Токенизированное обеспечение сближает хранение и расчеты

Ричард Кларк, генеральный директор Zodia Custody, сообщил crypto.news, что институциональным инвесторам, внедряющим токенизированное обеспечение, необходима инфраструктура хранения и расчетов, способная работать как единое целое, поскольку активы перемещаются круглосуточно.

Его комментарии последовали за заявлениями клиринговых палат, банков и регуляторов о том, как ценные бумаги на основе блокчейна могут быть включены в существующие механизмы финансирования без ослабления контроля, применяемого к традиционным активам.

«Токенизация актива никоим образом не снижает стандарты, которым он должен соответствовать, поэтому клиринговые палаты и банки, действующие первыми, включают токенизированное обеспечение в те же своды правил и модели рисков, которые они уже применяют», — сказал Кларк.

Токенизированное обеспечение входит в существующие клиринговые механизмы

В объявлении от 2 ноября Eurex Clearing описала планы по объединению традиционных и нативных цифровых инструментов в рамках единой клиринговой системы, свода правил и модели рисков.

Такая схема позволит цифровым ценным бумагам, включая выпуски Европейского стабилизационного механизма, торговаться в сегменте GC Pooling Eurex Repo, проходить клиринг через Eurex Clearing и квалифицироваться как маржинальное обеспечение.

Eurex заявила, что участники получат доступ к цифровым инструментам через существующие клиринговые отношения и инфраструктуру. Ценные бумаги станут приемлемыми для корзины GC Pooling ЕЦБ, что свяжет их с устоявшимся рынком репо группы.

По словам клиринговой палаты, такой подход призван сохранить существующие пулы ликвидности и избежать разделения активности между отдельными традиционными и цифровыми рынками.

Комментарии Кларка касаются механизмов хранения, поддерживающих такую деятельность: институтам необходимо задействовать обеспечение, сохраняя при этом защиту, присущую активам, хранящимся от имени клиентов.

Защита при хранении должна действовать до момента расчета

«Обеспечение приносит пользу только тогда, когда оно может перемещаться в реальном времени, оставаясь обособленным до момента расчета, а институт, который вынужден досрочно высвободить его из хранения, чтобы задействовать, принимает на себя тот самый риск, для устранения которого и предназначалось хранение», — сказал Кларк.

Zodia работает на этом рынке через Interchange, свою институциональную расчетную сеть. Компания описывает сервис как позволяющий клиентам торговать, занимать, кредитовать и развертывать цифровые активы на различных площадках, сохраняя их на хранении до момента расчета.

В материалах о продукте перечислены обособленные кошельки, автоматизированный нетто-расчет и поддержка транзакций с участием нескольких сторон, включая механизмы управления обеспечением.

Кларк утверждал, что непрерывное движение активов меняет то, как институты должны связывать функции, которые исторически управлялись как отдельные этапы.

«Традиционные рынки могли осуществлять хранение, расчеты и управление обеспечением как отдельные шаги, потому что активы рассчитывались по фиксированному графику, но как только обеспечение начинает перемещаться круглосуточно, эти шаги перестают быть отдельными, поэтому инфраструктура хранения и расчетов должна быть построена так, чтобы работать как единое целое».

Его оценка исходит от поставщика услуг хранения, чьи услуги включают описанные им процессы расчетов и обеспечения.

Societe Generale включает казначейские облигации США в процессы обеспечения

Подразделение Prime Services and Clearing банка Societe Generale приняло токенизированные казначейские облигации США на сумму $10 млн на платформе Canton, согласно заявлению банка от 2 ноября.

В транзакции использовались активы, созданные в ходе мягкого запуска сервиса токенизации Depository Trust & Clearing Corporation.

По данным банка, представления казначейских обязательств перемещались в блокчейне и были зафиксированы в его существующих бэк-офисных и залоговых системах, работающих в рамках его системы управления, рисков и контроля.

Это объявление последовало за первым выпуском токенизированных облигаций США Societe Generale на Canton в ноябре 2025 года и назначением банка супервалидатором сети в мае 2026 года.

Салим Немуши, глобальный руководитель Prime Services банка, охарактеризовал транзакцию как соединение токенизированных ценных бумаг с рынками финансирования, где клиенты могли бы их использовать.

Регуляторы изучают доступ и право собственности при дефолтах

Консультация Банка Англии касается токенизированных версий обеспечения, уже приемлемого в рамках предложенного им Свода правил ЦКА, без создания отдельного регуляторного режима.

Его проект ожиданий охватывает ликвидность, оценку, окончательность расчетов, операционную устойчивость и защиту активов. В документе проводится различие между договорной окончательностью расчетов и правовой защитой от отмены перевода после несостоятельности.

В ЕС обзор обеспечения ESMA изучает, могут ли клиринговые палаты получать доступ, передавать и превращать токенизированные активы в ликвидность при дефолте клирингового участника.

ESMA принимает ответы до 15 января 2027 года и планирует оценить полученные данные в течение первого квартала.