการจัดสรรเงินทุนของซัมซุงโดยตลาด

HBM4 กำลังจะเพิ่มปริมาณ คาดหวังความยืดหยุ่นของกำไรปี 2027

เมื่อมองไปถึงปี 2027 ซิตี้เชื่อว่าซัมซุงมีข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างที่สำคัญในกระแสความต้องการหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI ด้วยกำลังการผลิตชั้นนำในด้าน DRAM และ NAND ซัมซุงมีแนวโน้มที่จะได้รับประโยชน์อย่างต่อเนื่องจากการเติบโตของความต้องการ DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์และโซลิดสเตตไดรฟ์ระดับองค์กร (eSSD)

ในด้านราคาของหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ซิตี้คาดว่าราคาเฉลี่ยต่อ GB ของ HBM4 12hi จะเพิ่มขึ้นอย่างมากจากประมาณ 2 ดอลลาร์ในปี 2026 ไปสู่ช่วง 4 ถึง 5 ดอลลาร์ในปี 2027 คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 100% ถึง 150% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่วนราคาของ HBM4 8hi คาดว่าจะมีส่วนเพิ่ม 20% ถึง 30% จากราคาของ 12hi ซิตี้เชื่อว่าแนวโน้มราคาดังกล่าวจะนำมาซึ่งการเพิ่มขึ้นของราคาขายเฉลี่ย (ASP) และการขยายตัวของอัตรากำไรอย่างเป็นรูปธรรมให้กับซัมซุง