La Chine vise toujours 5 % de croissance en 2026 malgré les vents contraires économiques

Pari audacieux ou coup de bluff ? Pékin maintient le cap sur son objectif de 5 % de croissance du PIB pour 2026.

Les analystes s'arrachent les cheveux : comment concilier cette ambition affichée avec les indicateurs économiques au rouge ?

Le gouvernement chinois joue sa crédibilité - et celle du yuan - dans cette partie d'échecs macroéconomique. On attend toujours le 'quoi qu'il en coûte' version Xi Jinping.

Un conseil : surveillez les réserves de forex plutôt que les communiqués officiels. Là où certains voient de la persévérance, d'autres reconnaîtront peut-être la même obstination qui a coulé l'empire britannique en 1944.

Pékin promeut des outils fiscaux et de taux d'intérêt.

La plupart des conseillers interrogés auraient déclaré soutenir un objectif de croissance de 5 % pour 2026. Un groupe plus restreint a suggéré une fourchette légèrement inférieure, de 4,5 % à 5 %.

Les plus hauts responsables devraient approuver le chiffre définitif lors de la Conférence centrale sur le travail économique qui se tiendra plus tard ce mois-ci, au cours de laquelle les priorités économiques pour l'année prochaine seront fixées. Le public ne prendra connaissance de cet objectif qu'en mars, lors de sa publication à l'occasion de la session annuelle du Parlement.

Les conseillers ne sont pas des décideurs officiels et ont demandé à rester anonymes, les discussions étant confidentielles. Leurs points de vue rejoignent largement le consensus observé parmi les économistes du secteur privé. La réunion de définition de l'ordre du jour de l'année dernière s'est tenue du 11 au 12 décembre.

Un conseiller aurait déclaré sans ambages : « Nous devrions nous fixer un objectif d’environ 5 % pour 2026, première année du 15e plan quinquennal. Il y aura certainement des défis à relever pour y parvenir, mais nous disposons d’une marge de manœuvre en matière de politique budgétaire et monétaire. »

La plupart de ces conseillers souhaitent également que le defibudgétaire se maintienne aux alentours de 4 % ou légèrement au-dessus. La Chine a déjà enregistré un defirecord de 4 % du PIB cette année afin de soutenir la croissance. Du côté pétrolier, la demande n'offre aucune perspective de croissance à court terme.

Janet Kong, directrice générale de Hengli Petrochemical International Pte, a déclaré que la demande de pétrole devrait rester faible au moins jusqu'au milieu de l'année prochaine. « Il est difficile de trouver une lueur d'espoir à moins que le gouvernement ne mette en œuvre une nouvelle politique début 2021 », a-t-elle indiqué en marge du Financial Times Commodities Asia Summit à Singapour.

La Chine demeure le premier importateur mondial de pétrole brut, mais la faible croissance, les tensions commerciales déclenchées par ledent Donald trump et l'électrification croissante des transports freinent sa consommation de carburant. Même la pétrochimie, longtemps considérée comme l'un des rares secteurs porteurs, souffre de surcapacité.

Janet a également évoqué un possible changement dans la demande mondiale, indiquant que la demande de pétrole pourrait se renforcer davantage sur les marchés situés à l'ouest de Suez qu'à l'est, les États-Unis et les économies traditionnelles de l'OCDE devant connaître une croissance.

La banque centrale et les subventions restent un élément clé.

Sur le plan des politiques économiques, les analystes de Citi prévoient que la banque centrale chinoise relancera la baisse des taux d'intérêt dès janvier 2026, après la dernière réduction en mai. La période suivant la Conférence centrale sur le travail économique est également considérée comme une opportunité cruciale pour une nouvelle série de mesures de soutien au secteur immobilier.

Sur le plan budgétaire, Citi a indiqué dans une note que les émissions d'obligations d'État pourraient à nouveau être concentrées en début d'année 2026, avec une transition progressive vers le soutien à la consommation et les dépenses sociales.

Le gouvernement devrait également maintenir ses subventions à la reprise des biens de consommation l'année prochaine. Ces subventions s'élevaient cette année à 300 milliards de yuans, soit environ 42,43 milliards de dollars. Les autorités envisagent un éventuel transfert de fonds des biens vers les services, mais le programme de soutien global devrait rester en vigueur en 2026.

À plus long terme, la Chine est confrontée à un défi mathématique de taille. Selon une étude officielle liée aux propositions du plan quinquennal, le pays a besoin d'une croissance annuelle moyenne de 4,17 % au cours de la prochaine décennie pour doubler son PIB par habitant et atteindre 20 000 dollars, contre 2020 en 2020. Ce cap franchi marquerait la transition officielle vers ce que les autorités qualifient de pays moyennement développé.

En raison du ralentissement de l'économie, les décideurs politiques devraient maintenir des objectifs de croissance annuels ambitieux au cours des prochaines années afin de préserver leur marge de manœuvre politique ultérieure, selon les conseillers et les économistes.

Dans le même temps, le nouveau plan quinquennal, qui sera présenté lors de la session parlementaire, ne devrait pas fixer d'objectif de croissance précis pour la période 2026-2030, conservant ainsi la même pratique que celle utilisée dans le plan actuel.

Les plus brillants experts en cryptomonnaies lisent déjà notre newsletter. Envie de participer ? Rejoignez-les .