비트코인, ’매집 구간’ vs ’시기상조’…바닥 신호 놓고 전문가들 엇갈린 전망 [2026년 4월 시장 분석]

비트코인이 최근 10% 이상의 조정을 기록하며 시장이 숨고르기에 들어갔다는 분석이 나오는 가운데, 이번 하락이 '장기 투자자를 위한 매집 기회'인지 아니면 '본격적인 하락의 시작'인지를 놓고 전문가들의 해석이 첨예하게 대립하고 있다. 주요 암호화폐 분석가들은 기술적 지표와 온체인 데이터를 근거로 상반된 전망을 제시하며, 투자자들에게 신중한 접근을 당부하고 있다.

[디지털투데이 김예슬 기자] 비트코인이 과거 사이클의 명확한 바닥에서 나타났던 조건에는 아직 도달하지 않았다는 온체인 분석이 나왔다. 

1일(현지시간) 블록체인 매체 더크립토베이직에 따르면 비트코인 현물 가격은 실현 가격(realized price)을 크게 웃돌아 대다수 보유자가 여전히 수익 구간에 머물러 있다.

핵심 근거는 ‘현물가 대비 실현가’ 괴리다. 비트코인은 6만8774달러에 거래되는 반면, 실현가는 5만4286달러로 약 1만4500달러(약 21%) 차이가 난다. 실현가는 “모든 코인의 평균 매입 단가(마지막 이동 가격 기반)”를 뜻하며, 시장 바닥을 가늠하는 대표 온체인 지표로 활용된다. 과거에는 현물가가 실현가 아래로 내려가 시장 참여자 전반이 손실을 보는 구간이 형성될 때, 강한 ‘축적(매집) 국면’이 뒤따르는 패턴이 반복됐다는 설명이다.

또한 과거 사례와 비교하면 현재는 ‘완전한 투매(캐피튤레이션)’ 신호가 약하다는 해석이 나온다. 2022년 약세장 당시 비트코인은 수개월 동안 실현가 아래에서 거래됐고, 최저점 구간에서는 실현가 대비 약 15% 더 밑으로 내려갔다. 당시 바닥권은 1만5500달러 부근으로 제시됐다. 2020년 코로나19 충격 국면에서도 비슷하게 손실 확대가 매집 환경을 만들었다. 반면 지금은 현물가가 실현가보다 약 21% 높은 수준이어서, ‘완전한 투매’가 나타났다고 보기 어렵다는 것이다.

괴리 축소 속도도 주목할 만하다. 2024년 말 비트코인이 11만9000달러를 웃돌 때는 실현가 대비 프리미엄이 약 120%에 달했는데, 이후 약 15개월 동안 이 프리미엄이 21% 수준으로 빠르게 압축됐다. 이러한 급격한 압축은 통상 큰 하락장과 함께 관측되는 경향이 있지만, 이번에는 전면적 붕괴 없이 진행됐다는 점이 특이한 변화라는 설명이다.

이 과정에서 현재가 매집 구간인가를 놓고 해석도 엇갈린다. 크립토퀀트 애널리스트 오이노넨(Oinonen)은 최근 비트코인이 축적 구간에 진입했다고 언급하며, 2022년 바닥과의 유사성을 거론했다. 다만 원문은 과거 사이클에서 진짜 축적 구간은 대체로 가격이 실현가까지 내려오거나 이를 하회할 때 형성됐다고 덧붙이며, 현재 단계에서 이를 ‘확정된 매집 구간’으로 단정하기는 시기상조라는 반론도 함께 소개했다.

다른 시장 지표들도 혼재된 신호를 보인다. 코인베이스 프리미엄 인덱스(Coinbase Premium Index)는 최근 음수로 전환돼 미국 기반(기관 포함) 수요가 약해졌음을 시사한다. 반대로 가격 흐름만 보면 비트코인은 약 5주 동안 6만5000~7만달러 범위를 유지하며 지정학적 긴장(미국-이란 갈등 언급) 속에서도 비교적 안정적인 모습을 보였다고 전했다. 아울러 3월 ETF 유입액이 10억달러를 넘어서며 불확실성 속에서도 투자 수요가 완전히 꺾이지는 않았다는 점이 함께 제시됐다.

종합하면 비트코인은 장기 매수 기회로 거론되는 가격대에 가까워지고 있지만, 과거 바닥을 확인해준 결정적 조건은 아직 부족하다는 분석이다. 매체는 보유자 전반의 광범위한 손실이 과거 바닥의 반복된 특징이었다고 강조하며, 현물가가 실현가에 근접하거나 이를 하회하는 수준의 압박이 나타나기 전까지는 바닥 확인 판단을 유보해야 한다고 전했다.