Перспективы мемкоинов на IV квартал 2026 года: сможет ли сектор найти устойчивых покупателей?

По данным снимка от 18 октября, рыночная стоимость категории мемкоинов составила около 29,9 млрд долларов. Снимок категории мемов на CoinGecko показал Dogecoin на уровне около 12,4 млрд долларов и Pepe около 1,6 млрд долларов, при этом под одной меткой скрываются разные виды торговой активности. Рыночная стоимость и объем торгов за 24 часа постоянно меняются; эти цифры являются устаревшими наблюдениями, а не значениями, зафиксированными на оставшуюся часть квартала.

Исследование рынка за третий квартал от CoinGecko описало восстановление цен на криптовалюты, которое опередило участие. В том же исследовании говорится, что торговля мемкоинами стала основным источником активности на Robinhood Chain — сети, представленной как инфраструктура для токенизированных активов. Рынок, на котором действующие монеты сохраняют ликвидность, а новые лаунчпады привлекают спекулятивные сделки, может на первый взгляд выглядеть здоровым, даже если лишь немногие новые монеты продолжают торговаться после первоначального всплеска. Прогноз на IV квартал должен измерять обе половины отдельно.

Стартовая точка сектора в 30 млрд долларов скрывает концентрацию

Капитализация категории объединяет монеты с совершенно разными рынками. Список CoinGecko от 18 октября показал Dogecoin на уровне около 12,4 млрд долларов и Shiba Inu около 2,9 млрд долларов. При общем объеме сектора примерно в 29,9 млрд долларов эти две монеты составляли около 51% при простом делении, с учетом движений и принадлежности к категории. Добавление Pepe с примерно 1,6 млрд долларов доводит долю трех монет до примерно 56%. Расчет использует округленные значения составляющих и значение категории с той же отображаемой страницы; это доля от заявленной рыночной капитализации, а не показатель того, где происходила каждая сделка.

Масштаб Dogecoin означает, что он может стабилизировать средний показатель по сектору, когда кластер мелких токенов обрушивается. Возможно и обратное: DOGE может упасть, даже если несколько новых запусков умножатся. Поэтому одна лишь капитализация не может ответить на вопрос, покупают ли трейдеры мемкоины по всем направлениям. Крупный унаследованный актив, более новая монета, листингованная на бирже, и свежий токен на кривой связывания реагируют на разные пулы покупателей и разные ограничения ликвидности.

Недавняя подборка устоявшихся мемкоинов рассматривала Dogecoin, Shiba Inu, Pepe, Bonk и Floki с точки зрения их истории, сообществ и наблюдаемой активности. Отбор по этим критериям отличается от прогноза, что они превзойдут рынок. Их доступ к рынку и предыдущие торговые записи позволяют прогнозу изучать поведение на протяжении многих сессий. Токен, выпущенный вчера, не имеет сопоставимой истории, каким бы большим ни казался его процентный рост в день запуска.

CoinGecko показал примерно 3,4 млрд долларов объема торгов по категории за 24 часа в снимке от 18 октября. Деление этой цифры на примерно 29,9 млрд долларов рыночной стоимости дает соотношение объема к рыночной капитализации около 11,5% для этого конкретного дня. Соотношение, построенное на одном скользящем 24-часовом окне, не доказывает, что 11,5% всех мемкоинов перешли из рук в руки; объем может включать повторный оборот одних и тех же единиц на разных площадках, а капитализация — это снимок. Полезное сравнение для IV квартала — это тот же показатель, отслеживаемый в согласованные дни и относительно собственных более ранних уровней каждой монеты.

Ликвидность более специфична, чем объем. Глубокий стакан заявок может поглотить крупную сделку без значительного движения; мелкий пул может показывать высокий оборот, поскольку трейдеры многократно покупают и продают небольшие суммы, в то время как даже умеренный ордер двигает цену. Агрегированный объем по категории не описывает спреды, глубину пула или стоимость выхода из отдельного мемкоина. Эти детали определяют, можно ли реализовать номинальную прибыль, особенно в новых токенах, первые покупатели которых могут составлять большую долю всех держателей.

Состав категории может меняться по мере того, как поставщики данных добавляют или удаляют токены или классифицируют проект иначе. PUMP, токен, связанный с лаунчпадом, появляется в списке категории мемов на CoinGecko; его экономика и база держателей отличаются от токена без привязанного бизнеса. Сравнения между месяцами требуют проверки того, включены ли одни и те же составляющие. Рост общего показателя категории, вызванный добавлением нового листингованного токена, не идентичен росту цен среди существующих монет.

Восстановление в III квартале привлекло меньше торгов, чем предполагают цены

Отчет CoinGecko за III квартал оценил общую рыночную стоимость криптовалют в 3,0 трлн долларов на конец сентября, что на 840,1 млрд долларов больше, чем на конец июня. На август пришлось более половины квартального прироста. Тем не менее средний дневной объем торгов упал на 8,6% по сравнению со II кварталом, а объем спотовых торгов на централизованных биржах снизился на 14,2% до 1,65 трлн долларов. Это показатели по всему рынку, а не утверждение, что спотовый объем мемкоинов снизился на те же проценты.

Этот контраст важен для прогноза по сектору, поскольку мелкие волатильные токены часто зависят от готовности маржинальных покупателей гнаться за прибылью. Рынок может переоцениться вверх, когда продавцы сдерживаются, даже если торговля истончается. Продолжающийся рост крупнейших криптоактивов не гарантирует той же глубины спроса на токены, запускаемые тысячами. И наоборот, объем может вернуться в мемкоины, пока общий рынок остается плоским, если трейдеры ротируют между активами. Отчет определяет общий фон; поток мемкоинов в IV квартале необходимо проверять отдельно.

Квартал дал пример перемещения внимания между цепями. Robinhood Chain сгенерировал более 88,9 млрд долларов объема торгов с момента публичного запуска 1 июля, сообщил CoinGecko. Дневной объем нативной децентрализованной биржи вырос с 1,3 млн долларов при запуске до заявленного пика в 3,5 млрд долларов 4 сентября, что совпало с монетой CASHCAT и активностью лаунчпада. Сеть в среднем обрабатывала около 9,5 млн транзакций в день в III квартале, но CoinGecko отметил, что большинство новых развернутых токенов не смогли набрать обороты. Ни одна из этих цифр не устанавливает, что весь объем торгов пришелся на мемкоины или что каждый перевод представлял нового пользователя.

Активность Robinhood Chain остыла по сравнению с сентябрьским темпом. Октябрьский анализ сети зафиксировал в среднем 6,2 млн транзакций в день в период со 2 по 8 октября, что на 42% ниже сравнения с серединой сентября, использованного в этом отчете. Падение не устанавливает необратимого разворота, поскольку количество транзакций в цепи может реагировать на поведение ботов, комиссии за транзакции, запуски приложений и состав активностей. Однако оно показывает, почему пик III квартала нельзя проецировать на декабрь как устойчивый темп.

Торговля на разных цепях создает еще одно осложнение. Пользователь, покупающий мемкоин на Solana, переходящий на Robinhood Chain для нового запуска и позже торгующий Dogecoin через централизованную биржу, не обязательно добавил капитал в сектор. Валовые объемы на всех трех площадках могут расти, пока один и тот же кошелек ротирует средства. Устойчивое расширение сектора было бы легче идентифицировать, если бы рыночная капитализация, стабильная ликвидность и повторная торговля держателями расширялись вместе, а не только один заголовочный ряд объемов.

Большинство новых токенов теряют рынок до пятой недели

Bitquery проанализировал выживаемость токенов Solana с 1 ноября 2025 года по 7 октября 2026 года. Исследование охватило 11,5 млн новых токенов, которые торговались, включая 8 984 141, созданных на Pump.fun. Среди группы Pump.fun 79% торговались только в день запуска. Примерно 1,5% имели хотя бы одну сделку на пятой неделе, и лишь 0,2% зафиксировали десять или более сделок на пятой неделе. Проценты описывают историческую выборку этого исследования, а не гарантированный результат для монеты, запущенной в этом месяце.

Исследование сообщило, что один из 58 запусков Pump.fun перешел в полный торговый пул. Переход не то же самое, что ликвидный рынок неделями позже. Треть сентябрьских переходов совершила три сделки или меньше, согласно Bitquery. Результаты усложняют простой показатель успеха: монета может пересечь порог миграции платформы, не развив после этого разнообразный активный рынок. Новый листинг или впечатляющий график дня запуска следует оценивать по тому, продолжается ли торговля после ухода первой волны.

Bitquery проследил токены за пределами их площадок запуска. Его таблица показывает, что 51% монет Meteora DBC торговались только в день запуска против 79% на Pump.fun, но лишь 1,9% монет Meteora DBC зафиксировали какую-либо сделку на пятой неделе по сравнению с 1,5% на Pump.fun. Лучший показатель удержания в первый день не превратился в широкую популяцию рынков месячной давности. Когорты имеют разные конструкции и участников, поэтому разницу не следует приписывать исключительно технологии лаунчпада.

Выборка нуждается в четком знаменателе. Она включает токены с хотя бы одной сделкой, а не каждый созданный контракт или каждую предложенную идею. Она считает любую сделку на пятой неделе иначе, чем десять или более сделок, и ни один порог не измеряет значимую ликвидность. Один кошелек может генерировать транзакции, не демонстрируя сообщество независимых покупателей. Таким образом, показатель Bitquery в 0,2% с десятью сделками на пятой неделе является более строгим фильтром участия, чем его показатель в 1,5% с любой сделкой, но все же скромным.

Для оценки IV квартала полезной когортой являются монеты, запущенные в первой половине октября и наблюдаемые снова через 24 часа, семь дней и пять недель. Такая последовательность показала бы, совпадают ли новые схемы комиссий и меняющиеся рыночные условия с более длительной торговой жизнью. Сравнение должно позволить пройти полному окну наблюдения: токен, запущенный 17 октября, нельзя назвать выжившим или неудачником пяти недель 18 октября. Дата запуска, площадка и минимальный порог торговли должны оставаться фиксированными при сравнении когорт.

Выживаемость рассказывает только часть истории. Устоявшиеся мемкоины являются выжившими по определению, поэтому выборка, ограниченная текущими листингованными монетами, завысит шанс того, что новый токен продержится. Выборка, ограниченная запусками, занизит, какая часть сегодняшней стоимости сектора находится в старых монетах. Разделение между двумя популяциями является центральным для прогноза на IV квартал. Доходность сектора может быть положительной, потому что крупные монеты растут, даже когда большинство новых выпусков исчезает, или устоявшиеся лидеры могут терять стоимость на фоне безумия новых эмиссий.

Изменение комиссий дает четвертому кварталу новый стимул

График комиссий Pump.fun от 17 октября добавляет платформенную комиссию в размере 0,45% на сделки, размещенные через его веб- или мобильное приложение кошельком без реферального кода, и 0,40%, если кошелек применил код другого пользователя. Сбор добавляется поверх комиссий протокола, вознаграждений создателю или держателю и комиссий поставщиков ликвидности. Pump.fun заявляет, что сбор не применяется к сделкам через Terminal или сторонние интерфейсы. График охватывает первую покупку, совершенную при создании монеты, и ордера в приложении, исполняемые позже.

Для сделки на кривой связывания опубликованные существующие комиссии в сумме составляют 1,25%: 0,30% создателю, 0,95% протоколу и ноль пулу ликвидности. Добавление 0,45% дает заявленный сбор в 1,70% для подходящей сделки в приложении без реферального кода. Если и покупка, и последующая продажа имеют ровно 1000 долларов номинальной стоимости каждая, две заявленные комиссии составят 34 доллара до движения цены, проскальзывания и сетевых издержек. Допущение о равной номинальной стоимости сделано для сравнения; реальная продажа может иметь другую стоимость и, следовательно, другую комиссию в долларах. Соответствующая заявленная ставка для кошелька с рефералом составляет 1,65% за сторону при том же графике кривой связывания.

Новый сбор меняет экономическую разницу между использованием приложения Pump.fun и другого маршрута к тому же базовому рынку. Это не означает, что все сделки теперь стоят 1,70%; комиссии перешедших пулов варьируются в зависимости от рыночной капитализации монеты, сторонние интерфейсы могут взимать отдельную плату, а реферальный код меняет комиссию приложения. Трейдерам следует проверять комиссию, отображаемую для конкретного ордера. Взгляд на валовые комиссии лаунчпада без разбивки по получателям может неверно истолковать, что достается компании, создателю, поставщикам ликвидности или реферерам.

В отчете от 17 октября о бессрочной торговле рассматривалась отдельная функция Hyperliquid от Pump.fun и комиссия строителя до 0,10% за ордер. Бессрочные фьючерсы — это отдельный продукт с другими издержками. Новая платформенная комиссия приложения Pump.fun не применяется к этим бессрочным ордерам согласно графику от 17 октября. Сложение процентов по несвязанным сделкам дало бы вводящий в заблуждение итог.

Доход от комиссий может держаться, даже если отдельные мемкоины — нет. Лаунчпады зарабатывают на потоке новых созданий и повторной торговле; трейдеры, потерявшие интерес к одному токену, могут генерировать комиссии на следующем. Доход Pump.fun от комиссий превысил 10 млн долларов за одну неделю в августовском сравнении, иллюстрируя, как торговый оборот может приносить пользу платформе, даже когда результаты отдельных монет различаются. Для держателей токенов экономика иная: каждая новая монета конкурирует за внимание и доступный капитал, а стоимость входа и выхода уменьшает прибыль, оставшуюся от небольшого движения цены. Вопрос IV квартала в том, финансируют ли дополнительные комиссии лучшее обнаружение и длительное участие или просто собирают больше с существующего цикла оттока. Опубликованный график комиссий устанавливает сборы; он не может установить поведение, которое последует.

Устоявшиеся монеты сталкиваются с другим вопросом спроса

Рыночная стоимость Dogecoin на 18 октября была примерно в шесть раз выше, чем у Shiba Inu, и более чем в семь раз выше, чем у Pepe, согласно снимку CoinGecko. Его глубокая история листинга и широкий доступ к рынку делают DOGE полезным индикатором спроса на устоявшиеся мемкоины. Эти качества не означают, что он превзойдет более новые токены. Крупная капитализация требует большего чистого объема покупок для достижения сопоставимого процентного прироста, в то время как относительно небольшой токен может быстро двигаться через тонкий стакан заявок в любом направлении.

Опыт регулируемой инвестиционной оболочки иллюстрирует, как различаются доступ и аппетит. Bitwise планировала закрыть свой ETF на Dogecoin примерно через десять месяцев, с ожидаемой финальной торговлей 14 октября. Закрытие одного фонда не является вотумом против каждого инвестора Dogecoin или всех будущих продуктов на мемкоины. Однако оно показывает, что существование биржевого маршрута нельзя рассматривать как доказательство устойчивого спроса. Существующие спотовые рынки, другие фонды и прямая брокерская торговля могут по-прежнему обслуживать разных клиентов.

Pepe и Shiba Inu предлагают другие виды сравнения. Рост цены Pepe, сопровождаемый устойчивым объемом на основных площадках, дал бы иные доказательства, чем тонкий всплеск в новом запуске. Долгая история держателей Shiba Inu может делать распределение предложения и продажи крупных кошельков значимыми, даже когда количество запусков на лаунчпадах резко растет в других местах. Ни одна из этих монет не имеет единого базового денежного потока, который позволил бы аналитику установить общую справедливую стоимость. Прогноз по сектору должен изучать их торговые паттерны и относительную силу, не изобретая фундаментальный мультипликатор прибыли.

Одни лишь ценовые графики могут скрывать ротацию капитала. Если DOGE теряет рыночную стоимость, а меньший токен растет на ту же сумму в долларах, общая категория может почти не измениться, хотя социальные ленты кажутся полными прибылей. Аналогично, процентный рост мемкоина от крошечной стартовой капитализации мало что добавляет к категории в 30 млрд долларов. Сравнение изменений в долларах, а также в процентах необходимо при определении того, пришли ли новые покупатели в масштабе. Когорта выигравших тикеров, отобранная постфактум, не является доказательством доходности по всей вселенной запусков.

Сообщества измеримы лишь несовершенно. Адреса держателей могут множиться, потому что один человек использует несколько кошельков; социальные подписчики могут оставаться после угасания торгового интереса. Повторяющийся объем торгов, доступная ликвидность и количество отдельных кошельков, которые все еще совершают сделки через несколько недель, дают более прямые наблюдения. Ни один из них не идентифицирует личности или мотивы всех покупателей. Индикаторы становятся убедительными, когда несколько независимых показателей движутся в одном направлении с течением времени.

Три пути до конца IV квартала

Сценарий нуждается в стартовом значении и условиях, которые могли бы его опровергнуть. Наблюдение категории CoinGecko от 18 октября около 29,9 млрд долларов является ориентиром, а не фиксированным входным параметром прогноза. Сектор в 35 млрд долларов был бы примерно на 17% выше этого значения; 40 млрд долларов — примерно на 34% выше. Сектор в 25 млрд долларов был бы примерно на 16% ниже, а 20 млрд долларов — примерно на 33% ниже. Проценты получены вычитанием 29,9 млрд долларов и делением на 29,9 млрд долларов, с округлением. Конечные точки являются иллюстративными маркерами размера рынка, а не оценками вероятности или ценовой целью для какой-либо конкретной монеты.

Сценарий расширения, примерно от 35 до 40 млрд долларов. Устоявшиеся лидеры удержат или увеличат долларовую стоимость, в то время как большая доля новых монет сохранит активную торговлю после первой недели. Устойчивый объем по категории, более глубокая ликвидность и активность более чем на одной цепи поддержали бы этот сценарий. Pump.fun и другие лаунчпады могли бы увидеть рост доходов от комиссий, но более сильным доказательством было бы широкое участие, сохраняющееся после затухания кампаний и первоначального социального внимания. Сценарий ослабевает, если рост категории зависит от одного унаследованного актива или краткосрочного запуска, в то время как активная торговля и глубина продолжают сокращаться.

Сценарий ротации, примерно от 25 до 35 млрд долларов. Капитал продолжит перемещаться между устоявшимися монетами и новыми темами, не поднимая категорию решительно. DOGE может сохранять глубокую ликвидность, в то время как более новые монеты показывают краткие ралли, а затем замолкают. Доход лаунчпадов может оставаться значительным, поскольку сам отток генерирует комиссии. Сценарий описывает широкий диапазон вокруг октябрьского ориентира: категория около 30 млрд долларов в декабре может скрывать крупных победителей и потери под агрегатом. Согласованные данные на уровне монет и когорт отличили бы его от подлинного расширения.

Сценарий сокращения, примерно от 20 до 25 млрд долларов. Устоявшиеся монеты потеряют достаточно капитализации, чтобы несколько новых победителей не смогли их компенсировать. Более низкий объем по категории, расширяющиеся спреды, более слабая выживаемость поздних когорт и падающая генерация ончейн-комиссий поддержали бы негативный сценарий. Макроэкономический шок или снижение аппетита к спекулятивным активам могли бы ускорить такое движение, но собранные здесь доказательства не присваивают ни одному событию вероятность. Сценарий был бы оспорен несколькими неделями улучшения ликвидности и устойчивой активности среди устоявшихся монет и новых когорт.

Сценарии намеренно условны. Границы не являются техническими уровнями поддержки или сопротивления, поскольку капитализация сектора — это сумма активов с меняющимися классификациями и предложениями. Если CoinGecko изменит набор включенных токенов, заголовочный итог может измениться, даже если отдельные цены не изменятся. Существенное изменение классификации в IV квартале потребовало бы перестроения ряда на сопоставимой основе, прежде чем рассматривать пересечение 35 млрд или 25 млрд долларов как рыночный сигнал.

У бычьего сценария есть доказательства, и у него есть пределы

Отчет CoinGecko за III квартал дает оптимистичному сценарию реальную отправную точку. Торговля мемкоинами помогла стимулировать активность на Robinhood Chain, а более широкий крипторынок резко восстановился в августе. Крупнейшие мемкоины по-прежнему поддерживают значительный заявленный объем торгов, в то время как новые платформы могут привлекать пользователей, которые не были активны в более ранних циклах. Новые схемы вознаграждения держателей могут удерживать некоторых участников дольше. Рост доходов лаунчпада и сильный оборот категории могли бы сопровождать это расширение.

Контраргумент столь же конкретен. Средний объем торгов в III квартале упал, несмотря на рост общей рыночной капитализации, а крупная историческая когорта Bitquery обнаружила мало торгов на пятой неделе для большинства новых запусков. Количество транзакций Robinhood Chain позже снизилось по сравнению с серединой сентября. Ни одна цифра не доказывает, что IV квартал будет слабым: широкий показатель объема криптовалют не является показателем объема мемкоинов, старые когорты запусков не определяют новые, а количество транзакций цепи включает больше, чем мем-сделки. Вместе они определяют вопросы, на которые бычий тезис должен ответить последующими доказательствами.

Сектор мог бы провести сильный квартал, ведомый почти полностью DOGE, SHIB и PEPE, в то время как выживаемость на лаунчпадах остается низкой. Новая когорта могла бы удерживать пользователей лучше, даже если цены на крупнейшие монеты упадут. Оба исхода сделали бы одну фразу, такую как «сезон мемкоинов», слишком широкой, чтобы быть информативной. Разногласие касается того, где и как долго покупатели активны, а не того, происходят ли сделки с мемкоинами вообще.

Макроэкономические данные будут формировать фон, но они не устанавливают механический график ралли мемкоинов. Федеральная резервная система встречается 27 и 28 октября, согласно ее календарю, а данные по инфляции в США за октябрь запланированы на 10 ноября. Менее агрессивный курс политики мог бы поддержать принятие риска, в то время как новый сюрприз по инфляции мог бы ему навредить. Предшествующее позиционирование и специфические для криптовалют потоки могут усложнить любую реакцию. Анализ IV квартала должен проверять, что сектор фактически сделал после публикаций, а не выводить эффект только из календаря.

Чего данные все еще не могут нам сказать

Ни страница категории CoinGecko, ни исследование Bitquery не измеряют все потоки капитала мемкоинов. Капитализация умножает цену на циркулирующее предложение; это не означает, что инвесторы внесли всю эту сумму в долларах. Объем может включать быстрый оборот одного и того же капитала. Выживаемость токенов регистрирует транзакции, а не прибыльные выходы. Комиссии лаунчпадов — это суммы, уплаченные трейдерами, и могут быть разделены между протоколом, создателями, держателями и поставщиками ликвидности.

Межцепочечный учет создает дополнительную неопределенность. Обернутые токены, мостовая ликвидность и монеты с похожими названиями могут появляться в нескольких местах. Ряд по сектору нуждается в определенном наборе токенов и согласованной временной конвенции. Ценовые снимки, сделанные в одно время, и наблюдения объема из другого могут создавать соотношения, которые кажутся точными, но таковыми не являются. Цифры в этой статье явно датированы там, где они могут меняться, и должны быть обновлены перед публикацией.

Когорта Bitquery заканчивается 7 октября и не может показать, как комиссия Pump.fun от 17 октября повлияет на поведение новых токенов. Изменение комиссий может поощрить использование других интерфейсов, изменить частоту торгов или мало что изменить по сравнению с волатильностью цен. Его эффект требует наблюдения за сопоставимыми когортами после вступления нового графика в силу. Исторические показатели исследования являются эталоном для проверки, а не ожидаемым значением, присвоенным каждому токену IV квартала.

Результаты инвесторов особенно трудно вывести из примеров успешных токенов. Реализованная прибыль кошелька требует знания того, когда он купил, сколько единиц продал, доступную ликвидность выхода и каждую уплаченную комиссию. Котируемая рыночная капитализация или нереализованный баланс не являются денежной доходностью. На первой существенной контрольной точке отчетности IV квартала отчет CoinGecko от 15 октября дает базовый уровень объема по всему рынку за III квартал, а проверенная когорта Bitquery от 10 октября дает базовый уровень выживаемости запусков для последующих сравнений.