ENA и PUMP возглавляют ралли альткоинов, поскольку бум на широком криптовалютном рынке становится маловероятным.

Автор: Нэнси, PANews

Вслед за мощным отскоком биткоина и эфириума, рынок альткоинов также активизировался, при этом некоторые из наиболее успешных токенов значительно превзошли рынок и даже достигли новых максимумов.

Хотя возвращение средств и восстановление склонности к риску посылают позитивные сигналы, возможно, еще слишком рано говорить о том, что сезон альткоинов полностью начался. Что еще важнее, даже если сезон альткоинов вернется, масштабное ралли, подобное тому, что наблюдалось в прошлом, вряд ли повторится.

Рыночная капитализация альткоинов снова достигла 1 триллиона долларов, при этом некоторые токены показали лучшие результаты, чем рынок в целом.

После недавнего мощного отскока биткоина, долгое время затихавший рынок альткоинов вновь привлек к себе внимание, при этом как размер рынка, так и торговая активность демонстрируют значительное восстановление.

Согласно данным CoinGecko, с 19 августа общая рыночная капитализация альткоинов выросла более чем на 250 миллиардов долларов и сейчас составляет приблизительно 1,13 триллиона долларов. В то же время, данные CoinGlass показывают, что ежедневный объем торгов альткоинами за тот же период также вырос, с приблизительно 86,23 миллиарда долларов до 132,43 миллиарда долларов, что составляет увеличение примерно на 53,6%.

Очевидно, что средства снова поступают на рынок альткоинов, и рыночная активность демонстрирует значительное улучшение по сравнению с предыдущим периодом. Аналитик CryptoQuant Даркфост недавно сообщил, что 56% альткоинов, котирующихся на Binance, поднялись выше ключевого технического индикатора — 200-дневной скользящей средней (200-DMA), что позволяет предположить, что рынок может вступить в новый цикл.

В условиях восстановления склонности рынка к риску многие альткоины в последнее время значительно выросли в цене, а некоторые даже превзошли показатели рынка в целом.

Согласно данным CoinGecko, среди 100 токенов с наибольшей рыночной капитализацией, 30 токенов, показавших наибольший рост за последние 7 дней, в среднем увеличились более чем на 34,9%, опередив Bitcoin и Ethereum за тот же период. Выделились ENA, PUMP, ZEC и AAVE, показавшие рост на 98%, 80,5%, 69,7% и 60,7% соответственно.

Рост этих мощных криптовалют обусловлен как общим восстановлением рыночных настроений и улучшением фундаментальных показателей самих проектов, так и позитивными событиями.

Взяв в качестве примера ENA, можно отметить, что ее недавний рост был обусловлен такими факторами, как соглашение Ethena о финансировании FalconX на сумму 1 миллиард долларов и публичная оптимистичная позиция и покупка соучредителем BitMEX Артуром Хейсом; рост PUMP был поддержан такими факторами, как улучшение доходов протокола и коэффициента сжигания токенов, обновления продуктов, такие как модель BOOST и Allout Rewards, а также постепенное снижение давления со стороны рынка, вызванного ранее крупными разблокировками токенов; рост AAVE связан с такими факторами, как восстановление ликвидности протокола, увеличение размера депозитов в V4 и улучшение ожиданий в отношении соблюдения нормативных требований.

Стоит отметить, что только ZEC и HYPE недавно достигли новых максимумов, получив более высокую рыночную премию. Рост ZEC был обусловлен такими факторами, как представление компанией Grayscale пересмотренных документов по ETF Zcash, обсуждение компанией DCG возможности вливания примерно 200 000 ZEC в соответствующий фонд, а также акцентом на конфиденциальность; на HYPE повлияли такие факторы, как продолжающийся рост доходов протокола и механизмы обратного выкупа, заявления Трампа на криптоконференции в Белом доме и ожидания обновления AQAv2.

С точки зрения распределения по секторам, токены с наибольшим ростом в основном пришлись на такие области, как конфиденциальность, DeFi, мемы, платежи и торговля, но количество задействованных сильных активов было относительно ограничено; напротив, рост в таких секторах, как публичные блокчейны, RWA и оракулы, был относительно умеренным.

Среди них наибольший средний рост показал сектор конфиденциальности, но этот результат был в основном обусловлен ZEC как отдельным активом, и весь сектор конфиденциальности не продемонстрировал масштабного роста. Сектор DeFi также переживает процесс переоценки, привлекая внимание активами, обладающими практическим применением, потенциалом дохода от протоколов или ожидаемыми фундаментальными улучшениями. К ним относятся ENA, AAVE, UNI, MORPHO и SKY, которые за последние семь дней показали средний рост примерно на 51,5%. Хотя рост ENA на 98% значительно повысил средний показатель по сектору, без учета этого актива остальные четыре токена DeFi все же показали средний рост примерно на 39,9%.

Мем-сектор также продемонстрировал сильный рост: четыре связанных с ним токена в среднем выросли на 46,75% за последние семь дней. В частности, PUMP вырос на 80,5%, PEPE — на 53,9%, а DOGE и SHIB — на 30,9% и 21,7% соответственно. Совокупный рост мем-токенов часто рассматривается как сигнал повышения склонности рынка к риску, но дальнейший рост этого сектора в большей степени зависит от того, смогут ли продолжаться притоки дополнительных средств и улучшится ли общая склонность рынка к риску.

В целом, этот виток роста альткоинов включает в себя как техническую коррекцию после резкого падения, так и изменение рыночных настроений с оборонительных на наступательные. Однако средства все чаще направляются в активы с высоким коэффициентом бета, убедительными аргументами и четкими катализаторами, а не в широкую инвестиционную стратегию.

Традиционная логика ротации терпит неудачу, и эра повсеместного роста, возможно, подошла к концу.

Хотя рынок альткоинов в последнее время значительно восстановился, до настоящего ажиотажа в этом сезоне еще далеко, и традиционная логика ротации терпит неудачу.

Данные CoinGlass показывают, что сезонный индекс альткоинов восстановился до 48, отскочив от двухмесячного минимума, но остается значительно ниже 75, который обычно считается подтверждающей линией начала сезона альткоинов. Этот индикатор в основном измеряет относительную эффективность альткоинов на криптовалютном рынке. Только когда большинство из 100 крупнейших альткоинов по рыночной капитализации превзошли биткоин за последние 90 дней, рынок приближается к типичному тренду альткоинов. Текущий индекс, колеблющийся около 50, указывает на то, что рынок все еще находится в переходном и волатильном периоде, и средства еще не полностью вытекли из альткоинов в больших количествах.

Кроме того, доминирование Биткоина остается высоким. Данные CoinGecko показывают, что рыночная доля Биткоина в настоящее время составляет 57,6%, в то время как без учета Ethereum и стейблкоинов рыночная доля других альткоинов составляет всего 20,64%, что свидетельствует об отсутствии существенных изменений в последнее время. Это подтверждает, что недавний рост альткоинов в большей степени обусловлен привлечением средств за счет определенных токенов, чем общим увеличением рыночной ликвидности.

Исторически сложилось так, что типичный сезон роста альткоинов часто наступает после значительного скачка цены биткоина, после чего он вступает в период высокой консолидации или колебаний. По мере замедления восходящего импульса биткоина некоторые фонды начинают искать активы с более высокой доходностью, переключаясь на Ethereum, альткоины с большой капитализацией и токены с малой и средней капитализацией. В настоящее время будущий тренд биткоина все еще требует дальнейшего подтверждения. На ранних этапах рыночного ралли фонды, как правило, концентрируются в основном на биткоине, часто демонстрируя «эффект вампира», что затрудняет для большинства альткоинов получение устойчивого финансирования на этом этапе.

Более примечательным является изменение структуры финансирования в этом цикле. Поскольку институциональные инвесторы Уолл-стрит выходят на рынок через такие каналы, как спотовые ETF на Bitcoin и Ethereum и криптовалютные облигации, традиционная схема ротации средств, при которой «фонды постепенно переходят к альткоинам после роста Bitcoin», подвергается сомнению. По сравнению с высоковолатильными рискованными токенами, институциональные фонды, как правило, стремятся инвестировать в более ликвидные и определенные активы высшего уровня.

Между тем, количество альткоинов в последние годы резко возросло, на рынок постоянно поступает большое количество новых токенов, что еще больше фрагментирует и без того ограниченную ликвидность рынка. Без соответствующего увеличения притока новых средств на рынок, даже если начнется приток средств в альткоины, будет сложно повторить широко распространенные в предыдущие циклы рыночные условия «взлет всех криптовалют».

Ранее основатель CryptoQuant Ки Ён Джу отмечал, что традиционный эффект ротации альткоинов практически исчез, и с 2021 года объем торгов альткоинами в парах с BTC значительно сократился.

По его мнению, эра зарабатывания денег исключительно за счет выпуска токенов на основе определенных нарративов закончилась. Альткоины не умерли, но в долгосрочной перспективе стоит держать только проекты с реальным бизнесом и фактической прибылью. Он конкретно упомянул три типа проектов: во-первых, глобальные интернет-компании с токенизированным рыночным слоем, такие как BNB от Binance и TON от Telegram. Эти проекты обеспечивают доступ к экосистеме в виде токенов, что более осуществимо, чем токенизация акций. Во-вторых, протоколы DeFi с реальной прибылью, такие как высококачественные децентрализованные биржи, например Hyperliquid, которые по-прежнему имеют значительный потенциал роста при условии, что основатели заслуживают доверия, а система управления уважает держателей токенов. В-третьих, проекты, соответствующие глобальным финансовым тенденциям, включая стейблкоины, RWA и токенизированные акции.

Другими словами, сезон альткоинов ещё может наступить в будущем, но эра «всё дорожает» может закончиться. Вместо этого произойдёт более избирательная ротация. В дальнейшем приток средств будет лишь предварительным условием для начала рыночного ралли. Реальную способность токена выдерживать рыночные циклы и сохранять свою оценку определяют фундаментальные показатели самого проекта, его реальные возможности по получению дохода и устойчивость его стратегии.