«За четыре дня удалось получить „три месяца“ свободного времени: насколько серьезен страх упустить выгоду на Уолл-стрит?»

Автор: Хоу Хоу

После закрытия рынка 4 августа на Уолл-стрит наблюдалось значительное ускорение, которое трудно игнорировать. Индекс S&P 500 вырос в общей сложности на 5,8% за четыре торговых дня, предшествовавших этому дню. По данным Reuters, рынок опционов также продемонстрировал бычий тренд, что было редкостью как минимум за последние четыре года.

Рост не означает страх упустить выгоду (FOMO). Что действительно отличает этот виток рыночной активности, так это скорость роста цен и то, как рынок опционов одновременно учёл как риски роста, так и риски падения. 4 августа данные о закрытии торгов, собранные FRED, также показали, что фондовый рынок продолжал расти, при этом индекс волатильности VIX, измеряющий ожидаемую волатильность, также закрылся выше. Оптимизм не подавил волатильность.

Почему четыре дня кажутся дольше трёх месяцев

Согласно ежедневным данным о закрытии индекса S&P Dow Jones, публикуемым экономической базой данных FRED Федерального резервного банка Сент-Луиса, восходящее движение за эти четыре дня немного превысило разницу в пунктах между самой высокой и самой низкой ценой закрытия за предыдущие три месяца в рамках того же показателя.

Сопоставление этих двух периодов не означает, что четырехдневный прирост следует рассматривать как единый показатель, сравнивая его с максимумами и минимумами трех месяцев. Первый указывает на направление движения, а второй — на диапазон. Они находятся на одной шкале, чтобы прояснить изменение ритма торговли, когда колебания цен, сформировавшиеся за несколько месяцев, были превзойдены односторонним движением за четыре торговых дня.

Сама по себе динамика цен не может объяснить психологию каждого участника. Она может указывать на то, что непрерывное повышение цен в течение четырех торговых дней быстро привело к росту цен входа для последующих сделок. Агентство Reuters охарактеризовало феномен погони трейдеров за таким ростом как FOMO (страх упустить выгоду). Скорость, показанная на графике, — это именно та часть, которую можно проверить, сопоставив с ценовым рядом.

Насколько это редкое явление за почти десятилетие!

На основе скользящих расчетов, основанных на ежедневных данных о закрытии индекса S&P 500 за последнее десятилетие, собранных FRED, получено 2504 четырехдневных окна. Рост на 5,7458% в этом раунде приходится на 99,32-й процентиль, попадая в разреженную область в правой части графика.

Согласно данным FRED, включая этот раунд, только в 18 окнах наблюдался четырехдневный прирост, не опускающийся ниже этого уровня. Такой четырехдневный прирост является необычным.

Как бычий настрой и хеджирование могут одновременно проявляться в опционах

Согласно данным закрытия индекса S&P Dow Jones и Чикагской биржи опционов (Cboe), зафиксированным FRED, индекс S&P 500 вырос на 1,79%, а индекс волатильности VIX — на 4,04%. Два движения цен в одном направлении, по крайней мере, указывают на то, что к концу торгового дня рынок не полностью снизил ожидания будущей волатильности.

По данным Reuters, бычий тренд на краткосрочных опционах достиг двухлетнего максимума. Данные компании Trade Alert, занимающейся анализом опционов, показывают, что среднее дневное соотношение колл/пут к S&P 500 за последний месяц составляет 0,9, что ставит его в самый бычий диапазон как минимум за четыре года.