【緊急警告】地政学リスクでアジア通貨急落、中央銀行の制御限界を露呈 - フィリピンペソが5%下落の衝撃

地政学的緊張の高まりによりアジア通貨が急落、フィリピンペソは3月以降5%以上の価値を喪失し、中央銀行の市場介入能力の限界が浮き彫りとなった。ブルームバーグはフィリピン中央銀行（BSP）が為替水準の防衛ではなく『インフレに影響し得る急激な変動の抑制』に介入を限定していると報じ、政策対応の困難さを指摘。同国は原油の約98%を中東湾岸地域に依存し、供給混乱の影響を最も受けやすい脆弱な構造が今回の通貨危機を深刻化させている。先週、マルコス大統領が国家エネルギー非常事態を宣言する大統領令に署名したことが市場の不安心理に拍車をかけている。

一方、インドのルピーは月曜日に初めて1ドル＝95ルピー台を突破し、日中最安値は95.2ルピーとなった。同通貨はインドの会計年度で11%下落し、2011-12年以降で最大の下落幅を記録。

インド準備銀行（RBI）は投機抑制のため複数の措置を講じてきたが、それでも下落が続く。同行は4月10日から、銀行のオンショア外国為替市場での建玉総額を1日あたり1億ドルに制限すると発表した。

この措置により銀行は取引規模を縮小せざるを得ず、ルピー売り一方向の大口取引が制限される。ただ、効果は一時的にとどまった。

ロイターによれば、海外投資家は昨年からでインド株式を190億ドル超売却し、3月の流出額は過去最多を記録した。中東情勢で原油価格が急騰し、エネルギー輸入依存の高いインド経済の脆弱性懸念が高まったことで売りが加速した。

「結論としてRBIの制限措置では、通貨への圧力を生む根本要因は変化しない」とバークレイズのアナリストは月曜日のノートで述べた。「インドルピーは原油供給ショックに特に弱いままであり、経常収支は今後さらに悪化する恐れがあり、資本・金融収支への圧力も高まっている」

ホルムズ海峡が商業船舶の通航を依然大きく制限しているなか、両国は逆風に直面し続けている。今後数週間で、RBIの制限策やBSPの選択的介入が効果を発揮できるか試される。