El Banco de Corea sube tipos por segunda vez consecutiva hasta el 3% ante la inflación y los riesgos financieros

El Banco de Corea anunció el jueves una subida de su tipo de interés de referencia de 25 puntos básicos, hasta el 3%, en su segunda subida consecutiva, para hacer frente al fuerte crecimiento económico y a las persistentes presiones inflacionistas. Uno de los siete miembros del Comité de Política Monetaria votó a favor de mantener los tipos sin cambios. El banco central también elevó significativamente su previsión de crecimiento del PIB para 2026 hasta el 3,3%. Asimismo, señaló riesgos para la estabilidad financiera, como la continua subida de los precios de la vivienda en Seúl y la expansión de la deuda de los hogares.

El jueves, el Banco de Corea anunció una subida de su tipo de interés de referencia de 25 puntos básicos, hasta el 3%, en su segunda subida consecutiva, para hacer frente a un crecimiento económico superior al esperado y a una inflación que se mantiene por encima del objetivo.

El Banco de Corea indicó que la decisión de hoy no fue unánime: uno de los siete miembros del Comité de Política Monetaria votó a favor de mantener los tipos sin cambios.

Al mismo tiempo, el Banco de Corea elevó significativamente su previsión de crecimiento del PIB para 2026 hasta el 3,3%, un aumento notable respecto al 2,6% proyectado en mayo, lo que refuerza la señal de un endurecimiento continuado de la política monetaria.

El Banco de Corea afirmó que se espera que la inflación se mantenga por encima del objetivo durante un período considerable y se comprometió a seguir aplicando una política monetaria que estabilice la inflación del IPC en el nivel objetivo.

El banco central también señaló que la economía nacional seguirá creciendo con fuerza, impulsada por el elevado crecimiento de las exportaciones y la inversión, y que el ritmo de recuperación del consumo se acelerará gradualmente.

Esta subida de tipos se produce después de la de julio, que fue la primera desde enero de 2023. Tras el anuncio, el won coreano se fortaleció frente al dólar estadounidense y los futuros de bonos del gobierno coreano cayeron.

La decisión de subida mantuvo el suspense hasta el final

Antes del anuncio, las expectativas del mercado estaban muy divididas y el resultado era casi incierto.

Según una encuesta de Bloomberg entre 22 economistas, 14 esperaban una subida de 25 puntos básicos en esta reunión y 8 esperaban que se mantuviera sin cambios; algunas encuestas de medios locales coreanos mostraron una distribución aún más ajustada entre ambas expectativas.

Los partidarios de una pausa habían citado la reciente y significativa apreciación del won como motivo para reducir la urgencia.

Desde la reunión de julio, el won se ha fortalecido considerablemente, superando el nivel de 1.400 wones por dólar y superando a todas las monedas asiáticas comparables este mes. Hasta el martes por la tarde en Seúl, el won cotizaba en torno a 1.383, cerca de su nivel más fuerte en 11 meses, lo que en teoría ayuda a frenar la inflación importada.

Sin embargo, unos fundamentos económicos más sólidos respaldaron finalmente la decisión de subir los tipos. El Instituto de Desarrollo de Corea, un grupo de expertos estatal, pronostica que la economía coreana se expandirá un 3,2% este año, y los economistas privados encuestados por Bloomberg esperan incluso un crecimiento más rápido.

Múltiples incertidumbres en la senda de la inflación

El Banco de Corea mantuvo su previsión de inflación del IPC para 2026 en el 2,7%, sin cambios respecto a la proyección de mayo.

Aun así, el banco central señaló explícitamente que la evolución futura de la inflación se enfrenta a una gran incertidumbre, relacionada principalmente con las fluctuaciones del precio del petróleo, la evolución del tipo de cambio, el ritmo de recuperación de la demanda interna y el grado de transmisión de las subidas salariales.

Anteriormente, el mercado esperaba que la previsión de inflación pudiera revisarse al alza desde el 2,7% de mayo, debido al aumento de los precios del petróleo, la depreciación del won desde principios de año y el efecto de transmisión del auge de los semiconductores a la inversión y el consumo.

El banco central también señaló varios riesgos para la estabilidad financiera, como el hecho de que los precios de la vivienda en el área metropolitana de Seúl hayan subido durante 81 semanas consecutivas, la continua expansión de la deuda de los hogares y el aumento de la inversión apalancada en acciones.

El gobierno coreano ha propuesto impuestos más altos sobre las propiedades de alto valor y las propiedades de inversión, como una de las medidas complementarias para frenar la demanda en el mercado inmobiliario.

La atención del mercado se centra en la senda de endurecimiento futura

Con la subida de tipos ya decidida, la atención de los inversores se centra rápidamente en las orientaciones sobre la senda de la política monetaria. En esta ocasión se actualizará por primera vez desde mayo el diagrama de puntos de tipos de interés a seis meses, en el que el mercado buscará señales de un mayor endurecimiento.

El gobernador del Banco de Corea, Shin Hyun Song, declaró anteriormente que es necesario mantener una orientación restrictiva mientras la inflación siga por encima del objetivo, el crecimiento económico tienda a ser fuerte y persistan los riesgos para la estabilidad financiera.

Las actas de la reunión de julio mostraron que los miembros del comité coincidieron en general en que la política monetaria debería seguir endureciéndose, pero varios funcionarios señalaron que el calendario y el ritmo de las medidas futuras deberían determinarse en función de los datos que se vayan conociendo.

El Banco de Corea también subrayó que el grado de expansión del sector de los semiconductores, la evolución de la situación en Oriente Medio y los cambios en el entorno comercial mundial siguen siendo los principales factores de incertidumbre para las perspectivas económicas, y que seguirá evaluando la inflación, la economía nacional y las condiciones de estabilidad financiera.