警告を無視した市場の暴走——5400億ドル規模のオプション満期が迫る
サイクル終了の警告を嘲笑うように、市場は史上最大級のオプション満期へ向かって突き進んでいる。
5400億ドルという途方もない規模のデリバティブが清算の時を迎える中、トレーダーたちは冷静さを装いつつも画面に釘付けだ。
「リスク管理？ああ、もちろん気にかけてるよ」と語る某ヘッジファンドマネージャーは、3杯目のエスプレッソを飲み干した。
ビットコインオプション市場に慎重な楽観論
ビットコインのオプションポジショニングは、10万ドル以下への最近の下落後、再び慎重な姿勢を示す。デリビットのデータによると、最大の痛みは10万7000ドルに位置している。これはオプションが満期に近づくにつれて、トレーダーが最も損失を被りやすい価格帯。
一方で、プット・コールレシオ（PCR）は0.79であり、トレーダーがやや強気であるか、少なくとも大規模なクラッシュがすぐには起こらないことを示す慎重な楽観論を示している。
これは、パニックよりも活発なヘッジを示しており、オープン・インタレストは10万ドルのプット（黄色の垂直バー）と12万ドルから12万5000ドルのコール（青色の垂直バー）に集中しているため、満期が近づくにつれ、これらが重要な戦場となる。
総オープン・インタレストは4万5802コンTRACTで、コール（2万5570）がプット（2万233）を上回る。名目額は46億ドルを超え、この満期の重要性を反映している。
オープン・インタレストが重要なストライク近くに集中していることは、市場が決定的な方向性を待っていることを示す。ビットコインは10万ドルを超えて安定しているため、トレーダーは慎重ながらも楽観的。
イーサリアムの防御的姿勢に警戒感
イーサリアムのオプションは防御的なスタンスを維持し、執筆時点で3347ドルで取引され、最も損失が大きくなる価格帯は3800ドル近く。プット・コールレシオは約0.9で、バランスは取れているが防御的なポジショニングを示す。オープン・インタレストは3500ドルのプットと4200ドルのコールに集中し、短期的な価格動向の重要なレベルを示す。
デリビットのイーサリアムデータは、109,997のコールに対して103,571のプットに偏ったオープン・インタレストを示し、プット・コールレシオは0.94。名目額は7億1685万ドル。
トレーダーはカレンダースプレッド、ダイアゴナルスプレッド、リスクリバーサル、ストラドルといった防御的な構造を支持。これらの戦略は下落リスクを防ぎつつ、上昇方向のエクスポージャーを維持する。
構造的警告にもかかわらず続くショートボラティリティ投資
Greeks.liveや他のアナリストがサイクル終了のリスクと市場の脆弱性を警告する中、多くのトレーダーがオプションを積極的に売却している。
懸念はBTC 10万5000ドル、10万2000ドル、9万7000ドルとETH 3650ドル、3400ドルの水準に集中し、ダウンサイドの可能性や継続的な変動についての議論を招いている。
“サイクルが終わりを迎えているとの警告があるにもかかわらず、トレーダーはETH 3650P、3400P、3800Cのストライクを特に積極的に売却し続けている。”とGreeks.liveのアナリストが書いた。
この投稿は、トレーダーがショート・ボラティリティポジションを再び増強し、損失を取り戻そうとしているパターンを強調。このアプローチは急激な市場動向の前触れとなることが多い。
Greeks.liveはトレーダーのセンチメントについて「下落の可能性が過大評価されている」とし、損失後もショート・プットのエクスポージャーを維持し、横ばい傾向への賭けのためにコールを売却していると強調。
これらの戦略が市場が安定している際に利益を生む一方で、価格が重要なレベルを突破すると深刻な損失を招く可能性も。オープン・インタレストが重要なストライク付近に集中しているため、今日の満期がビットコインやイーサリアムが重要な門限を突破すると大きな動きになる可能性。
マクロ経済の逆風も依然として視野に。デリビットは最近のCPiデータとパウエルFRB議長のコメントがETF流入を減少させたと指摘。しかし、全体のオープン・インタレストは高止まりし、トレーダーが依然として市場に関与しているものの、ボラティリティに慎重であることを示す。
“CPIとパウエルのコメントはETF流入を減少させたが、全体のOIは高止まりしている。”と書いた。
54億ドルのオプションが満期を迎えるため、今後数時間でトレーダーのショートボラティリティ戦略が維持されるか、市場の脆弱性が急激な逆転を引き起こすか試されることに。
多くのストライクが現在の価格に近いため、わずかな動きでも決済結果に大きな影響を与える可能性。
