Bitcoin : les rendements sur 180 jours explosent quand la puissance de hachage baisse - une anomalie qui défie la logique

Contre toute attente, la performance du Bitcoin semble suivre une trajectoire inverse à celle de son réseau. Une analyse sur six mois révèle un schéma déroutant : les meilleurs rendements surviennent non pas lors de la croissance, mais bien lors du déclin de la puissance de hachage.

Le paradoxe du minage

La logique voudrait qu'un réseau plus fort et plus sécurisé attire les investisseurs. Pourtant, les chiffres racontent une autre histoire. Sur la période étudiée, chaque contraction de la puissance de calcul globale du réseau a coïncidé avec une surperformance significative du prix de l'actif. Une corrélation qui fait grincer des dents les théoriciens du marché et sourciller les mineurs.

La pression se relâche, le cours décolle

Les phases de consolidation ou de baisse de la hashrate créent-elles un déséquilibre favorable ? Réduisent-elles la pression de vente des mineurs ? Le mécanisme précis reste à élucider, mais le signal est suffisamment fort pour interroger les modèles d'évaluation traditionnels. Une leçon à retenir : dans la cryptosphère, le consensus le plus solide est parfois celui qui précède un retournement de situation.

Une pique pour la route ? Même les indicateurs les plus techniques du Bitcoin ont leurs jours de poésie irrationnelle, rappelant que la finance décentralisée peut, à l'occasion, se comporter comme un vieux marché - pleine de surprises contradictoires.

Les rendements moyens du Bitcoinsur 180 jours étaient meilleurs lorsque la puissance de hachage diminuait que lorsqu'elle augmentait

la société de gestion d'investissements a présenté plusieurs exemples illustrant comment les baisses de puissance de hachage tendent à profiter aux détenteurs de Bitcoin . Elle a notamment constaté que, depuis 2014, le BTC a généré des rendements positifs sur 90 jours dans environ 65 % des cas après une baisse de 30 jours de sa puissance de hachage, contre seulement 54 % après une hausse.

De plus, sur la même période, lorsque la croissance du hashrate sur 90 jours est devenue négative, Bitcoin a affiché des rendements positifs sur six mois dans 77 % des cas, avec des gains moyens d'environ 72 %. En période de hausse du hashrate, BTC a tout de même affiché des rendements positifs sur six mois dans environ 61 % des cas, même si les gains n'ont atteint en moyenne que 48 %.

Globalement, le rendement moyen à six mois du Bitcoin a été supérieur d'environ 30 points de base lors des périodes de baisse du hashrate par rapport aux périodes de hausse. Les données suggèrent également qu'une croissance négative du hashrate sur 90 jours a constitué un point d'entrée nettement plus avantageux pour les rendements à six mois, avec un gain d'environ 2 400 points de base.

À l'heure actuelle, la puissance de hachage du réseau Bitcoin(moyenne mobile sur 30 jours) a diminué d'environ 4 % au cours du dernier mois, soit la plus forte baisse depuis avril 2024. Ce ralentissement du minage a été accentué par les nouvelles en provenance de la région chinoise du Xinjiang, où une capacité de 1,3 GW a été mise hors service suite à des inspections menées par des représentants du gouvernement.

Jack Kong, ancien responsable de Canaan, a confirmé que les activités de minage en Chine ont perdu environ 400 000 machines, entraînant une baisse de la puissance de hachage d'environ 100 exahashes par seconde en une seule journée. Cette annonce intervient un mois après que la Chine a été désignée comme le troisième pays au monde en termes d'activité de minage, fournissant environ 14 % de la puissance de hachage du réseau.

Néanmoins, de nombreux pays restent impliqués dans l'industrie du minage de BTC, et les estimations suggèrent que jusqu'à 13 d'entre eux la soutiennent activement, notamment la Russie, la France, le Bhoutan, l'Iran, le Salvador , les Émirats arabes unis, Oman, l'Éthiopie, l'Argentine, le Kenya et, plus récemment, le Japon.

Le prix du Bitcoina chuté de 9 % au cours des 30 derniers jours

Au cours des 30 derniers jours, le prix du Bitcoin a chuté de 9 %. Durant cette période, Bitcoin cours a baissé de 9 %, tandis que sa volatilité sur 30 jours a dépassé les 45 %, un niveau inédit depuis avril 2025. Bitcoin a atteint son plus bas niveau le 22 novembre, s'échangeant autour de 80 700 $, ce qui a ramené son RSI à 30 jours aux alentours de 32. Une demande spéculative irrégulière a maintenu les taux de base des contrats à terme perpétuels à 5 % annualisés, avec un plancher à 3,7 %, contre une moyenne annuelle de 7,4 %.

Les données on-chain de Bitcoin dressent un tableau plutôt sombre : le taux de hachage a chuté de 1 % d’un mois sur l’autre, les frais journaliers ont diminué de 14 % et le nombre d’adresses actives a baissé de 1 %. Du côté positif, au cours des 30 derniers jours, les achats Bitcoin par les DAT ont augmenté, accumulant 42 000 BTC (+4 % par mois) entre mi-novembre et mi-décembre, pour un total de 1,09 million de BTC. Il s’agit du plus gros achat depuis la période de mi-juillet à mi-août 2025, où les DAT avaient totalisé 128 100 BTC.

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