2026년 4월 17일, 유럽 주요 상장기업들이 마이크로스트래티지(MicroStrategy)의 비트코인 재무 전략을 본격적으로 복제하며 '로컬라이제이션' 추세를 가속화하고 있다. 이는 기업 재무의 디지털 자산 편입이 글로벌 표준으로 자리잡으며, 유럽 금융감독청(FSA)의 규제 프레임워크 하에서도 현지화된 실행 모델이 등장하고 있음을 시사한다.

[디지털투데이 이윤서 기자] 유럽 기업들의 비트코인 재무 전략은 마이클 세일러의 스트래티지 모델을 그대로 따라가기 어려울 것이라는 진단이 나왔다.

16일(현지시간) 블록체인 매체 코인텔레그래프에 따르면 유럽 기업들은 미국보다 얕은 자본시장과 더 엄격한 규제 환경 속에서 비트코인 연계 자금조달 구조를 별도로 설계하고 있다.

파리 블록체인 위크 2026에서 토머스 보겔(Thomas Vogel) 레이섬앤드왓킨스 파리·프랑크푸르트 사무소 파트너는 유럽과 미국의 금융상품 발행 환경이 크게 다르다고 짚었다. 그는 "미국에서 전환사채를 발행할 때와 프랑스나 유럽 법인의 재무제표를 기반으로 발행할 때의 상황이 같지 않다"며 "시장 규모와 규제, 투자자의 차이가 직접적인 복제를 어렵게 만든다"고 말했다.

이 같은 발언은 유럽 기업들이 비트코인을 재무자산으로 편입하더라도, 자금 조달 방식은 미국 모델을 그대로 복제하기보다 지역 시장 인프라에 맞춰 조정될 가능성이 크다는 점을 보여준다. 실제로 프랑스 재무 전문기업 캐피털 B의 비트코인 전략 책임자 알렉상드르 라이제는 유럽 기업들이 프랑스 공공시장과 룩셈부르크 기반 구조 등 현지 인프라를 활용해 비트코인 익스포저 연계 자금 조달 방안을 검토하고 있다고 밝혔다.

유럽 내 비트코인 보유 기업 수는 늘고 있지만 시장은 여전히 소형주와 중형주 중심으로 분산돼 있다. 비트코인트레저리스닷넷(BitcoinTreasuries.net) 집계에 따르면 독일 비트코인 그룹 SE(Bitcoin Group SE)는 3605BTC를 보유하고 있으며, 규모는 약 2억6800만달러 수준이다. 다만 평균 매입단가와 손익은 공개하지 않았다. 또 캐피털 B는 2925BTC를 평균 9만9932달러에 매입해 평가손실률이 약 25.6%로 집계됐다. 

프랑스의 시퀀스 커뮤니케이션스(Sequans Communications)는 2139BTC를 보유하고 있지만 취득단가와 성과 데이터는 공개하지 않았다.

최근의 암호화폐 시장 변동성은 다른 유럽 기업에도 부담으로 작용하고 있다. 네덜란드의 트레저리(Treasury)는 1111BTC를 평균 11만1857달러에 매입해 약 33.5%의 평가손실 상태다. 스웨덴의 H100 그룹(Group)은 1051BTC를 평균 11만4615달러에 사들여 평가손실률이 약 35.1%로 나타났다.

미국과의 규모 격차도 뚜렷하다. 스트래티지는 14일 한 주 동안 약 10억달러를 투입해 비트코인 1만3927개를 추가 매입했고, 총보유량은 78만897BTC로 늘었다. 유럽 기업들이 비트코인을 재무 전략에 편입하는 흐름은 이어지고 있지만, 발행 시장의 구조와 자금 동원력에서 미국과 같은 속도를 내기는 쉽지 않은 상황이다.

이러한 배경에서 유럽의 비트코인 재무 모델은 미국식 대규모 차입·매입 전략보다 지역 규제와 시장 여건에 맞춘 형태로 발전할 가능성이 커지고 있다. 유럽 기업들이 프랑스 증시와 룩셈부르크 구조를 활용해 어떤 자금조달 틀을 만들지, 그리고 분산된 중소형 상장사 중심 시장이 얼마나 빠르게 규모를 키울지가 향후 관전 포인트다.