CoinShares revela: Las ganancias y reservas excedentes de Tether reducen drásticamente los riesgos de volatilidad

Las ganancias récord de Tether están reescribiendo las reglas de la estabilidad en cripto. Un análisis de CoinShares destaca cómo la fortaleza financiera de la principal stablecoin está desafiando las narrativas tradicionales de riesgo.

El blindaje financiero

Las reservas excedentes no son solo un colchón—son un motor. Tether convirtió su posición dominante en el mercado en una máquina de generar ganancias, creando un amortiguador que absorbe la volatilidad antes de que llegue a los usuarios. Mientras los bancos tradicionales mantienen reservas mínimas, Tether opera con un exceso que haría sonrojar a cualquier institución financiera regulada.

Redefiniendo el riesgo estable

La ecuación es simple: más reservas significan menos pánico. Cuando las ganancias se reinvierten en activos de alta calidad, se crea un círculo virtuoso de estabilidad. Los tenedores de USDT ahora están protegidos por capas de seguridad financiera que la mayoría de las monedas fiduciarias ni siquiera contemplan—una ironía que no escapa a los observadores del sector.

El efecto dominó en DeFi

Esta solidez se filtra a todo el ecosistema. Los protocolos construidos sobre Tether heredan parte de su estabilidad, reduciendo el riesgo sistémico en momentos de tensión del mercado. Es como si el gigante de las stablecoins estuviera prestando su paracaídas a todo el espacio DeFi.

Un nuevo estándar emerge mientras las instituciones financieras tradicionales debaten sobre requisitos de capital, Tether simplemente los supera—demostrando que en cripto, a veces la mejor regulación es la rentabilidad.

CoinShares afirma que las ganancias y las reservas excedentes de Tether reducen los riesgos de volatilidad 

CoinShares reconoció que existen riesgos asociados con las monedas estables y que no deben pasarse por alto, pero aún así afirmó que los datos actuales de Tether no han mostrado signos de vulnerabilidad sistémica.

“Tether sigue siendo una de las empresas más rentables del sector, generando 10 mil millones de dólares en los primeros tres trimestres del año, una cifra inusualmente alta por empleado ”, escribió el jefe de investigación de CoinShares

Las revelaciones del tercer trimestre de Tether —confirmadas en una certificación que emitió y ampliamente difundida por la prensa de la industria— desglosan porciones sustanciales de sus reservas como grandes tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos (aproximadamente 135 mil millones de dólares), junto con aproximadamente 12,9 mil millones de dólares en oro y 9,9 mil millones de dólares en Bitcoin.

Esas posiciones en oro y Bitcoin son exactamente las que Hayes nombró como fuentes potenciales de volatilidad; CoinShares reconoció la exposición, pero agregó que la brecha entre reservas y pasivos y latronrentabilidad mitigan el riesgo de casi solvencia.

Tether contrarresta los temores de solvencia mientras los críticos apuntan a los activos de alto riesgo

Aunque las especulaciones sobre la salud financiera de Tether no son nada nuevas (los medios de comunicación han estado tracsus reservas y respaldo de activos durante años), la última oleada de preocupaciones sobre solvencia parece haber surgido gracias a Arthur Hayes. 

La semana pasada, el cofundador de BitMEX declaró que estaba "en las primeras etapas de una operación masiva de tasas de interés", afirmando que una caída del 30 % en sus tenencias Bitcoin y oro "eliminaría su capital" y dejaría su stablecoin USDt técnicamente "insolvente". Ambos activos representan una parte sustancial de las reservas de Tether, y la empresa ha aumentado su exposición al oro en los últimos años.

Tether enfrenta críticas no solo de Hayes. El director ejecutivo, Paolo Ardoino, rechazó recientemente la rebaja de S&P Global a la capacidad de USDt para defender su paridad con el dólar estadounidense, desestimando la medida como "Tether FUD" (abreviatura de miedo, incertidumbre y duda) y citando el informe de certificación del tercer trimestre de la compañía en su defensa.

S&P Global rebajó la calificación de la stablecoin debido a preocupaciones sobre su estabilidad, citando su exposición a activos de alto riesgo, como el oro, los préstamos y Bitcoin . Según CoinMarketCap, USDt de Tether sigue siendo la stablecoin más grande del mercado de criptomonedas, con 185.500 millones de dólares en circulación y una cuota de mercado cercana al 59%.

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