Grass พุ่งสองเท่าในสองสัปดาห์: จากผู้ขายแพ็กเกจข้อมูลสู่ 'เอไอเอเจนต์ออนไลน์' โปรเจกต์ DePIN รุ่นเก๋าพลิกเรื่องเล่าเพื่อความอยู่รอด

ผู้เขียน: เจมินี, Deep TechFlow

เมื่อวันที่ 28 กันยายน Grass ได้เผยแพร่แถลงการณ์ยาวจาก Andrej ซีอีโอของ Wynd Labs ในหัวข้อ Abundant Intelligence บทความยาวนี้ไม่ได้เปิดเผยรายชื่อลูกค้าใหม่ หรือประกาศแผนการซื้อคืนอย่างเป็นรูปธรรม แต่มันได้ให้ตรรกะที่สอดคล้องในตัวเองสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาโทเคน GRASS ที่ผิดปกติในช่วงที่ผ่านมา

ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาของ GRASS พุ่งขึ้นจากประมาณ 0.35 ดอลลาร์ ไปอยู่เหนือ 0.70 ดอลลาร์ เกือบเท่าตัว

เงินทุนได้ตั้งราคาไว้ล่วงหน้าในตลาดแล้ว และบทความยาวนี้ทำหน้าที่เหมือนเป็น "คู่มืออธิบายหลังเหตุการณ์": Grass พยายามเปลี่ยนเรื่องเล่าของตัวเอง จากโปรเจกต์ DePIN ที่ขายข้อมูลฝึกโมเดล ไปเป็นชั้นข้อมูลเรียลไทม์สำหรับ AI ที่มีโมเดลการประเมินมูลค่าที่ใหญ่กว่ามาก

แต่เรื่องเล่าใหม่นี้จะสามารถรองรับมูลค่าตลาดในปัจจุบันได้ในระยะยาวหรือไม่ ยังคงต้องหาคำตอบจากช่องว่างระยะยาวระหว่างกระแสเงินสดจริงหลายสิบล้านดอลลาร์กับกลไกการจับมูลค่าโทเคน

เปลี่ยนข้อมูล: จาก "ผู้รับจ้างแพ็กเกจข้อมูล" สู่ "เครือข่ายเอไอเอเจนต์"

ในปีที่ผ่านมา ตลาดมีการรับรู้ที่ชัดเจนเกี่ยวกับธุรกิจของ Grass: ใช้ IP ที่อยู่อาศัยในการดึงข้อมูลหน้าเว็บสาธารณะ แล้วแพ็คเป็นสแนปช็อตขายให้ห้องปฏิบัติการ AI

ธุรกิจนี้แม้จะมีกระแสเงินสด แต่ภายใต้ฉันทามติของอุตสาหกรรมที่ว่า "ข้อมูลฝึกโมเดลคุณภาพสูงกำลังจะหมดลง" ตลาดมักมองว่ามันเป็นธุรกิจเปลี่ยนผ่านชั่วคราว

แก่นหลักของบทความยาวที่ซีอีโอ Grass เผยแพร่เมื่อวานนี้ ผู้เขียนเข้าใจว่าคือการทำลายเพดานความคาดหวังนี้ และสร้างเรื่องเล่าใหม่ และเพื่อทำความเข้าใจเส้นทางใหม่ที่ Andrej เสนอ ก่อนอื่นต้องชี้แจงจุดอ่อนที่ร้ายแรงของโมเดลภาษาขนาดใหญ่ในปัจจุบัน: โมเดลล้าสมัยทันทีที่เปิดตัว

ไม่ว่าจะป้อนโทเคนจำนวนกี่ล้านล้านในระหว่างการฝึก เมื่อน้ำหนักถูกแช่แข็งและโมเดลถูกเผยแพร่ การรับรู้โลกของมันก็หยุดอยู่ที่ช่วงเวลาที่การฝึกสิ้นสุดลง เมื่อผู้ใช้ถามข่าวเรียลไทม์หรือเปรียบเทียบราคาสินค้าล่าสุดในกล่องสนทนา โมเดลต้องเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตด้วยตัวเองใน "ขั้นตอนการอนุมาน (Inference)" เพื่อดึงหน้าเว็บสาธารณะล่าสุดในขณะนั้น

อย่างไรก็ตาม โมเดลภาษาขนาดใหญ่ไม่สามารถเชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตได้ด้วยตัวเอง

เว็บไซต์อินเทอร์เน็ตกระแสหลักในปัจจุบันส่วนใหญ่ติดตั้งไฟร์วอลล์ป้องกันบอทที่เข้มงวด เช่น Cloudflare และ Datadome เมื่อห้องปฏิบัติการ AI พยายามใช้เซิร์ฟเวอร์ศูนย์ข้อมูลเพื่อดึงหน้าเว็บแบบเรียลไทม์ คำขอจะถูกบล็อกอย่างไร้ความปราณีเนื่องจากลักษณะของ IP ศูนย์ข้อมูล Cloudflare เติบโตเป็นยักษ์ใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดเกือบแสนล้านดอลลาร์ด้วยการ "กันบอทออกไป"

และนี่คือสิ่งที่ Grass พยายามสร้างเรื่องราวทางธุรกิจขึ้นมาใหม่

สินทรัพย์พื้นฐานที่ Grass ใช้สร้างตัวมาแต่เดิมคือ เครือข่าย IP ที่อยู่อาศัยจริง ที่ผู้ใช้ทั่วไปหลายล้านคนทั่วโลกแชร์จากการเปิดเครื่องทิ้งไว้ที่บ้าน ในอดีต Grass เพียงใช้เครือข่ายนี้ในการดึงข้อมูลหน้าเว็บที่ทำความสะอาดแล้วเป็นชุด แล้วแพ็คเป็นแพ็กเกจคอร์ปัสออฟไลน์ขายให้ห้องปฏิบัติการ AI แต่ตอนนี้ Andrej ตั้งใจจะเปลี่ยนเครือข่ายนี้ให้เป็น "ช่องทางออนไลน์พร็อกซีเรียลไทม์" สำหรับโมเดล AI โดยตรง

ในแผนงานนี้ ทางการได้วางแผนชุดเครื่องมือที่ช่วยให้ AI เชื่อมต่อกับโลกจริงได้อย่างสมบูรณ์:

• **Search API (แก้ปัญหา "จะหาได้ที่ไหน"):** Grass ได้สะสมสำเนาข้อมูลสาธารณะจำนวนมหาศาลจากการดึงข้อมูลทั่วทั้งเว็บมาเป็นเวลานาน API นี้คล้ายกับเครื่องมือค้นหาเฉพาะสำหรับ AI ช่วยให้โมเดลสามารถจัดทำดัชนีหน้าเว็บเป้าหมายที่เกี่ยวข้องที่สุดในแนวนอนก่อน เมื่อเผชิญกับคำถามที่ซับซ้อน
• **Contents API (แก้ปัญหา "จะดูอย่างไร"):** หลังจากพบหน้าเว็บเป้าหมาย โมเดลจะไม่ใช้คำขอจากศูนย์ข้อมูลชนกำแพงอีกต่อไป แต่จะเข้าถึงผ่านโหนดที่อยู่อาศัยจริงหลายล้านโหนดเบื้องหลัง Grass ในสายตาของไฟร์วอลล์เว็บไซต์เป้าหมาย นี่เป็นเพียงการเรียกดูปกติจากบ้านของชาวอเมริกันทั่วไป จึงข้ามกลไกการบล็อกเช่น Cloudflare และเปิดและเรนเดอร์เนื้อหาหน้าเว็บนั้นอย่างสมบูรณ์ส่งกลับให้โมเดล
• **การค้นคืนหลายรูปแบบ (แก้ปัญหา "จะเข้าใจเนื้อหาที่ซับซ้อนได้อย่างไร"):** อินเทอร์เน็ตจริงไม่ได้มีแค่ข้อความล้วน แต่เต็มไปด้วยรูปภาพ รายงาน PDF และวิดีโอฝังตัว โมดูลนี้มีเป้าหมายเพื่อให้โมเดลที่เรียกใช้แบบเรียลไทม์สามารถเข้าใจข้อมูลที่ไม่ใช่ข้อความได้โดยตรง

ตามตรรกะนี้ มุมมองของนักวิเคราะห์คริปโตต่างประเทศบางรายเกี่ยวกับ GRASS ในปัจจุบันก็เข้าใจได้ง่าย

หากตรรกะทางธุรกิจของ Cloudflare คือ "เก็บเงินจากเว็บไซต์ เพื่อกันบอท AI ไว้ข้างนอก" โมเดลธุรกิจที่ Grass พยายามสร้างก็คือสิ่งที่ตรงกันข้าม: "เก็บเงินจากบริษัท AI ใช้เครือข่ายที่อยู่อาศัยของคนจริงเป็นช่องทางพรางตัว เพื่อให้ AI เข้าไป"

ถึงจุดนี้ เรื่องเล่าด้านทุนของ Grass ได้เปลี่ยนจุดยึดอย่างสิ้นเชิง: ไม่ใช่ "ผู้รับจ้างข้อมูลนอกเชน" ที่ซื้อขายด้วยส่วนลดทวีคูณฮาร์ดแวร์แบบ DePIN ดั้งเดิมอีกต่อไป แต่เป็นการวางตำแหน่งตัวเองคล้ายกับ Exa และ Parallel ซึ่งเป็น "ชั้นการค้นคืนเรียลไทม์และประตูเอเจนต์ AI" ที่ได้รับการประเมินมูลค่าสูงในตลาดแรก

นี่คือเหตุผลที่แม้ไม่มีประกาศการเซ็นสัญญาลูกค้าใหม่ที่เป็นรูปธรรม เพียงแค่แผนงานที่สอดคล้องในตัวเองนี้ก็เพียงพอที่จะจุดชนวนการเก็งกำไรต่อการเปลี่ยนแปลงเรื่องเล่าในตลาดรอง

มีรายได้จริงหรือไม่?

ในเวอร์ชันนี้ ผู้คนมักจะชอบโปรเจกต์ที่มีรายได้จริงและตรรกะที่สอดคล้องในตัวเอง

จากหลักการนี้ เมื่อดูพื้นฐานปัจจุบันของ GRASS มันเป็นบริษัทข้อมูลที่กำลังเติบโตซึ่งมีรายได้จริงต่อปีหลายสิบล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลที่เปิดเผยอย่างเป็นทางการในการประชุมทางโทรศัพท์ผู้ถือโทเคนเดือนกรกฎาคม ความสามารถในการสร้างรายได้ได้ผ่านขั้นตอนการพิสูจน์แนวคิดในช่วงแรกไปแล้ว:

1. รายได้ทั้งปี 2025 อยู่ที่ 17 ล้านดอลลาร์ และในครึ่งแรกของปี 2026 (H1) รายได้ก็สูงถึง 17 ล้านดอลลาร์แล้ว เติบโตเกือบ 7 เท่าเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
2. ทางการคาดว่ารายได้จากธุรกิจ "ข้อมูลฝึกโมเดล" เพียงอย่างเดียวในปี 2026 จะอยู่ที่ 65 ถึง 75 ล้านดอลลาร์ ธุรกิจมีลักษณะฤดูกาลที่ชัดเจน คำสั่งซื้อขนาดใหญ่บางรายการ (ประมาณ 15 ล้านดอลลาร์) ที่เดิมกำหนดไว้ในครึ่งปีแรกถูกเลื่อนไปเป็นไตรมาสที่สามตามรอบการฝึกของห้องปฏิบัติการ AI
3. ปัจจุบันบริษัทอยู่ในสถานะมีกำไรทางบัญชี ด้วยการสร้างกำลังประมวลผลและสิ่งอำนวยความสะดวกในการจัดเก็บข้อมูลเองในปี 2025 ค่าใช้จ่ายเงินสดรายเดือน (Opex) ถูกบีบลงเหลือ 2 ถึง 3 ล้านดอลลาร์ (ส่วนใหญ่สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน) ซึ่งต่ำกว่าความเร็วของรายได้ที่เข้ามามาก

ในการออกแบบสถาปัตยกรรม Grass หลีกเลี่ยงกับดักของโปรเจกต์ Web3 แบบดั้งเดิมที่ "บริษัทหุ้นได้ประโยชน์เต็มที่ โทเคนได้เพียงเศษเสี้ยว" สัญญาลูกค้าและรายได้ธุรกิจไหลเข้าสู่ Grass DataCo และมูลนิธิโดยตรง ในขณะที่ทีมพัฒนาเบื้องหลัง Wynd Labs เป็นเพียงผู้ให้บริการด้านวิศวกรรมและธุรกิจเท่านั้น

ในทางทฤษฎี สิ่งนี้รับประกันว่ารายได้ของโปรโตคอลทั้งหมดเป็นของเครือข่ายเอง

ใครจะจ่ายเงินให้ GRASS?

ธุรกิจเดินหน้าได้ สถาปัตยกรรมก็สะอาด แต่ "กำไรจะไหลกลับไปยังโทเคนอย่างไร" ยังคงเป็นบททดสอบที่ใหญ่ที่สุดที่ Grass เผชิญ

ภายใต้กลไกปัจจุบัน Grass แสดงให้เห็นตรรกะแบบ "บริษัทเทคโนโลยีสตาร์ทอัพที่กำลังเติบโต" โดยทั่วไป แต่นี่ขัดแย้งอย่างรุนแรงกับ "ตรรกะคริปโต" ที่ตลาดรองกระหายสภาพคล่อง

1. ความเข้มงวดอย่างยิ่งในการซื้อคืน

สำหรับเทรดเดอร์ในตลาดรอง การซื้อคืนและเผาโทเคนด้วยเงินจริงเป็นเพียงการจับมูลค่าที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียว แต่ทางการ Grass แสดงความไม่เต็มใจอย่างยิ่งในเรื่องนี้ นอกจากการซื้อคืนในตลาดเปิดขนาดเล็กประมาณ 350,000 ดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน 2025 แล้ว การซื้อคืนขนาดใหญ่แทบหยุดชะงัก

ตรรกะของทางการคือ: นำกำไรส่วนใหญ่ไปลงทุนซ้ำในกำลังประมวลผล การจัดเก็บข้อมูล และการขยายเครือข่าย ซึ่งผลตอบแทนระยะยาวสูงกว่าการพยุงราคาในตลาดรองโดยตรงมาก การลงทุนในสินทรัพย์หนักนี้แม้จะเสริมความแข็งแกร่งให้คูเมืองธุรกิจ แต่ก็ทำให้โทเคนสูญเสียแรงซื้อที่ตรงที่สุดในระยะสั้น

1. เกมผลประโยชน์จริงของแรงจูงใจโหนด

ในระยะที่สองของเครือข่าย (Stage 2) Grass ได้ทำการเปลี่ยนแปลงโทเคนโนมิกส์ที่สำคัญ: หยุดการอัดฉีดโทเคน GRASS เพื่ออุดหนุนโหนด และเปลี่ยนไปใช้รายได้จริง USDC ที่โปรโตคอลหาได้เพื่อจ่ายรางวัล

จากมุมมองของเงินเฟ้อโทเคน นี่ตัดแรงขายกดดันที่ไม่มีที่สิ้นสุดของอุปทานหมุนเวียน ซึ่งเป็นผลดีอย่างแน่นอน แต่จากด้านอุปทานทางกายภาพของเครือข่าย ความขัดแย้งกำลังปรากฏขึ้น

โหนดทั่วไปบางรายที่ให้แบนด์วิดท์พบว่าตัวเองได้เหรียญ stablecoin เพียงไม่กี่เซนต์ถึงไม่กี่สิบเซนต์ในเวลาหลายเดือน และเริ่มปิดเครื่อง เรื่องเล่าใหม่ที่ Grass ใช้เล่าถึง "การทะลวงการบล็อกของ Cloudflare" มีรากฐานอยู่ที่โหนดที่อยู่อาศัยจริงหลายล้านโหนดเหล่านี้ หากผลตอบแทนต่ำเกินไปจนทำให้เครือข่ายพื้นฐานหดตัว คูเมืองธุรกิจของมันก็จะถูกกัดกร่อนในระดับกายภาพ

1. ความรู้สึกถึงผลตอบแทนของผู้ stake ไม่เพียงพอ

แม้ว่าการลงคะแนนเสียง governance ในเดือนกรกฎาคมจะผ่านการจัดสรรรายได้ USDC บางส่วนให้ผู้ stake GRASS แต่ขนาดการจ่ายจริงและสัดส่วนการแบ่งปันยังไม่โปร่งใสเพียงพอในรายละเอียดสาธารณะ

เมื่อผู้ถือโทเคนไม่สามารถสัมผัสถึงรายได้โปรโตคอลหลายสิบล้านดอลลาร์ผ่านบิลอัตราผลตอบแทนรายปี (APY) ที่ชัดเจนได้ ราคาโทเคนก็ทำได้เพียงแกว่งตัวไปมาระหว่างความคาดหวังจากรายงานการเงินและความตื่นตระหนกจากการปลดล็อกโทเคนช่วงแรก (เช่น การปลดล็อกนักลงทุนรายสุดท้ายปลายเดือนตุลาคม)

ดังนั้น Grass จึงใช้แผนงานใหม่หนึ่งฉบับเพื่อเปลี่ยนบริบทจาก "บริษัทแพ็กเกจข้อมูลคงที่" ไปเป็น "ชั้นข้อมูลไดนามิก AI"

ในการต่อสู้ของเงินทุนในตลาดคริปโต การอัปเกรดเรื่องเล่าของโปรเจกต์เก่าแก่ให้เข้าใกล้แนวทางที่กำลังร้อนแรงเช่นนี้ มักเป็นตัวเร่งระยะสั้นที่มีประสิทธิภาพที่สุด

แต่เมื่อการระบายอารมณ์ระยะสั้นสิ้นสุดลง สิ่งที่กำหนดราคาระยะยาวของ GRASS ยังคงเป็นพื้นฐานธุรกิจที่แท้จริง สิ่งที่ตลาดต้องทดสอบในที่สุด ไม่ใช่ความล้ำสมัยของฟังก์ชัน API ที่บรรยายไว้ในบทความยาว แต่เป็นว่าธุรกิจในครึ่งปีข้างหน้าจะสามารถทำตามคำแนะนำทางการเงินหลายสิบล้านดอลลาร์ได้ตามกำหนดหรือไม่ ความขัดแย้งที่สำคัญยิ่งกว่าคือ เอนทิตีที่มีกระแสเงินสดแข็งแกร่งนี้ เมื่อใดจึงจะเต็มใจเปลี่ยนกำไรในบัญชีให้เป็นแรงซื้อโทเคน GRASS ที่จับต้องได้ในตลาดรอง

ก่อนที่เรื่องเล่าและเงินจริงจะประสานกันอย่างสมบูรณ์ แถลงการณ์ของซีอีโอเพียงให้เหตุผลแก่เงินทุนในการกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง หากไม่มีการซื้อคืนโทเคนและการกระจายกำไรที่ชัดเจนในเร็วๆ นี้ ผู้เขียนเชื่อว่าการพุ่งขึ้นเท่าตัวที่จุดชนวนโดยความคาดหวังนี้ ท้ายที่สุดก็เป็นเพียงการต่อสู้ของเงินทุนระยะสั้น ไม่ใช่การประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ที่แท้จริง