Ethereum наконец-то "восстановился"! ETH вернулся на золотую линию, но что же отличает этот отскок?

Спустя более чем три месяца цена Ethereum наконец достигла отметки в 2300 долларов.

Внешние факторы, такие как восстановление макроэкономического аппетита к риску, улучшение регуляторных ожиданий и «короткое сжатие», оказали прямое влияние на рост ETH. Внутри страны постоянный приток средств в спотовые ETF, ускоренное институциональное распределение и непрерывное увеличение объема стейкинга ETH также постоянно улучшают среднесрочные и долгосрочные ожидания рынка в отношении Ethereum.

Ethereum продемонстрировал мощный отскок, впервые за время медвежьего рынка достигнув уровня коррекции Фибоначчи.

Участники программы E-Guardians наконец-то получили мощное «восстановление» от Ethereum.

Согласно данным CoinGecko, по состоянию на 21 августа цена ETH выросла примерно до 2354 долларов, восстановившись до уровня начала мая этого года.

Всего за одну неделю ETH вырос примерно на 25%, войдя в десятку лидеров роста среди 100 крупнейших криптоактивов по рыночной капитализации и значительно опередив Биткоин за тот же период. Курс ETH/BTC также прервал свой долгосрочный нисходящий тренд и в настоящее время отскочил примерно до 0,031, вернувшись к уровням, наблюдавшимся в апреле этого года.

Благодаря значительному восстановлению цены Ethereum, его рыночная капитализация вновь вошла в число ведущих мировых активов. Данные 8Markets показывают, что общая рыночная капитализация Ethereum выросла примерно до 284,3 миллиарда долларов, обогнав Dell и заняв 72-е место в мире. Всего несколько месяцев назад, из-за устойчивого падения цены, рыночная капитализация Ethereum выпала из списка 100 крупнейших мировых активов.

Этот стремительный отскок вынудил продавцов коротких позиций стать крупнейшими «плательщиками». Данные CoinGlass показывают, что с 19 августа объем ликвидаций контрактов Ethereum превысил 1,33 миллиарда долларов, при этом на продавцов коротких позиций приходится ошеломляющие 88,4%. Разумеется, это масштабное закрытие коротких позиций еще больше усилило восходящий импульс ETH, что привело к явному «короткому сжатию».

Известный трейдер Доктор Профит отмечает, что Ethereum решительно пробил ключевую зону сопротивления медвежьего рынка и впервые с начала этого медвежьего рынка вновь сосредоточил свое внимание на «золотой линии» (недельной EMA50). По его мнению, этот прорыв является важным техническим сигналом для ETH, и он прямо советует «пристегнуть ремни», предупреждая при этом, что продавцы на понижение могут столкнуться с дальнейшим давлением.

Председатель BitMine Том Ли отметил, что растущий курс ETH/BTC указывает на то, что рынок начал фокусироваться на практическом применении токенизации и ИИ-агентов, что принесет пользу Ethereum. Исторически сложилось так, что курс ETH/BTC имел тенденцию к росту на бычьих рынках криптовалют по мере увеличения использования Ethereum по отношению к Bitcoin. Предыдущими движущими факторами были волна ICO 2017-2018 годов, волна NFT 2020-2021 годов и волна стейблкоинов 2025 года. Текущий цикл будет обусловлен бизнесом по токенизации на Уолл-стрит и широкомасштабным использованием блокчейна ИИ-агентами. Смягчение финансовых условий также окажет поддержку криптовалютному рынку.

BitMine, крупный игрок на рынке Ethereum, наконец-то пережил долгожданное восстановление. По состоянию на 16 августа BitMine, крупнейший институциональный держатель Ethereum, владел 5 815 164 ETH со средней стоимостью $3366. Благодаря восстановлению Ethereum, нереализованные убытки BitMine сократились с более чем 8,5 млрд долларов до 5,8 млрд долларов.

ETF на основе Ethereum показали лучшие результаты, чем Bitcoin, при этом многие институциональные инвесторы увеличили свои позиции, вопреки общей тенденции.

Что касается финансирования, то спотовые ETF на Ethereum также продолжают подавать позитивные сигналы.

Согласно данным Sosovalue, в течение четырех торговых дней подряд наблюдался чистый приток средств в спотовые ETF на Ethereum, совокупный чистый приток за эту неделю превысил 510 миллионов долларов. Примечательно, что 20 августа чистый приток за один день превысил 220 миллионов долларов, что является самым высоким уровнем с октября прошлого года. ETHA от BlackRock остается основным источником средств, приток за последний день составил 173 миллиона долларов.

В последнее время спотовые ETF на Ethereum начали значительно превосходить спотовые ETF на Bitcoin. Недавний отчет DWF Labs показывает, что в июне из фондов ETH наблюдался чистый отток средств в размере 4,65% от их объема, что значительно меньше, чем 8,09% у ETF на BTC. Однако в июле из фондов ETH наблюдался чистый приток средств, достигший 3,19% от их объема, в то время как из фондов BTC приток составил всего 0,34%, что примерно в 9,4 раза больше, чем у BTC.

Изменения коснулись и распределения активов в институциональных портфелях. DWF Labs отмечает, что банки Уолл-стрит значительно увеличили свою долю в ETH во втором квартале, причем темпы роста были значительно выше, чем у BTC. Например, доля BTC в портфеле Morgan Stanley выросла на 3,7% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как доля ETH увеличилась на 18,6%; доля BTC в портфеле JPMorgan Chase увеличилась на 12,2%, а доля ETH — на 67,3%.

Кроме того, многие институциональные инвесторы также увеличивают свои вложения в ETF на основе Ethereum, вопреки общей тенденции. Согласно отчетам по форме 13F, Bank of America увеличил свои вложения в ETHA с примерно 67 500 акций до примерно 1,98 миллиона акций, увеличив свои позиции примерно в 29 раз по сравнению с предыдущим объемом, при этом заявленная стоимость активов на конец второго квартала составила около 23,6 миллиона долларов; крупнейший банк Италии значительно сократил свои вложения в Bitcoin ETF IBIT от BlackRock, одновременно увеличив свои вложения в заложенный Ethereum Trust от BlackRock примерно на 100%; а испанский Banco Santander также впервые во втором квартале сообщил о том, что владеет Bitcoin и Ethereum ETF от BlackRock.

По сравнению с краткосрочными отскоками цен, это изменение в структуре капитала, пожалуй, более примечательно.

В последнее время ряд эмитентов ETF постоянно повышают привлекательность своих продуктов. Например, ETF Ethereum ETHA от BlackRock планирует провести обратное дробление акций в соотношении 1:3 6 октября, а Fidelity подала заявку на добавление функции стейкинга к своему ETF Ethereum FETH.

Более трети ETH уже размещено в стейкинге, и снижение доходности может уменьшить его привлекательность.

В отличие от недавнего продолжительного падения цены Ethereum, масштабы его стейкинга демонстрируют тенденцию к росту.

Данные ValidatorQueue показывают, что коэффициент стейкинга Ethereum достиг исторического максимума: в настоящее время в стейкинге находится более 41,1 миллиона ETH, что составляет почти 33,7% от общего объема предложения. При этом количество валидаторов, покидающих очередь, близко к нулю, а примерно 2,21 миллиона ETH все еще ожидают в очереди на стейкинг, при этом предполагаемое время ожидания составляет более 38 дней.

Данные блокчейна также подтверждают долгосрочные намерения рынка в отношении хранения средств. Данные Santiment показывают, что в период с 20 мая по 20 августа крупные кошельки, хранящие более 1000 ETH, сократили свои активы примерно на 1,7 миллиона ETH, что составляет 2,9% от общего объема активов этой категории. За тот же период доля активов небольших кошельков, содержащих от 1 до 10 ETH, увеличилась с 4,38% до 4,52%, увеличившись за 65 торговых дней и снизившись только за 27 торговых дней.

Однако снижение объемов активов у крупных держателей не обязательно означает распродажу ETH. Santiment отмечает, что из этого оттока ETH только около 300 000 можно отследить до небольших кошельков, а большая часть остальных, вероятно, уже находится в стейкинге или на адресах контрактов. Между тем, баланс ETH на биржах также снизился с примерно 7,07 млн до 6,54 млн за этот период.

Продолжающийся рост стейкинга также вызвал опасения на рынке. Недавно исследователи Ethereum Джастин Дрейк и Джером де Тайчи предложили новое предложение, EIP-8363, согласно которому, когда уровень стейкинга Ethereum достигнет 50% от общего объема предложения, будет использоваться механизм постепенного сжигания, который будет постепенно уменьшать и в конечном итоге сводить к нулю вознаграждение за выпуск новых токенов для валидаторов в консенсусном слое. Однако это предложение встретило сопротивление со стороны сообщества.

Тем временем, по мере роста числа участников стейкинга ETH и валидаторов, доходность от стейкинга начала снижаться. Данные показывают, что за последние три месяца доходность от стейкинга ETH упала с максимума в 2,86% до 2,59%, что значительно ниже максимума примерно в 5,2% три года назад. Если доходность от стейкинга продолжит снижаться, это может повлиять на привлекательность стейкинга для новых инвесторов.

Стоит отметить, что следующее крупное обновление Ethereum, Glamsterdam, запланировано на 4 квартал 2026 года, и рассматривается возможность его включения в него EIP-8061. Это предложение направлено на снятие ограничения на вывод средств валидаторов и увеличение скорости обработки запросов на вывод средств примерно в четыре раза по сравнению с текущей, тем самым повышая эффективность и гибкость вывода средств из стейкинга ETH. Если это предложение будет в конечном итоге реализовано, стейкеры смогут более гибко управлять своей ликвидностью, получая при этом вознаграждения. Для институциональных инвесторов более высокая эффективность вывода средств означает меньший риск ликвидности, что может еще больше повысить их готовность участвовать в стейкинге.

В целом, этот отскок Ethereum получил многостороннюю поддержку со стороны настроений рынка, капитала и фундаментальных факторов, но сможет ли он действительно восстановиться, покажет время, и для ответа на этот вопрос потребуется больше времени и фундаментального анализа.