BitGoがSECのカストディ規則を巧妙に回避、マイク・ベルシュ氏がその戦略を解説

米証券取引委員会（SEC）の厳格なカストディ規則が、デジタル資産業界に冷や水を浴びせる中、BitGoが一筋の光明を示した。同社は、規制の網をかわす巧妙なアプローチで、機関投資家に新たな道を開いている。

伝統的金融の重い鎧を脱ぎ捨てる

BitGoの戦略の核心は、SECの定義する「証券」の範疇に収まらないデジタル資産の扱いにあり、マイク・ベルシュ氏はこれを「規制のグレーゾーンを活用した現実的な解決策」と説明。従来の金融機関が重厚なコンプライアンス体制に縛られる一方で、アジャイルな対応が可能なカストディ企業が優位に立つ構図が浮かび上がる。まるでウォール街の重役が馬車馬のように規則集を引きずっている横を、軽装のランナーが颯爽と抜き去る光景だ。

機関投資家の参入障壁を下げる

このアプローチは、従来SECの監視下にあるブローカーディーラーや投資アドバイザーにサービスを提供する際の、法的・運用的なハードルを大幅に低減。ベルシュ氏は「規制の意図を尊重しつつ、技術的に可能な範囲でクライアントのニーズに応える」とバランスを強調するが、その言葉の裏には、時代遅れの枠組みに縛られないという覚悟が窺える。

業界全体に波及する影響

BitGoの動きは単なる一企業の戦略を超え、SECとの間で続く「証券か否か」の綱引きに新たな局面をもたらす可能性がある。規制回避と捉えるか、イノベーション促進と見るか――解釈は分かれるが、一つ確かなのは、デジタル資産の世界が伝統的な金融監督の枠組みに収まりきらない現実だ。結局のところ、規制当局がルールブックを書き終える頃には、市場はとっくに次のゲームを始めている。

BitGo、他社にはできないサービス提供と主張

X（旧TWitter）の投稿で、ベルシュCEOは、ビットゴー取引所が、機関投資家にセルフカストディと第三者カストディを組み合わせた独自のハイブリッド戦略を可能にし、他社では再現できないカスタムリスクプロファイルを作成できると強調した。

「ビットゴーはSECが説明したあらゆる選択肢を提供する、唯一の機関投資家向けプラットフォームである」とベルシュCEOは記した。「当社の顧客は、もはやセキュリティと管理権のいずれかを選ばなければならないという状況にはない。両方を手にできる」

SECが2025年12月12日に発表した文書は、個人投資家向けに仮想通貨カストディの基本を解説し、2つの主要モデルを定義した。

• セルフカストディ（投資家が自分の秘密鍵を保有する）
• 第三者カストディ（資格を持つカストディアンが資産を管理する）

多くのプロバイダーがどちらか一方を選択させる中で、ビットゴーは機関投資家に両方を同時利用する仕組みを提供する。

ビットゴーのフレームワーク下では、顧客資産の90％をビットゴー・トラストのコールドストレージに保管し、規制適合・保険・セキュリティ基準を満たす。

残りの10％はセルフカストディのホットウォレットに保管することで、リアルタイム取引や柔軟な運用を可能とする。

このハイブリッド方式により、単一障害点リスクを軽減できる。セルフカストディの鍵を紛失しても、トラスト預かり分は安全。従来の取引所では破綻時に全資産が凍結される恐れがある。

第三者カストディは、連邦認可のナショナルバンクであるビットゴー・バンク・アンド・トラスト、NAが支える。同銀行はSOC 1タイプ2およびSOC 2タイプ2監査を受け、1400種類を超えるコインやトークンを分別管理。ロイズ・オブ・ロンドンのシンジケートによる2億5000万ドルの保険が付帯する。

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ベルシュCEOによれば、ビットゴーは顧客資産の再利用や貸出、混同はせず、厳格な1対1の保管基準を徹底する。

セルフカストディ向けには、2-of-3マルチシグまたはMPCしきい値セキュリティ付きウォレットを提供。顧客が2つの鍵を保有し、ビットゴーが共同署名用に1つ保有することで、管理権を損なわずにポリシー管理を実現する。

これら第三者信託との組み合わせは、1つのダッシュボード上に集約。顧客はあらゆるカストディモデルで透明性・柔軟性・管理権を確保できる。

BitGo、SECの指針に対応し完全なカストディ柔軟性を提供

ビットゴーはまた、SECがカストディ選定時に投資家へ推奨する7つの質問にも対応している。主な内容は以下の通り。

• 経歴照会
• 資産のカバレッジ
• 保管プロトコル
• 資産の用途
• プライバシー保護
• 手数料体系

これらの質問に回答することで、ビットゴーは機関投資家が仮想通貨を安全かつ法令に準拠し、効率的に管理できることを示している。

規制当局による仮想通貨カストディの監視が強まる中、ビットゴーのモデルは、コンプライアンス・運用管理・保険カバーを統合する新たな業界基準となりつつある。

ベルシュCEOの主張は、認定カストディによる安心と、自主管理の自由を同時に求める機関投資家の需要増大を示す。こうした両立は、従来の単一窓口では実現できなかった。

これらの主張は、ビットゴーがナショナルトラストバンクとしての条件付き承認を得た直後のもの。他にはリップル、フィデリティ・デジタル・アセット、パクソスなどが含まれる。

We're pleased to announce that BitGo has met the conditions for full approval and is now a federally chartered bank for digital assets.

Hear more from BitGo CEO @mikebelshe on Bloomberg News 👇 Pic.twitter.com/jf4f9MzPAK

資産の安全性と規制遵守がしばしば対立する業界において、ビットゴーのハイブリッドモデルは機関向け仮想通貨カストディの次世代形となる可能性がある。