Federal Reserve de Nova York reúne gigantes de Wall Street em reunião urgente sobre crise nos empréstimos de curto prazo
Wall Street está em alerta máximo. O Federal Reserve de Nova York convocou os maiores bancos para uma discussão emergencial sobre os problemas nos mercados de empréstimos de curto prazo—aquela velha gangue que sempre acha que pode brincar com fogo sem se queimar.
Os detalhes ainda são escassos, mas uma coisa é certa: quando o Fed bate na porta, alguém está prestes a levar um sermão—ou um soco financeiro. Será que os bancos finalmente ultrapassaram os limites da alavancagem criativa? Ou é só mais um teatro para acalmar os mercados?
Enquanto isso, os traders já estão apostando em quem será o próximo a pedir um resgate—ops, quer dizer, 'liquidez de emergência'. Porque no jogo do 'muito grande para falir', a casa sempre ganha. E adivinhe quem paga a conta?
Williams pressiona os operadores à medida que as taxas se distanciam da meta do Fed.
Roberto Perli, responsável pelas operações de mercado no Fed de Nova York, afirmou em um evento esta semana que alguns tomadores de empréstimos estão tendo dificuldades para encontrar taxas de recompra próximas aos juros pagos sobre as reservas mantidas no banco central.
Ele explicou que a proporção de transações que ocorrem acima do nível da taxa de reserva subiu para patamares vistos pela última vez em 2018 e 2019.
As operações de recompra (repo) trocam ativos de alta qualidade por cash por períodos muito curtos e são essenciais para a liquidez diária do sistema. Os operadores acompanham essas taxas de perto. Analistas alertaram que a pressão provavelmente aumentará no final do ano.
Após três anos de aperto quantitativo, os bancos não têm muita cash disponível. Essa situação piora à medida que dezembro se aproxima, porque os bancos reduzem seus balanços patrimoniais por motivos de divulgação de informações.
Williams e outros altos funcionários do Fed afirmaram que a linha de recompra permanente deve desempenhar um papel importante na manutenção das taxas de juros de curto prazo dentro da meta estabelecida pelo Fed. Williams disse no início desta semana que considera o uso recente desse instrumento “eficaz” e que espera que ele “continue sendo usado ativamente” à medida que a tensão no mercado monetário aumenta.
Mas a realidade é que o uso dessa ferramenta tem sido fraco. Algumas empresas tomaram empréstimos por meio dela, mas não em númerostronpara trazer as taxas de recompra de volta à meta do Fed.
Os credores estão hesitantes. Eles temem que usar essa ferramenta os faça parecer desesperados, mesmo que os nomes dos mutuários sejam divulgados apenas dois anos depois.
Esse medo alimenta o maior problema do sistema: a confiança. Thomas Simons, economista-chefe para os EUA da Jefferies, afirmou que "as operações de recompra são totalmente baseadas em confiança" e alertou que, se um tomador de empréstimo parecer minimamente arriscado, os credores podem retirar o empréstimo de uma só vez.
Ele disse que, uma vez que uma empresa recebe esse rótulo, "é difícil se recuperar". Sua observação é pertinente em um momento em que o estresse está aumentando e cash está escasso.
Os operadores dizem que o problema está se transformando em um ciclo vicioso: o estresse eleva as taxas de juros, taxas mais altas levam as empresas a recorrer ao instrumento de recompra, o estigma as afasta, e o Fed fica tentando manter tudo dentro de sua faixa de tolerância com um instrumento que muitos têm medo de usar.
Aprimore sua estratégia com mentoria + ideias diárias - 30 dias de acesso gratuito ao nosso programa de negociação
