パキスタン仲介による停戦発表が、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）のオプション計21億8000万ドル分の大量満期と同日に発生。地政学リスクの後退により、仮想通貨市場のインプライド・ボラティリティが急低下する可能性が専門家から指摘されている。ワシントンとテヘランの代表団も同日にイスラマバード入りし、さらなる協議を実施予定。

停戦合意、マーケットに衝撃

トランプ米大統領は火曜深夜、パキスタンのシャバズ・シャリフ首相とアシム・ムニル陸軍元帥が仲介した合意を受け、2週間にわたり対イラン攻撃を見送ることに同意した。トランプ米大統領はイランの「10項目提案」を「長期的平和のための実現可能な枠組み」と評価した。

With the greatest humility, I am pleased to announce that the Islamic Republic of Iran and the United States of America, along with their allies, have agreed to an immediate ceasefire everywhere including Lebanon and elsewhere, EFFECTIVE IMMEDIATELY.
I warmly welcome the…

地政学的リスクの後退は、即座に世界市場へ波及した。ウエスト・テキサス・インターミディエート原油は最大19%下落、S&P500先物は2%超上昇した。BTCはハイベータのリスク資産として、約6万9000ドルから7万2000ドルへ急騰した。

イラン国家安全保障最高評議会は、ホルムズ海峡の安全航行が2週間再開されると発表した。

イスラエル首相府も停戦を支持したが、今回の休戦にレバノンは含まれていない。

Prime Minister’s Office:

Israel supports President Trump's decision to suspend strikes against Iran for two weeks subject to Iran immediately opening the straits and stopping all attacks on the US, Israel and countries in the region.

オプションデータが示す別の物語

価格は急騰したが、Greeks.liveのデリバティブアナリストは現物市場とボラティリティ市場の乖離を指摘。主要満期オプションのインプライド・ボラティリティ（IV）は、BTC上昇後も低下し続けた。

短期IVも下落した一方、1日IVは7.98%上昇し43.96%となったが、これは直近の動きを捉えたにすぎない。

ネガティブ・スキューは、相場上昇による暴落ヘッジ需要の減退で緩和。だが、ボラティリティ・リスク・プレミアム（VRP）は再び縮小した。リアライズド・ボラティリティ（RV）が41.02%に上昇する一方、IVが追随しなかったためである。

「7万ドル超の反発は、ブラックスワン的暴落への恐怖を和らげ、市場センチメントを明確に改善した。持続的な価格上昇期待が反映されたものではない」Greeks.liveは記している。

上昇時にもIVが低下するこのパターンは、典型的なボルクラッシュ現象。トレーダーはイラン情勢の悪化を想定したヘッジの解消に動いているが、新たな強気ポジションの構築ではない。

金曜日に訪れる2つの触媒要因

4月10日、DeribitでBTCオプション18億7000万ドル分とETHオプション3億1000万ドル分が満期を迎える。同日、シャリフ首相は両代表団をイスラマバードに招き、「最終合意に向け再協議」を促す予定。

停戦維持あるいは合意深化となれば、さらなるボラティリティ低下が見込まれる。対話決裂となれば、今回の全ての動きが一気に巻き戻る可能性もある。

イランが提案するホルムズ通行料は1隻あたり200万ドルで、年1000億ドルの歳入が見込まれる。これは地域のパワーバランスを次世代型へと変える可能性あり。

Here's a few important points before I go to sleep:

1. Iran won the war. The terms of the ceasefire they shared give them control of the Strait of Hormuz, charging $2M per ship, pocketing $100 Billion a year.

Those numbers are wild!

And on top of it, the ceasefire proposal… https://t.co/p98yh2CgW4

オプション市場は平静を織り込んでいるが、確信ではない。金曜日にはイスラマバード協議とオプション満期の同時進行で、4月後半の相場ムードが決まるのか、ボラティリティの再構築が進むのかが試される。