La Fed de New York rassemble les banques de Wall Street pour résoudre la crise des prêts à court terme

La Réserve fédérale de New York passe à l'offensive. Face aux turbulences sur les marchés de crédit, elle convoque les grands noms de Wall Street pour un sommet d'urgence.

Objectif : sauver les prêts à court terme. Les taux grimpent, les liquidités se raréfient—et les banques commencent à paniquer. On dirait que la leçon de 2008 a déjà été oubliée.

Wall Street dans le viseur. Les mastodontes bancaires devront prouver qu'ils peuvent gérer une crise... sans attendre un nouveau sauvetage public. Ironique, non ?

Williams fait pression sur les courtiers alors que les taux s'éloignent de l'objectif de la Fed.

Roberto Perli, responsable des opérations de marché à la Réserve fédérale de New York, a déclaré cette semaine lors d'un événement que certains emprunteurs peinent à trouver des taux de pension proches des intérêts versés sur les réserves déposées auprès de la banque centrale.

Il a expliqué que la part des transactions effectuées au-dessus du taux de réserve a atteint des niveaux jamais vus depuis 2018 et 2019.

Les opérations de pension permettent d'échanger des actifs de haute qualité contre cash à très court terme et constituent un élément essentiel de la liquidité quotidienne du système. Les opérateurs surveillent ces taux de très près. Les analystes ont prévenu que la pression devrait s'accentuer d'ici la fin de l'année.

Après trois années de resserrement quantitatif, les banques disposent de très peu cash . La situation s'aggrave à l'approche de décembre, car elles réduisent leur bilan pour des raisons de reporting.

Williams et d'autres hauts responsables de la Fed ont déclaré que le mécanisme permanent de prise en pension devait jouer un rôle majeur dans le maintien des taux à court terme dans la fourchette cible de la Fed. Williams a indiqué en début de semaine que, selon lui, l'utilisation récente de cet outil avait été « efficace » et qu'il s'attendait à ce qu'il « continue d'être activement utilisé » face à l'aggravation des tensions sur le marché monétaire.

Mais en réalité, cet outil a été peu utilisé. Quelques entreprises y ont eu recours, mais pas en nombretronpour ramener les taux de refinancement vers l'objectif de la Fed.

Les prêteurs hésitent. Ils craignent que le recours à cet outil ne les fasse passer pour des personnes désespérées, même si les noms des emprunteurs ne sont divulgués que deux ans plus tard.

Cette crainte alimente le principal problème du système : la confiance. Thomas Simons, économiste en chef pour les États-Unis chez Jefferies, a déclaré que « le marché des pensions repose entièrement sur la confiance » et a averti que si un emprunteur présente le moindre risque, les prêteurs pourraient retirer leurs fonds d'un coup.

Il a déclaré qu'une fois qu'une entreprise est étiquetée ainsi, « il est difficile de s'en remettre ». Son propos tombe à point nommé, alors que le stress augmente et que cash se font rares.

Les opérateurs affirment que le problème se transforme en cercle vicieux : le stress fait monter les taux, les taux plus élevés incitent les entreprises à recourir à l'outil de pension, la stigmatisation les en éloigne, et la Fed se retrouve à essayer de tout maintenir dans sa fourchette avec un outil que beaucoup hésitent à utiliser.

Affinez votre stratégie grâce au mentorat et aux idées quotidiennes - Accès gratuit de 30 jours à notre programme de trading