イーサリアム（ETH）が重大な売り圧力に直面している。イーサリアム財団、現物ETF大口保有者、および機関投資家（クジラ）が同時にポジションを縮小し始めたことで、価格は4月に入り最も対立した状況に置かれた。日足チャートでは2本の移動平均線が上昇クロスへ収束する技術的な強気シグナルが示されているが、これら巨額保有者による一斉リスク回避行動が、直近の2168ドル水準維持を脅かし、短期で10%規模の調整を引き起こす可能性が専門家により警告されている。

2本のEMAが接近、対称三角持ち合いが収束へ

イーサリアムの価格は2月下旬以降、日足チャートで対称三角持ち合いを形成しながら推移してきた。このパターンは、安値を切り上げつつ高値を切り下げることで、価格帯の幅を徐々に絞っている。

直近の上側トレンドラインへのアタックは跳ね返された。売り手が積極的にこの水準を防衛し、ETHを三角形の中ほどまで押し戻した。この拒否反応は、パターンが依然として継続しており、ブレイクアウトが発生していないことを示している。

直近20日移動平均線（EMA）は、最近の価格動向を重視するトレンド指標で、現時点で2114ドル。依然として50日EMA（2151ドル）を下回っている。しかし、両者の差は縮小傾向。もし20日EMAが50日EMAを上抜ければ「ゴールデンクロス」となり、短期的なモメンタムは上昇に転じる。

しかし、3方向から売り圧力が高まる中、20日EMAが足踏みして再び下方に乖離するリスクも残る。クロスに失敗すれば、弱気構造が強まる結果となる。

収縮する三角持ち合いの中でクロスに失敗した場合、下方ブレイクの確率が高まる。しかし、チャートだけではETHがこれほどの売り圧力にさらされている理由を説明できない。売りはテクニカル要因だけでなく、構造的なものでもある。

財団・ETF・クジラが同時にリスク削減

売り圧力は3つの独立した方向から同時に発生している。

イーサリアム財団は、CoWSwapのTWAP機能を使い5000ETHをステーブルコインへ転換すると発表した。用途は研究開発、助成金、寄付である。

Ethereum Foundation to Convert 5,000 ETH Into Stablecoins

The Ethereum Foundation announced via X that it will convert 5,000 ETH into stablecoins using CoW DAO’s TWAP feature to fund R&D, grants, and donations.

The price of ETH is currently $2,197, up 6.4% in the last 24… https://t.co/hN3huf8Bwm

オンチェーン追跡サイトLookonchainによると、すでに3750ETH（約830万ドル相当）が平均2214ドルで売却済み。残り1250ETH（約277万ドル分）が今後の売却対象となっている。財団側は定例の財務管理措置と説明するが、プロジェクト創設者の大口売却は意図と無関係に弱気材料と受け止められる。

The #EthereumFoundation continues to sell $ETH, having sold 3,750 $ETH ($8.3M) at an average price of $2,214.

It still has 1,250 $ETH($2.77M) left to sell.https://t.co/su6NUXALDu pic.twitter.com/sDABwJY1EN

ETF動向も急変した。米国現物ETH ETFは4月6日に3万8769ETHの強い純流入を記録。しかし翌日の4月7日には2万4311ETHの流出となり、前日の機関投資家需要はほぼ帳消しとなった。

クジラによる動きが第3の要素となっている。

Santimentのデータによると、取引所外のクジラ保有ETHは4月8日頃に約1億2300万ETHでピークとなり、その後1億2293万ETHへ減少（約1億5300万ドル分の減少）。絶対値としては小幅だが、そのタイミングは重要で、財団の売却開始やETFフローの反転とほぼ同時期に減少が始まった。

3つの独立したグループ（財団・ETF保有者・クジラ）が48時間以内に同時にリスクを縮小すれば、テクニカルパターンだけでは吸収しきれない供給過剰状態が生まれる。ETHチャートは、こうした売り圧力を市場がどこまで耐えられるかを示す局面にある。

イーサリアム価格、重要分岐点まであと0.5％

ETHは2181ドルで推移しており、フィボナッチ0.236水準の2168ドルをわずか0.5％上回っている。今もっとも重要なのはこの水準である。日足終値が2168ドルを下回れば、3方向からの売り圧力が押し目買い需要を凌駕し、ETHは三角持ち合いレンジの下側に固定される。

2,168ドルを下回る場合、次のサポートは0.382水準の2,102ドルと0.5水準の2,049ドルとなる。0.618水準の1,995ドルを割り込めば、対称三角形の下部トレンドラインが意識され、1,823ドルへの下落リスクが強まる。

イーサリアム価格はこのセッション中、一時2,168ドルを割り込んだが、買い圧力によって水準を回復した。この回復は、買い手が同水準を意識していることを示す。しかし、EMAゴールデンクロスの確定が依然として見られず、ファウンデーションが1,250ETHの売りを控えていることから、2度目の下値試しでは支えきれない可能性もある。市場全体の弱さも逆風。

強さを取り戻すには、ETHは2,168ドル以上を維持し、2,274ドルへの反発を試みる必要がある。この動きは価格を上部トレンドラインへ押し戻し、クロスオーバーの確証につながる可能性もある。ただし、3つの売り勢力が活発で新たな需要の材料が見当たらない状況では、上昇への道は依然として厳しい。

現時点で2,168ドルは、防衛された下値と2,274ドルへの反発の道を分ける水準であり、同時に3方向からの下押し圧力による2,102ドル以下への下落も示唆。