仮想通貨ETFに23.9億ドル流入、米国債利回り上昇でビットコインは反落

ナスダック・ファースト・ノースに上場するデジタル資産投資会社ヒルベルト・グループは9月28日、週次市場レポートを発表した。crypto.newsに寄せたコメントで、シニア・ポートフォリオ・マネージャーのジェシー・マレ氏は、国債利回りの上昇がビットコインと米国株を圧迫した週にあって、ETFへの継続的な買いが際立っていたと述べた。

ビットコインは最近の上昇後に反落したものの、マレ氏によれば資金流入は続いており、前週と同様にネガティブな展開が需要の持続的な後退につながらないパターンが繰り返された。

仮想通貨ETFへの流入が年初来の損失を解消

マレ氏にとって、23.9億ドルの流入は週間で最も強い数字だった。7月の最悪期には58億ドルの赤字だった年間ETFフローが、これで再びプラス圏に浮上したからだ。

「利回り上昇でビットコインは4.3％下落したが、それでも資金は流入した。悪材料が定着しないという前週と同じパターンだ」

ETFの純資産総額は約1080億ドルで、ピークの1520億ドルを下回っているとポートフォリオ・マネージャーは指摘。ファンド資産がその高値に達した時、ビットコインは12万5000ドルで取引されていたと述べた。

9月27日付の米ビットコインETF流入に関するレポートは、週間需要を支えた米国ファンドを詳述した。ファーサイド・インベスターズのデータを引用し、ブラックロックのIBITへの流入を約11.6億ドル、フィデリティのFBTCを7億160万ドル、ARK 21シェアーズのARKBを2億9470万ドルとした。

同レポートによると、モルガン・スタンレーのMSBTは2億330万ドルを集め、4月のローンチ以来最大の週間流入となった。9月21日から25日までの5営業日では、日次流入は月曜日の約9億9900万ドルから金曜日の1億3450万ドルへと減少したが、毎日プラスを維持した。

米国債利回りは当初の売り後も高止まり

マレ氏の説明によると、市場は水曜日まで比較的静かだったが、10年物米国債利回りが従来の高値を突破し、約4.95％から5.20％へ上昇した。

同氏はこの動きの背景に単一の経済指標を挙げるのではなく、既存の上昇トレンド、インフレ懸念、政府財政の持続可能性への疑念を要因として挙げた。

「明確なきっかけもなく、押し目もなく25ベーシスポイントも高値を更新するのは、データに基づく再評価とは異なるシグナルだ。トレンドと財政懸念がそれだけで十分に強まっていることを示している」

売りが広がる中、マレ氏によればS&P500は1.2％下落、ナスダックは1.4％下落、ビットコインは4.3％下落して8万3500ドルとなった。コメント時点ではボラティリティは和らぎ、S&Pは7750に戻していたが、米国債利回りは高値近辺に留まっていた。

債券利回りがその水準を維持していることから、ポートフォリオ・マネージャーは、取引が落ち着いたことを圧力が終わった証拠と見なすべきではないと警告した。

「利回りが高値に張り付き、ボラティリティが抑制されている状態は、圧力が解消されたのと同じではない」

9月25日に公開されたビットコインの8万3000ドルサポートテストに関する以前の報道では、BTCは8万7000ドルを超えた後、約8万3450ドルに位置していた。そのレポートで、トレーダーのダーン・クリプト・トレーズは8万3500ドルから8万5000ドルの取引レンジを指摘し、アルディ氏は8万3000ドルを失えば8万1000ドルが視野に入ると述べた。

ビットコインは9万5000ドルへの道を開くには8万9000ドルが必要

より狭い日次レンジの先を見据え、マレ氏はビットコインの週次レンジである8万2400ドルから8万7500ドルの保ち合いを、力強い上昇後の一服と整合的だと説明した。

新たなきっかけがなければ、取引はそのレンジ内に留まると予想。上値では、約8万9000ドルを突破すれば9万5000ドルへの動きが開ける水準として挙げた。

下値では、ポートフォリオ・マネージャーは8万ドル、次いで7万7000ドルをサポートとした。同氏の見立てでは、7万7000ドルを割り込めば売り圧力が再燃し、強気の構造が損なわれるが、当面のトレンドは上向きのままだという。

オプション市場では、マレ氏はDVolを約35とし、コールとプットの価格付けは比較的対称的だと述べた。5デルタのコールのインプライド・ボラティリティは約39％だったという。

同氏の評価によれば、インプライド・ボラティリティは実現ボラティリティを下回ったままだが、ビットコインの実際の値動きが落ち着くにつれ、その差は7ポイントから約1～1.5ポイントに縮小した。

縮小にもかかわらず、マレ氏は現行価格ではオプションの売り手が受け取る価値は依然として小さいと述べた。

SECの指針、議会立法なしで仮想通貨規制を前進

市場の動きに加え、マレ氏は証券法の仮想通貨トークンへの適用に関するSECの追加指針に言及した。同氏の解釈では、この指針はステーキングや自社株買いを通じた保有者への合法的な収益分配への道を開くものだ。

CLARITY法案が成立しなかったことを受け、同氏はSECとCFTCが既存の権限を通じて規制枠組みの一部を迅速に構築しようとしていると述べた。

米国の投資家向けには、9月18日に公開されたSECのトークン化株式枠組みに関する以前の報道で、承認された株式トークンが原株の経済的権利、議決権、配当権、清算権を保持することを求める別の5年間の経過措置が説明された。同レポートはまた、この免除はSECの変更の対象となることも指摘した。

マレ氏は当局のアプローチを歓迎しつつも、議会外で採択された措置は、SECにあまり協力的でない将来の政権によって変更される可能性があると警告した。同氏はその政治的リスクを2年以上先とし、変更の持続性はそれまでにどれだけ深く定着するかに部分的に依存すると述べた。

「このように書かれたルールはすべて、将来の政権が書き換えられるルールだ。だから次の2年は、何が公表されるかよりも、窓が閉じる前にどれだけ深く根付くかが重要になる」

9月28日付アップデートのカレンダーで、マレ氏は水曜日にPCE、コアPCE、GDP、シカゴPMI、木曜日にISM製造業景況指数、金曜日に非農業部門雇用者数を挙げた。これらの発表は米国債利回りの方向性を決める助けとなり、連邦準備制度理事会（FRB）の次の動きへのさらなる手がかりを提供すると述べた。