USA streichen Oktober-Erzeugerpreisindizes: Fed tappt nach Shutdown-Verspätungen im Dunkeln

Die Federal Reserve fliegt blind. Nachdem die US-Regierung die Veröffentlichung der entscheidenden Erzeugerpreisindizes für Oktober gestrichen hat, operiert die Notenbank ohne einen zentralen Wirtschaftsbarometer. Shutdown-bedingte Verzögerungen bei der Datenerhebung lassen die Währungshüter im Ungewissen – genau dann, wenn Klarheit über die Inflationstrends goldwert wäre.

Ein Daten-Blackout mit Folgen

Ohne die PPI-Zahlen fehlt der Fed ein Frühindikator für Verbraucherpreisentwicklungen. Die Entscheidung über Zinsanpassungen wird zum Ratespiel, während sich die Märkte an jeder Andeutung festklammern. Ein klassischer Fall von Bürokratie, die der präzisen Geldpolitik im Weg steht.

Die Märkte reagieren nervös

Investoren hassen Unsicherheit mehr als schlechte Nachrichten – und dieser Datenausfall schafft reichlich davon. Die Lücke in der Informationskette zwingt Trader, auf veraltete Zahlen und Spekulationen zurückzugreifen. In der Zwischenzeit tickt die Inflationsuhr weiter.

Ein teures Schweigen

Washington beweist mal wieder, dass selbst die wichtigsten Wirtschaftsdaten den Launen der Politik unterliegen. Während sich die Fed um Preisstabilität bemüht, untergräbt die Regierung ihre Werkzeuge. Das ist, als würde man einem Chirurgen im OP die Handschuhe ausziehen – und dann über Blutspritzer beschweren.

Das BLS integriert die fehlenden PPI-Daten in die Januar-Veröffentlichung.

Das Bureau of Labor Statistics teilte mit, dass es die verzögerten Großhandelspreiszahlen für Oktober Mitte Januar in den verschobenen Novemberbericht einarbeiten wird, während es den Rückstand aufgrund der Betriebsschließungen aufarbeitet.

Die Behörde bestätigte, dass dies Teil ihrer umfassenderen Bemühungen sei, den normalen Fluss der föderalen Wirtschaftsdaten nach wochenlangen Störungen wiederherzustellen.

Die Verzögerung kommt für die Fed zu einem ungünstigen Zeitpunkt, da sie die Inflation anhand veralteter Daten beurteilen muss. Der Erzeugerpreisindex (PPI) fließt in den PCE ein, das bevorzugte Inflationsmaß der Zentralbank, und das Fehlen aktueller Erzeugerpreise erschwert es, die zukünftige Kostenentwicklung abzuschätzen.

Als die Beamten zu ihrer Sitzung in dieser Woche Platz nahmen, war September immer noch der aktuellste verfügbare Inflationsbasiswert.

Während die Inflationsdaten an Aktualität verloren, lieferte die Federal Reserve Bank of New York neue Erkenntnisse über die Stimmung der Haushalte. Ihre am Montag veröffentlichte Umfrage zu den Verbrauchererwartungen zeigte, dass die Einjahresinflationserwartungen im November unverändert bei 3,2 % lagen.

Die Erwartungen für drei und fünf Jahre blieben beide bei 3 %. Gleichzeitig ließen die Arbeitsplatzängste nach. Die wahrgenommene Wahrscheinlichkeit, den Arbeitsplatz zu verlieren, sank auf 13,8 % – den niedrigsten Wert in diesem Jahr.

Die Stimmung auf dem Arbeitsmarkt verbesserte sich auch in anderer Hinsicht. Die Teilnehmer schätzten die Wahrscheinlichkeit, dass die Arbeitslosigkeit in einem Jahr höher sein wird, niedriger ein. Mehr Menschen gaben an, dass sie im Falle eines Arbeitsplatzverlustes mit besseren Chancen auf eine neue Stelle rechnen.

Doch nicht alle Signale waren positiv. Angesichts der weiterhin hohen Inflation und der im Vergleich zum Vorjahr schwächeren Arbeitsplatzsicherheit gaben mehr Familien an, finanzielle Einbußen erlitten zu haben. Der Anteil derdent, deren aktuelle finanzielle Lage sich im Vergleich zum Vorjahr verschlechtert hat, stieg auf 39 % – den höchsten Wert seit zwei Jahren.

Die Fed-Vertreter werden voraussichtlich am Mittwoch nach Abschluss ihrer zweitägigen Sitzung abstimmen. Eine dritte Zinssenkung in Folge wird allgemein erwartet, da die Zentralbank versucht, den Arbeitsmarkt vor weiteren Einbußen zu schützen. Gleichzeitig warnten mehrere Entscheidungsträger davor, dass Zölle höhere Preise längerfristig zementieren könnten. Ein Vertreter sagte, Zölle könnten zu einem „lang anhaltenden Preisdruck“ führen – ein Risiko, das man anhand der Inflationserwartungen weiterhin trac.

Powell drängt auf Zinssenkungen trotz wachsender Kritik

Die erwartete Entscheidung fällt in eine Zeit, in der Jerome Powell, dessen Amtszeit als Vorsitzender im Mai endet, innerhalb der Zentralbank zunehmend auf Widerstand stößt. Jede Zinssenkung in diesem Jahr rief mindestens eine Gegenstimme hervor, und es wird erwartet, dass drei Mitglieder auch bei dieser letzten Sitzung des Jahres gegen die Mehrheit stimmen werden.

Der Konflikt ist simpel und brutal. Die Inflation ist nach wie vor zu hoch, und gleichzeitig verliert der Arbeitsmarkt an Dynamik. Die Fed verfügt nur über ein einziges Hauptinstrument, um beides zu bewältigen. Jerome, der lange Zeit dafür bekannt war, den Ausschuss zusammenzuhalten, kämpft nun darum, diese Kräfte im Gleichgewicht zu halten, da die Einigkeit schwindet.

Trotz des tiefen Respekts innerhalb des Ausschusses wirft die zunehmende Spaltung Fragen für die künftige Führungsposition auf. Der/Die nächste Vorsitzende übernimmt ein Gremium von 18 Entscheidungsträgern, deren Meinungsverschiedenheiten so tiefgreifend sind wie seit Jahren nicht mehr. Zwar sind sich die Verantwortlichen einig, dass die Zinsen auf ein Niveau sinken sollen, das weder das Wachstum bremst noch eine übermäßige Nachfrage anheizt, doch herrscht Uneinigkeit darüber, wo dieses neutrale Niveau konkret liegt. Diese Uneinigkeit führt nun zu vermehrtem formellem Widerspruch.

Die sechs Wochen seit dem letzten Treffen haben die Spaltung der öffentlichen Meinung deutlich gemacht. Einige Beamte plädierten für weitere Zinssenkungen, um den schwächelnden Arbeitsmarkt zu stützen. Andere drängten angesichts der hartnäckigen Inflation auf eine Zinspause. Da sich diese Positionen ständig änderten, schwankten die Markterwartungen für eine Zinssenkung im Dezember mit jeder Rede.

Das Kräfteverhältnis kippte, als zwei enge Vertraute von Jerome signalisierten, dass sie einer weiteren Zinssenkung zustimmen würden. Ihre öffentliche Haltung deutete auf Jeromes Bemühungen hin, weitere Mitglieder des Ausschusses für eine Lockerung der Geldpolitik zu gewinnen. Während seiner gesamten Amtszeit sicherte sich Jerome häufig Unterstützung, indem er die Zustimmung zu bestimmten politischen Maßnahmen gegen Änderungen in der Kommunikation nach den Sitzungen eintauschte. Die Fed setzt seit Langem auf Konsens und nutzt Leitlinien, um Streitigkeiten beizulegen und die Märkte zu stabilisieren.

Diese Tradition gerät nun unter Druck. Die diesmonatige Sitzung dürfte die vierte in Folge mit mindestens einer Gegenstimme sein. Sollten erneut drei Einwände erhoben werden, würde die Fed in vier Sitzungen insgesamt acht Gegenstimmen verzeichnen – genauso viele wie in den 47 vorangegangenen Sitzungen zusammen. Diese internen Spannungen treten nun zutage, während die Entscheidungsträger über die Zinssätze debattieren und dabei fehlende PPI-Daten, verzögerte Inflationsdaten, die angespannte Lage der Haushalte und einen Arbeitsmarkt berücksichtigen müssen, den die Fed nach eigenen Angaben nicht ignorieren kann.

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