6月FOMC会議の要点

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誰もが予想していた通り、Fedは6月のFOMC会議で金利を据え置きました。

現代の金融政策においては、金利決定自体は事前に十分に伝えられており、市場を動かす要因ではありませんでした。

市場を動かした要因としては…FOMC声明では文言に小幅な変更が見られましたが、一般的に、市場参加者が得られる情報は非常に限られていました。

より注目すべきは、更新された経済見通しの概要（Summary of Economic Projections）が、3月の前回更新と比べて大幅に変更された点です。

3月以降の変化（解放記念日やイランとの新たな戦争の勃発など）を考慮すると、FOMCメンバーが経済の進化をどう見ているかに大きな変化が見られるのは当然です。

以下の表から、次のことが推測できます：

• FOMCは、3月時点で予想していた以上に成長が鈍化すると見ています。
• FOMCは失業率がわずかに上昇すると予想していますが、労働市場については依然として懸念していません。
• 委員会は2025年のインフレ予想を2.7%から3%に引き上げ、関税のリスクが予想以上に大きいと指摘しました。

興味深いことに、FOMCが変更しなかったのは、今年予想される利下げの回数です。

年末までに2回の利下げが予想されるという数値は変わりませんでした。しかし、表面下では、実際には今年の利下げを見送ると考えるFOMCメンバーが増えており、中央値の予想を動かすのに十分な数でした：

全体的に、6月会議のテーマは「可能な限り何もしないことに真剣に取り組むFed」でした。

5年間の金融政策枠組みの見直しが進行中であり、Fed議長の任期が2026年に終了する中、関税を巡る不確実性、中東からの潜在的オイルショック、そして米国大統領が少なくとも200ベーシスポイントの利下げを要求している状況下で、パウエル議長の主な目標は、任期を無事に終えることのようです。

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翻訳者: NovaStrike9