JPMorgan lance un avertissement choc : les tarifs pourraient nous plonger en stagflation

La banque américaine tire la sonnette d'alarme : une combinaison toxique de stagnation économique et d'inflation guetterait les marchés.

Stagflation en vue ? Les experts de JPMorgan voient dans la hausse des tarifs un risque majeur pour l'économie mondiale. Un scénario cauchemar qui rappelle les années 1970.

Entre taux directeurs élevés et croissance atone, les banques centrales pourraient bientôt se retrouver piégées dans leur propre jeu. Comme quoi même les génies de Wall Street peuvent parfois créer les crises qu'ils prétendent éviter.

Le choc commercial soulève des préoccupations concernant la récession

L'avertissement intervient alors que les marchés financiers réagissent aux annonces tarifaires de l'administration Trump, qui sont destinées à protéger les industries américaines, mais pourraient également augmenter les coûts pour les consommateurs et les entreprises américaines.

Les marchés avaient déjà provoqué une forte prolongation en avril, lorsque l'annonce de l'accord a fait grimper les rendements du Trésor américain. JPMorgan explique que les rendements du Trésor à 2 ans ont augmenté de 3,8%, tandis que les rendements à 10 ans sont proches de 4,3%.

Pourtant, malgré les rebondissements, JPMorgan voit un certain soulagement à la fin de l'année, réduisant son objectif à 3,5% pour les bons du Trésor de deux ans et 4,35% pour les 10 ans.

Pourtant, la Banque a également averti que le terme prime, ou que les investisseurs supplémentaires exigeant de détenir des obligations plus datés, pourraient augmenter de 40 à 50 points de base au milieu des préoccupations croissantes concernant la durabilité budgétaire américaine et l'appétit réduit des acheteurs étrangers, de la réserve fédérale et des banques commerciales.

JPMorgan est plus prudent, même si certains investisseurs parient toujours que la Réserve fédérale commencera à réduire les taux d'intérêt plus tard cette année. La banque pense qu'en raison de «l'inflation collante», les tarifs sont un facteur pour le maintenir élevé; Il n'y aura probablement aucune coupe de la Fed avant décembre, seulement un début d'un cycle de coupe de rythme à 100 points s'est étendu jusqu'au printemps 2026.

Si l'économie se refroidit plus que prévu, la Fed devra peut-être être plus agressive, mais pour l'instant, JPMorgan se prépare à un recalibrage plus progressif.

Le dollar américain tombe alors que la croissance mondiale reprend

JPMorgan a également offert une vision baissière du dollar, faisant valoir qu'elle souffrirait des économies étrangères mieux que les États-Unis, soutenues par des politiques adaptées à la croissance à l'étranger. D'un autre côté, les États-Unis sont considérés comme se dirigeant vers le protectionnisme et éventuellement des mesures isolationnistes, qui pourraient peser sur l'expansion domestique .

La banque affirme que la divergence devrait mettre des devises étrangères, en particulier sur les marchés émergents, sur une trajectoire ascendant tout en réduisant la demande étrangère pour les actifs américains comme les obligations du Trésor.

Une grande inquiétude citée est l'ampleur du marché de la dette américaine, qui pourrait être plus difficile à soutenir alors que les acheteurs clés, y compris la Chine, le Japon et les banques mondiales, ont commencé à reculer.

Mais toutes les nouvelles ne sont pas mauvaises. JPMorgan est toujours optimiste sur les actions américaines, faisant valoir que des dépenses de consommation robustes, des bénéfices du secteur technologiquetronG et de la demande des investisseurs pourraient pousser les actions plus élevées. La banque pense qu'autrement une grande déception géopolitique ou déception des politiques, la technologie et la croissance axées sur l'IA soutienont les marchés boursiers.

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