Соучредитель Multicoin: Обязательно ли децентрализация медленнее централизации? PropAMM разрушает это предубеждение.

Автор: Кайл Самани, сооснователь Multicoin.

Составитель: Азума, Odaily Planet Daily

Примечание редактора: Кайл Самани, человек, наиболее умело продвигающий Solana, и бывший соучредитель Multicoin Capital, недавно совершивший громкий уход из индустрии, вернулся!

Вчера вечером Кайл Самани опубликовал длинную статью в Thread на своем личном аккаунте X. В статье Кайл Самани в очередной раз использовал свою убедительную риторику «призыва к сделкам» (не в уничижительном смысле), сосредоточившись на «эффективности» как на слабом месте децентрализованной модели, и подробно объяснил, как PropAMM, который в настоящее время продвигается в экосистеме Solana, догонит или даже превзойдет традиционную централизованную модель по эффективности, доказывая, что PropAMM является одним из важнейших нововведений в микроструктуре рынка за последние годы или даже десятилетия.

Ниже приведён оригинальный текст:

PropAMM — одно из важнейших нововведений в микроструктуре рынка за последние годы, и, возможно, даже одно из важнейших нововведений за последние десятилетия.

Чтобы помочь всем понять этот вывод, давайте сначала рассмотрим, как маркет-мейкеры (ММ) устанавливают цены на традиционных централизованных биржах (ЦБ).

Как правило, маркет-мейкеры размещаются рядом с торговыми платформами. Каждый маркет-мейкер запускает свой алгоритм на одном сервере и подключается к другому серверу, который, в свою очередь, управляет системами торговой платформы, через сетевой кабель одинаковой длины (например, 50 метров).

Маркет-мейкеры и торговые платформы постоянно обмениваются большими объемами данных. Всякий раз, когда маркет-мейкер отправляет ордер на торговую платформу — будь то лимитный ордер, отмененный ордер или рыночный ордер — торговая платформа должна передать эту информацию всем другим маркет-мейкерам; затем другие маркет-мейкеры повторно отправляют свои ордера на основе новой информации; и так далее, повторяя это бесконечно .

Ниже представлена простая схема.

Теперь давайте посмотрим, как работает PropAMM в основной сети Solana.

Преимущество PropAMM на Solana заключается в том, что сам блокчейн напрямую «размещает» алгоритм маркет-мейкера. Это означает, что системе больше не нужно отправлять миллиарды сообщений между маркет-мейкерами и торговыми платформами; алгоритм маркет-мейкинга будет работать непосредственно на том же физическом устройстве, что и торговая платформа.

Новая диаграмма представлена ниже. (Да, требуется только блокчейн Solana!)

В криптовалютной индустрии давно существует спор о том, что децентрализованные системы по своей природе медленнее (с большей задержкой), чем централизованные, поскольку они требуют обмена данными между узлами по всему миру.

Однако, если взглянуть на этот вопрос с другой стороны, алгоритмы хранения средств в блокчейне могут иметь меньшую задержку, чем централизованные торговые платформы в традиционных финансах.

Почему так происходит? Причина в том, что задержка, необходимая для обновления цен PropAMM, связана только с движением электронов внутри одной и той же физической кремниевой пластины. Например, если предыдущий рыночный ордер вызывает изменение цены SOL-USD, эта информация немедленно становится доступной всем PropAMM и используется для определения цены следующего рыночного ордера. Все происходит внутри одной кремниевой пластины; больше нет необходимости в двусторонней связи между серверами.

Следует отметить, что PropAMM требует частых обновлений Oracle, но это не является проблемой и не меняет общих фактов, описанных выше.

Самый важный момент остается неизменным: когда торговая платформа — в данном случае, блокчейн Solana — напрямую размещает алгоритм PropAMM, ценообразование маркет-мейкера изменяется в режиме реального времени в пределах одной и той же физической кремниевой пластины.

PropAMM стал доминирующим механизмом для ценообразования спотовой пары SOL-USDC на Solana, предлагая более узкие спреды, чем любая крупная централизованная биржа. Я ожидаю, что эта рыночная структура станет доминирующей моделью для внутрисетевой торговли в этом году, включая спотовые сделки, бессрочные контракты и даже рынки прогнозов.

Главная проблема PropAMM заключается в том, что в настоящее время нет способа гарантировать, что покупатель всегда получит наилучшее исполнение, потому что:

• Не все алгоритмы PropAMM находятся в открытом доступе (что, в общем-то, разумно, поскольку традиционные алгоритмы маркет-мейкинга также являются проприетарными).

• При маршрутизации транзакций между несколькими PropAMM результаты являются непредсказуемыми.

Однако эта проблема разрешима. Я ожидаю, что все соответствующие команды агрегаторов запустят решения в этом году, такие как Jupiter и dFlow для спотовых операций, и Phoenix для контрактных.

Текущая версия PropAMM еще не полностью оптимизирована и по-прежнему подвержена различным ограничениям самого блокчейна Solana. В этом году Solana запустит ряд крупных обновлений, которые значительно улучшат производительность PropAMM, в том числе:

1. Более высокий лимит вычислительных единиц (CU) на транзакцию и больший размер транзакции;

2. Более высокий лимит CU на блок;

3. Alpenglow: Сокращает время действия слота с 400 мс до 100–150 мс;

4. DoubleZero: Снижает глобальную задержку в сети;

5. Выполнение под управлением приложения;

6. Несколько лидеров одновременно.

Если PropAMM в основной сети Solana уже предлагает более узкие ценовые диапазоны, чем любая централизованная биржа (CEX), даже без этих обновлений, можно представить, насколько мощными они станут после внедрения этих обновлений.

Рекомендуем к прочтению: Превращение Кайла Самани из «лучшего криптоинвестора всех времен» в его точную копию десятилетней давности.