【独占】イーサリアムステーキング市場を支配する3大プラットフォームの攻防戦
DeFi界隈を騒がせる新たな勢力図が浮上。流動性ステーキング市場で3大プレイヤーが熾烈なシェア争いを展開中だ。
■ 寡占化が進むステーキング業界
取扱量ランキング上位3社で市場の過半数を掌握——中央集権的な構造が皮肉にも分散型金融の根幹を揺るがしている。
■ 利回り戦争の行方
APR競争白熱の裏側で、ステーカーたちは「分散化」という本来の理念を見失いがち。金融機関顔負けのマージン搾取構造が形成されつつある。
次期アップグレードを前に、ステーキングプール選びは「利回り」より「分散度」で判断すべき時が来ている——銀行業界の過ちを繰り返すな。
Lido、バイナンス、コインベースがイーサリアムのバリデータ権限を支配
ブロックチェーン分析会社のSentoraは、報告している。このステークされたETHの割合は過去最高である。同社は、6月に50万ETH以上が月の前半にステークされたことで、この傾向が加速したと述べた。
More than 35 million ETH are now locked in staking, effectively locking NEARly 30% of the total ETH supply pic.twitter.com/4RTApX2zdN
— Sentora (previously IntoTheBlock) (@SentoraHQ) June 27, 2025この増加は、米国証券取引委員会（SEC）からの明確な指針に続くもの。5月のガイダンスにより、機関投資家はイーサリアムのステーキングの見通しに対してより自信を持つようになった。
その結果、クジラを含む大口投資家は、ETHに対する関心を高め、保有資産をステークすることを選択し、ネットワークの長期的な価値に対するエクスポージャーを増やしている。
イーサリアムのステーキング成長に対する熱意にもかかわらず、その分散化についての懸念が浮上している。
イーサリアムのトップ3のステーカーであるLido、バイナンス、コインベースは、すべてのバリデータ残高の約40%を現在管理している。
支配的なリキッドステーキングプラットフォームであるLidoは、約870万ETH、つまりすべてのステークされたコインの25%を保有している。一方、主要な中央集権型取引所であるバイナンスとコインベースは、それぞれステーキング市場の約7.5%を管理している。
“Lido、バイナンス、コインベースに影響を与える検閲や停止イベントは、現在新しいブロックの40%以上に影響を与えるだろう”とSentoraは警告した。
この権力の集中は、イーサリアムの分散化モデルについての議論を再燃させている。少数のエンティティの支配は、ネットワークの将来のガバナンスと流動性に対する懸念を引き起こしている。
一方、ステーキング活動の急増と、約19%のETHが長期保有にロックされていることが、取引可能な流動供給を減少させている。
その結果、ETHの浮動株はマージ前の水準に近づいており、注文書が薄くなり、市場のボラティリティが増加している。さらに、ETH現物市場はより鋭い価格変動を経験しており、ラリーと調整の両方を増幅している。
加えて、DeFiプラットフォームも圧力を感じている。Sentoraは、stETH、rETH、frxETHのようなリキッドステーキングトークンの借入金利が上昇していると指摘した。
Sentoraは、これらのトークンがその単位担保が希少になると圧力を感じる可能性があると述べた。これにより、貸付プロトコルが市場の引き締まりに対応するために戦略を調整することを余儀なくされる可能性がある。
