비트코인, 통화완화 연결고리 붕괴 위기…시장 주도권 개미에서 ETF로 급이동

금융당국이 비트코인과 전통적 통화완화 정책 간의 상관관계가 약화될 수 있다는 경고를 발표했다. 주요 분석가들은 이로 인해 단기적으로 10% 이상의 시장 조정 가능성을 지적하며, 시장 주도권이 개인 투자자에서 기관 중심의 ETF로 급격히 이동하고 있음을 강조했다.

[디지털투데이 이윤서 기자] 비트코인이 미 연방준비제도(Fed) 통화정책에 후행하기보다 선반영하는 흐름을 보이고 있다는 분석이 제기됐다. 5일(현지시간) 블록체인 매체 코인데스크는 바이낸스리서치 보고서를 인용해, 이런 변화의 배경으로 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)를 지목했다.

보고서에 따르면 비트코인과 통화완화 국면을 나타내는 지표의 관계가 최근 뚜렷하게 뒤집혔다. 바이낸스는 41개 중앙은행의 기조를 추적하는 '글로벌 완화 폭 지수'와 비트코인 가격의 상관관계가 2024년 이후 '강한 음의 상관관계'로 전환됐다고 밝혔으며, 이는 미국 증권거래위원회(SEC)가 2024년 1월 비트코인 현물 ETF를 승인한 이후 나타난 변화라고 짚었다.

ETF 도입 전에는 비트코인이 글로벌 완화 사이클을 수개월 늦게 따라가는 완만한 양(+)의 관계가 관측됐다. 그런데 이제는 반대 방향의 효과가 이전보다 훨씬 강해졌고, 보고서는 이를 두고 과거의 연결고리가 역전됐다는 신호에 가깝다고 봤다.

바이낸스는 이런 전환의 핵심 요인으로 '누가 가격을 움직이느냐'가 달라졌다는 점을 들었다. 과거에는 개인투자자 비중이 높아 거시경제 뉴스와 금리 신호에 즉각 반응하는 흐름이 강했다. 반면 ETF가 길을 열면서 기관의 영향력이 커졌고, 이들이 정책 변화에 앞서 몇 달 전부터 포지션을 쌓는 방식으로 비트코인을 바라보기 시작했다는 것이다.

바이낸스리서치는 "그 결과 비트코인은 거시경제 '후행 수신기'에서 '선행 가격결정자'로 진화했을 수 있다"고 밝혔다. 이어 "완화의 정점은 비트코인에 이미 오래된 뉴스일 수 있으며, 통화완화 방향 자체보다 정책 진전과 기관 자금 흐름 같은 암호화폐 본연의 동인이 더 중요해질 수 있다"고 덧붙였다.

해당 보고서는 유가 상승과 중동 전쟁을 둘러싼 지정학적 긴장으로 스태그플레이션 우려가 재부상하는 가운데 나왔다. 금리 전망도 '인하'에서 '인상 가능성'까지 출렁이고 있지만, 바이낸스는 이 같은 금리 반응이 과도하게 해석될 수 있다고 진단했다. 과거에도 인플레이션 급등 이후 중앙은행이 결국 성장 지원 쪽으로 선회한 사례가 있었던 만큼, 비슷한 흐름이 재연될 경우 비트코인이 이른바 '정책 피벗'을 시장 예상보다 앞서 가격에 반영할 수 있다는 분석이다.