Два ведущих протокола кредитования Соланы противоречат друг другу из-за обострения споров вокруг «изоляции рисков».
BlockbeatsАвтор: ODAILY Planet DailyОригинальное название: «Два основных протокола кредитования Solana столкнулись, Фонд выступает в качестве посредника»
Автор оригинала: Азума, Odaily Planet Daily
В минувшие выходные два крупнейших протокола кредитования на Солане, Jupiter Lend и Kamino, стали предметом ожесточенного спора.
· Примечание Odaily: по данным Defillama, Jupiter и Kamino — два протокола с самой высокой общей заблокированной стоимостью (TVL) в экосистеме Solana.
Корни этой проблемы уходят в август этого года, когда в официальном аккаунте Jupiter, до запуска их кредитного продукта Jupiter Lend, неоднократно подчеркивалась такая характеристика продукта, как «изоляция риска» (соответствующие сообщения были удалены), что означало отсутствие распространения риска между различными кредитными пулами.
Однако структура Jupiter Lend после его запуска не соответствует общепринятому на рынке пониманию модели изоляции рисков . В общем восприятии рынка кредитный пул DeFi, который считается изолированным от рисков, — это пул, который структурно разделяет риски различных активов или рынков, предотвращая влияние дефолта по одному активу или обвала рынка на весь кредитный пул протокола. Основные характеристики этой структуры включают:
· Разделение пула: различные типы активов (такие как стейблкоины, волатильных активы, обеспечение NFT и т. д.) распределяются по отдельным кредитным пулам, каждый из которых имеет независимые параметры ликвидности, задолженности и риска.
· Разделение обеспечения: пользователи могут использовать активы только из одного пула в качестве обеспечения для заимствования других активов, что исключает передачу риска между пулами.
Однако в действительности Jupiter Lend предназначен для поддержки эффективности фонда посредством повторного обеспечения (многократного использования залога, депонированного в других местах протокола), что означает, что залог, депонированный в казначействе, не полностью изолирован друг от друга . Самяк Джайн, соучредитель Jupiter, пояснил, что кредитные пулы Jupiter Lend «в некотором смысле „изолированы“, поскольку каждый пул имеет собственную конфигурацию, лимиты, пороги ликвидации, штрафы за ликвидацию и т. д., а механизм повторного обеспечения предназначен только для оптимизации эффективности использования средств».
Хотя компания Jupiter предоставила более подробное объяснение в документации по продукту Jupiter Lend, объективно говоря, в ранних маркетинговых материалах упоминалась «изоляция риска», что действительно несколько отличалось от общепринятого на рынке понимания, вызывая подозрения, что они вводят в заблуждение.
6 декабря соучредитель Kamino Мариус Чуботариу воспользовался случаем, чтобы раскритиковать Jupiter Lend, и заблокировал инструмент миграции Kamino на Jupiter Lend.
Мариус заявил: «Jupiter Lend неоднократно заявляет об отсутствии перекрёстного заражения между активами, что совершенно необоснованно. Фактически, если в Jupiter Lend вы вносите SOL и берёте в долг USDC, ваши SOL будут предоставлены в кредит другим пользователям, использующим JupSOL, INF для рекурсивного кредитования, и вы несёте все риски, связанные с этими крахами рекурсивного кредитования или невозвратом активов. Здесь нет никаких мер изоляции, происходит полное перекрёстное заражение, что противоречит рекламе и тому, что людям говорили... В традиционных (TradFi) и децентрализованных (DeFi) финансах такая информация, как наличие реобеспечения или риск заражения, имеет решающее значение и должна быть чётко раскрыта, и никто не должен давать расплывчатых объяснений по этому поводу».
После заявления Камино в сообществе быстро разгорелись дискуссии о дизайне продукта Jupiter Lend. Некоторые согласились с тем, что Jupiter подозревают в недобросовестной рекламе , например, генеральный директор Penis Ventures 8bitpenis.sol, который возмущался тем, что Jupiter с самого начала откровенно лгал и обманывал пользователей; другие же считали, что модель дизайна Jupiter Lend сочетает безопасность и эффективность, а атака Камино была направлена исключительно на рыночную конкуренцию с нечистыми намерениями , например, зарубежный KOL letsgetonchain, который заявил: «Разработка Jupiter Lend позволяет достичь эффективности использования капитала модели денежного рынка, одновременно обеспечивая некоторые возможности управления рисками модульного протокола кредитования... Камино не может помешать людям перейти на более совершенные технологии».
Под сильным давлением команда Jupiter тихо удалила ранние публикации, но это вызвало ещё большее недоумение. Впоследствии главный операционный директор Jupiter Каш Дханда также признал, что предыдущее заявление команды в социальных сетях о том, что у Jupiter Lend «нулевой риск заражения», было неверным , и принёс извинения, заявив, что вместе с удалением публикации следовало опубликовать опровержение.
Среди противоречивых мнений в современном сообществе основное разногласие, по-видимому, заключается в разных определениях, которые разные группы используют для термина «изоляция риска».
С точки зрения Jupiter и его сторонников, «изоляция рисков» — это не полностью статичная концепция, и в её рамках существует определённое пространство для конструирования . Хотя Jupiter Lend не следует типичной модели изоляции рисков, он также не относится к модели полностью открытого пула фондов. Несмотря на общий уровень, позволяющий повторное обеспечение, каждый пул кредитования может быть независимо настроен с собственными лимитами активов, порогами ликвидации и штрафами за ликвидацию.
С другой стороны, с точки зрения Камино и его сторонников, любое разрешение на повторное обеспечение является полным отрицанием «изоляции рисков», и команда проекта не должна использовать расплывчатое раскрытие информации и ложную рекламу для обмана пользователей.
Помимо разногласий между двумя сторонами и внутри сообщества, еще одним моментом, который стоит отметить в связи с этим штормом, является отношение различных субъектов верхнего уровня в экосистеме Соланы.
Прежде всего, это самый влиятельный голос в экосистеме Solana, венчурный фонд Multicoin. Будучи инвестором Kamino, партнёр Multicoin Тушар Джайн напрямую усомнился в Jupiter, заявив, что это «либо глупость, либо зло, но ни то, ни другое непростительно». Объективно, его заявление значительно обострило ситуацию.
Тушар заявил: «Есть два возможных объяснения споров вокруг Jupiter Lend. Во-первых, команда Jupiter действительно не понимает смысла изолированного обеспечения. Метод обработки обеспечения — важнейший параметр риска в протоколе кредитования. Если они даже не понимают этого основополагающего принципа кредитного рынка, что ещё они неправильно поняли? Достаточно ли их знаний, чтобы внушить доверие вкладчикам? Непонимание смысла изолированного обеспечения в протоколе кредитования совершенно непростительно. Другая возможность заключается в том, что команда Jupiter не некомпетентна, а активно искажает ключевую часть своего протокола, чтобы обмануть пользователей и привлечь депозиты».
Очевидно, мотивы Тушара совершенно ясны: он стремится помочь Камино атаковать своего конкурента настолько, насколько это возможно .
Прозвучал еще один важный голос разума от Фонда Соланы.
Будучи материнской экосистемой, Солана явно не хочет, чтобы два ее основных игрока-посевщика чрезмерно конфронтировали, что приведет к ситуации, когда вся экосистема будет поглощена внутренними противоречиями .
Вчера днём президент Фонда Соланы Лили Лю опубликовала на платформе X пост с призывом поддержать оба проекта и за мир: «Люблю вас, ребята. В целом, наш рынок кредитования в настоящее время составляет около 5 миллиардов долларов, в то время как экосистема Ethereum примерно в 10 раз больше. Что касается рынка залогового обеспечения в традиционном финансовом секторе, он в несчетное количество раз больше этой цифры. Мы можем выбрать нападение друг на друга, но можем также выбрать более дальновидный подход — сначала вместе захватить долю всего рынка криптовалют, а затем сообща войти в огромный мир традиционных финансов».
Короче говоря — перестаньте спорить. Если вы продолжите спорить, Ethereum от этого выиграет!
Учитывая развитие данных Jupiter Lend и Kamino, а также рыночную конъюнктуру, эта турбулентность, хотя и внезапная, представляется неизбежным столкновением, которое является лишь вопросом времени.
С одной стороны, Kamino (красный на рисунке ниже) долгое время доминировал на позиции лидера кредитования в экосистеме Solana, но Jupiter Lend (синий на рисунке ниже) занял большую долю рынка с момента своего запуска, став единственным субъектом в экосистеме Solana, который может бросить вызов первому .
С другой стороны, после кровавой бойни 11 октября ликвидность рынка существенно сократилась, общий TVL экосистемы Solana продолжает снижаться; в сочетании с перетягиванием плацдарма несколькими проектами, это приводит к повышенной чувствительности рынка DeFi к «безопасности».
В периоды благоприятной рыночной конъюнктуры и обильного прироста капитала Jupiter Lend и Kamino были относительно гармоничны, в конце концов, деньги все еще можно было заработать, и казалось, что они будут зарабатывать только больше... Однако, когда рынок перешел к игре с нулевой суммой, конкурентные отношения между ними стали более напряженными, и вопросы безопасности оказались наиболее эффективной точкой атаки на тот момент — хотя Jupiter Lend ни разу не сталкивался с нарушениями безопасности за всю свою историю, одних лишь подозрений в его структуре достаточно, чтобы повысить бдительность пользователей.
Возможно, по мнению Камино, нынешняя ситуация — прекрасная возможность оказать серьезное давление на своего соперника.
Ссылка на оригинальную статью
Добро пожаловать в официальное сообщество BlockBeats:
Группа подписки в Telegram: https://t.me/theblockbeats
Группа обсуждения Telegram: https://t.me/BlockBeats_App
Официальный аккаунт в Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
Данный контент предназначен исключительно для информационных и образовательных целей и не является инвестиционным советом, связанным с BTCC. BTCC прилагает все усилия, но не может гарантировать правдивость, точность или оригинальность вышеприведенного контента.