TAO — это Илон Маск, который инвестировал в OpenAI, а Subnet — это Сэм Альтман.

Автор: Момир, IOSG

Бычий настрой TAO требует от вас веры в возможность чудес, основанных на теории игр. Однако подобные чудеса уже случались в криптовалютной индустрии.

Bittensor предлагает одну из самых элегантных концепций в криптовалютном пространстве: децентрализованный рынок искусственного интеллекта, где рыночный механизм распределяет средства между наиболее влиятельными исследованиями. TAO выступает в роли координационного уровня, подсеть — в роли лаборатории, а рынок — в роли комитета по финансированию.

Если отбросить сюжетную линию, вы обнаружите нечто гораздо более тревожное.

Bittensor — это программа финансирования, в рамках которой спекулянты криптовалютой предоставляют средства на исследования в области искусственного интеллекта, при этом получатели не обязаны возвращать какую-либо стоимость TAO.

TAO можно рассматривать как Илона Маска — первого инвестора в OpenAI, некоммерческую организацию. Подсети похожи на Сэма Альтмана — это разработчики, которые получают финансирование и поставляют продукты, но не имеют договорных обязательств по распределению прибыли. В конечном итоге они могут решить приватизировать прибыль, не возвращая никакой ценности первоначальному источнику финансирования.

Bittensor будет распределять токены TAO среди операторов подсетей и майнеров в зависимости от цены токенов подсети. После того, как подсеть получит выделенные токены TAO, не будет никаких механизмов принуждения, требующих, чтобы создаваемые ею модели ИИ, наборы данных или сервисы оставались в экосистеме Bittensor. Операторы подсетей могут использовать стимулы Bittensor в виде токенов TAO для эксплуатации системы, а затем перенести фактические продукты в другое место — на централизованные облачные серверы, в виде независимых API или напрямую продавать в рамках SaaS-модели.

У TAO нет долей в капитале и лицензионных соглашений. Единственным связующим звеном является токен подсети — цена токена должна оставаться стабильной, чтобы поддерживать доступ к ресурсам. Но это эффективно только до тех пор, пока подсеть не «отделится»: как только продукт станет достаточно надежным, чтобы существовать самостоятельно вне системы Bittensor, эта связь разрывается. Отношения между Bittensor и подсетью больше напоминают финансирование исследований, чем венчурный капитал — они предоставляют вам стартовый капитал, но не забирают вашу долю в капитале.

Говоря прямо, Bittensor — это, по сути, перераспределение богатства: из карманов спекулянтов, владеющих токенами, на счета исследователей в области искусственного интеллекта — или, проще говоря, от неопытных к «майнерам», которые разбираются в технологии.

Принцип прост:

Инвесторы TAO оплачивают все расходы на всю экосистему. Они покупают и хранят TAO для поддержания цены токена, а сама цена токена является каналом для притока средств в систему стимулирования субсети.

Операторы подсетей получают вознаграждение в виде инфляции TAO за «демонстрацию эффективности», но на самом деле «демонстрация эффективности» в основном означает поддержание привлекательного внешнего вида цены токена своей подсети.

Продукты на основе искусственного интеллекта, разработанные на эти средства, могут быть удалены в любой момент — единственное ограничение заключается в том, что им по-прежнему необходимо постоянно получать сетевые ресурсы.

Это кошмар, которого венчурные капиталисты боятся больше всего: вы вкладываете деньги, они производят продукт, но ничего вам не должны. Остается лишь график выпуска токенов и надежда на лучшее.

I. Оптимистическая интерпретация

Теперь давайте посмотрим на это с другой стороны. Оптимистический взгляд основан на двух столпах:

Постоянный спрос на ресурсы приводит к тому, что компании, занимающиеся ИИ, всегда сталкиваются с нехваткой финансирования. Стоимость вычислительных мощностей, данных и квалифицированных кадров высока. Если Bittensor сможет надежно предоставлять эти ресурсы в больших масштабах, у подсетей появится разумный стимул оставаться — не потому, что они заблокированы, а потому, что уход означает потерю доступа к каналам поставок ресурсов. Существует логическое обоснование: спрос на ресурсы в сфере ИИ бесконечен, а масштаб, который может обеспечить TAO, недостижим только за счет самофинансирования. Следуя этой логике, команды подсетей будут активно поддерживать стоимость своих токенов без необходимости в каких-либо механизмах принудительного исполнения, что позволит экономике TAO спонтанно сформировать положительную обратную связь.

Криптовалюта превосходно справляется с агрегацией ресурсов. Биткоин скопил огромные вычислительные мощности исключительно за счет стимулов в виде токенов. Механизм доказательства работы в Ethereum также добился больших успехов, став мощным магнитом для вычислительных ресурсов. Bittensor применяет ту же стратегию в области искусственного интеллекта. «Механизм обеспечения» — это сама игра с токенами: пока TAO имеет ценность, мотивация к участию будет продолжать расти.

Если мы смоделируем будущее Bittensor 1000 раз, распределение результатов будет крайне искажено.

В большинстве симуляций Bittensor останется нишевым проектом, привлекающим финансирование. Достижения в области ИИ, созданные подсетями, будут незначительными. Наиболее эффективные подсети привлекут значительное внимание, получат вознаграждение, а затем перейдут на модель с закрытым исходным кодом, лишив TAO никакой ценности. Когда выпуск токенов превысит созданную ценность, токены TAO обесценятся.

В нескольких вариантах моделирования происходит настоящий прорыв. Подсеть создает по-настоящему конкурентоспособный сервис ИИ, и сетевые эффекты начинают нарастать как снежный ком. TAO становится истинным координационным уровнем децентрализованной инфраструктуры ИИ — извлекая выгоду не за счет принудительных ограничений, а благодаря притяжению роли резервного актива в функционирующей экономике ИИ.

В крайне редких случаях TAO становится тем самым инструментом, который определяет совершенно новый класс активов.

II. Где могут возникнуть проблемы

Логика медвежьего тренда проста:

Отсутствие привязки. Как только подсети перестанут требоваться в качестве поощрения токенами TAO, они покинут сеть. Bittensor — это переходный этап, а не конечная цель.

Централизованное внедрение ИИ обладает огромным преимуществом. Такие компании, как OpenAI, Google и Anthropic, обладают на порядки большей вычислительной мощностью и кадровыми резервами. TAO не может конкурировать со значительной мощью рынков венчурного капитала и частных инвестиций. Поэтому лучшие специалисты выберут традиционные пути развития.

Выпуск облигаций – это налогообложение. План выпуска облигаций TAO субсидирует субсети за счет размывания доли держателей. Если стоимость, созданная субсетью, не соответствует этому уровню размывания, это хроническое истощение, замаскированное под «механизм роста».

Говоря прямо, оптимистичный сценарий больше похож на принятие желаемого за действительное, чем на реально осуществимый путь к успеху.

III. Заключение

Большая часть капитала, вложенного в TAO, в конечном итоге будет субсидировать деятельность по разработке, которая не приносит пользы держателям токенов. Однако криптовалюты неоднократно доказывали, что координационные игры, основанные на стимулах, связанных с токенами, могут приводить к результатам, которые не могут быть предсказаны никакими рациональными моделями. Биткоин не должен был добиться успеха, но он добился — хотя сам по себе этот аргумент недостаточен, индустрия использовала его для поддержки многих проектов, которые не выдерживают критики с самых основ.

Главная проблема с TAO заключается не в наличии механизмов принудительного исполнения — их нет, и усилия dTAO этого не изменили. Главная проблема в том, достаточно ли сильны стимулы, основанные на теории игр, чтобы поддерживать работу самых качественных подсетей. Покупка TAO — это ставка на то, что «мягкая гарантия» выдержит проверку в суровых реалиях.

Это либо наивно, либо пророчески.