イラン政府がホルムズ海峡の通行料金支払い手段としてステーブルコインの採用を検討していることが明らかになった。専門家は、イスラム革命防衛隊（IRGC）が従来資金移動に利用してきた経緯から、ステーブルコインが主要手段として選定される可能性が高いと警告。この動きは地政学的緊張の高まりを背景としており、国際金融システムへの仮想通貨の本格的な浸透を示す画期的な事例となる可能性がある。

ステーブルコインはイランの戦略に適合

チェイナリシスは、BTCではなくステーブルコインが、IRGCによる通行料徴収の手段となる可能性が高いと主張している。同社は、この政権が長年にわたる違法取引で、ドル連動トークンを好んできた事実を指摘した。

理由は明快だ。ドル連動型ステーブルコインは、BTCでは実現困難な価値の保存を可能にする。イラン・リアルはドルに対して大幅に価値を失っており、大規模な商用収入には価格の安定性が不可欠となっている。

ビットコインの変動性により、徴収から換金までの間に通行料収入が予測不可能な損失にさらされる。

「政権はステーブルコインを活用しており、米ドルに裏付けされた価値保存機能と、大規模利用に必要な流動性を確保できる」とレポートは指摘する。「ビットコインはこれと異なり、常に価格変動を経験している」。

チェイナリシスは、IRGCがこれまで石油販売、武器調達、代理団体への資金供与といった取引でステーブルコインに依存してきたと述べた。これに対し、ビットコインはイランの仮想通貨運用では異なる役割を果たしてきた。

レポートでは、主にイランのサイバー組織によるランサムウェア攻撃やその他の悪質な活動に紐づいているとされた。これは大量かつ商業目的の通行料徴収とは根本的に異なる用途である。

Iran just turned the Strait of Hormuz into a Bitcoin toll booth

$1 per barrel
~$20M per day
~280 BTC per day

Iran is building a Bitcoin reserve funded by everyone else

すでに「数十億ドル」がオンチェーンに

IRGCの既存の仮想通貨取引規模からも、ステーブルコイン採用の可能性が裏付けられる。チェイナリシスによると、IRGC関連ウォレットアドレスは2024年に20億ドル超を受領したと推計された。

この数字は2025年には30億ドル超に急増し、第4四半期時点でイランの仮想通貨エコシステム全体の約半分を占めた。

これらは下限推計値とされる。対象はOFAC指定やイスラエル国家テロ資金対策局のリストで確認できたウォレットアドレスのみに限定されている。実際のペーパーカンパニーや仲介ウォレットのネットワークはさらに広い。

閉鎖前のホルムズ海峡は、1日あたり約2000万バレル、世界の海上石油取引の約2割を扱っていた。1バレル1ドルと仮定しても、現行の取扱量に部分的な通行料徴収だけで年間で数十億ドル規模になりうる。ステーブルコインは、こうした規模が要求する処理量と流動性を持つ。

「これらの石油出荷は、ここ数十年で最大の危機に直面するイスラム共和国にとって、喫緊の資金源となる可能性がある」とチェイナリシスは付け加えた。

ただし、ステーブルコインにはテヘラン側に特有のリスクもある。BTCと異なり、ステーブルコイン発行体は指定ウォレット内の資産を凍結できる。チェイナリシスは、もしステーブルコインによる徴収が進展した場合、ここが規制当局や捜査機関の重要な介入ポイントになると指摘している。