Pump.fun вошёл в клуб миллиардеров. Сколько ещё бизнеса осталось у "Банкомата мемов"?

Автор: Фрэнк, PANews

8 марта Pump.fun превысил отметку в 1 миллиард долларов совокупного дохода, став первой платформой на Solana, достигшей этого рубежа, и прочно утвердившись в качестве самой крупной машины по зарабатыванию денег в секторе MEME. Однако после того, как ажиотаж утих, вопрос уже не в том, «кто заработал больше всего денег», а в том, сколько бизнеса на самом деле осталось у этих платформ, которые начинали с MEME.

Глядя на ведущие проекты экосистемы, такие как Pump.fun, GMGN, Four.meme, Axiom, а также Photon, BullX и BONK, ответ становится все более очевидным: MEME никуда не исчез; просто бизнес все больше концентрируется в руках ведущих игроков, и различия между блокчейнами и платформами становятся все более заметными.

Pump.fun: «Абсолютная олигополия», которая преодолевает бычьи и медвежьи рынки, но при этом её сотни миллионов прибыли трудно сохранить.

Если последний бум MEME был неустанной золотой лихорадкой, то Pump.fun, несомненно, был самым прибыльным пунктом взимания платы в этом золотодобывающем городе. Публичные данные показывают, что по состоянию на март 2026 года совокупный доход Pump.fun превысил 1 миллиард долларов. Из них примерно 321 миллион долларов был получен в 2024 году, а в 2025 году эта цифра увеличилась до примерно 664 миллионов долларов. Начиная с 2026 года, индустрия MEME пережила серьезный спад, но влияние на Pump.fun кажется относительно незначительным, поскольку на сегодняшний день он по-прежнему приносит около 98,3 миллиона долларов дохода.

С точки зрения рынка, доминирование Pump.fun в экосистеме Solana еще больше укрепилось. Взять, к примеру, 15 марта: на долю Pump.fun пришлось 99,1% создания токенов, 94,8% токенов для выпуска и примерно 93% дневного объема торгов. В тот день Pump.fun выпустил 24 938 токенов, в то время как LetsBonk — всего 132, Bags — 50, а Moonshot — 28. Другие платформы для выпуска токенов совершенно не способны конкурировать с Pump.fun по ежедневному объему выпуска.

Оглядываясь на собственные данные Pump.fun, примечательно, что платформа поддерживает относительно высокий уровень. Примерные расчеты за последние две недели показывают, что в настоящее время Pump.fun имеет в среднем 29 700 токенов в день, в среднем 157 700 активных кошельков в день, в среднем 93,65 млн долларов в день и в среднем 870 000 долларов дохода в день. В то же время, показатель выпуска токенов, долгое время считавшийся слабым местом платформы, также демонстрирует признаки улучшения, недавно даже подскочив до 1,70%. Хотя конкретные причины этого краткосрочного пика пока неясны, эффективность выпуска токенов Pump.fun действительно восстанавливается.

Однако, несмотря на то, что получение комиссионных остается высоким, это не означает, что вся выручка Pump.fun полностью конвертируется в прибыль протокола. Во-первых, значительная часть комиссионных распределяется между создателями контента и ограниченными партнерами (LP). Во-вторых, помимо доходов от создателей, оставшаяся выручка используется для выкупа токенов. В первом квартале 2026 года Pump.fun получил 227 миллионов долларов в виде комиссионных, из которых 123 миллиона долларов достались создателям контента и ограниченным партнерам, а почти все оставшиеся 100 миллионов долларов были использованы для выкупа токенов.

Проблема в том, что выкуп акций не привёл автоматически к росту цены. По состоянию на 16 марта цена PUMP составляла приблизительно 0,002 доллара, что всё ещё примерно на 76,21% ниже её исторического максимума в 0,0088 доллара. Более разумное объяснение заключается в том, что выкуп акций лишь поддержал цену и создал благоприятное впечатление, но оказался недостаточным для того, чтобы обратить вспять тенденцию к снижению оценочной стоимости во всём секторе MEME. Другими словами, денежный поток Pump.fun всё ещё работает на высокой скорости, но рынок больше не готов давать ему более высокую оценку просто потому, что он «зарабатывает деньги», как это было во время предыдущего бума.

В целом, рыночная ситуация для Pump.fun остается относительно стабильной. Хотя весь сектор мем-монет пережил спад, в основном потерпели неудачу его конкуренты, что фактически укрепило доминирование Pump.fun. Если рынок переживет еще один бум, Pump.fun может получить еще большую выгоду.

GMGN: Квартальная выручка BSC выросла в пять раз по сравнению с предыдущим кварталом, что сделало компанию «новым фаворитом по привлечению трафика».

В первом квартале 2026 года выручка GMGN продемонстрировала очередной взрывной рост. Общая выручка за первый квартал 2026 года достигла 25,31 млн долларов, что почти в пять раз превышает показатель в 5,64 млн долларов за четвертый квартал 2025 года. Выручка за этот квартал также стала второй по величине за всю историю GMGN (уступая только показателю в 40,81 млн долларов в первом квартале 2025 года).

Более детальный анализ структуры доходов показывает, что она в первую очередь выигрывает от использования блокчейна BSC. Начиная с октября 2025 года, объем транзакций GMGN в блокчейне BSC начал значительно превосходить объем транзакций Solana, и эта тенденция стабилизировалась к 2026 году. В настоящее время доля транзакций в блокчейне BSC на GMGN почти в три раза превышает долю транзакций в блокчейне Solana.

Анализируя общий объем транзакций, можно отметить некоторое улучшение как активности пользователей, так и объема транзакций в GMGN в первом квартале 2026 года, однако этот рост не был столь значительным, как предполагали изменения выручки. Таким образом, с этой точки зрения, хотя выручка GMGN и выросла в первом квартале 2026 года, взрывной рост, вероятно, обусловлен статистической ошибкой в Defilama (данные о выручке сети BSC отсутствуют до октября 2025 года).

Однако этот рост был в первую очередь обусловлен резким увеличением объема транзакций MEME в блокчейне BSC в январе, что принесло в этом месяце 16,34 миллиона долларов общей выручки. В феврале эта цифра снизилась до 5,18 миллиона долларов, а в марте составляет около 3,77 миллиона долларов. Общий уровень за первый квартал этого года аналогичен уровню за тот же период 2025 года.

Four.meme: "Лицо" BSC, чей ежедневный доход составляет лишь малую часть от пикового значения.

Если Pump.fun поглощает почти весь трафик на платформе запуска Solana, то на BSC ближайшим похожим игроком является Four.meme.

Согласно данным DeFiLlama, по состоянию на 16 марта выручка протокола Four.meme за первый квартал 2026 года достигла 16 миллионов долларов, что значительно ниже показателя в 54,24 миллиона долларов в четвертом квартале 2025 года, но все же демонстрирует небольшой рост ежемесячных изменений выручки в этом году.

Согласно данным отслеживания Dune за последние 10 дней, Four.meme выпускает в среднем 4858 токенов в день, имеет в среднем 5749 пользователей в день, и только 25,7 токенов фактически размещаются на DEX Pancake ежедневно, что еще больше снижает краткосрочный коэффициент роста примерно до 0,53%. Эти данные указывают на то, что Four.meme в настоящее время работает на низком уровне, а его текущая выручка падает до уровня 200 000–300 000 долларов по сравнению с пиковой суточной выручкой в 4,22 миллиона долларов в октябре 2025 года.

Для сравнения, предполагаемый ежедневный объем выпуска токенов на Pump.fun за последние две недели по-прежнему составляет около 29 700 токенов, а ежедневный объем торгов — приблизительно 93,65 миллиона долларов. Очевидно, что Four.meme и Pump.fun, как основные платформы для токенов MEME в цепочках Solana и BSC, значительно различаются по масштабу и качеству токенов, что отражает разные этапы развития токенов MEME в этих двух цепочках.

Axiom: Прощаемся с высокими темпами роста, теперь погрязли в спаде объемов торгов.

Если рост GMGN в первом квартале 2026 года был скорее результатом ротации BSC, то ситуация с Axiom была практически противоположной.

Согласно данным DeFiLlama, на данный момент выручка протокола в первом квартале 2026 года составляет приблизительно 29,03 миллиона долларов, что выше, чем 25,31 миллиона долларов, полученные GMGN за тот же период.

Однако текущая проблема Axiom заключается в постоянно снижающемся объеме бизнеса. Согласно квартальным данным DeFiLlama о доходах, выручка Axiom от протокола достигла 133 миллионов долларов и 150 миллионов долларов во втором и третьем кварталах 2025 года соответственно, но снизилась до 60,66 миллионов долларов в четвертом квартале 2025 года и в настоящее время составляет 29,03 миллионов долларов в первом квартале 2026 года. По сравнению с самым активным периодом прошлого года объем бизнеса заметно сократился. Это можно увидеть, сравнив его с GMGN. Хотя оба находятся в упадке после пика, выручка GMGN все еще периодически восстанавливается, в то время как Axiom, похоже, не может оправиться.

Для Axiom это уже не просто инструмент, основанный на ажиотаже вокруг мемов, а зрелая торговая машина, выдержавшая множество рыночных испытаний. По сравнению с GMGN, которая всё ещё говорит о потенциале роста, у Axiom, похоже, сужается простор для фантазии.

Photon, BullX и BONK: «отстающие» после отлива.

По сравнению с GMGN, которая все еще восстанавливается, и Axiom, которая по-прежнему сохраняет лидирующие позиции, кривые выручки Photon, BullX и BONKbot в 2026 году явно вошли в нисходящую тенденцию.

Согласно данным DeFiLlama по состоянию на 16 марта, совокупная выручка Photon составила приблизительно 438 миллионов долларов, однако ее квартальная выручка снизилась со 122,8 миллионов долларов в первом квартале 2025 года до 32,31 миллионов долларов во втором квартале, 18,99 миллионов долларов в третьем квартале, 5,29 миллионов долларов в четвертом квартале и всего 4,52 миллионов долларов на данный момент в первом квартале 2026 года, демонстрируя почти ступенчатую тенденцию к снижению.

Совокупная выручка BullX составляет приблизительно 203 миллиона долларов, но компания также пережила резкое сокращение. Квартальная выручка упала с 87,37 миллиона долларов в первом квартале 2025 года до 14,25 миллиона долларов во втором квартале, 3,86 миллиона долларов в третьем квартале, 878 000 долларов в четвертом квартале и всего 491 000 долларов на данный момент в первом квартале 2026 года.

Падение BONKbot было не таким резким, но всё же заметно сократилось. По данным DeFiLlama, его совокупная выручка составляет приблизительно 93,57 миллиона долларов. В первом квартале 2025 года выручка составила 12,61 миллиона долларов, затем снизилась до 3,4 миллиона долларов во втором квартале, 2,85 миллиона долларов в третьем квартале, 1,85 миллиона долларов в четвёртом квартале и 1,84 миллиона долларов на данный момент в первом квартале 2026 года.

Однако сама экосистема BONK не исчезла. На данный момент выручка протокола BONK.fun за первый квартал 2026 года составляет приблизительно 8,51 миллиона долларов, что уже выше, чем 7,06 миллиона долларов в четвертом квартале 2025 года. Из этой суммы приблизительно 6 миллионов долларов приходится на Bonk.Fun и приблизительно 1,84 миллиона долларов на BonkBot в текущем квартале.

Глядя на эту бойню с использованием MEME-монет, мы легко можем сделать вывод: популярность MEME-мемов никуда не исчезла, но эра безжалостной конкуренции подошла к концу, а скорость перетасовки намного превзошла все ожидания.

После спада рынка по-настоящему останутся не только те платформы, которые быстро отреагировали на ситуацию, но и те, которые создали замкнутый цикл, охватывающий запуск, торговлю, ликвидность и сбор комиссий. Если начнётся следующий бум MEME, эти же платформы, скорее всего, первыми пожнут плоды.