ベテラン分析家が警告：ビットコイン「安全資産」神話に亀裂、次の仮想通貨時代が幕を開ける
ビットコインの「デジタルゴールド」ナラティブが揺らいでいる。ベテラン市場アナリストたちが、従来の安全資産としての地位に対する懸念を強め、次の仮想通貨エコシステムへの資金流入が加速する可能性を示唆している。
変わりゆくリスク選好
伝統的な市場のボラティリティの中で、ビットコインがかつてのように独立した動きを見せる保証はない。一部のアナリストは、その価格変動が依然としてリスク資産の特性を強く示しており、機関投資家が真の「避難先」を求めて分散を進めていると指摘。まるで、ウォール街のポートフォリオマネージャーが、新しい金融商品を売り込むために古い神話を都合よく使い回すようなものだ。
「次」の生態系が台頭
懸念が高まる一方で、次世代を標榜するブロックチェーンプロジェクトへの注目が集まっている。スケーラビリティ、ガバナンス、実世界資産（RWA）トークン化に焦点を当てたこれらのプラットフォームは、単なる価値の保存を超えたユースケースを訴求。開発者アクティビティとバーチャルキャピタルの流入が、新たな主役候補を浮かび上がらせている。
規制が形作る未来
日本の金融庁（FSA）をはじめとする各国の規制当局の動向が、資金の流れを左右する重要な要素に。明確なガイドラインを整備する地域が、次の成長サイクルのハブとなる可能性が高い。投資家は、技術的な革新性だけでなく、規制環境に対する適応力も厳しく見極め始めている。
ビットコインの王座は安泰か、それともこれは単なる仮想通貨市場における権力交代の始まりに過ぎないのか。唯一確かなのは、マネーが次のナラティブを求めて動き出しているということだ。
ビットコインの価値保存論に仮想通貨進化の危機
米ドルの弱含みと世界的な不確実性の高まりにもかかわらず、ビットコインは法定通貨の価値下落へのヘッジとして期待通りの動きを見せなかった。
米ドル指数（DXY）は2025年に約9％下落し、2026年もさらに年初来で2％下落した。一方でビットコインは年初来で20〜22％下落し、本稿執筆時点で6万8255ドル前後で推移している。対照的に、金は上昇し、リスク回避局面での強さを証明した。
「関税や通貨摩擦、財政不安が生じた時こそ、ビットコインが価値保存の手段として機能するはずだった。だが実際には、資金は金に流れた」とアナリストのラン・ノイナー氏は記した。
ウィリー・ウー氏やヘンリク・ゼバーグ氏を含むアナリストもこの見解を支持し、ビットコインは安全資産ではなくハイベータのリスク資産として振る舞っている点を強調した。
Gold is a hedge against inflation and deflation.
BTC trades risk-on as an emerging asset.
It will take a lot of time before its fundamental properties will reflect it trading in the markets as a better gold.
Probably when gold breaks in 15-20 years.
ビットコインの思想的な魅力は色褪せつつある。個人投資家の参加は数年来の低水準にとどまり、かつての熱心な支持者たちは市場から離れつつある。
「ETF承認のために戦った。機関投資家の参入のために戦った。金融システムに入り込むことを求めた。そしてそれは実現した。もはや戦う理由はない……現金として使われず、ストレス買いの受け皿にもならなかったとすれば、物語は何なのか？」とノイナー氏は語り、ETF後の時代を転換点と指摘している。
機関投資家の参入進むも高い代償
11本の現物ビットコインETFが承認され、企業の財務部門が大口で保有し、仮想通貨に好意的な規制枠組みも整備されたことから、ビットコインはトラディショナル・ファイナンス（TradFi）システムに完全に統合された。
マイケル・バリー氏は、市場の調整が続けばBTCを保有する企業は大きな価値毀損リスクにさらされると警告した。
「BTCは金のような安全資産としては機能せず、S&P500に連動するボラティリティの高い株式のように振る舞っている」とSwanDeskは指摘し、バリー氏の見解を伝えた。
仮想通貨の次段階 生成AIとマシンネイティブ金融の潮流
ノイナー氏は、ビットコインの価値保存論ではなく、AIエージェントが駆動する新興経済圏に将来性を見出している。
兆単位以上の自律的なマイクロトランザクションには、即時かつプログラム可能な決済インフラが必要となる。このニーズに応えられるのがブロックチェーンネットワークである。
「AIエージェントは銀行もクレジットカードも使わない。即時かつプログラム可能な決済インフラが必須となる。それこそが仮想通貨である」と同氏は述べた。
ビットコインは本来の目的を維持できずにいる一方、仮想通貨インフラ全体が次代のデジタル経済の基盤になりうる。
仮にビットコインが消滅したとしても、分散型ネットワークやアルトコイン、ブロックチェーンを基盤とするソリューションが、AI時代の実利や収益モデルを担う可能性をアナリストは指摘する。
ノイナー氏の分析は、仮想通貨の重大な転換点を示す。ビットコインは既にかつての「理念の原動力」ではないが、業界の可能性は一つのトークンを超えて遥かに広がっている。
