El discurso hawkish de Warsh impulsa expectativas de subida de tipos y hunde el índice MSCI Asia-Pacífico

El índice MSCI Asia-Pacífico cae un 0,7% y el KOSPI de Corea del Sur baja un 0,1%, tras haber llegado a caer un 3,6%; los corredores locales afirman que los fondos de pensiones están comprando. El crudo Brent sube un 2,5%, hasta 90,25 dólares por barril. El oro cae a unos 4.437 dólares por onza.

Los operadores evalúan las perspectivas de tipos tras los comentarios hawkish sobre la inflación del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole, mientras los rendimientos del Tesoro estadounidense bajan ligeramente. El fuerte repunte del petróleo, impulsado por el brusco deterioro de las tensiones en Oriente Medio, complica aún más el panorama inflacionario.

El viernes, Warsh declaró en Jackson Hole que la inflación aún no se ha desacelerado de forma sustancial y que las autoridades todavía tienen "trabajo por hacer". Según datos de swaps recopilados por Bloomberg, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre pasó de alrededor del 34% antes del discurso de Warsh al 60%, y ya se descuenta al menos una subida más en el próximo año. Mientras tanto, el domingo el ejército estadounidense atacó posiciones de lanzamiento de cohetes iraníes, e Irán respondió con represalias, lo que disparó el crudo Brent un 2,5% en un solo día.

En los mercados asiáticos, el índice MSCI Asia-Pacífico cae un 0,7% y el KOSPI de Corea del Sur baja un 0,1%, tras haber llegado a caer un 3,6%. Roy Lim, operador de ventas de acciones de Samsung Securities, afirma que los fondos de pensiones compraron claramente acciones del KOSPI en las operaciones de cierre, concentrándose en valores tecnológicos. Lim señala que los fondos de pensiones realizaron compras netas por unos 120.000 millones de wones en 20 minutos. Los futuros de los índices bursátiles europeos y del Nasdaq 100 apuntan a nuevas caídas. El oro baja a unos 4.437 dólares por onza y el bitcoin retrocede a unos 77.500 dólares.

Hebe Chen, analista sénior de mercados de Vantage Global Prime, afirma: "Los mercados asiáticos abren la última sesión del mes con un tono prudente. Las señales hawkish de Warsh en Jackson Hole vuelven a poner sobre la mesa las expectativas de subida de tipos, y el sector tecnológico, sensible a los tipos, es especialmente vulnerable. A corto plazo, el foco del mercado se centrará más en controlar la volatilidad que en perseguir subidas".

El KOSPI de Corea del Sur llegó a caer más de un 3%, con Samsung Electronics y SK Hynix a la cabeza de las pérdidas, lastrando el conjunto.

El yen se fortalece ligeramente hasta unos 159,77 por dólar.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años retrocede dos puntos básicos, hasta 4,32%, recuperando parte del terreno perdido la semana pasada.

El rendimiento japonés a 10 años sube 2 puntos básicos, hasta 2,940%.

El rendimiento de los bonos alemanes a dos años alcanza su nivel más alto desde julio de 2024, hasta el 2,9014%.

El crudo Brent sube un 2,5%, hasta 90,25 dólares por barril, y el crudo WTI sube un 2,2%, hasta 85,23 dólares por barril.

El oro cae a unos 4.437 dólares por onza.

El bitcoin retrocede a unos 77.500 dólares.

Aumentan las apuestas por subidas de tipos y las valoraciones tecnológicas se ven presionadas

Las señales hawkish del discurso de Warsh son el principal motor de la actual agitación del mercado. Afirmó que las condiciones financieras no son restrictivas y que los tipos siguen siendo la "herramienta principal" de la Reserva Federal para alcanzar sus objetivos de política, pero no se pronunció explícitamente a favor de una subida en septiembre.

Estas declaraciones dividen al mercado sobre el momento de la subida. Inversores en bonos de ABN AMRO Investment Solutions y Brandywine Global Investment Management ya han mostrado dudas sobre las rápidas apuestas por subidas de tipos acumuladas por el mercado, y consideran que Warsh podría volver a mantener los tipos, como hizo en las reuniones de junio y julio. Esta indecisión, según los observadores del mercado, ha erosionado en cierta medida la credibilidad de la Reserva Federal y ha contribuido a elevar los rendimientos de los bonos a largo plazo a máximos de casi dos décadas.

Las expectativas de subida de tipos también golpean directamente el repunte de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial de este año. Las tecnológicas cotizan en general en valoraciones elevadas y sufren una presión de ajuste significativa en un entorno de rendimientos al alza; la fuerte liquidación del sector de semiconductores de la semana pasada ya fue un anticipo.

En el mercado coreano, el KOSPI baja un 0,1%, tras haber llegado a caer un 3,6%. Roy Lim, operador de ventas de acciones de Samsung Securities, afirma que los fondos de pensiones compraron claramente acciones del KOSPI en las operaciones de cierre, concentrándose en valores tecnológicos. Lim señala que los fondos de pensiones realizaron compras netas por unos 120.000 millones de wones en 20 minutos.

Se reavivan las tensiones entre EE. UU. e Irán y el repunte del petróleo agrava los riesgos inflacionarios

Los riesgos geopolíticos se intensifican notablemente al comienzo de la semana. Según informaciones, el domingo el ejército estadounidense atacó posiciones de lanzamiento de cohetes iraníes, la primera acción militar de EE. UU. contra Irán en más de un mes. La Guardia Revolucionaria iraní respondió en la madrugada del lunes con un ataque de represalia con misiles y drones contra una base aérea estadounidense en Jordania.

El crudo Brent subió un 2,5% como respuesta, hasta 90,25 dólares por barril, poniendo fin a varias semanas de relativa calma. El encarecimiento del petróleo añade presión adicional a una inflación ya elevada y estrecha aún más el margen de maniobra de la Reserva Federal.

Chris Weston, director de investigación de Pepperstone Group, escribe en un informe: "Por ahora, los últimos acontecimientos apenas contribuyen a acelerar las negociaciones diplomáticas, pero los operadores no muestran una sorpresa evidente y el mercado sigue operando en función de los titulares". La administración Trump ya había optado por medidas de presión económica para obligar a Irán a volver a la mesa de negociación, y esta acción militar se considera un paso dentro de esa estrategia.

El dólar retrocede desde máximos y el yen se recupera ligeramente

En el mercado de divisas, el índice Bloomberg del dólar retrocede durante la sesión asiática, moderando así la mayor subida diaria en dos meses registrada el viernes tras el discurso de Jackson Hole. El yen se fortalece ligeramente hasta unos 159,77 por dólar, después de que el viernes cayera a mínimos de un mes arrastrado por el fuerte avance del dólar; el mercado se mantiene atento a posibles señales de intervención verbal más contundentes por parte de las autoridades japonesas.

En cuanto a la deuda estadounidense, el rendimiento a dos años retrocede dos puntos básicos en la sesión asiática, hasta 4,32%, recuperando parte del terreno perdido la semana pasada, pero la lógica de la presión sobre los activos de riesgo con valoraciones elevadas derivada del reajuste de las expectativas de tipos no ha cambiado.