Fed-Zinssenkung unter Druck: Renditewende bei Langfristanleihen torpediert lockere Geldpolitik

Die US-Notenbank sieht sich mit unerwartetem Widerstand konfrontiert, während langfristige Staatsanleihen ihren Abwärtstrend umkehren und die geplanten Zinssenkungen der Fed untergraben.

Renditen steigen gegen den Trend

Langfristige Treasury-Renditen zeigen plötzliche Stärke und zwingen die Fed, ihre lockere Geldpolitik zu überdenken. Märkte reagieren nervös auf die unerwartete Entwicklung.

Typisch: Kaum plant die Fed Entspannung, revoltieren die Anleihemärkte – als ob traditionelle Finanzinstrumente die digitale Zukunft fürchten würden. Während sich Zentralbanker mit veralteten Renditekurven herumschlagen, fließen Kapitalströme weiterhin in dezentrale Assets, die echte finanzielle Souveränität bieten.

Powells Kürzung des „Risikomanagements“ stößt bei Anleihehändlern auf Zweifel

Peter wies darauf hin, dass eine Lockerung der Geldpolitik bei einer Inflation von über drei Prozent – und einer weiterhin soliden Konjunktur – ein riskantes Signal sei. Er sagte, die Fed wolle die Inflation möglicherweise „aus den Augen verlieren“. Neue Prognosen der Fed vom Mittwoch zeigen, dass sie für das kommende Jahr mit einem leichten Anstieg der Inflation rechnen. Das ist nicht das, was die Anleihegläubiger hören wollten.

Die Anleger hatten gehofft, dass die Fed ihren Fokus von der Inflation auf die Schaffung von Arbeitsplätzen verlagern würde, insbesondere nach den schwachen Beschäftigungszahlen zu Beginn dieses Monats.

Jerome Powell bezeichnete die Zinssenkung als Maßnahme des „Risikomanagements“ und verwies dabei auf die Abschwächung des Arbeitsmarktes. Peter hingegen sagte : „Sollten die längerfristigen Renditen weiter steigen, würde der Anleihemarkt die Botschaft aussenden: ‚Wir glauben nicht, dass man die Zinsen aggressiv senken sollte, solange die Inflation bei 3 % verharrt.‘“

Er erklärte außerdem, dass der Renditeanstieg dieser Woche erfolgte, nachdem die Anleihekurse bereits seit Monaten gestiegen waren. Die Renditen waren gefallen, steigen nun aber wieder – genau wie nach der Zinssenkung der Fed im September 2024. Peter sagte, es Sei erwähnenswert, dass sich die Rendite 10-jähriger Anleihen seit Jahresbeginn kaum verändert habe, obwohl die Fed die Zinsen seitdem mehr als einmal gesenkt habe.

Höhere Renditen sind nicht nur für Anleihegläubiger eine schlechte Nachricht. Sie wirken sich auf alle Bereiche aus, von Eigenheimkrediten bis hin zur Autofinanzierung. Die Hypothekenzinsen stiegen nach der Zinssenkung der Fed und machten die Gewinne aus ihrem Dreijahrestief zu Beginn der Woche zunichte. Das traf den Wohnungsmarkt.

Am Donnerstag meldete der Hausbauer Lennar enttäuschende Umsätze für das dritte Quartal und warnte vor schwachen Auslieferungen im nächsten Quartal. Co-CEO Stuart Miller machte den „anhaltenden Druck“ auf dem Immobilienmarkt und die „erhöhten“ Zinsen im dritten Quartal dafür verantwortlich.

Anleihenmarkt wartet auf schlechte Nachrichten, bevor er wieder kauft

Chris Rupkey, Chefökonom bei FWDBONDS, sagte, der Anleihemarkt bewege sich nicht nach einer Zinssenkung. Er sagte: „Es geht nicht um den Weg, sondern um das Ziel.“ Entscheidend sei, wie weit die Fed zu gehen gedenke.

Chris sagte, die Händler versuchten herauszufinden, „was das Endergebnis ist“, und sie würden erst reagieren, wenn sie davon überzeugt seien, dass es der Fed mit einer deutlichen Senkung der Zinsen ernst sei.

Peter fügte hinzu, dass die US-Renditen auch von der Entwicklung im Ausland abhängen. Er sagte, dass auch die internationalen Zinsen gestiegen seien, sodass die Maßnahmen ausländischer Zentralbanken hier eine Rolle spielen. Chris hatte jedoch eine Warnung für alle, die auf niedrigere Renditen hoffen.

Er sagte, sinkende Renditen seien in der Regel ein Zeichen für eine bevorstehende Rezession. Der Renditesprung dieser Woche erfolgte unmittelbar nach dem Rückgang der Arbeitslosenzahlen, was darauf hindeutet, dass das Risiko eines baldigen Abschwungs geringer sei.

Chris sagte: „Freuen Sie sich nicht so sehr über sinkende Anleiherenditen, denn das kann bedeuten, dass Sie keine Arbeit mehr finden.“ Und er fügte hinzu: „Leider nimmt der Anleihemarkt nur schlechte Nachrichten wirklich an. Und nicht nur schlechte Nachrichten … schreckliche Nachrichten.“

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