Le Japon mise sur 7 000 milliards de dollars d’épargne des ménages pour sauver son marché obligataire - La BOJ réduit la pression

Face au retrait progressif de la Banque du Japon, Tokyo active son plan B : puiser dans les bas de laine des citoyens.

Le gouvernement mise sur l'épargne colossale des ménages - 7 000 milliards de dollars - pour compenser la baisse des achats obligataires par la banque centrale. Une manoeuvre risquée qui transforme les comptes d'épargne en bouée de sauvetage pour les obligations d'État.

Les autorités jouent un poker menteur avec l'argent des particuliers, espérant que les taux attractifs suffiront à convaincre. Mais quand la banque centrale elle-même réduit ses positions, faut-il vraiment suivre son exemple ?

Les rendements s'envolent alors que la Banque du Japon resserre sa politique monétaire et que les banques atteignent leurs limites

La différence réside désormais dans le rendement. Les obligations d'État japonaises sont devenuestraclorsque le rendement des obligations à 10 ans a franchi la barre des 2 % vendredi, une première en 26 ans.

Cette décision est intervenue juste après que la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt de 25 points de base pour les porter à 0,75 %, leur plus haut niveau en trente ans. La banque a également averti que de nouveaux resserrements étaient à venir, ce qui a contraint le gouvernement à se tourner vers les ménages pour obtenir des financements, les banques commerciales étant désormais soumises à des restrictions d'achat en raison des règles de fonds propres mises en place pour gérer le risque de taux d'intérêt.

Malgré cela, les obligations d'État japonaises (JGB) destinées aux particuliers offrent toujours un rendement inférieur à celles destinées aux institutions, ce qui rend leur vente difficile en temps normal. Les ménages détiennent actuellement moins de 2 % des 1,06 quadrillion de yens d'obligations d'État japonaises du pays.

Parallèlement, près de la moitié des 2,2 quadrillions de yens d'actifs financiers des ménages japonais restent inactifs, soit en cash , soit sur des comptes à faible rendement. C'est cet argent que le gouvernement souhaite mobiliser.

Pour combler cet écart, les gestionnaires d'actifs lancent de nouveaux produits. Daiwa Asset Management et Amova Asset Management ont introduit des fonds d'investissement axés sur les obligations d'État japonaises à 30 ans, destinés aux investisseurs nationaux. Cette initiative a débuté lorsque les rendements ont atteint 3 % en mai. Lundi, ces rendements avaient grimpé jusqu'à un niveau record de 3,445 %.

Takuya Kanazawa, vice-président senior chez Amova, a déclaré qu'ils avaient agi rapidement une fois le seuil des 3 % franchi. « Un rendement de 3 % est suffisamment élevé pour compenser l'inflation », a-t-il affirmé .

Takuya a souligné que les investisseurs particuliers japonais se sont souvent tournés vers l'étranger, généralement vers la dette américaine ou australienne, pour obtenir de meilleurs rendements. « Mais ces placements comportent toujours un risque de change », a-t-il ajouté. « Avec ce fonds, ils peuvent enjde rendements plus élevés sans ces risques. »

Le yen s'affaiblit davantage, le marché doutant du ton de la Banque du Japon

Alors que les rendements augmentent, le yen chute. Lundi, il oscillait près de ses plus bas historiques face à l'euro et au franc suisse, et a atteint son plus bas niveau en 11 mois face au dollar américain.

L'euro a atteint un record à 184,92 yens, tandis que le franc suisse a grimpé à 198,4 yens, en hausse de 0,2 %. Le dollar a légèrement reculé à 157,37 yens, restant proche de son récent sommet de 157,90.

Normalement, des rendements plus élevés favorisent la reprise d'une devise. Pas cette fois-ci. Le gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a adopté un ton mesuré lors de la conférence de presse de vendredi, ce que les marchés ont interprété comme une attitude accommodante. Cela a permis aux cambistes de maintenir la pression sur le yen.

Ueda devrait prendre à nouveau la parole le jour de Noël au Keidanren, le principal centre d'affaires du pays, ce qui donnera aux investisseurs une nouvelle occasion d'analyser son discours à la recherche d'indications politiques.

La hausse des rendements obligataires ne s'explique pas uniquement par les taux d'intérêt . Elle reflète également des dépenses publiques record. Le projet de budget japonais pour l'exercice 2026 devrait dépasser les 120 000 milliards de yens (775 milliards de dollars), un nouveau record historique, selon deux sources gouvernementales présumées.

Désormais, au lieu de compter sur sa banque centrale, le Japon se tourne vers l'économie intérieure, espérant que les particuliers financeront l'État. Le succès de cette stratégie dépendra des cash les épargnants japonais seront prêts à puiser dans leurs économies.

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