Размышления основателя: почему fomo обогнала нас при равном старте?

Оригинал от Phil Jacobson

Составил / Odaily News Golem (@web3_golem)

Несколько лет назад мы создали Vector — мобильное приложение для социального трейдинга ончейн-активами. Наш рост был взрывным: с нуля до пика более $20 млн дневного объёма торгов, а совокупный объём продукта составил около $1 млрд. В первые месяцы после запуска, когда рост ускорялся, удержание пользователей больше напоминало социальную сеть, чем традиционное торговое приложение, — именно это мы и хотели построить.

Но в конце 2025 года мы продали компанию Coinbase.

С тех пор я наблюдаю, как fomo взяла похожую идею, направила её в другое русло и блестяще реализовала. Они вырвались из пузыря CT (Crypto Twitter), привлекли волну новых пользователей в ончейн и недавно превысили $100 млн дневного объёма торгов.

Глядя на их успех, я не думаю: «Это должно было быть нашим». Наоборот, я считаю их достижение выдающимся. Они взяли продуктовую гипотезу, в которую мы глубоко верили, сфокусировали её на рынке, который мы так и не стали осваивать, и реализовали это видение в масштабе, намного превосходящем наш.

Весь этот путь меня завораживает, и я не могу не представлять параллельную вселенную, где мы могли бы пойти совсем другим путём...

Все интересные продукты сначала выглядят как игрушки

Vector родился из Tensor — платформы для торговли NFT на Solana.

До прихода в Tensor на должность вице-президента по операциям я участвовал как бизнес-ангел в единственном раунде финансирования Tensor, когда у проекта почти не было доли рынка. К моменту моего официального прихода Tensor стал доминирующей платформой для торговли NFT на Solana: доля рынка временами превышала 80%, а объёмы торгов исчислялись миллиардами долларов.

Примерно на второй день работы ко мне подошёл Илья и сказал что-то вроде: «Мы не уверены, куда движутся NFT, но думаем, что следующей волной станут мемкоины, поэтому хотим создать продукт для этого».

Наша догадка заключалась не только в том, что мемкоины станут следующим горячим классом активов. Мы верили, что более крупная возможность — это «социальный трейдинг».

Трейдинг уже по своей природе социален. Сага о GameStop и сообщество WallStreetBets — очевидные примеры. Всё больше людей инвестируют самостоятельно, и их решения всё чаще определяются доверенными людьми в интернете, а не традиционными финансовыми консультантами или институтами.

Криптовалюта делает это поведение ещё более заметным. В X всегда есть люди, которые рано замечают крупные торговые возможности — отличный пример Ansem, который был крайне оптимистичен по Solana, когда она стоила около $8. Если бы вы доверились его суждению и действовали, то могли бы получить невероятную доходность.

Проблема в том, что обнаружение возможности и исполнение сделки часто полностью разорваны.

Вы можете увидеть, как человек, которому вы доверяете, публикует пост о токене в X или в Telegram-группе, решить, входить ли, а затем искать правильный адрес контракта. На мобильном реальный опыт исполнения был ужасен: вы открывали кошелёк Phantom, открывали браузер, находили Jupiter, подключали кошелёк, вставляли адрес контракта, проверяли токен, задавали размер сделки и только потом исполняли её. Для мемкоинов время — деньги. Пока вы всё это делали, возможность часто уже исчезала.

Поэтому мы были твёрдо уверены, что социальные сигналы и исполнение сделок должны жить в одном продукте, а расстояние между ними должно быть сведено к нулю, насколько это возможно.

Крис Диксон, основатель a16z crypto, однажды сказал, что все интересные продукты сначала выглядят как игрушки. Именно так мы смотрели на мемкоины — они были той «игрушкой», которая могла запустить сеть социального трейдинга.

Наше долгосрочное видение шло гораздо дальше. По мере того как всё больше мейнстримных активов переходило в ончейн, сеть естественным образом расширялась бы на эти классы активов. Если у вас уже есть пользователи, социальный граф вокруг трейдинга и альфы, а также лучший в своём классе опыт исполнения, скачок от мемкоинов к акциям или другим активам не был бы таким большим — особенно по мере того, как сами эти активы всё больше переходили в ончейн.

Конечно, за акциями обычно стоят реальные бизнесы, а за мемкоинами часто нет; но появляется всё больше признаков того, что то, как люди на самом деле торгуют ими, поразительно похоже.

GameStop был экстремальным ранним случаем, но такое поведение становится всё более распространённым. Посмотрите на торговлю чипами памяти, облачными сервисами нового поколения или гиперскейлерами — эти сделки очень социальны и движимы нарративом и моментумом.

Леопольд Ашенбреннер — недавний пример. Он создал огромный авторитет благодаря своим уникальным взглядам на то, куда движется ИИ. Теперь инвесторы внимательно отслеживают и копируют его позиции в таких компаниях, как Bloom Energy, CoreWeave и Micron. Его репутация и убеждённость стали частью информации, которую люди используют для оценки и исполнения этих сделок.

Некоторые из этих инвестиционных тезисов окажутся верными, а некоторые нет — покажет только время. Но очевидно, что информационный слой вокруг инвестирования стал социальным.

Мы верили, что модель поведения, наиболее экстремальная в мемкоинах, не уникальна для мемкоинов — это усиленная версия более широкого рыночного тренда.

Каково это — найти настоящий PMF

Самый простой способ объяснить Vector или fomo — это комбинация Instagram и Robinhood. Ключевой элемент Instagram — фотографии, TikTok — короткие видео, а для Vector это были графики.

Когда вы открывали приложение, первым, что вы видели, была социальная лента. Когда кто-то делился сделкой, вы видели график цены токена в реальном времени, а пользователи, торговавшие через Vector, отображали свои покупки или продажи прямо на графике на соответствующих ценовых уровнях.

Лента управлялась алгоритмом и была спроектирована так, чтобы показывать самые ценные торговые сигналы в сети. Увидев сигнал, вы могли исполнить сделку почти мгновенно. Наша цель состояла в том, чтобы сжать путь от социального сигнала до исполненной сделки с минут до секунд — в идеале до миллисекунд, — что резко контрастировало с ужасным мобильным опытом торговли того времени.

Одной из идей, которую мы первыми внедрили, было отображение аватаров пользователей и их торговой активности прямо на графике. В то время никто этого не делал, и я помню, как увидел этот дизайн внутри компании и подумал: «Это гениально». Сегодня этот UI-паттерн стал стандартом в торговых приложениях, и приятно это видеть.

Для соответствия продукта рынку (PMF) у нашей команды основателей было простое определение: PMF означает, что спрос пользователей настолько интенсивен, что вы не успеваете его удовлетворять — они буквально вырывают продукт у вас из рук. Мы знали, что Vector добился успеха ещё до публичного запуска, потому что этот ажиотаж появился во время бета-тестирования. Пользователи постоянно требовали инвайт-коды, чтобы привести своих друзей.

Мы запустились в конце ноября 2024 года и быстро стали вирусными в сообществе крипто-Twitter (теперь X). Наш дневной объём торгов вскоре достиг примерно $1 млн; к концу января, во время запусков мемкоинов, связанных с Трампом, дневной объём достиг пика более $20 млн.

Удержание пользователей было не менее впечатляющим. Я не помню точных цифр, но, насколько я помню, удержание на 7-й день составляло от 60% до 70%, а на 30-й день — около 40–50%. Пользователи часто открывали Vector, чтобы торговать, подписываться друг на друга, делиться инвестиционными идеями, приглашать друзей и копировать сделки тех, на кого они подписаны.

В то время в нашей команде было меньше 25 человек, и взрывной рост создавал давление повсюду: системы часто падали, сделки иногда не исполнялись, служба поддержки была перегружена, а список функций, которые нужно было создать, всегда превышал наши возможности.

Этот опыт научил меня на собственном опыте, каково это — настоящий PMF, и это был один из самых глубоких уроков, которые я когда-либо получал. Спрос создаёт давление повсюду, толкая всё вперёд быстрее, чем компания реально может справиться.

Это также укрепило моё твёрдое убеждение о построении компаний: небольшие команды исключительно талантливых людей могут достигать поразительных результатов, и нет ничего важнее, чем оставаться рядом со своими клиентами. Клиентоцентричность — это культура, которая должна подаваться примером сверху. Если вы не находитесь в окопах, общаясь с пользователями, оказывая поддержку и понимая, где продукт не дотягивает, вы легко теряете связь с тем, что продукту действительно нужно.

Ошибка: ставка на рынок профессионального трейдинга

Но по мере охлаждения рынка мемкоинов становилась всё более очевидной структурная проблема.

Обычные пользователи в итоге теряли большую часть своего капитала, что приводило к снижению торговой активности или полному оттоку. Профессиональные трейдеры, напротив, зарабатывали деньги, продолжали торговать и генерировали огромные объёмы. Экономика была крайне концентрированной — примерно 5% пользователей обеспечивали около 95% объёма торгов.

Поэтому мы сделали, казалось бы, рациональный выбор: пойти за рынком профессиональных трейдеров. Их потребности отличались от потребностей обычных пользователей. У них обычно было несколько мониторов, они одновременно следили за несколькими графиками и совершали частые, быстрые входы и выходы. Vector был мобильным продуктом, и многие профессионалы действительно им пользовались, но для них мобильное приложение часто было дополнением к основной торговой установке, а не основным местом торговли.

Тем временем конкуренция усиливалась. Axiom создала отличный продукт, а Photon, BullX и другие боролись за тех же пользователей. Учитывая, что профессиональные трейдеры обеспечивали подавляющую часть объёма, мы начали создавать десктопную версию Vector. Стать основным торговым интерфейсом для профессионалов казалось лучшим способом выиграть рынок в то время.

По сей день я считаю, что это была очень жизнеспособная стратегия. Наш десктопный продукт был превосходным, ранним бета-пользователям он нравился, и у нас был уверенный план выхода на рынок. Однако мы так и не запустили его публично, поэтому нам не удалось по-настоящему проверить эту стратегию.

Оглядываясь назад, я вижу и другую сторону нашего выбора. Мы были сосредоточены на победе на существующем рынке, а не на росте рынка. Мы потратили слишком мало времени на вопрос, можем ли мы резко расширить рынок, привлекая новых пользователей, которые никогда раньше не совершали ончейн-сделок.

И именно этот путь в итоге выбрала fomo.

Что fomo сделала иначе, чтобы добиться успеха

Больше всего в fomo меня интересует их стратегический фокус. Когда мы создавали наш десктопный продукт, очевидной возможностью на рынке было обслуживание профессиональных трейдеров. Axiom быстро росла, профессиональные трейдеры доминировали в экономике рынка, и множество продуктов ожесточённо конкурировали за этот сегмент — это был центр внимания всей индустрии.

fomo выбрала совершенно другой путь.

Они посмотрели за пределы TikTok, Instagram и пузыря CT на аудиторию людей, многие из которых никогда не совершали ончейн-сделок. Вместо борьбы за опытных трейдеров они нацелились на огромный потребительский рынок, который большая часть индустрии игнорировала.

Время тоже имело значение. fomo выросла после того, как мания мемкоинов остыла, в рыночной среде, которая была менее лихорадочной и спекулятивной, чем когда работали мы. Я не уверен, что та же стратегия сработала бы так же хорошо на пике ажиотажа, но они нацелились на другую пользовательскую базу в нужное время и исполнили всё исключительно хорошо.

Они поняли, как добраться до пользователей за пределами традиционного криптомира, онбордить их и заставить совершить первую ончейн-сделку. Это немалое достижение — оно требует отличной дистрибуции в сочетании с отличным продуктом, чтобы сделать нечто столь чуждое обычным людям, как «ончейн-трейдинг», простым, конвертировать их и дать им причины возвращаться.

fomo отточила детали продуктового опыта, которые были важны для этой целевой аудитории. Если бы мы просто взяли наш исходный Vector и поместили его в эти каналы дистрибуции без адаптации продукта под этих пользователей, это не сработало бы так же.

Но я не думаю, что наше решение обслуживать профессиональных трейдеров было ошибочным. Я по-прежнему верю, что наша десктопная стратегия могла быть очень успешной. Более ценный урок в том, что за пределами рынка, на котором мы были сосредоточены, существовал гораздо более крупный рынок, изучению которого мы не уделили достаточно времени, — а fomo уделила и открыла его.

Оказывается, рынок, который приводит вас к PMF, может не быть рынком, который поддерживает массовый масштаб.

Первый целевой рынок, который находит основатель, может быть идеальным плацдармом, но он может представлять лишь малую долю конечной рыночной возможности. Как только вы нашли продукт, который пользователи действительно жаждут, стоит спросить: где ещё этот продукт может засиять?

Задним умом всё легко, но увидеть это в реальном времени гораздо сложнее. Ваши данные приходят с рынка, который вы сейчас обслуживаете. Эти данные могут мощно подсказать, как выиграть на существующем рынке, но они мало что говорят о пользователях, которых вы ещё не привлекли, или о каналах дистрибуции, которые вы ещё не протестировали.

В нашем случае данные показывали, что профессиональные трейдеры доминируют в экономике ончейн-торговли мемкоинами. Чего данные не могли предсказать, так это того, что произойдёт, если поставить продукт социального трейдинга перед совершенно новой группой людей, которые никогда не совершали ончейн-сделок.

fomo ответила на этот вопрос.

Является ли социальный трейдинг возможностью на триллион долларов?

Что fomo укрепила во мне, так это то, что исходная гипотеза о социальном трейдинге была не только верна по направлению, но и возможность растёт быстрее и становится больше, чем мы когда-либо могли представить.

Мы живём во всё более финансиализированном мире. Всё больше людей инвестируют и торгуют самостоятельно, динамика рынка становится темой публичных обсуждений, инвестиционные идеи распространяются через социальные сети, люди выстраивают доверие к конкретным трейдерам, инвесторам и создателям контента, а капитал течёт по этим сетям информации и консенсуса.

Трейдинг и инвестирование по своей сути социальны. Это относится ко всем классам активов — будь то мемкоины, криптовалюты, рынки предсказаний или фондовый рынок.

Я верю, что этот тренд будет только ускоряться. Мир становится более связанным, информация распространяется быстрее, а ИИ резко улучшит обнаружение и синтез информации. В то же время всё больше активов переходит в ончейн. Акции, рынки предсказаний, опционы, реальные активы (RWA) и финансовые продукты, которые мы ещё даже не представили, сходятся на всё более глобальной, круглосуточной финансовой инфраструктуре.

Если вы сможете построить качественный социальный граф вокруг трейдинга и альфы в сочетании с отличным исполнением, вы окажетесь в чрезвычайно сильной позиции. Мемкоины могут быть точкой входа, но продукт может развиться далеко за их пределы. По мере того как всё больше финансового мира переходит в ончейн, классы активов будут становиться всё более модульными.

Это всегда было частью видения Vector, но путь fomo дал мне гораздо более конкретное ощущение масштаба и сроков. Люди готовы торговать в ончейне, и они готовы к социальному финансовому опыту. fomo доказала, что этот опыт может достичь широкой аудитории далеко за пределами криптонативного рынка.

Я думаю, они находятся в очень сильной позиции. Они уже начали движение в перпетуалы, выходя за рамки только мемкоинов, и если они продолжат хорошо исполнять, возможность огромна. Естественное сравнение — Robinhood, но у fomo с первого дня в продукт встроены социальный граф и ончейн-активы.

Заключение

Если бы мы продолжили, могла бы Vector стать компанией с многомиллиардной стоимостью?

Я думаю, это вполне возможно. Возможно, даже намного больше. У нас был отличный продукт, талантливая команда и стратегия, в потенциал которой я верил. Может быть, мы начали бы с этого и со временем расширились бы на более широкий потребительский рынок. Может быть, fomo всё равно победила бы нас. Или, может быть, мы выросли бы ещё больше, чем fomo сегодня.

Возможно, когда-нибудь квантовые технологии позволят нам исследовать ту параллельную вселенную. Пока же больше всего меня интересует наблюдение за другой отличной командой — fomo, — которая исследует путь, по которому мы не пошли.

Я наблюдаю за всем этим как сторонний наблюдатель. Они открыли рынок, который мы так и не стали осваивать, и продвинули модель социального трейдинга далеко за пределы того, чего достигли мы, и я испытываю глубокое уважение к тому, что они построили.

Что ещё важнее, наблюдение за этим только укрепило мою убеждённость в том, что финансовые рынки фундаментально социальны, и по мере того как всё больше мировых активов переходит в ончейн, эта социальная природа будет только усиливаться.

Мы пытались построить раннюю версию этого будущего с Vector, и траектория fomo показывает нам, насколько большим может стать это пространство.