¿El 80% es puro bombo publicitario? Seis señales de alerta para descubrir las verdaderas intenciones de la compañía.

Nota del editor: Recientemente, Stable completó dos importantes rondas de preventa en un breve periodo de tiempo. La asignación inicial de 8250 millones de dólares se agotó rápidamente, y en la segunda ronda las suscripciones calificadas superaron los 11 000 millones de dólares, lo que generó gran interés en el sector.

Sin embargo, tras los impresionantes datos, existen antecedentes que requieren aclaración. El proyecto está impulsado por figuras clave de Tether, con USDT como activo nativo que establece una sólida paridad. La asignación de la preventa se concentra en gran medida entre las primeras instituciones y personas con información privilegiada. Además, la sincronización entre la promulgación de la Ley GENIUS y el desarrollo acelerado del proyecto es demasiado estrecha.

Este artículo intenta presentar una imagen más completa, más allá de la exageración, abordando qué problemas de infraestructura resuelve, quiénes se beneficiaron en las primeras etapas, dónde radican los riesgos y por qué esta emisión merece un análisis minucioso que vaya más allá de lo superficial.

A continuación se presenta la traducción del texto original.

Resumen:

El proyecto Stable arrasó en el mercado con un TVL de 8.250 millones de dólares en su primera fase, completando la recaudación en tan solo 20 minutos, y recientemente lanzó su red de prueba pública. Sin embargo, tras este frenesí, se esconden algunos problemas: los riesgos derivados de la alta concentración de stablecoins, el posicionamiento privilegiado de algunos inversores y la duda de si este proyecto realmente resuelve los problemas de pago o simplemente crea una nueva tanda de inversores atrapados en el mercado. A continuación, un intento de interpretación objetiva:
 

¿En qué consiste el proyecto?

Una capa 1 basada en USDT como activo nativo, respaldada por personas con información privilegiada de Tether, pero ¿quién se beneficia realmente?

Datos clave:

Recaudó 28 millones de dólares en financiación inicial, con una preventa de 8.250 millones de dólares (que se agotó en 20 minutos, ¿fue demasiado rápido?); la red de prueba pública está en funcionamiento, pero la red principal aún tardará semanas en lanzarse, y los primeros inversores ya se están preparando para vender.

Narrativa central:

Las stablecoins necesitan un nuevo sistema de pagos, pero el diseño actual de Stable favorece más a quienes invirtieron desde el principio, lo que coloca a los inversores minoristas en una posición claramente desventajosa.

Propuesta de valor: 7/10

¿Qué problema resuelve realmente?

Usar USDT como gas elimina la complejidad de manejar dos tokens diferentes, lo cual es una ventaja. Pero surge una pregunta clave: ¿Realmente les importa esto a los usuarios, o buscan principalmente los altos rendimientos del yield farming?

Evaluación honesta:

En efecto, aborda un problema real (las comisiones de gas para las transferencias de stablecoins), pero en Solana/Polygon, una sola transferencia de 100 000 $ se ha podido realizar desde hace tiempo con menos de 1 $ en comisiones. El mecanismo de transferencia entre cadenas USDT0 de Tether puede lograr un efecto similar sin necesidad de crear una nueva cadena L1. El supuesto «punto débil» quizá no sea tan importante como lo pinta la publicidad.

Aspecto verdaderamente valioso:

Parece más una infraestructura de pagos para instituciones que una innovación de pagos para el sector minorista.

Pero la estructura actual es la siguiente: los inversores minoristas gestionan la especulación, mientras que las instituciones extraen el valor en la capa del protocolo.

Seis señales de alerta clave

Señal de alerta 1: Resolver por el mero hecho de resolver; el problema no es tan grave.

Las transferencias de USDT ya son muy económicas, con comisiones generalmente inferiores a 1 $ en @Solana. Entonces, ¿por qué lanzar una nueva cadena L1 solo para reducir aún más las comisiones entre un 10 % y un 20 %?

Panorama competitivo: 6/10

Entorno competitivo real:

@Plasma ($XPL): Narrativa similar, menor financiación, pero con un diseño de tokenómica diferente.

@Solana + $USDT: El volumen de negociación diario de USDT ya ha alcanzado los 5 mil millones de dólares, con un uso de baja fricción.

@LayerZero_Core / $USDT0: La transferencia de USDT se puede realizar a través de la infraestructura de cadena cruzada existente, evitando la necesidad de una nueva cadena.

Por qué Stable no es indestructible:

Existe una ventaja para los pioneros, pero puede replicarse en 6 meses.

Si las soluciones alternativas son igualmente viables, resulta difícil acumular efectos de red sostenidos.

La alta centralización de los validadores (solo unos treinta validadores principales) implica un riesgo de centralización significativo.

Señal de alerta 2: Momento sospechoso

《Ley GENIUS》 aprobada (junio de 2025)

→ @Tether_to acelera repentinamente su nuevo nivel 1 en agosto de 2025

→ La preventa se sobresuscribió 39 veces en octubre de 2025

Esta sucesión de eventos sincronizados parece una maniobra coordinada y premeditada.

Crecimiento y publicidad: 7/10

Preventa de 8.250 millones de dólares: Un análisis de la realidad

Se agotaron en 20 minutos (más por FOMO que por demanda real), con una alta probabilidad del 95% de los fondos provenientes de grandes inversores y personas con información privilegiada, lo que prácticamente eliminó la posibilidad de FOMO para los inversores minoristas debido a la rápida ocupación. Los fondos permanecerán bloqueados hasta el lanzamiento de la red principal, impidiendo salidas anticipadas.

Lo que realmente indican estos fenómenos:

Existe interés institucional, pero los fondos y las fichas están muy concentrados. Es probable que los primeros inversores vendan en el lanzamiento de la red principal, mientras que los inversores minoristas probablemente entren en el mercado en el momento de mayor expectación.

Actividad de la red de prueba pública (promedio):

Discord cuenta con más de 600 suscriptores (una cifra poco impresionante para un proyecto centrado en una nueva capa 1), y aún está por verse la actividad de los desarrolladores (apenas dos semanas desde el lanzamiento de la red de prueba). Las aplicaciones reales no se implementarán hasta después del lanzamiento de la red principal, y no se dispone de datos reales sobre el volumen de transacciones en la cadena de bloques.

Bandera Roja 3: Diseño de la Estructura de Preventa

Los fondos permanecen bloqueados en una bóveda hasta el lanzamiento de la red principal, desbloqueándose únicamente al realizar una reclamación abierta.

Esta es una estructura clásica de 'Desbloqueo-Volcado':

Los primeros depositantes se convierten, naturalmente, en los vendedores más motivados cuando pueden reclamar su préstamo.

Narrativa e historia: 7/10

Por qué la historia resulta convincente:

Un marco regulatorio claro (Ley GENIUS) crea una sensación de urgencia de que "si no entras ahora, te lo perderás".

Con el respaldo de @Tether_to, parece que está recibiendo la aprobación institucional oficial de un nivel superior.

Evidentemente, existe una brecha en la infraestructura de pagos.

Desde una perspectiva cronológica, todo parece haber encajado de forma natural.

La laguna en esta narrativa:

El uso de USDT como gas no es una innovación disruptiva, sino una mejora incremental. La adopción de stablecoins no depende de la creación de una nueva cadena L1; los verdaderos beneficiarios son los miembros del protocolo, no los usuarios comunes.

La historia que se les cuenta a los inversores minoristas sigue siendo la misma: "Invierte en stablecoins y obtén rendimientos adicionales", lo cual ya ha demostrado ser una trampa clásica en el ciclo anterior.

Señal de alerta 4: La explicación regulatoria parece un poco exagerada.

Acaba de aprobarse la "Ley GENIUS" e, inmediatamente, surge una narrativa perfectamente sincronizada e imbatible sobre USDT L1. En general, parece más una transacción ya estructurada, a la espera de la aprobación regulatoria, convenientemente envuelta en una capa de cumplimiento normativo.

Puntuación de los aficionados: 5/10

Los verdaderos beneficiarios:

@paoloardoino (CEO de Tether): Si Stable se convierte en el sistema de pagos principal, él será el beneficiario más directo.

@bitfinex: Como proveedor de liquidez, pueden seguir obteniendo ingresos a través de las comisiones por transacción.

Franklin Templeton: Inversores estratégicos invirtiendo en la infraestructura emergente

Inversores de la ronda semilla inicial: Atrapados en una posición antes del lanzamiento de la red principal, esperando vender en el punto álgido del entusiasmo por la red principal.

Víctimas potenciales:

Compradores de reservas de predepósito, usuarios que se incorporan tarde a la red principal y usuarios habituales que piensan que esta es una solución de "pago gratuito" (ya pagarán el precio en otro lugar).

Señal de alerta 5: Conflicto de intereses

El director ejecutivo de Tether aboga por una infraestructura con USDT como token nativo: cuanto más se utilice USDT, más ganará.

Un conflicto de intereses tan evidente, sin embargo no se ha destacado públicamente como un "conflicto importante".

Señal de alerta 6: Preposicionamiento de información privilegiada

Una ronda de financiación inicial de 28 millones de dólares, que probablemente recibirá una asignación sustancial. La preventa está repleta de fondos de inversores internos.

Momento del lanzamiento de la red principal → Es casi seguro que los iniciados podrán vender chips a los minoristas por FOMO (miedo a perderse algo).

Momento de entrada al mercado: 6/10

¿Por qué lanzarlo ahora?

La Ley GENIUS ofrece un marco de cumplimiento normativo, y el sentimiento general del mercado hacia las stablecoins es positivo. Sin embargo, en cuanto al momento, todo esto parece demasiado oportuno.

Posibles señales de alerta:

Reacción regulatoria en contra (oposición a la propia "Ley GENIUS"); lanzamiento más rápido de stablecoins L1 competidoras, acaparando la atención; tras el lanzamiento de la red principal, el volumen de negociación real no alcanzó las expectativas; venta masiva de tokens por parte de personas con información privilegiada que provocó una caída en el precio.

Una explicación más sincera:

El ritmo de esta emisión es: "Esperamos claridad regulatoria y luego nos lanzamos inmediatamente al mercado". Esto es o bien una ejecución de manual, o un plan "cuidadosamente orquestado" y altamente coordinado.

Conclusión

Puntuación final: 38/60 (63%)

Caso alcista (Mantiene la posición):

La infraestructura de pagos global es, sin duda, muy importante; una red basada en USDT como activo nativo podría convertirse en un estándar de la industria en el futuro; el preposicionamiento en infraestructura puede, de hecho, generar valor a largo plazo; según la información divulgada hasta el momento, la ejecución técnica de la red principal parece bastante sólida.

Caso del oso (igualmente válido):

Los inversores con información privilegiada ya se han posicionado fuertemente mucho antes de la entrada del público general; el problema que se pretende resolver ya ha sido prácticamente solucionado con las soluciones existentes; la tokenómica favorece en gran medida a los primeros depositantes, pero perjudica a los que compran en la red principal más tarde; si la Ley GENIUS enfrenta dificultades, el proyecto se enfrenta a incertidumbre regulatoria.

La incómoda verdad:

Puede que este proyecto no sea malo en cuanto a infraestructura, pero su mecanismo de distribución y emisión claramente favorece a los iniciados: los primeros depositantes tienen mayor incentivo para vender en el punto álgido del FOMO en la red principal, mientras que los inversores minoristas suelen quedarse con las manos vacías cuando las emociones están a flor de piel.

Esta es una estructura tan clásica como puede ser.

Conclusión:

Stable tiene una sólida base técnica y, de hecho, aborda un problema real.

Sin embargo, su elección de plazos, mecanismo de predepósito y posicionamiento interno se ajustan perfectamente a ese tipo de—

“Parece una mejora de la infraestructura, pero en esencia es un paradigma estándar de emisión anticipada favorable a los iniciados”.

Esto no significa necesariamente que el proyecto sea malo.

Simplemente significa que el riesgo es extremadamente asimétrico.

Asegúrate de pensar en: ¿en qué lado de la línea temporal te encuentras actualmente?

Esto no es un consejo de inversión, pero puede tener en cuenta un detalle:

Los predepósitos institucionales se completaron en 20 minutos.

Mientras tanto, en el sector minorista, la gente seguía preguntando: "¿Qué es Stable?".

La diferencia temporal entre los iniciados y la entrada minorista

Es donde suelen producirse la mayoría de las pérdidas.