Consumidores chineses freiam gastos novamente – e a economia de Xi Jinping sente o baque

Mais um sinal de alerta para a segunda maior economia do mundo: o recuo dos consumidores chineses acendeu as luzes vermelhas em Pequim.

O que está acontecendo?

O apetite por consumo na China dá sinais de fadiga – e isso num momento em que o governo já enfrenta pressões de todos os lados. Desde o setor imobiliário em crise até as tensões geopolíticas, o cenário não é dos mais animadores.

Xi Jinping agora encara seu próprio 'efeito dominó': quando o povo segura a carteira, até os planos mais bem-intencionados do Partido Comunista começam a tremer. E olha que os burocratas de plantão já devem estar queimando neurônios para encontrar uma solução – provavelmente envolvendo mais 'estímulos' duvidosos.

Enquanto isso, os mercados globais observam com um misto de curiosidade e preocupação. Afinal, quando o dragão espirra, o mundo pega um resfriado – ou pelo menos finge se preocupar entre um trade e outro de crypto.

Os movimentos de recuperação de Pequim estagnam enquanto os consumidores desistem

As autoridades têm feito tudo o que podem para resolver o problema. Autoridades locais e nacionais facilitaram o acesso a empréstimos, reduziram as taxas de juros e até tentaram implementar um modelo habitacional semelhante ao de Singapura. Mas nada disso funcionou.

Os preços continuam caindo. Em setembro, Xi Jinping e o restante do Politburo disseram que iriam fazer o mercado "parar de cair e se estabilizar". Isso foi há quase um ano. O mercado claramente não ouviu.

O pior é como tudo isso continua minando a confiança das pessoas comuns. Os consumidores, ainda abalados pelos lockdowns de 2022, não estão gastando . Todo o discurso positivo das autoridades não ajudou. As pessoas não acreditam mais nisso.

Embora a economia esteja supostamente aberta, ninguém está otimista. Os empréstimos caíram tanto que os empréstimos bancários encolheram no mês passado, a primeira vez em 20 anos. As pessoas preferem quitar dívidas existentes a tomar novos empréstimos. A perspectiva é tão sombria.

A situação piora. As vendas no varejo em julho cresceram apenas 3,7% em relação ao mesmo período do ano passado, e a produção industrial subiu 5,7%. Mas, na comparação mensal, os gastos caíram pelo segundo mês consecutivo. Isso não acontecia desde os dias de lockdown de 2022.

E o pouco impulso que houve veio de um cash , em que o governo dava dinheiro a qualquer pessoa que trocasse itens domésticos antigos por novos. Mas o dinheiro por trás desse plano está se esgotando. Sem mais incentivos governamentais , os gastos estão caindo novamente.

Dados sobre empréstimos expõem problemas mais profundos de demanda

Mesmo nos mercados de crédito, os sinais são ruins. Julho apresentou um pequeno aumento nos empréstimos em comparação com junho, mas esse aumento veio da emissão de títulos por governos locais para lidar com seus próprios problemas de dívida. Não por causa da atividade empresarial.

Pior ainda, economistas do JPMorgan (liderados por Jahangir Aziz e Tingting Ge) afirmam que mais da metade dos novos empréstimos são destinados diretamente ao pagamento de juros de empréstimos mais antigos. Isso significa que pessoas e empresas estão tomando empréstimos apenas para cobrir os antigos, não para investir em algo novo.

Aziz e Tingting afirmaram que, se você desembolsar juros, o crescimento real dos empréstimos será de apenas 3,5%, em comparação com a média de 8% entre 2016 e 2023. "Isso é preocupante para o futuro das empresas e para o crescimento geral do PIB", escreveram. Eles também alertaram que isso demonstra o quão ruim é a situação da demanda na China.

Enquanto isso, as exportações surpreenderam a todos em julho. O total exportado cresceu 7,2% em relação ao ano anterior, embora a maioria dos analistas previsse uma queda. Os embarques para a União Europeia, Sudeste Asiático e Austrália compensaram o quarto mês consecutivo de queda nas exportações para os EUA, onde Donald Trump está de volta ao poder e as tarifas permanecem em vigor.

O aumento no comércio ajudou um pouco, mas mesmo isso vem com um alerta. Os líderes europeus começaram a expressar frustração, e ninguém sabe por quanto tempo os mercados estrangeiros continuarão absorvendo a enorme oferta da China .

Então, a pergunta é óbvia: por que Pequim não investiu mais em uma solução adequada, algo grande o suficiente para melhorar a moradia ou realmente apoiar as pessoas diretamente?

E há outro problema. A China simplesmente não tem o poder de compra de antes. A deflação está consumindo a receita tributária, e o crescimento nominal do PIB, importante para fatores como a receita do governo, aumentou apenas 3,9% no último trimestre.

Esse é o menor crescimento desde que esse tipo de traccomeçou em 1993, sem contar o caos da pandemia. O Japão, que os economistas sempre apontam como um alerta para a estagnação econômica, superou a China no último trimestre, com 4,2%.

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