Bitcoin ETFs : la surprise des détenteurs majoritaires n’est pas celle que vous croyez

Les ETF Bitcoin ont débarqué avec la promesse d'une ruée institutionnelle. La réalité ? Une prise de contrôle discrète par les mains des particuliers.

Le mythe de l'institutionnel omniprésent

On les imaginait comme le jouet des grands fonds et des family offices. Le récit était tout tracé : les professionnels allaient dominer les flux, apportant une légitimité glaciale et des ordres de taille. Pourtant, les chiffres racontent une autre histoire. La majorité des parts de ces fonds négociés en bourse se retrouvent, contre toute attente, dans les portefeuilles des investisseurs individuels.

Une démocratisation par la porte de derrière

Ce n'est pas une adoption timide, mais une appropriation massive. Les particuliers n'ont pas attendu la bénédiction des conseillers en patrimoine traditionnels – souvent plus occupés à vendre des produits structurés opaques qu'à comprendre une révolution technologique. Ils ont simplement utilisé l'outil conçu pour les « pros » et se le sont approprié. Ils ont contourné les gardiens habituels, transformant un véhicule d'investissement sophistiqué en un accès direct pour le commun des mortels.

Un signal plus fort qu'un communiqué de presse

Cette dynamique envoie un message clair : la demande pour le Bitcoin est profonde, organique et décentralisée. Elle ne dépend pas d'une poignée de décisions de comités d'investissement dans des tours en verre. Elle pulse depuis la base, prouvant que l'actif a dépassé le stade de la curiosité spéculative pour devenir un pilier d'allocation d'actifs pour une nouvelle génération. Une génération qui se fie moins au jargon de la FSA et plus aux données sur la chaîne.

Alors que les banques centrales jouent aux apprentis sorciers avec les monnaies fiduciaires, les particuliers, eux, votent avec leur portefeuille. Ils construisent silencieusement leur propre hedge contre le système, un ETF à la fois. Les institutions finiront par suivre, comme d'habitude, une fois que le train sera déjà en marche et qu'elles pourront facturer des frais de gestion pour y monter.

Les particuliers portent les ETF Bitcoin... mais encaissent les pertes

Les investisseurs particuliers détiennent, selon une analyse de Bernstein. Une proportion qui surprend, puisque ces produits étaient censés attirer massivement les géants de la finance. Les institutionnels sont tout de même entrés sur le marché, passant de 20 % de détention fin 2024 à 28 % aujourd'hui, mais le retail reste de loin le premier investisseur.

Mais cette domination des particuliers a un revers : alors que le bitcoin a chuté de 25 % depuis ses sommets d'octobre, avec un cours actuel d'environ 87 000 dollars au moment de l'écriture de cet article. La chute a effacé environ 600 milliards de dollars de capitalisation. Et ce sont ces petits porteurs qui subissent de plein fouet les pertes, alors que les institutionnels peuventou sortir rapidement des positions risquées.

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Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale Investments, note que les ETF ont changé la dynamique de marché :

Depuis l'arrivée des ETF sur le marché, il y a eu un changement dans la structure de détention du Bitcoin — avec un plus grand nombre de propriétaires — ce qui implique une transition des détenteurs historiques de Bitcoin vers les nouveaux détenteurs via les ETF.

Fiona Cincotta, analyste senior chez City Index, va plus loin dans l'analyse :

On a à la fois des investisseurs retail qui se sont brûlés les ailes et des émetteurs qui ont mal choisi leur timing d'entrée.

Les ETF altcoins dans le rouge depuis leur lancement

Car, en effet, la situation sur le marché crypto. Et la situation est encore plus difficile pour les ETF altcoins lancés récemment. Les 11 nouveaux fonds liés à d'autres cryptos que le Bitcoin sont tous dans le rouge. L'ETF de staking Solana (SSK), lancé en juillet, affiche une perte de plus de 15 %. L'ETF dogecoin (DOJE), arrivé en septembre, a plongé de plus de 40 %. Un autre ETF Solana (BSOL), démarré en octobre, a perdu près de 30 %.

Les ETF XRP, censés profiter de l'engouement pour la crypto, peinent aussi à trouver leur public malgré des flux réguliers : le fonds a collecté 643 millions de dollars d'entrées sans aucune journée de sortie depuis son lancement. Mais les performances restent décevantes, dans un marché en repli généralisé.

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Il faut dire que les altcoins, stars des marchés haussiers il y a quatre ans, accusent aujourd'huidepuis que l'argent institutionnel se concentre sur les plus grosses capitalisations via les ETF.

Source : Bloomberg

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Après une formation en journalisme, j’ai travaillé quelques années en presse généraliste avant de découvrir le monde de la finance personnelle et de la bourse. Tombée dans les cryptos depuis 2020, je suis particulièrement intéressée par le décryptage des actualités qui influencent les marchés cryptos. Mon objectif ? En apprendre toujours plus à mes lecteurs en fournissant l’information la plus précise et la plus juste possible.

Justine Ferrari

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