ในที่สุด Ethereum ก็ "ฟื้นตัว" แล้ว! ETH กลับมาอยู่บนเส้นแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง แต่การฟื้นตัวครั้งนี้แตกต่างออกไปอย่างไร?

หลังจากผ่านไปกว่าสามเดือน ในที่สุดราคาของ Ethereum ก็แตะระดับ 2,300 ดอลลาร์แล้ว

ในด้านภายนอก การฟื้นตัวของความต้องการรับความเสี่ยงในระดับมหภาค ความคาดหวังด้านกฎระเบียบที่ดีขึ้น และการบีบให้ผู้ขายชอร์ตต้องขายชอร์ต (short squeeze) ได้ส่งผลโดยตรงต่อการเพิ่มขึ้นของราคา ETH ในด้านภายใน การไหลเข้าของเงินทุนอย่างต่อเนื่องไปยังกองทุน ETF แบบสปอต การจัดสรรเงินทุนจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และปริมาณการวางเดิมพัน ETH ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ล้วนส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดต่อ Ethereum ในระยะกลางและระยะยาวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

ราคา Ethereum ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยแตะระดับ Fibonacci retracement เป็นครั้งแรกในตลาดหมีครั้งนี้

ในที่สุด E-Guardians ก็ได้รับการ "ฟื้นตัว" ที่แข็งแกร่งจาก Ethereum แล้ว

จากข้อมูลของ CoinGecko ณ วันที่ 21 สิงหาคม ราคา ETH ปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 2,354 ดอลลาร์สหรัฐ ฟื้นตัวกลับมาอยู่ในระดับเดียวกับช่วงต้นเดือนพฤษภาคมปีนี้

ภายในเวลาเพียงหนึ่งสัปดาห์ ETH พุ่งขึ้นประมาณ 25% ติดอันดับหนึ่งในสิบของสินทรัพย์คริปโตที่ทำกำไรสูงสุด 100 อันดับแรกตามมูลค่าตลาด โดยทำผลงานได้ดีกว่า Bitcoin อย่างมากในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ก็ได้พลิกกลับจากแนวโน้มขาลงระยะยาว โดยปัจจุบันดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 0.031 กลับไปสู่ระดับที่เคยเห็นในเดือนเมษายนปีนี้

ด้วยการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของราคา Ethereum มูลค่าตลาดของมันจึงกลับเข้ามาอยู่ในกลุ่มสินทรัพย์กระแสหลักชั้นนำของโลกอีกครั้ง ข้อมูลจาก 8Markets แสดงให้เห็นว่ามูลค่าตลาดรวมของ Ethereum เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 284.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แซงหน้า Dell ขึ้นมาอยู่อันดับที่ 72 ของโลก เมื่อไม่กี่เดือนก่อนหน้านี้ มูลค่าตลาดของ Ethereum ร่วงลงจาก 100 อันดับแรกของสินทรัพย์โลกเนื่องจากราคาที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง

การดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ทำให้ผู้ขายชอร์ตกลายเป็น "ผู้จ่าย" รายใหญ่ที่สุด ข้อมูลจาก CoinGlass แสดงให้เห็นว่านับตั้งแต่วันที่ 19 สิงหาคม การชำระบัญชีสัญญา Ethereum มีมูลค่าเกิน 1.33 พันล้านดอลลาร์ โดยผู้ขายชอร์ตมีสัดส่วนสูงถึง 88.4% แน่นอนว่า การปิดสถานะชอร์ตในวงกว้างนี้ยิ่งเสริมแรงผลักดันขาขึ้นของ ETH ส่งผลให้เกิดการบีบชอร์ตอย่างชัดเจน

เทรดเดอร์ชื่อดังอย่าง Doctor Profit ชี้ให้เห็นว่า Ethereum ได้ทะลุผ่านแนวต้านสำคัญของตลาดหมีอย่างเด็ดขาดแล้ว และเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มต้นตลาดหมีที่ราคาได้กลับมาเกาะกลุ่มอยู่บน "เส้นทองคำ" (EMA50 รายสัปดาห์) อีกครั้ง ในมุมมองของเขา การทะลุผ่านนี้เป็นสัญญาณทางเทคนิคที่สำคัญสำหรับ ETH และเขาแนะนำอย่างตรงไปตรงมาว่า "จงรัดเข็มขัดให้แน่น" พร้อมทั้งเตือนว่าผู้ขายชอร์ตอาจเผชิญกับแรงกดดันเพิ่มเติม

ทอม ลี ประธานบริษัท BitMine ชี้ให้เห็นว่า อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ที่เพิ่มสูงขึ้นบ่งชี้ว่า ตลาดเริ่มให้ความสำคัญกับการประยุกต์ใช้โทเค็นและการทำงานของ AI ในทางปฏิบัติ ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อ Ethereum ในอดีต อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC มักจะเพิ่มขึ้นในตลาดกระทิงของคริปโตเคอร์เรนซี เนื่องจากปริมาณการใช้งาน Ethereum เมื่อเทียบกับ Bitcoin เพิ่มขึ้น ปัจจัยขับเคลื่อนก่อนหน้านี้ ได้แก่ คลื่น ICO ในปี 2017-2018 คลื่น NFT ในปี 2020-2021 และคลื่น Stablecoin ในปี 2025 วงจรปัจจุบันจะขับเคลื่อนโดยธุรกิจโทเค็นบนบล็อกเชนของวอลล์สตรีทและการใช้งานบล็อกเชนในวงกว้างโดย AI สภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายลงจะช่วยสนับสนุนตลาดคริปโตเคอร์เรนซีด้วย

ในฐานะผู้เล่นรายใหญ่ในตลาด Ethereum บริษัท BitMine ได้ฟื้นตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัดหลังจากรอคอยมานาน ณ วันที่ 16 สิงหาคม BitMine ซึ่งเป็นผู้ถือครอง Ethereum รายใหญ่ที่สุดในกลุ่มนักลงทุนสถาบัน ถือครอง ETH จำนวน 5,815,164 ETH โดยมีต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 3,366 ดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการฟื้นตัวของ Ethereum ทำให้ผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของ BitMine ลดลงจากกว่า 8.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เหลือเพียง 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

กองทุน ETF ของ Ethereum มีผลการดำเนินงานดีกว่า Bitcoin โดยสถาบันการเงินหลายแห่งเพิ่มการถือครองสินทรัพย์ในกองทุนนี้สวนทางกับแนวโน้มตลาด

ในแง่ของการระดมทุน ETF สปอตของ Ethereum ก็ยังคงส่งสัญญาณเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง

จากข้อมูลของ Sosovalue พบว่า ETF สปอต Ethereum มียอดเงินไหลเข้าสุทธิติดต่อกัน 4 วันทำการ โดยมียอดเงินไหลเข้าสุทธิสะสมมากกว่า 510 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ที่น่าสนใจคือ วันที่ 20 สิงหาคม มียอดเงินไหลเข้าสุทธิในวันเดียวสูงกว่า 220 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว ETHA ของ BlackRock ยังคงเป็นแหล่งเงินทุนหลัก โดยมียอดเงินไหลเข้าสุทธิในวันเดียวล่าสุดอยู่ที่ 173 ล้านดอลลาร์

เมื่อไม่นานมานี้ กองทุน ETF สปอต Ethereum เริ่มมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ากองทุน ETF สปอต Bitcoin อย่างเห็นได้ชัด รายงานล่าสุดจาก DWF Labs แสดงให้เห็นว่าในเดือนมิถุนายน กองทุน ETF ETH มีเงินไหลออกสุทธิ 4.65% ของขนาดกองทุน ซึ่งต่ำกว่ากองทุน ETF BTC ที่มีเงินไหลออกสุทธิ 8.09% อย่างมาก อย่างไรก็ตาม ในเดือนกรกฎาคม กองทุน ETF ETH มีเงินไหลเข้าสุทธิ 3.19% ของขนาดกองทุน ในขณะที่กองทุน ETF BTC มีเงินไหลเข้าเพียง 0.34% ซึ่งคิดเป็นประมาณ 9.4 เท่าของกองทุน ETF BTC

การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอของสถาบันการเงินก็กำลังเปลี่ยนแปลงเช่นกัน DWF Labs ชี้ให้เห็นว่าธนาคารในวอลล์สตรีทเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน ETH อย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สอง โดยมีอัตราการเติบโตสูงกว่า BTC อย่างมาก ตัวอย่างเช่น สัดส่วนการลงทุนใน BTC ของ Morgan Stanley เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ในขณะที่สัดส่วนการลงทุนใน ETH เพิ่มขึ้น 18.6% และสัดส่วนการลงทุนใน BTC ของ JPMorgan Chase เพิ่มขึ้น 12.2% ในขณะที่สัดส่วนการลงทุนใน ETH เพิ่มขึ้น 67.3%

นอกจากนี้ สถาบันการเงินหลายแห่งยังเพิ่มการถือครอง ETF ของ Ethereum สวนทางกับแนวโน้ม จากเอกสาร 13F พบว่า Bank of America เพิ่มการถือครอง ETHA จากประมาณ 67,500 หุ้น เป็นประมาณ 1.98 ล้านหุ้น ขยายการถือครองเป็นประมาณ 29 เท่าของจำนวนเดิม โดยมีมูลค่าประมาณ 23.6 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสที่สอง ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดของอิตาลีลดการถือครอง ETF Bitcoin ของ BlackRock อย่าง IBIT ลงอย่างมาก ในขณะที่เพิ่มการถือครอง Ethereum Trust ที่ BlackRock นำมาเป็นหลักประกันขึ้นประมาณ 100% และ Banco Santander ของสเปนก็เปิดเผยเป็นครั้งแรกในไตรมาสที่สองว่าถือครอง ETF Bitcoin และ Ethereum ของ BlackRock ด้วยเช่นกัน

เมื่อเทียบกับการฟื้นตัวของราคาในระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุนนี้อาจมีความสำคัญมากกว่า

ในช่วงที่ผ่านมา ผู้ออก ETF หลายรายได้เพิ่มความน่าสนใจให้กับผลิตภัณฑ์ของตนอย่างต่อเนื่อง ตัวอย่างเช่น ETF Ethereum ETHA ของ BlackRock วางแผนที่จะทำการแตกหุ้นแบบย้อนกลับ 1:3 ในวันที่ 6 ตุลาคม ในขณะที่ Fidelity ได้ยื่นขอเพิ่มฟังก์ชันการวางเดิมพัน (staking) ให้กับ ETF Ethereum FETH ของตน

ETH มากกว่าหนึ่งในสามถูกนำไปวางเดิมพันแล้ว และผลตอบแทนที่ลดลงอาจลดความน่าสนใจลงได้

ตรงกันข้ามกับราคา Ethereum ที่ร่วงลงอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา ปริมาณการวางเดิมพัน (staking) ของ Ethereum กลับมีแนวโน้มเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลจาก ValidatorQueue แสดงให้เห็นว่าอัตราส่วนการ Staking ของ Ethereum พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ โดยมี ETH มากกว่า 41.1 ล้านเหรียญที่ถูก Staking อยู่ในปัจจุบัน คิดเป็นเกือบ 33.7% ของอุปทานทั้งหมด ในขณะเดียวกัน จำนวน Validator ที่ออกจากคิวการ Staking นั้นใกล้เคียงกับศูนย์ ในขณะที่ยังมี ETH ประมาณ 2.21 ล้านเหรียญที่รออยู่ในคิวการ Staking โดยมีระยะเวลารอคอยโดยประมาณมากกว่า 38 วัน

ข้อมูลบนบล็อกเชนยังยืนยันถึงเจตนาการถือครองระยะยาวของตลาด ข้อมูลจาก Santiment แสดงให้เห็นว่าระหว่างวันที่ 20 พฤษภาคมถึง 20 สิงหาคม กระเป๋าเงินดิจิทัลขนาดใหญ่ที่ถือครอง ETH มากกว่า 1,000 ETH ลดการถือครองลงประมาณ 1.7 ล้าน ETH คิดเป็น 2.9% ของการถือครองในกลุ่มนั้น ในช่วงเวลาเดียวกัน สัดส่วนการถือครองของกระเป๋าเงินดิจิทัลขนาดเล็กที่ถือครอง ETH 1 ถึง 10 ETH เพิ่มขึ้นจาก 4.38% เป็น 4.52% โดยเพิ่มขึ้นใน 65 วันทำการ และลดลงเพียง 27 วันทำการ

อย่างไรก็ตาม การลดลงของการถือครองโดยผู้ถือรายใหญ่ไม่ได้หมายความว่า ETH ถูกขายออกไปทั้งหมด Santiment ชี้ให้เห็นว่าจากการไหลออกของ ETH เหล่านี้ มีเพียงประมาณ 300,000 ETH เท่านั้นที่สามารถตรวจสอบย้อนกลับไปยังกระเป๋าเงินขนาดเล็กได้ โดยส่วนใหญ่ที่เหลืออาจถูกนำไปใช้ในการ Staking หรืออยู่ในบัญชีสัญญาซื้อขายแล้ว ในขณะเดียวกัน ยอดคงเหลือของ ETH ในตลาดแลกเปลี่ยนก็ลดลงจากประมาณ 7.07 ล้านเหรียญเหลือ 6.54 ล้านเหรียญในช่วงเวลาดังกล่าว

การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของการฝากเหรียญ (staking) ทำให้เกิดความกังวลในตลาดเช่นกัน เมื่อเร็วๆ นี้ นักวิจัย Ethereum อย่าง Justin Drake และ Jerome de Tychey ได้เสนอข้อเสนอใหม่ EIP-8363 โดยแนะนำว่าเมื่ออัตราการฝากเหรียญ Ethereum ถึง 50% ของอุปทานทั้งหมด จะใช้กลไกการเผาเหรียญแบบค่อยเป็นค่อยไปเพื่อลดและในที่สุดรางวัลการออกเหรียญใหม่สำหรับผู้ตรวจสอบความถูกต้องในเลเยอร์ฉันทามติจะเหลือศูนย์ อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้ได้รับการคัดค้านจากชุมชน

ในขณะเดียวกัน จำนวนผู้เข้าร่วมและผู้ตรวจสอบความถูกต้องในการ Staking ETH เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ผลตอบแทนจากการ Staking กลับเริ่มลดลง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา ผลตอบแทนจากการ Staking ETH ลดลงจากระดับสูงสุดที่ 2.86% เหลือ 2.59% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดประมาณ 5.2% เมื่อสามปีก่อนอย่างมาก หากผลตอบแทนจากการ Staking ลดลงอีก อาจส่งผลกระทบต่อความน่าสนใจของการลงทุนใหม่สำหรับกองทุนต่างๆ

เป็นที่น่าสังเกตว่า การอัปเกรดครั้งใหญ่ครั้งต่อไปของ Ethereum ที่ชื่อ Glamsterdam มีกำหนดในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 และกำลังพิจารณาที่จะรวม EIP-8061 เข้าไปด้วย ข้อเสนอนี้มีเป้าหมายที่จะยกเลิกข้อจำกัดการออกจากระบบของผู้ตรวจสอบความถูกต้อง และเพิ่มความเร็วในการประมวลผลการออกจากระบบให้เร็วขึ้นประมาณสี่เท่าจากอัตราปัจจุบัน ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพและความยืดหยุ่นของการออกจากระบบการฝาก ETH หากข้อเสนอนี้ได้รับการนำไปใช้ในที่สุด ผู้ฝากจะสามารถจัดการสภาพคล่องของตนได้อย่างยืดหยุ่นมากขึ้นในขณะที่ได้รับผลตอบแทน สำหรับนักลงทุนสถาบัน ประสิทธิภาพการออกจากระบบที่สูงขึ้นหมายถึงความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่ต่ำลง ซึ่งอาจเพิ่มความเต็มใจในการเข้าร่วมการฝากมากขึ้น

โดยรวมแล้ว การฟื้นตัวของ Ethereum ในครั้งนี้ได้รับการสนับสนุนจากหลายปัจจัย ทั้งด้านความเชื่อมั่น เงินทุน และปัจจัยพื้นฐาน แต่ว่าจะสามารถฟื้นตัวได้อย่างแท้จริงหรือไม่นั้นยังคงต้องรอดูกันต่อไป และจำเป็นต้องใช้เวลาและการวิเคราะห์พื้นฐานเพิ่มเติมเพื่อหาคำตอบ