【緊急分析】米国雇用データの「ギャップ」がビットコイン回復の引き金に？2025年8月現在の勝機

FRBの政策転換を匂わせる雇用統計の歪みが、仮想通貨市場に新たな風を吹き込む。

■ 伝統市場の亀裂がクリプトのチャンスに

非農業部門雇用者数と失業率の乖離が拡大する中、機関投資家が代替資産としてビットコインに注目。伝統的な経済指標の信頼性が揺らぐほど、分散型金融の魅力が際立つという皮肉。

■ 流動性の波が暗号冬を溶かす

金利引き下げ期待が高まるにつれ、リスク資産への資金流入が加速。『ドルコスト平均法』を唱えるアナリストも増加中だが、本当の勝者は3年ホールドを貫いたダイヤモンドハンド勢だ。

（最後に一言：雇用統計を『正確に』計測できると思うなら、きっとFTXのバランスシートも信じられるでしょう）

パウエル氏が先、NFPが次

先週の下落は2つの主要なフェーズで展開された。1つの原因は、7月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合後の水曜日に行われた連邦準備制度理事会（FRB）議長ジェローム・パウエルの発言である。市場は7月の一時停止後、9月の利下げを強く期待していたが、パウエルはこれらの期待に冷水を浴びせた。

パウエルは、9月の利下げの可能性はまだ不確実であると述べた。潜在的な景気後退の兆候を認めつつも、関税のインフレ効果がまだ確認されていないため、金利を据え置くのが合理的であると説明した。

また、労働市場が堅調でバランスが取れていることを強調し、雇用からインフレリスクへの焦点の移行を促した。

興味深いことに、FRB内ではこの見解に対する強い内部反対があった。FRB理事クリストファー・ウォーラーは、民間部門の雇用成長が大幅に鈍化していると指摘した。表面的には健康に見えるが、データの修正により弱さが明らかになり、予防的な利下げを求める声が上がった。

現時点では、パウエルの見解はFRB内の多数派と一致しており、市場は9月の利下げへの期待を抑える必要がある。ビットコイン価格は11万5800ドルに下落した。

8月1日に非農業部門雇用者数（NFP）データが発表され、2度目の下落が発生した。ウォール街のアナリストによる7月のNFP予測は約11万だったが、実際の数字は7万3000だった。これはパウエルの楽観的な見通しと矛盾し、米国労働市場の大幅な悪化を示している。

さらに懸念されるのは、5月と6月のデータが25万8000件の雇用で大幅に下方修正されたことだ。最初に発表された6月のNFPの14万7000という強い数字は、ほとんどが統計的な錯覚だった。米国労働統計局は6月の数字を1万4000、5月の数字を1万9000に修正し、5年ぶりの低水準となった。

公式の失業率は予想通り4.2%だったが、より広範なU-6失業率は7.9%に達し、COVID-19危機以来の最高値となった。長期失業者や27週間以上職を探している人の数も悪化した。これらの指標は急激な経済低迷と労働市場の弱さを示し、米国株式市場の急落を引き起こした。ビットコインもその日に11万2000ドル付近まで後退した。

景気後退が企業買いとETFを引きずり下ろす

週を通じて、主要なマクロ経済のトレンドが仮想通貨業界を引きずり込んだ。7月中にビットコインとイーサリアムの価格を押し上げたスポット上場ETFへの流入は、7月30日以降大幅に減少した。8月1日には、スポットETFが今年2月以来最大の1日当たりの流出を記録した。

イーサリアムを購入する企業も、イーサリアムの価格上昇の主要な推進力であったが、失速した。週の始まりは好調で、シャープリンク・ゲーミングは自信を持って2億9600万ドルのイーサリアム購入とステーキングを発表し、ビットマインはトム・リーCEOの指導の下、イーサリアムの内在価値が6万ドルであると主張した。

スタンダードチャータード銀行は、イーサリアムを購入する企業が総供給量の約10%を保有するだろうと予測し、4か月で50倍に増加した100億ドルを超える戦略的な蓄積を指摘した。

しかし、これらの企業は週後半の価格暴落に対抗できなかった。イーサリアムは7.2%下落し、イーサリアムを多く保有する企業であるシャープリンク・ゲーミング（-30.80%）とビットマイン（-23.16%）の株価も急落した。

この状況を受けて、弱気なセンチメントが自然に広がった。仮想通貨インフルエンサーであるアーサー・ヘイズ、ビットメックスの創設者は主要な仮想通貨に対して弱気な予測を行った。同氏はビットコインが10万ドル、イーサリアムが3000ドルに下落する可能性があると予測した。ヘイズは、米国の関税法案と世界的な信用拡大の鈍化を主要な要因として挙げた。

週末には、オンチェーンデータが注目を集め、懸念されるイーサリアムの指標が現れた。イーサリアム保有者の蓄積比率は27.57%に低下し、2か月ぶりの低水準となった。これは投資家がもはや積極的にETHの保有を増やしていないことを示している。

米国株式市場が鍵

7月の温かい勢いは、この急激な下落の中で突然消えた。今週、仮想通貨の価格に何が待ち受けているのか。鍵となるのは、NFPデータの修正によるショックから米国株式市場が反発できるかどうかである。

米国雇用統計局は昨年、年間非農業部門雇用者数データを80万件以上修正した歴史があり、これらの雇用が実際には存在しなかったことを明らかにしたが、それでも株式市場の大きな変動は引き起こさなかった。

先週金曜日の急落は、最近の米国株式市場がスムーズに新高値を記録していたことも一因であり、弱い雇用指標が修正の好機を提供した。米国株式市場がさらなる修正なしに回復すれば、仮想通貨市場も反発する可能性が高い。

しかし、さらなる修正が続く場合、強い米国の雇用にもかかわらず9月の利下げを否定するパウエル氏のコメントが重要となる。CMEグループのFedWatchツールは、年内に3回の利下げを予測している。

今週は大きなマクロ経済問題は予想されていないが、米国の雇用は依然として重要な焦点である。カンファレンス・ボードは月曜日に雇用動向指数を発表し、このデータは米国株式市場に大きな影響を与える可能性がある。

今週も読者の皆様の投資が成功することを願っている。