Historisches Ereignis: Gold und Tech-Aktien steigen erstmals seit über 50 Jahren parallel – die BIZ schlägt Alarm

Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) klingelt die Alarmglocken. Ein seltenes Marktphänomen, das seit mehr als einem halben Jahrhundert nicht mehr beobachtet wurde, spielt sich gerade ab: Gold und Technologieaktien steigen gleichzeitig. Ein klassisches Warnsignal für traditionelle Portfoliomanager, die in ihren Lehrbüchern nach Antworten blättern.

Das Ende der alten Regeln

Gold, der ewige Safe-Haven, und Tech-Aktien, die Speerspitze des Wachstums, bewegen sich normalerweise in entgegengesetzte Richtungen. Nicht dieses Mal. Diese unheilige Allianz deutet auf eine fundamentale Verschiebung der Marktdynamik hin – eine, bei der traditionelle Diversifikationsstrategien ins Leere laufen. Anleger suchen offenbar nach Absicherung gegen etwas, das größer ist als eine normale Marktkorrektur.

Was die BIZ wirklich beunruhigt

Die Sorge der Zentralbank der Zentralbanken geht über diese ungewöhnliche Korrelation hinaus. Sie sieht darin ein Symptom einer überhitzten, von Liquidität getriebenen Finanzlandschaft, in der alle Asset-Klassen aufgebläht werden. Es ist das klassische 'Alles-steigt'-Szenario, das oft einem schmerzhaften Reset vorausgeht. Ein perfekter Sturm aus inflationären Ängsten und einer Jagd nach zukünftigem Wachstum – egal zu welchem Preis.

Ein Blick in die Kristallkugel

Für den aufmerksamen Beobachter ist dies kein Grund zur Panik, sondern eine Bestätigung. Es unterstreicht den Hunger nach alternativen, entkoppelten Vermögenswerten in einem System, das an seinen eigenen Widersprüchen erstickt. Während sich die alten Giganten über diese Anomalie den Kopf zerbrechen, bauen andere längst die Infrastruktur für das nächste Kapitel auf. Denn in einer Welt, in der sowohl das alte als auch das neue Sicherheit versprechen, sucht das kluge Kapital nach dem, was danach kommt. Meistens, nachdem die Beratergebühren abgebucht wurden.

Die BIZ hebt die Rolle von Privatanlegern und den Preisdruck auf ETFs hervor.

Die Rallye geht nicht allein von Zentralbanken und institutionellen Anlegern aus. Auch Privatanleger investieren massiv. In diesem Jahr notieren Gold-ETFs über ihrem Nettoinventarwert, was laut Shin auf „ Tron Kaufdruck gepaart mit Arbitragehemmnissen“ hindeutet. Das bedeutet, dass Käufer mehr bezahlen, als die Fonds tatsächlich halten – ein Warnsignal für überhitzte Märkte.

Die Zentralbanken haben in den letzten Quartalen aggressive Goldkäufe getätigt, und Shin erklärte, diese Maßnahmen hätten „den Goldpreis eindeutig in eine sehr positive Richtung gelenkt“. Doch sobald die Preise zu steigen begannen, zogen andere nach. „Wenn die Preise sich gut entwickeln, steigen auch andere Investoren ein“, sagte er.

Laut der BIZ ist das Gesamtbild, dass das Marktumfeld zunehmend fragiler wird. Das betrifft nicht nur Gold und Aktien. Bitcoin ist im letzten Monat um etwa 20 % gefallen, und die BIZ warnte, dass die Risikobereitschaft des Marktes an ihre Grenzen stoßen könnte.

Die Europäische Zentralbank und die Bank von England haben in den letzten Wochen ebenfalls Bedenken hinsichtlich überhöhter KI-Aktienbewertungen geäußert und insbesondere darauf hingewiesen, dass all dies auf übermäßig optimistischen Annahmen beruht.

Die BIZ hinterfragt KI-Profite und beobachtet einen Dollarverfall

Shin zog Parallelen zwischen der heutigen Situation und der Dotcom-Blase Anfang der 2000er-Jahre. Der Unterschied, so Shin, bestehe darin, dass die heutigen KI-Firmen tatsächlich Gewinne erzielen. Das bedeute aber nicht, dass ihre massiven Investitionen in die Infrastruktur eine sichere Sache seien.

Viele dieser Unternehmen investieren Milliarden in Rechenzentren, und Shin sagte, die entscheidende Frage sei, ob sich das alles auszahlen werde. „Die grundlegende Frage ist, ob diese Ausgaben langfristig als gerechtfertigt angesehen werden“, sagte .

Er wies außerdem darauf hin, dass die Stärke der globalen Märkte bis 2026 maßgeblich von der wirtschaftlichen Entwicklung abhängen werde. Derzeit SEI die Lage stabil. „Bislang hat sich die Aktivität als überraschend robust erwiesen“, sagte er.

Die BIZ beobachtet aber auch die Devisenmärkte genau, insbesondere den US-Dollar. Nachdem Donald TRUMP im April weitreichende neue Handelszölle angekündigt hatte, geriet der Dollar unter Druck.

Nun steuert der Dollar auf seinen größten jährlichen Rückgang seit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2007 zu. Shin sagte, der Dollar sei seitdem „relativ stabil“ gewesen, fügte aber hinzu, dass noch ein anderer Faktor eine Rolle spiele.

„Ich denke, das Absicherungsverhalten von Investoren außerhalb der USA wird ein sehr, sehr wichtiger Faktor dafür sein, wie sich die Märkte von hier aus gemeinsam entwickeln werden“, sagte Shin.

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