Интервью с консультантом Bitwise: Не покупайте дом, покупайте биткоины.

Составитель и переводчик: Deep Tide TechFlow

Гость: Джефф Парк, консультант компании Bitwise.

Ведущий : Кевин Фоллонье

Источник подкаста: When Shift Happens

Оригинальное название: Почему покупка дома — худшее вложение в инвестицию, которое вы можете сделать — Bitwise Advisor — Джефф Парк | E167

Дата трансляции: 16 апреля 2026 г.

Краткое изложение основных моментов

Джефф Парк, опытный макростратег и советник Bitwise, твердо убежден, что нынешняя финансовая система утратила свою актуальность для молодежи, особенно с учетом высоких цен на жилье и потенциальной возможности замены целого поколения рабочих мест искусственным интеллектом. Он утверждает, что недвижимость по сути является обесценивающимся активом, в то время как биткоин представляет собой идеальное финансовое убежище. Более того, он прогнозирует, что стремительное развитие искусственного интеллекта вызовет самую масштабную волну внедрения биткоина в глобальном масштабе.

Он предположил, что движение «Occupy AI» станет ключевым поворотным моментом для поколений Z и Alpha. В этот момент оба поколения откроют для себя потенциал биткоина благодаря «моменту озарения», подобному тому, что пережили миллениалы во время финансового кризиса. В ходе этого процесса они получат более глубокое понимание природы цифровых активов и инвестирования.

Более того, Джефф очень оптимистично оценивает потенциал токенизации недвижимости. Он считает, что токенизация способна коренным образом изменить существующую финансовую систему и предоставить более справедливые инвестиционные возможности для обычных людей.

В этом разделе рассматривается, как эти поворотные моменты повлияли на наше понимание цифровых активов и инвестиций, а также их потенциально далеко идущее влияние в будущем.

Краткое изложение основных точек зрения

Правда о недвижимости и богатстве

• «Причина роста цен на жилье заключается не в том, что сами дома стали дороже, а в том, что доллар США обесценился. Дома — это активы, которые обесцениваются, и в налоговом законодательстве четко указано, что амортизацию можно вычитать в течение 20-30 лет — мы давно знаем, что дома являются активами, которые обесцениваются».
• «Средняя цена на жилье на Манхэттене за последнее десятилетие фактически не выросла; она осталась неизменной. Зато выросли цены на пентхаусы, которые используются как инструменты для хранения капитала — они практически необитаемы, просто цифра в балансах богатых людей».
• «Средний возраст людей, подающих заявки на ипотеку в Соединенных Штатах в этом году, составляет 59 лет. Речь идет не о покупке первого дома, а о покупке третьего или четвертого. И эти люди конкурируют с 25-летними, которые хотят купить свой первый дом».
• «В Нью-Йорке аренда — это экономически правильное решение. Когда вы владеете собственным домом, вам приходится платить налоги, плату за управление, плату за техническое обслуживание, ипотечное страхование и страхование имущества. Чистая прибыль составляет менее 2%, а иногда и менее 1%. С таким же успехом эти деньги можно вложить в фонд денежного рынка».
• «Теперь есть лучший способ хранения богатства, который не требует обслуживания, не занимает физического пространства, не облагается ежегодными налогами, и вам не нужно беспокоиться о конфискации вашего имущества после внесения его в реестр государством — это биткойн».

Об искусственном интеллекте и движении «Захвати ИИ»

• «Мы никогда не видели технологии, способной настолько кардинально изменить ситуацию, как искусственный интеллект, который потенциально может полностью заменить труд, позволяя компаниям достигать рекордных прибылей. Amazon уволил 30 000 человек, а фондовый рынок достиг рекордных максимумов — это наиболее наглядная иллюстрация «обвала цен по принципу свободной воли»».
• «Искусственный интеллект лишает людей способности принимать автономные решения. Каждая технологическая революция в истории — электричество, самолеты, почта — расширяла возможности человека, и ИИ потенциально может напрямую исключить саму работу для людей».
• «Суть ИИ заключается в том, чтобы в конечном итоге централизовать все ваши данные, собрать их и использовать для вашей замены. Если мои данные делают модель умнее, мне нужно получить какое-то вознаграждение — и теоретически, только криптовалюта может обеспечить такой механизм компенсации».
• «Каждому поколению нужен момент пробуждения, чтобы открыть для себя Биткоин. Пробуждение миллениалов произошло во время финансового кризиса, а пробуждение поколений Z и Alpha произойдет во время движения Occupy AI — они познакомятся с Биткоином в личной боли от конкуренции с ИИ за рабочие места».
• «Искусственный интеллект и Биткоин разделяют общую логику: потребление энергии. Если вы не согласны с негативными последствиями использования ИИ, то обратной стороной дефицитного актива, полученного за счет тех же энергозатрат, является Биткоин. Вы можете проголосовать, выбрав Биткоин».

Что касается инвестиционной структуры и логики

• «Основополагающее предположение стоимостного инвестирования — оценка всего по безрисковой ставке — рушится, потому что кредитное качество самих Соединенных Штатов подвергается сомнению. Как только вы откажетесь от этого предположения, вы увидите мир яснее: истинным фактором, определяющим ценность, является идеология, а не то, дешева она или нет».
• «Ваша мама на самом деле знает об инвестициях больше, чем вы думаете. Она знает, что самые ценные вещи иногда существуют в материальном мире — например, сумка Hermès, которая стабильно превосходила индекс S&P 500 на протяжении последних 20 лет».
• «Диверсификация не умерла, она просто означает, что вам нужно расширить свой кругозор и искать активы, которые действительно не коррелируют с глобальным циклом ликвидности — золото, произведения искусства, элитные вина... Логика, лежащая в основе этих активов, никак не связана с тем, находится ли индекс S&P на уровне 6800 или 6200 пунктов».
• «Меня на самом деле интересует не токенизация фондов денежного рынка BlackRock, а те активы с «длинным хвостом» — элитные вина, яхты — которые позволяют обычным людям владеть долей за 100 долларов. Именно в этом и заключается реальная возможность токенизации».
• Вместо того чтобы думать о потенциальной прибыли, которую вы можете получить от владения биткоином, подумайте о рисках, которым вы подвергаетесь, если не владеете биткоином. Отсутствие биткоина по сути означает игру на понижение биткоина.
• «Если бы мне пришлось выбрать только два актива, одним из них был бы биткоин — это актив, наименее коррелированный со всем остальным на мировых рынках капитала и наиболее ортогональный ему. Другой актив основан на долларе США и может приносить доход».

Об обществе и будущем

• «Главная сила Америки, а одновременно и её главная слабость, — это разнообразие населения. Это, по сути, известный вектор атаки с Востока... Разнообразие погубит эту страну».
• «Это странное чувство, когда понимаешь, что все, кто наверху, внизу и на улице, объединены одним и тем же патриотическим зовом и не могут сами управлять своей судьбой».
• «Я не говорю детям: „Практика — залог совершенства“. Я говорю им, что практика нужна не для достижения совершенства, а для прогресса. Ничто не идеально — даже Биткоин, но он движется вперед. Все, что мы делаем, направлено на достижение этого идеала».

Первое знакомство Джеффа с девальвацией валюты

Ведущий Кевин: Вы упомянули, что в детстве столкнулись с девальвацией валюты. Могли бы вы рассказать об этом подробнее?

Джефф Парк:

Я вырос как в Соединенных Штатах, так и в Южной Корее, проведя часть начальной школы в Южной Корее. Находясь в Южной Корее, я пережил азиатский финансовый кризис 1997 года, кризис, который потряс весь мир и оставил глубокий след в моей душе. В то время я учился всего во втором или третьем классе, но можно было почувствовать, что вся страна находится в странном коллективном состоянии — все, кто жил наверху, внизу и через улицу, были объединены одним и тем же патриотизмом, столкнувшись с судьбой, которую они не могли контролировать. Это было необычное чувство: когда понимаешь, что девальвация национальной валюты может настолько сплотить всех. Для большинства американцев ближайшая аналогия, вероятно, — это 11 сентября — эта национальная травма объединила всех, заставив задуматься о том, что такое Америка и что она собой представляет. Девальвация валюты также может породить подобное сплочение.

Мой опыт 1997 года стал глубоким потрясением, но он также показал мне силу нации — когда её народ мобилизован для принципиального противостояния кризису суверенитета и защиты своих интересов. Ещё я отчётливо помню, как правительство Южной Кореи потребовало от всех граждан пожертвовать золото для пополнения государственной казны и погашения кредитов МВФ. В США МВФ может звучать как нейтральная организация, но на многих развивающихся рынках это сугубо политический термин, воспринимаемый с подозрением, презрением и даже как имеющий политические мотивы. Я стал свидетелем этой стороны вещей очень рано, и иногда мне кажется, что этот опыт в какой-то мере предвосхитил мой путь в мир криптовалют двадцать лет спустя.

Кто такой Джефф Парк?

Ведущий Кевин: Так кто вы?

Джефф Парк:

Меня зовут Джефф Парк, но я думаю, что в некотором смысле представляю собой слияние многих сил. С одной стороны, как американец корейского происхождения, выросший в Соединенных Штатах, я обладаю восточным менталитетом, поэтому могу выступать в качестве моста между восточными и западными нарративами — будь то процветание, достигнутое благодаря глобализации, или социальная напряженность, которую она порождает. С другой стороны, с точки зрения поколения, я начал работать в 2008 году — моя первая работа после окончания университета была в Morgan Stanley, прямо в эпицентре мирового финансового кризиса.

Но это также быстро заставляет вас осознать, что в этом мире нет ничего по-настоящему нерушимого, и многое из того, чему вас учат в школе, не так уж и прочно. Это скромно, но вы также можете превратить это в мотивацию для формирования собственного образа мышления. Этот опыт также сделал меня микрокосмом поколения — миллениалом, вышедшим на рынок труда во время финансового кризиса, что привело к глубокому недоверию к институциям и посредникам и стремлению к неконтролируемым, автономным решениям в социальных сетях, различных профессиях и всех аспектах жизни.

В каких случаях разнообразие является одновременно преимуществом и недостатком в Соединенных Штатах?

Ведущий Кевин: В детстве вы пережили девальвацию валюты, а затем, начав работать в 2008 году, стали свидетелем краха иллюзий финансовой системы. Сейчас мы в Нью-Йорке — мировом финансовом центре, — где цены запредельно высоки. Я из Швейцарии и живу в Сингапуре; ни одно из этих мест не является дешевым, но здесь цены все равно кажутся запредельными. Я действительно не понимаю, как выживают обычные люди. Все это связано с тем, что вы пережили в детстве, только сейчас это стало еще более актуальным. Что мы видим? Что нам делать?

Джефф Парк:

Главная сила и одновременно главная слабость Америки заключаются в её многообразии населения, многообразии, которое пронизывает всю её демографическую структуру и социальную ткань. Часто можно услышать, как азиатские комментаторы предсказывают упадок американской империи, обычно сосредотачиваясь на главном аргументе: многообразие погубит страну. Я часто слышал это в детстве. Это незаметно присутствовало в геополитических отношениях между Южной Кореей и Китаем, а также между Южной Кореей и Соединёнными Штатами, и теперь эти тенденции в полной мере проявляются во внутриполитических движениях Америки. Суть проблемы в том, что при таком многообразии населения трудно создать подлинное национальное единство. В Южной Корее всё гораздо проще: мы все корейцы, разделяющие общую историческую основу и пережившие колониальное угнетение — эти общие трудности являются объединяющей силой. В Соединённых Штатах, с их богатой и сложной историей, трудно найти ту очевидную точку соприкосновения, которая позволила бы всем почувствовать: «Мы все вместе принесли жертвы». В Южной Корее существует обязательная военная служба, требующая от всех мужчин, независимо от класса или образования, прохождения службы — это играет значительную роль в создании чувства социальной однородности, как и в Израиле. В Соединенных Штатах вы можете спросить: что же это за общий американский опыт, который испытывают все? На этот вопрос сложно ответить. Американская политика часто проводит линии разделения между левыми и правыми, между классами и между молодежью и пожилыми, но я считаю, что эти аспекты являются отвлекающими факторами и уклонением от ответа. Реальная основная проблема заключается в отсутствии национальной сплоченности среди молодого поколения, а именно это является самым ценным, но в то же время самым сложным для формирования.

Что мы видим сегодня в неэффективной финансовой системе?

Ведущий Кевин: Что не так с нынешней финансовой системой?

Джефф Парк:

Мы являемся свидетелями проявлений совершенно вышедшей из-под контроля и полностью рухнувшей финансовой системы. Для описания происходящего на уровне общества используется термин «К-образная экономика». К-образная экономика — это ситуация, когда одна группа населения переживает колоссальный экономический подъем благодаря инфляции активов, в то время как другая группа граждан находится на нисходящей траектории — для них это рецессия. Они безработные и не могут найти работу. Разрыв между ними увеличивается — в этом и заключается смысл К-образной формы: одна линия идет вверх, а другая — вниз.

Как система «К-типа» отражается на рынке недвижимости?

Джефф Парк:

В Нью-Йорке это можно увидеть на примере недвижимости. Вас может удивить тот факт, что средняя цена недвижимости в Нью-Йорке за последние 10 лет фактически не выросла, а осталась на прежнем уровне. Это удивление вызвано многочисленными сообщениями о невероятном буме на рынке недвижимости Нью-Йорка, особенно о впечатляющих башнях, небоскребах и сообщениях о том, что китайский и российский капитал инвестирует в жилищное строительство. Но это не совсем неверно.

В сфере недвижимости мы наблюдаем К-образную экономику, где сверхроскошные квартиры, востребованные как средство сохранения стоимости, показывают очень хорошие результаты. В них никто не живет; это активы, которые люди покупают для сохранения капитала на своих балансах, и этот сегмент демонстрирует исключительно высокие показатели. Если семь лет назад у вас был пентхаус за 20 миллионов долларов, сейчас вы, вероятно, могли бы обменять его на пентхаус за 30 миллионов долларов — вы бы получили прибыль.

Однако, если вы покупаете обычное жилье — то есть жилье, в котором вы действительно собираетесь жить, содержать семью и вносить какой-либо продуктивный экономический вклад в город, — и цена ближе к так называемому «доступному» диапазону, то показатели таких домов могут фактически ухудшиться или остаться на прежнем уровне.

На Манхэттене действует налог на предметы роскоши, взимаемый с квартир, продаваемых по цене более 1 миллиона долларов. Однако сегодня в Нью-Йорке за 1 миллион долларов можно купить только квартиру-студию. Этот налог был введен около 30-40 лет назад, когда квартира за 1 миллион долларов действительно представляла собой форму роскоши. Поскольку он не привязан к инфляции, правительство, естественно, не стало бы корректировать налогооблагаемую базу с учетом инфляции. Поэтому почти все квартиры, продаваемые на вторичном рынке, теперь облагаются этим налогом на предметы роскоши.

Цены на жилье, которое вносит больший вклад в экономическую жизнь города, либо упали, либо остались неизменными. Сам Нью-Йорк — это парадокс. Это город, где две жизненные истории разворачиваются в одном и том же месте. Если вы приедете сюда из Сингапура или Швейцарии, вы увидите, что опыт каждого может быть совершенно разным. Все это, на мой взгляд, является симптомом нехватки качественных активов.

Проблема недвижимости не нова. Многие, обсуждая упадок капитализма, указывают на недвижимость, потому что земля по своей природе дефицитна. Земля дефицитна, как и сообщества, формирующиеся вокруг физического пространства. Недвижимость на Манхэттене дорога, потому что люди хотят работать в коммерчески оживленных районах, в непосредственной близости друг от друга. Если добавить эти социальные факторы, то стоимость земли возрастает выше исторического уровня благодаря такому слиянию социальных сил. Человеческая цивилизация неоднократно демонстрировала это: пока место становится центром активности, земля процветает.

Проблема Соединенных Штатов заключается в том, что мы обладаем огромными привилегиями в управлении глобальной финансовой системой. Мы часто говорим, что доллар — это крупнейший экспорт Америки, и это правда, но это имеет свою цену. Цена состоит в том, что офшорные средства в конечном итоге должны вернуться и быть инвестированы в американские активы. Это корреляция между торговым дефицитом и профицитом счета движения капитала. Если США хотят поддерживать торговый дефицит, по определению, нам необходим непрерывный приток офшорного капитала в американские активы. Именно так работает доллар.

По сути, вы создаёте искусственный рынок для американских активов. Зарубежным инвесторам нужно место для размещения своих средств, что создаёт очень сложную ситуацию. Потому что этот рынок не имеет никакого отношения ко мне, к тому, живёте ли вы в Нью-Йорке, или к тому вкладу, который мы вносим в экономику здесь. Цены формируются не на основе нашей структуры затрат как жителей, а на основе американских активов как суверенного средства сохранения стоимости. Когда на рынке недвижимости существуют разные мотивы, неизбежно возникают проблемы с ценообразованием.

Как следует мыслить начинающим инвесторам в недвижимость?

Ведущий Кевин: Что должен думать человек в возрасте 30 или 35 лет, накопивший кое-какие деньги и желающий сделать разумную инвестицию? Возможно, он едва может позволить себе первоначальный взнос за квартиру-студию в Нью-Йорке, но вы говорите, что квартира-студия уже стоит 1 миллион долларов — теоретически, 1 миллион долларов должен быть дефицитным и роскошным активом, но вы говорите: нет, вам нужно купить пентхаус за 20 миллионов долларов.

Применим ли к нашему поколению тот путь, который рекомендовало поколение наших родителей — «купи дом, купи недвижимость»?

Джефф Парк:

Недвижимость — яркий пример того, что нам действительно нужно задуматься не о росте цен на жилье, а о снижении стоимости доллара США . По сути, дома требуют обслуживания; это форма капитальных вложений — что-то ломается, нуждается в ремонте, и это влечет за собой ипотечные налоги, налоги на имущество и различные расходы на техническое обслуживание. После покупки дома продолжаются значительные капиталовложения. Дома не становятся дороже со временем; вместо этого они амортизируются, требуя постоянного ремонта. Следовательно, дома по сути являются амортизируемыми активами. Фактически, налоговое законодательство США прямо указывает, что дома амортизируются в течение значительного периода времени, и инвесторы в недвижимость могут претендовать на налоговые вычеты по амортизации в течение 20-30 лет. Таким образом, нам давно известно, что недвижимость является амортизируемым активом.

Так почему же цены продолжают расти? Во-первых, потому что доллар США постоянно обесценивается. Во-вторых, люди используют недвижимость как основную форму сбережений, потому что она привязывает их к экономической производительности — например, если вы хотите отправить своих детей в хорошие школы, а государственные школы обычно распределяются по районам, вам нужно платить значительные налоги на недвижимость, чтобы обеспечить зачисление. Таким образом , владение жильем связано со многими социальными функциями, и эти функции постоянно приводят к росту цен на жилье в соответствии с инфляцией.

Проблема кроется в двух аспектах: демографической структуре и изменении самой мобильности населения. Если посмотреть на рынок США, средний возраст американцев, подающих заявки на ипотеку в этом году, составляет 59 лет — цифра, которая должна вызывать тревогу. Эти 59-летние, скорее всего, покупают не свой первый дом, а второй, третий или даже четвертый. И эта группа напрямую конкурирует с упомянутыми вами 25-летними, которые хотят купить свой первый дом.

Проблема жилья, с которой мы сталкиваемся, — это очень специфическая проблема поколений: роль жилья как хранилища богатства и общественная потребность семей в том, чтобы они действительно обосновались и воспитали следующее поколение, совершенно противоречат друг другу. Многие молодые люди застряли на своем жизненном пути, потому что владение собственным домом просто недоступно. Есть также аспект контроля над капиталом: все больше и больше жителей Нью-Йорка переезжают в Остин, штат Техас, потому что налоги в Нью-Йорке слишком высоки. Но каков результат? Жители Остина также недовольны, потому что цены на их жилье снова привязаны к экономическому ориентиру Нью-Йорка, а не к их собственному местному рынку, что создает новый кризис доступности. Это проблема контроля над капиталом, а также проблема межпоколенческого перераспределения ликвидности. Оба эти аспекта являются рычагами, которые могут регулировать политики. В США однажды предложили 50-летние ипотечные кредиты для эксперимента с перераспределением ликвидности. Но это только начало одной из самых больших проблем, стоящих перед обществом, — молодые люди просто не могут позволить себе купить жилье.

Ведущий Кевин: С точки зрения рационального, обычного человека: после нескольких лет работы, появления девушки, свадьбы и рождения детей мне, скорее всего, понадобится дом. Но я также надеюсь, что это будет разумное вложение, потому что я вложил в него многолетнюю зарплату и тяжелый труд. Теперь вы говорите мне, что большинство таких инвестиций — это не хорошие, а плохие инвестиции. Итак, если мне 30 или 35 лет, и я накопил 100 000, 200 000 или 500 000 долларов, и могу подать заявку на ипотеку, что мне следует сделать?

Джефф Парк :

В этом-то и проблема. Я часто говорю людям, переезжающим в Нью-Йорк, что Нью-Йорк — это, по сути, рынок арендаторов, и аренда экономически выгоднее. Потому что, владея домом, вы платите налоги, коммунальные услуги, содержание, ипотечное страхование, страхование недвижимости — все это в конечном итоге съедает доход, до такой степени, что ваша ставка капитализации может быть меньше 2%, может быть, даже 2%, если вам повезет, а иногда даже меньше 1%. Это означает, что вы могли бы с таким же успехом вложить свои деньги в фонд денежного рынка и заработать 3,5%. Единственная причина, по которой вы все еще соглашаетесь на доходность меньше 1%, заключается в том, что вы надеетесь на рост цен на жилье, поэтому весь этот путь фактически является ставкой на рост цен на жилье.

Для молодых людей, по крайней мере в Нью-Йорке, аренда жилья — экономически выгодный вариант . Однако моя точка зрения меняется, когда у вас появляется семья. С появлением детей стабильность становится первостепенной — нужно точно знать, в какие школы будет ходить ваш ребенок, и планировать на следующие 15 лет. Эта безопасность и уверенность стоят дорого, поэтому вам действительно нужно взять на себя обязательства. Но это уже не просто экономическое решение. Вы покупаете дом на этом этапе не потому, что цены вырастут, а потому, что вы создаете семью и нуждаетесь в стабильной социальной защите. Именно поэтому, я думаю, молодые люди все чаще неохотно заводят детей: с экономической точки зрения, аренда всегда является оптимальным решением — до тех пор, пока вам абсолютно не понадобятся дети. А как только у вас появляются дети, вы больше не можете снимать жилье, и весь цикл рушится. Либо вы не хотите детей, либо у вас есть дети, но давление становится слишком сильным.

Ещё один распространённый вариант — дождаться смерти предыдущего поколения и передачи богатства по наследству. Это распространённая проблема в Азии, особенно остро она проявляется в Японии, и аналогичная ситуация наблюдается в Южной Корее — большая часть богатства сосредоточена в руках поколения бэби-бумеров . Это богатство в конечном итоге перейдёт по наследству, но с временной задержкой. Они живут дольше, в то время как миллениалы взрослеют, и цены на активы соответственно не снижаются. Эта временная задержка создаёт значительные трения между молодыми и пожилыми людьми.

Как людям следует справляться с нынешним кризисом инвестиций в жилье?

Ведущий Кевин: То есть мне либо ждать, пока мои родители умрут в возрасте 60 или 70 лет и оставят мне это имущество, либо искать другой выход. Есть ли другие варианты для людей в возрасте 25, 30 или 35 лет?

Джефф Парк:

Да, действительно, существует лучший способ хранения богатства, чем недвижимость. Это богатство не требует обслуживания, не занимает физического пространства, не требует ремонта, не облагается ежегодными налогами и не рискует быть конфисковано государством по какой бы то ни было причине — это биткоин . Биткоин так важен для меня, потому что он напрямую снимает проблемы, связанные с недвижимостью. Другими словами, человек, который раньше покупал пентхаус за 40 миллионов долларов в Нью-Йорке, делал это, потому что ему нужно было сохранить богатство, нужно было перевезти 50 миллионов долларов, и исторически он не знал, как легко это сделать. Теперь он может напрямую купить биткоин; вам не нужно платить ежегодные комиссионные или беспокоиться о реквизации. Теоретически, существуют различные возможности, связанные с правами собственности в США; если однажды они решат, что вы должны быть в определенном списке, ваши активы могут быть конфискованы. Биткоин устраняет эти опасения.

Это означает, что эти деньги больше не будут поступать в недвижимость. Если приток этих денег в недвижимость прекратится, кривая спроса на жилье обнулится, цены на дома могут упасть, и молодые люди смогут покупать жилье. Конечно, существует огромный политический аппарат, поддерживающий непрерывный рост цен на жилье, поскольку владение собственным домом приносит богатство и является основополагающим общественным договором американской мечты. Биткойн принципиально бросает этому вызов.

Я считаю, что это самое важное испытание для распространения биткоина: больше людей должны воспринимать биткоин как основной источник сбережений по сравнению с другими активами, такими как недвижимость, и затем прийти к выводу, что это выгодно для общества в целом. Краткосрочные трудности могут заключаться в падении цен на жилье, но как средство сохранения стоимости он более эффективен и гораздо менее дискриминационен, чем нынешняя система собственности.

Причина роста цен на жилье заключается не столько в том, что сами дома стали дороже, сколько в том, что доллар США обесценился, в то время как люди стремятся в места с более высокой производительностью — естественный закон капитализма гласит, что сильные становятся еще сильнее. Без выхода это напряжение в конце концов разрушится. Мы уже видели это в Нью-Йорке — этот маяк капиталистического мира неожиданно избрал мэра с ярко выраженными левыми взглядами; никто не мог предсказать этот день.

Анализ концепции «умного инвестора»

Ведущий Кевин: Давайте поговорим о вашей статье — «Падение разумного инвестора и восхождение идеологического инвестора». Кто такой разумный инвестор? Почему он потерял свою популярность?

Джефф Парк:

«Умный инвестор» — это концепция, которую я заимствую для описания методов работы таких инвесторов, как Уоррен Баффет и Бенджамин Грэм. Когда люди говорят о стоимостном инвестировании, раньше это имело очень специфическое значение: покупать акции с относительно низким денежным потоком, покупать акции с торговыми мультипликаторами ниже, чем у акций роста, и фокусироваться на дивидендах, а не на реинвестировании прибыли. Короче говоря, все сводится к одному слову : дешево .

Мой аргумент заключается в том, что эта эпоха закончилась, и закончилась она уже давно — потому что, если посмотреть на самые прибыльные активы в мире сегодня, то дешевизна не привела к хорошей доходности. Действительно хорошо работают именно те вещи, которые дефицитны , например, те пентхаусы, о которых я упоминал. Концепция разумного инвестора строится на множестве предположений, которым учат в школах, но я считаю, что эти предположения теперь полностью рухнули.

Одно из ключевых предположений заключается в том, что все активы должны оцениваться по безрисковой ставке . Безрисковая ставка — это ставка по государственным облигациям — она является основой всех моделей ценообразования, краеугольным камнем модели ценообразования капитальных активов (CAPM), дисконтированного денежного потока (DCF) и премии за риск по акциям. Однако наше понимание безрисковой ставки меняется, поэтому портфель 60/40 становится все менее эффективным — корреляция между казначейскими облигациями США и фондовым рынком растет, поскольку фундаментальная концепция «безрисковой» ставки подвергается сомнению. Почему? Потому что кредитное качество Соединенных Штатов подвергается сомнению.

Как только мы отбросим предположение, что «безрисковая ставка является якорем для ценообразования всех активов», мир станет яснее: что люди действительно покупают сегодня, что имеет идеологический вес? Какие факторы, определяющие ценность, помимо «дешевизны»? Это я называю «идеологическими инвесторами». То, как культура, ИИ и геополитика влияют на инвестиционные идеологии людей, — это реальные механизмы создания ценности, а не шум, который нужно хеджировать.

Что делают идеологические инвесторы?

Ведущий Кевин: Как именно действуют идеологические инвесторы?

Джефф Парк:

Идеологические инвесторы много времени уделяют размышлениям о будущем , а прошлые модели этого не подскажут, поскольку их предпосылки пересматриваются, поэтому необходимо смотреть в будущее. Как получить преимущество на таком рынке? Нужно глубоко анализировать потоки средств, изменение парадигм ликвидности и источники покупателей различных активов. Также необходимо учитывать возможность манипулирования активами и способы дистанцироваться от него. Следовательно, необходимо создать инвестиционную модель, которая позволит вам выходить из определенных динамик способами, о которых вам никто никогда не рассказывал.

В качестве простого примера, у матерей есть природная интуиция относительно того, что имеет ценность. Они знают, что самые ценные вещи иногда существуют в материальном мире — например, уникальное ювелирное украшение или сумка Hermès, которая стабильно превосходит индекс S&P 500 на протяжении более двух десятилетий. Высококачественные произведения искусства — это еще один вид активов, который не подпадает под традиционную категорию инвестиций в акции, но может служить инструментом диверсификации капитала. Понимание матерями этой инвестиционной парадигмы намного превосходит понимание тех, кто получил образование у традиционных финансовых консультантов.

Ваш финансовый консультант говорит вам: 60/40, покупайте акции и облигации, а если у вас есть немного больше, инвестируйте в частный капитал, частное кредитование и венчурный капитал. Но по сути это все одно и то же — все это связано с одной и той же глобальной арбитражной торговлей, основанной на безрисковой ставке и макроэкономических циклах. На самом деле вам нужен совершенно отдельный пул активов — это и есть настоящая диверсификация.

В рамках этой концепции криптовалюты и биткоин служат полезными заменителями — потому что, по крайней мере, до запуска биткоин-ETF, эти инвесторы независимы от фондового рынка, а колебания цены биткоина не связаны с взлетами и падениями фондового рынка. Я считаю, что у индивидуальных инвесторов еще есть много подобных возможностей для изучения и извлечения выгоды до появления основных активов. Криптовалюты, золото, сумки Hermès, коллекционные карточки Pokémon, кроссовки… это лишь некоторые примеры.

Важная роль данных в создании богатства

Джефф Парк:

Еще один важный класс активов, для которого еще не найдено подходящее место на рынке, — это данные. Ваши данные невероятно ценны, но большинство людей отдают их бесплатно, потому что не знают, как их монетизировать. Мое поколение миллениалов неосознанно передало свои данные во время роста Facebook, не понимая связанных с этим затрат. Но молодое поколение более осведомлено; они понимают экономику создателей и знают, как выступать в качестве посредника в процессе циркуляции данных и извлекать из этого выгоду. Поэтому я считаю, что данные могут стать классом активов в будущем, и каждый человек должен осознать, чем он обладает и как это монетизировать.

Рынки прогнозов — яркий тому пример, и я считаю, что они представляют собой огромный класс активов, готовый к взрывному росту. Ни один финансовый консультант из JP Morgan не станет рассказывать вам, как делать ставки на рынках прогнозов, потому что они считают это непрофессиональным. Но я гарантирую, что через десять лет люди будут этим заниматься. Потому что данные, необходимые для получения прибыли на рынках прогнозов, крайне конфиденциальны, совершенно отличаются от данных на других финансовых рынках, а доходность не связана с другими рынками. Всё больше молодых людей будут двигаться в этом направлении, потому что они знают, что все другие рынки изобилуют финансовыми манипуляциями, и они не хотят играть в эту игру, основанную на манипуляциях. Именно поэтому существуют криптовалюты, почему биткойн добился успеха, почему существует DeFi, почему люди торгуют на рынках прогнозов, почему ставки на спорт стали сектором, на который делают ставки DraftKings и Robinhood, и почему так популярны ETF с двукратным кредитным плечом. Всё это — тенденция: люди стремятся к большей свободе и автономии, отходя от мира манипулируемых активов, в котором доминирует глобальная арбитражная торговля.

Как Джефф оценивает диверсификацию инвестиционного портфеля?

Ведущий Кевин: Рауль Пал сказал в этой передаче, что децентрализация мертва — все сводится к одному: избыточной денежной массе и девальвации фиатных валют, поэтому он вложил все свои средства в криптовалюту. Каково ваше мнение по этому поводу? Как вы строите свой личный инвестиционный портфель, основываясь на этой идее?

Джефф Парк:

Я с ним согласен и не согласен одновременно. Моё несогласие проистекает из его ограниченной точки зрения. Когда он говорит, что диверсификация не нужна, если он рассматривает разные аспекты одной и той же сделки, и эти сделки объединяет общий фактор глобальной ликвидности, тогда он абсолютно прав, и я с ним полностью согласен. Но если расширить свою перспективу и представить себе группу инвестиционных активов, не подверженных влиянию одних и тех же трансграничных потоков капитала, тогда диверсификация имеет ценность.

Итак, в своей «Теории агрессивного портфеля», которую я предложил в прошлом году, я перечислил 25 различных активов, которые не относятся к традиционному пониманию акций, облигаций, частного капитала и публичных размещений. Золото — один из них, и я думаю, что в этом году оно наконец-то дало мне шанс. Мы, американцы, можем смеяться над любителями золота, но с моей культурной точки зрения — в Азии золото является огромным классом активов. Моя семья до сих пор дарит мне золото на семейных встречах как способ выразить привязанность, что коренится в азиатском культурном понимании сохранения богатства. Золото — это поистине оригинальное и незаменимое средство сохранения стоимости.

Помимо золота, произведения искусства высшего класса также являются отличным инструментом диверсификации: они редки, обладают высокой культурной ценностью, могут дорожать со временем за счет сложных процентов и полностью независимы от колебаний фондового рынка. Некоторые из лучших сделок 2008 и 2009 годов произошли на рынке искусства. Элитное вино — еще один пример: ограниченное количество, потребление и эфемерность, отсюда и практика торговли вином специально для сохранения капитала. Но что касается токенизации, есть один момент, в котором я очень оптимистичен. Если токенизация сработает так, как я надеюсь, меня не интересует токенизация Apollo Private Equity Fund или BlackRock Money Market Fund — они уже в некоторой степени хорошо функционируют, и токенизация может предложить лишь незначительные улучшения. Реальная возможность заключается в долгосрочных активах — таких как элитные вина или небольшая часть яхты.

Что привнесла токенизация в сферу инвестиций?

Ведущий Кевин: То есть вы хотите сказать, что можно превратить бутылку вина или яхту в токен, чтобы люди, у которых нет миллионов долларов, могли купить небольшую часть за 100 или 1000 долларов?

Джефф Парк:

Да, исторически люди не имели доступа к этим активам, потому что их трудно достать, требуется чрезвычайно высокий уровень экспертных знаний и навыков управления портфелем, и нет налаженных каналов для удовлетворения таких потребностей. Но если вы спросите любого миллиардера, именно так он инвестирует — и на это есть причина; яхты остаются очень востребованными, потому что они являются отличными активами для хранения богатства. Проблема заключается просто в том, что барьеры для входа слишком высоки, и они недоступны для обычных людей. Токенизация имеет потенциал для того, чтобы по-настоящему демократизировать эти альтернативные активы . Я надеюсь, что при моей жизни я увижу, как «агрессивный портфель» действительно приживется — что мы с вами сможем сесть и обсудить эти 40% нетрадиционных активов, и что это больше не будут те вещи, которые рекомендуют покупать Robinhood и E-Trade.

Неужели инвестирование стало недоступным для обычных людей?

Ведущий Кевин: А что насчет обычных людей? Моей сестре 35 лет, у нее обычная работа, и она хочет накопить денег для инвестиций, но она не может разобраться в этих сложных вещах. Что ей делать?

Джефф Парк:

Недавно я наткнулся на интересную статистику: в 2005 году только 5-10% американцев открывали инвестиционный счет после окончания колледжа. Сейчас этот процент приближается к половине. Это означает, что за последние 20 лет молодые люди стали более финансово грамотными, или, по крайней мере, более склонными к этому. Добьются ли они успеха — это уже другой вопрос, но они проявляют интерес и изучают финансы раньше, чем наше поколение. Это похвально, и я с оптимизмом смотрю на ситуацию — при условии, что им предоставят необходимые инструменты и возможности.

Я также видел, как многие молодые люди обмениваются кроссовками и коллекционными карточками Pokémon. Кому-то это может показаться интересным или необычным, но, с культурной точки зрения, я думаю, это именно то, что нужно делать молодежи — они думают о диверсификации богатства по-разному, вместо того чтобы слепо гнаться за Nvidia и Palantir . Конечно, в игры, где «числа только растут», можно играть, но молодые люди могут играть в свои собственные игры. И если они умеют хорошо играть в свои собственные игры, это само по себе обладает огромной силой.

Почему Джефф предложил движение Occupy AI?

Ведущий Кевин: Мы говорили о девальвации валюты, проблемах, которые она создает для мира и нашего поколения, о том, как цены на активы стали иррациональными, и о том, как сложно стало купить дом. Но теперь к этому добавляется искусственный интеллект; сам по себе он удивителен, но также стал причиной потери работы многими людьми. Вы написали статью под названием «Захвати ИИ». Вы начали работать в 2008 году, пережили финансовый кризис, и тогда же было движение «Захвати Уолл-стрит». Ваша статья называлась «Захвати ИИ». Могли бы вы сначала объяснить, что такое «Захвати Уолл-стрит», а затем объяснить, что такое «Захвати ИИ»?

Джефф Парк:

У меня очень яркие воспоминания об акции «Захвати Уолл-стрит», потому что это было вполне реальное событие, произошедшее прямо в центре Нью-Йорка. Большая группа разгневанных популистов собралась, разбила лагерь и потребовала справедливости. Они требовали справедливости, потому что чувствовали себя обманутыми и эксплуатируемыми Уолл-стрит. В конечном итоге это было вызвано кризисом ипотечного кредитования и ощущением, что банки не берут на себя истинную ответственность за свои ошибки, как с юридической, так и с моральной точки зрения. Так что в итоге это было, по сути, моральное движение: как мы можем позволять банкам делать такие вещи, не беря на себя ответственность?

Ведущий Кевин: Что именно они сделали?

Джефф Парк:

Проще говоря, ипотечный кризис был случаем безрассудного риска, приведшего к астрономическим выгодам, а затем к отсутствию каких-либо последствий после краха всего — «прибыль была приватизирована, убытки обнародованы». Налогоплательщики заплатили цену за искаженный и неэффективный механизм стимулирования. И дело было не только в банках — рейтинговые агентства были замешаны в этом, поскольку получали финансирование от эмитентов и, естественно, склонны были присваивать высокие рейтинги; это позволило тем, кто раньше не мог позволить себе жилье, или тем, у кого была плохая кредитная история, получить кредиты на покупку домов. Все закрывали глаза, но, будучи экономически неустойчивой, вся система в конечном итоге рухнула.

Связь с ИИ заключается в следующем: это была классовая война, и ИИ также станет классовой войной . Потому что, на мой взгляд, мы никогда не видели технологии, столь же разрушительной, как ИИ — она потенциально может полностью заменить труд, одновременно позволяя компаниям достигать рекордных прибылей. Мы увидим более выраженную K-образную экономику : корпоративная прибыльность будет продолжать расти не за счет роста выручки, а за счет снижения издержек — и это так называемое «снижение издержек» как раз и приводит к потере рабочих мест.

Ценность краха свободы воли

Ведущий Кевин: В своей статье вы написали: Amazon уволила 30 000 сотрудников, в то время как фондовый рынок достиг рекордного максимума — это наиболее наглядное описание «краха цены свободы воли и стремительного роста ценности самоопределения».

Джефф Парк:

Я думаю, что когда вы спросите большинство людей, почему они работают, они скажут, что это ради денег, но у всех нас есть более высокие стремления — мы хотим быть продуктивными, мы хотим вносить вклад в общество, мы хотим подавать пример нашим детям, мы хотим создать что-то значимое для наших сообществ, и наши цели выходят далеко за рамки простого зарабатывания денег .

Основная цель человеческой жизни — быть продуктивным; потеря этой цели приводит не только к экономическим проблемам, но и к глубоко укоренившимся психологическим расстройствам. Самый большой пробел в дискуссиях об ИИ заключается в том, что волна крупномасштабных языковых моделей лишает людей способности принимать автономные решения, активно участвовать и вносить свой вклад — это чувство утраты свободы воли, которое многие еще не осознали. Мы говорим об исторических технологических революциях — электричестве, автомобилях, поездах — эти технологии расширили возможности человека; вы по-прежнему работаете, технологии расширяют ваши возможности. Но некоторые аспекты ИИ могут привести к полному исчезновению самой работы, и большинство людей не могут сразу стать «руководителями высшего звена по внедрению ИИ». Мы знаем это давно — обществу нужны люди, выполняющие осмысленную работу, даже если эта работа в принципе может быть автоматизирована, потому что именно это поддерживает функционирование общества. Эта ускоренная замена — действительно пугающая проблема.

Ещё более тревожной является нынешняя дискуссия вокруг федерального финансирования центров обработки данных для ИИ, которая представлена как вопрос жизни и смерти: если мы этого не сделаем, это сделает Китай, поэтому мы должны инвестировать в любом случае. Когда инвестиции ограничиваются таким образом, люди больше не могут рационально оценивать их. Если вся рабочая сила стоит 35 триллионов долларов, а ИИ может заменить 10% от этой суммы, стоит ли ИИ сегодня 3,5 триллиона долларов? Эти цифры начинают казаться абсурдными. Тогда правительству приходится спасать эти инвестиции — инвестиции, которые как раз и заменяют тех самых людей, которых они представляют. Если роль правительства состоит в поддержании гармоничного маховика общества, вы просто не можете представить, чтобы люди поддержали схему, которая финансирует их собственную замену. Вот почему движение «Захвати ИИ» неизбежно. Проблема движения «Захвати Уолл-стрит» заключается в следующем: вы знаете, кто ваш противник, вы видите его в костюме и галстуке Hermes; он ваш враг. А ИИ, по определению, неосязаем; он существует на платформе. Можно сказать, что это связано с Meta и Nvidia, но никто на самом деле не «владеет» этой структурой — все они говорят: «Мы всего лишь платформа; за происходящее я не несу ответственности». Искусственный интеллект сталкивается с той же проблемой, но она более серьезна, потому что платформа теперь живет своей собственной жизнью.

Как момент «захвата власти искусственным интеллектом» подтолкнет поколение Z и поколение Alpha к биткоину?

Ведущий Кевин: В конце вашей статьи вы написали, что движение Occupy Wall Street сделало целое поколение миллениалов убежденными сторонниками биткоина, и вы были одним из них. Движение Occupy AI, скорее всего, заставит поколения Z и Alpha поверить в биткоин. Могли бы вы кратко это объяснить?

Джефф Парк:

Каждому человеку нужен момент озарения, чтобы открыть для себя Биткоин. Я не верю, что Биткоин незаметно проникает в жизнь человека — возможно, это и возможно, но обычно для этого требуется момент прозрения. Для многих миллениалов это прозрение произошло на фоне финансового кризиса, потому что они в корне осознали: деньги — это не то, чем кажутся. Мы пережили десятилетия количественного смягчения, количественного ужесточения и еще раз количественного смягчения; именно это обращается к нашему поколению.

Ведущий Кевин: Во-первых, это было изобретение биткойна во время финансового кризиса. Очень умные люди, или один человек, или группа людей, сказали, что нам нужно что-то новое, потому что система сломана. Вторым моментом стала пандемия COVID-19 , когда безумная печать денег заставила больше людей осознать, что это совершенно неразумно. Теперь вы говорите, что для поколения Z и поколения Alpha это будет движение Occupy AI.

Джефф Парк:

По моему опыту, поколение Z и поколение Alpha не так сильно обеспокоены девальвацией валюты. Дело не в том, что им все равно, как нам с вами, но они и так находятся в очень невыгодном положении; они в некотором роде в отчаянии. Некоторые миллениалы все еще верят, что систему социального обеспечения можно спасти, хотя это может быть и не так, но мы склонны связывать эту проблему с поколением бэби-бумеров. Поколение Z и поколение Alpha знают, что все уже сломано, и они знают, что никогда не выиграют от этого; они знают, что это не то, что они могут исправить.

Поэтому девальвация валюты не станет для них чем-то тревожным; хуже того, с переходом биткоина на такие компании, как BlackRock и Bridgewater, он стал для них еще более подозрительным. Они скажут: «Это уже не моя игра; это игра для стариков, и это не наши деньги». Поэтому для этой группы биткоин стал еще более противоречивой темой.

Я верю, что ИИ будет работать, потому что, как и я, будучи одним из первых, кто по-настоящему жил в Facebook и понимал его плюсы и минусы, эти молодые люди будут жить с ИИ с момента окончания колледжа и конкурировать с ним за рабочие места. Это должно стать для них чем-то очень личным, чтобы пробудить в них осознание того, что не так с обществом в целом. Я думаю , что движение за ИИ в значительной степени возникнет из противодействия молодежи, и это станет каналом не только для того, чтобы они поняли Биткоин, но, надеюсь, и для того, чтобы заново открыть для себя дух криптовалют в целом.

Когда все остальные способы терпят неудачу, биткойн — это решение.

Ведущий Кевин: Я понимаю, что движение «Захвати Уолл-стрит», девальвация валюты и биткоин — это средства защиты от девальвации фиатной валюты. Но зачем этому поколению использовать движение «Захвати ИИ» или ИИ для понимания того, как биткоин может решать проблемы? Или, как говорят в индустрии, биткоин — это спасательный круг, что-то, что может помочь мне, когда я откажусь от всего остального?

Джефф Парк:

Потому что они поймут, что биткойн — лучшее средство сохранения стоимости, чем традиционные активы, за которые миллениалы все еще борются после движения «Захвати Уолл-стрит». «Захвати Уолл-стрит» — это все еще жилищный кризис, кризис цен на жилье. Здесь присутствует эффект замещения, и я не думаю, что молодежь так легко поддается этому влиянию.

Более того, если вы считаете, что ИИ и Биткоин имеют общую связь, то это потребление энергии, поскольку оба являются энергетическими активами. Если вы хотите выразить свое несогласие и заявить, что не хотите поддерживать определенные негативные социальные процессы и внешние эффекты, порождаемые ИИ, то обратная сторона той же медали заключается в том, что энергия используется для производства дефицитных товаров, а именно Биткоина.

Раз уж мы заговорили о биткоине, я надеюсь, что молодое поколение сможет возродить и оживить дух криптовалют и киберпанк-денег. Таким образом, это будет не просто средство сохранения стоимости; это поколение сможет по-настоящему взять на себя грандиозную миссию механизмов одноранговых валют. Их цель — не просто сохранение стоимости; они активизируют их вокруг необходимости децентрализации в борьбе с ИИ. Даже для миллениалов децентрализация — это скорее тема для обсуждения, а не нечто само собой разумеющееся, потому что мы тоже живем и пользуемся преимуществами множества централизованных посредников. Но дальше появится группа инвесторов, которые будут выступать против этого с самого начала. Децентрализация перестанет быть просто темой для разговоров, а станет их главным правом на существование.

Почему децентрализация имеет решающее значение в области искусственного интеллекта

Ведущий Кевин: Почему децентрализация так важна в эпоху искусственного интеллекта?

Джефф Парк:

Потому что я считаю, что суть ИИ в конечном итоге сводится к централизации всех ваших данных, их сбору, а затем использованию для вашей замены. Если вы считаете, что децентрализованные усилия могут дать вам права на авторство и некоторую форму компенсации за предоставленную информацию, то это часть всей проблемы децентрализации.

Я не говорю, что я пессимистично отношусь к ИИ — я искренне верю, что ИИ окажет огромное положительное влияние на общество. Ключевой момент заключается в том, что преимущества технологического прогресса нуждаются в механизме, позволяющем тем, кто вносит свой вклад, делиться ими. Проблема в том, что прибыль в настоящее время чрезвычайно сконцентрирована, а потребление происходит на индивидуальном уровне без какой-либо компенсации. Если удастся решить проблему атрибуции данных, будущее ИИ будет светлым. Если мои данные делают модели умнее, мне нужно получать компенсацию в какой-либо форме — и теоретически, только криптовалюта может этого добиться, поскольку она обладает свойствами атрибуции.

Ведущий Кевин: Вот почему существование децентрализованных компаний, занимающихся ИИ, и проектов, использующих децентрализованные вычислительные мощности, имеет такое значение — многие проекты, возможно, просто используют ИИ для заработка, но саму идею не следует отрицать, потому что она действительно может быть одним из ответов на эту огромную проблему.

Джефф Парк:

С точки зрения критика, в криптопространстве действительно много нечестности, но мы все равно должны сохранять веру в достижимость идеала, потому что именно так мы можем приблизиться к более высокой миссии.

Не слишком ли поздно сейчас инвестировать в биткоин?

Ведущий Кевин: Что это значит для биткоина сегодня? Многие, возможно, представители поколения Z или миллениалы, скажут, что колебания цены биткоина между 120 000, 100 000 или 70 000 долларов по-прежнему дороги для среднестатистического человека. Они скажут, что биткоин слишком дорог, я упустил возможность, и это мой единственный шанс. А что бы вы ответили?

Джефф Парк:

Я думаю, что больше людей должны начать задумываться над этим вопросом: что произойдет, если у вас не будет биткоина? Вместо того чтобы сосредотачиваться на потенциальной прибыли, важнее учитывать риски снижения стоимости, которым вы подвергаетесь без биткоина в своем портфеле. Другими словами, отсутствие биткоина в портфеле по сути означает его короткую позицию. Независимо от эффекта увеличения капитала, владение биткоином всегда выгодно, даже если это просто потому, что девальвация фиатных валют происходит с беспрецедентной скоростью, а история неоднократно показывала нам, что такие валютные перестройки носят циклический характер.

Если изучить историю гегемонии доллара — от Бреттон-Вудской системы до 1971 года и «шока Никсона» — всё это говорит о том, что иллюзия гегемонии доллара, в которой мы сейчас живём, зависит от эффективного управления бюджетными дефицитами, и мы движемся по пути, вышедшему из-под контроля. В этой ситуации необходимо рассмотреть возможность владения каким-либо активом, способным выдерживать глобальные арбитражные циклы — биткойн является одним из наиболее перспективных вариантов.

Людям следует проявлять больше инициативы в включении биткоина в свои инвестиционные портфели.

Ведущий Кевин: Вы упомянули о рисках снижения стоимости активов. Но как главный инвестиционный директор, вы говорите о диверсификации и инвестиционных стратегиях. Имеет ли смысл для частного инвестора использовать биткоин в качестве значительной части своего портфеля и придерживаться более агрессивного подхода, а не просто занимать оборонительную позицию?

Джефф Парк:

Я знаю многих людей в криптоиндустрии, чье состояние в значительной степени состоит из биткоина. Они используют стратегию «гантели»: большое количество биткоинов на одном конце и фонды денежного рынка на другом, с минимальным риском между ними. Я по-прежнему считаю, что некоторая диверсификация между этими двумя активами может помочь расширить границы свободы в распределении капитала. Людям следует стремиться к более широкой диверсификации, чем простая стратегия «гантели» из двух активов. Но если вы заставите меня выбрать только два актива, биткоин должен быть одним из них — это наименее коррелированный и наиболее ортогональный актив по отношению ко всему остальному на мировых рынках капитала. В качестве второго актива я бы выбрал долларовый, приносящий доход актив . Например, я склонен полагать, что мы вернемся к нулевой процентной ставке.

Я знаю, что многие настроены скептически, но для продолжения глобального арбитража только снижение процентных ставок может поддерживать функционирование системы. Если это так, то 30-летние казначейские облигации представляют собой отличную спекулятивную возможность прямо сейчас — снижение процентных ставок приводит к росту цен на облигации. Именно так я ставлю на США. Я верю, что США в конечном итоге победят и найдут решение благодаря своей изобретательности. Доллар США, стейблкоины и активы, номинированные в долларах, остаются основными мировыми резервами. Поэтому я делаю ставку на долгосрочные казначейские облигации ; это мое мнение о США.

Как Джефф готовит своих детей к будущему, в котором искусственный интеллект "захватит власть".

Ведущий Кевин: У вас двое детей и биткойн-мышление. Как вы будете воспитывать и готовить своих детей в будущем, в мире движения Occupy AI?

Джефф Парк:

Биткойн многому меня научил, и он научил многих других — никогда нельзя знать достаточно, никогда нельзя до конца понять что-либо. Мы должны оставаться открытыми и смиренными перед всеми возможными векторами атак , потому что этот вопрос, как с технической, так и с социальной точки зрения, намного важнее, чем любой человек, любая модель или любая статья.

Это живой эксперимент, и чтобы добиться успеха, нужно сохранять непредвзятость . Я изо всех сил стараюсь передать этот дух своим детям, связывая его с контекстом денег и эволюцией биткойна, чтобы помочь им развить устойчивость. Есть поговорка: «Практика ведет к совершенству», но я предпочитаю говорить своим детям: практика нужна не для совершенства, а для прогресса .

Ничто не идеально — даже Биткоин. Эти вещи никогда не достигнут уровня совершенства, определяемого эмпирическими измерениями, но они будут совершенствоваться. Все, что мы делаем в жизни, направлено на достижение этого идеала. Я стараюсь привить своим детям понимание миссии Биткоина, хотя и не буду втягивать их в споры о узлах и форках, возможно, когда они подрастут.