CryptoQuant-Analyse: Bitcoin-Kaufrückgang signalisiert strategische Vorbereitung auf Bärenmarkt
Die großen Player ziehen sich zurück – und das könnte ein Warnsignal sein. Laut CryptoQuant drosseln institutionelle Investoren ihre Bitcoin-Käufe deutlich. Ein klares Manöver, um liquide zu bleiben, wenn der Markt kippt.
Strategisches Cash-Positioning oder Panik? Die Daten zeigen: Die Whales bauen ihre Reserven auf, statt zu kaufen. Ein klassisches „Risk-Off“-Muster – aber wer hier zu früh aussteigt, verpasst vielleicht den nächsten Bull-Run.
Immerhin: Die Banker, die 2021 noch über „Tulpenmanie“ lachten, kaufen jetzt heimlich über OTC-Desks. Typisch Wall Street – erst spotten, dann selbst einsteigen wenn’s unbequem wird.
Strategie sichert cash von 1,4 Milliarden Dollar
Noch vor wenigen Wochen sagte Strategy-CEO Phong Le, das Unternehmen könnte einen Teil seiner Bitcoin Schuldenkosten zu decken , aber nur, wenn der Aktienkurs unter den Nettoinventarwert (NAV) fällt oder wenn es den Zugang zu Finanzierungen verliert.
Das Unternehmen hat zudem eine cash in Höhe von 1,4 Milliarden US-Dollar zur Deckung von Dividendenzahlungen und Schuldenverpflichtungen gebildet. Diese Reserve soll für 12 Monate reichen; eine Erweiterung auf 24 Monate ist geplant, so das Unternehmen.
Strategys Versuch, in wichtige Aktienmarktindizes aufgenommen zu werden, ist auf Hindernisse gestoßen. MSCI, das die Zulassungskriterien für viele dieser Indizes festlegt, hat eine Änderung der Richtlinien vorgeschlagen, die Treasury-Unternehmen ausschließen würde, die 50 % oder mehr ihrer Bilanzaktiva in digitalen Vermögenswerten halten.
Die Richtlinie würde Unternehmen wie Strategy von den passiven Kapitalzuflüssen abschneiden, die mit der Indexaufnahme einhergehen. Michael Saylor, Mitbegründer von Strategy, erklärte kürzlich, dass Strategy mit MSCI bezüglich der geplanten Richtlinienänderung im Gespräch sei, die im Januar in Kraft treten soll.
Bitcoin Kursanstieg im Einklang mit branchenüblichen Kostenrichtwerten.
Bitcoin laut checkonchain mithilfe des Difficulty Regression Model genau überwacht . Dieses Modell schätzt die gesamten laufenden Produktionskosten des Netzwerks. Es betrachtet die Mining-Schwierigkeit als ein verdichtetes Maß für den Mining-Preis, da es alle wichtigen Betriebsvariablen in einer einzigen Kennzahl zusammenfasst .
Dies ermöglicht eine branchenweite Schätzung der durchschnittlichen Kosten für die Herstellung eines Bitcoin und macht detaillierte Annahmen über Hardware, Energiekosten oder Logistik überflüssig.
Dieses Modell kostet aktuell etwa 92.300 US-Dollar, was in etwa dem aktuellen Bitcoin-Kurs entspricht. Bitcoin fiel kurzzeitig auf rund 80.000 US-Dollar, hat sich aber inzwischen wieder auf das Niveau dieses Modells erholt.
Wenn Bitcoin über den Modellwert steigt, deutet dies in der Regel auf einen Aufwärtstrend hin; fällt der Kurs darunter, ist oft ein Abwärtstrend zu erwarten. Im April 2025 fiel Bitcoin auf 76.000 US-Dollar, fand aber Unterstützung am Modellwert. Im Großteil des Jahres 2025 wurde Bitcoin rund 50 % über dem Modellwert gehandelt; 2024 blieben die Kurse jedoch näher daran. Während des Abwärtstrends 2022 notierte Bitcoin zeitweise bis zu 50 % unter dem Modellwert. In früheren Aufwärtstrends stieg der Kurs deutlich über den Modellwert – er verdoppelte sich auf dem Höchststand 2021 und erreichte 2017 das Fünffache des Modellwerts. Mit zunehmender Reife Bitcoin als Anlageklasse scheinen Aufschläge in der Nähe dieser Niveaus der Vergangenheit anzugehören.
Insgesamt deutet das Modell darauf hin, dass Bitcoin Kurs derzeit nahe an den Produktionskosten liegt, was als fairer Wert interpretiert werden kann Auch Metcalfes basierte Bewertungen bitcoin nahe bei einem fairen Wert von rund 90.000 US-Dollar, was diese Einschätzung untermauert.
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