Robinhood Chain ohne Token: Welche Altcoins profitieren vom Wachstum?

Original | Odaily News (@OdailyChina)

Autor | Asher (@Asher_ 0210)

Nur zwei Monate nach dem Start hat sich Robinhood Chain zu einer der am schnellsten wachsenden und meistdiskutierten öffentlichen Blockchains in der Community entwickelt.

Daten von DefiLlama zeigen, dass das DEX-Handelsvolumen von Robinhood Chain am 1. September 1,5 Milliarden US-Dollar überschritt und damit kurzzeitig Ethereum, BNB Chain und Base übertraf; auch die On-Chain-TVL (Total Value Locked) wuchs von weniger als 100 Millionen US-Dollar beim Start auf fast 800 Millionen US-Dollar.

Da Robinhood Chain noch keinen nativen Token ausgegeben hat, können Krypto-Investoren, die auf das weitere Wachstum von Nutzern, Vermögenswerten und Handelsvolumen dieser Blockchain setzen, sich einerseits auf beliebte Projekte auf Robinhood Chain konzentrieren (Mehr dazu: Keine Zeit, auf der Chain zu sitzen? Welche Robinhood-Chain-Ziele bieten eine zweite Einstiegsmöglichkeit?); andererseits können Projekte, die Handel, Kreditvergabe und zugrunde liegende Infrastruktur für Robinhood Chain bereitstellen, durch die massiven Kapitalzuflüsse ebenfalls Nutzer, Einnahmen oder Token-Nachfrage gewinnen.

Wohin genau fließen also das wachsende Handelsvolumen und Kapital auf Robinhood Chain? Welche Token profitieren tatsächlich von den Wachstumsdividenden dieser Blockchain?

Odaily News analysiert in diesem Artikel die Wertverbindungen zwischen UNI, MORPHO, LIT, ARB und Robinhood Chain (ETH profitiert zwar als Gas- und Abwicklungsvermögenswert der Blockchain von Gebühren, hat aber im Verhältnis zu seiner Größe nur begrenzte inkrementelle Auswirkungen und wird daher nicht in die Diskussion einbezogen).

Uniswap dominiert das Handelsvolumen von Robinhood Chain, Protokollgebühren treiben Token-Burns an

Robinhood Chain hat kein eigenes Liquiditätssystem von Grund auf neu aufgebaut, sondern direkt Uniswap V2, V3 und V4 integriert. Robinhood positioniert Uniswap offiziell als das primäre öffentliche Liquiditätsprotokoll auf der Blockchain, und der größte Teil des DEX-Handels auf Robinhood Chain wird derzeit über Uniswap abgewickelt. Unabhängig davon, ob die Hitze auf Robinhood Chain von Meme-Coins, Protokoll-Token oder Aktien-Token ausgeht, wird sich das Wachstum des Handelsvolumens daher in erster Linie in Handelsvolumen und Gebühreneinnahmen von Uniswap niederschlagen.

Seit Juli ist Robinhood Chain zu einer der wichtigsten Einnahmequellen von Uniswap geworden. Im Juli erreichten die Tagesgebühren von Uniswap einmal etwa 5,16 Millionen US-Dollar, wovon etwa 4,38 Millionen US-Dollar auf Robinhood Chain entfielen, was fast 85 % entspricht. Bis heute belaufen sich die Protokolleinnahmen von Uniswap in den letzten 30 Tagen auf 9,19 Millionen US-Dollar, wobei Robinhood Chain 4,36 Millionen US-Dollar beisteuert, was 47,4 % entspricht.

Neben On-Chain-nativen Vermögenswerten wie Meme-Coins bringt Robinhood Chain Uniswap auch ein neues RWA-Handelswachstum. Etwa sechs Wochen nach dem Start von Robinhood Chain erreichte das kumulierte Handelsvolumen der von Uniswap verarbeiteten Aktien-Token 1,5 Milliarden US-Dollar; bis heute ist das tägliche Handelsvolumen der Aktien-Token weiter auf 355 Millionen US-Dollar gestiegen, eine 30-fache Steigerung gegenüber dem Vormonat. Mit der Ausweitung des Aktien-Token-Handels steigen auch Handelsvolumen und Gebühren von Uniswap entsprechend.

Der Anstieg der Einnahmen von Uniswap in Verbindung mit der Umsetzung des UNIfication-Vorschlags Ende 2025 hat die Protokollgebühr offiziell aktiviert, und diese Einnahmen werden verwendet, um UNI kontinuierlich zu verbrennen, wodurch UNI von einem früheren „reinen Governance-Asset“ zu einem Asset wird, das klar mit der Protokollnutzung und den Einnahmen verknüpft ist.

Bis zum 31. August wurden kumulativ etwa 110 Millionen UNI verbrannt. Davon stammen 100 Millionen aus dem einmaligen Treasury-Burn bei der Umsetzung von UNIfication, und die kontinuierlichen Burns seit Aktivierung des Protokollgebührenmechanismus haben etwa 10 Millionen UNI erreicht. In letzter Zeit hat sich die Burn-Rate mit dem Wachstum der Protokolleinnahmen weiter beschleunigt. Im August gab es mehrere Handelstage mit Tages-Burns von über 100.000 UNI, und am 21. August wurde mit einem Tages-Burn von etwa 150.000 UNI im Wert von rund 590.000 US-Dollar ein neuer Rekord für den Tages-Burn-Wert seit Einführung des Mechanismus aufgestellt.

Lighter wird zum Einstiegspunkt für Perpetual Futures im Robinhood Wallet

Beim Start des Mainnets von Robinhood Chain wurde Lighter direkt in das Robinhood Wallet eingebettet und wurde so zum Einstiegspunkt für Perpetual Futures innerhalb des Wallets. Compliant-Nutzer müssen nicht mehr zu anderen DeFi-Frontends wechseln, um die Perpetual Futures von Lighter im Wallet zu handeln. Darüber hinaus gab Lighter offiziell bekannt, 11 Millionen LIT-Token als Anreize für die Robinhood-Community bereitzustellen, mit doppelten Punkten für den Handel über das Robinhood Wallet.

Im Gegensatz zu gewöhnlichen Protokoll-Deployments werden Perpetual Futures auf Robinhood von den zugrunde liegenden Handelsdiensten von Lighter betrieben, wobei USDG als Margin- und Preis-Asset verwendet wird. Lighter-Gründer Vladimir Novakovski gab zuvor bekannt, dass die beiden Parteien die Einnahmen aus diesem Geschäft im Verhältnis 50:50 aufteilen, wobei der Anteil von Lighter für LIT-Rückkäufe verwendet wird.

Daten von DefiLlama zeigen, dass das kumulierte Handelsvolumen von Lighter mit Perpetual Futures auf Robinhood Chain etwa 5,07 Milliarden US-Dollar beträgt, davon etwa 4,97 Milliarden US-Dollar in den letzten 30 Tagen und etwa 1,75 Milliarden US-Dollar in den letzten 7 Tagen. Im gleichen Zeitraum steuerte Robinhood Chain etwa 741.000 US-Dollar an Gebühren und 537.000 US-Dollar an Protokolleinnahmen zu Lighter bei.

Im Vergleich zur bloßen Bereitstellung von Contracts auf Robinhood Chain hat sich Lighter direkt in den Nutzer-Einstiegspunkt und den Orderflow des Wallets integriert. Wenn die Nachfrage der Robinhood-Nutzer nach dem Handel mit Perpetual Futures weiter steigt, werden auch die Einnahmen von Lighter und der Umfang der LIT-Rückkäufe wachsen.

Morpho ist die Kreditvergabe-Infrastruktur hinter Robinhood Earn

Am 1. Juli, dem Tag des Mainnet-Starts von Robinhood Chain, startete Robinhood gleichzeitig sein On-Chain-Yield-Produkt Robinhood Earn und wählte Morpho als zugrunde liegendes Kreditprotokoll. Nutzer können USDG direkt in der Robinhood-App kaufen und dann USDG über eine selbstverwaltete Wallet in einen von Steakhouse Financial verwalteten Morpho Vault einzahlen, um Rendite zu erzielen. Für normale Nutzer bleibt das Frontend Robinhood, aber die Gelder fließen tatsächlich in Morpho.

Weniger als zwei Wochen nach dem Start von Robinhood Earn überstiegen die Einlagen 100 Millionen US-Dollar und Anfang August 250 Millionen US-Dollar. Mit den anhaltenden Mittelzuflüssen wuchs Robinhood Chain schnell zum drittgrößten Markt von Morpho, nur noch übertroffen von Ethereum und Base in der Gesamtgröße.

Das offizielle Daten-Dashboard von Morpho zeigt, dass die Gesamteinlagen von Morpho auf Robinhood Chain derzeit etwa 932 Millionen US-Dollar betragen, die ausstehenden Kredite etwa 412 Millionen US-Dollar und die TVL (Total Value Locked) etwa 521 Millionen US-Dollar.

Im Gegensatz zu UNI, das das Handelswachstum von Robinhood Chain direkt über Protokollgebühren und Burn-Mechanismen erfassen kann, fließen die Gebühren von Morpho derzeit jedoch immer noch hauptsächlich an die Kreditgeber. Obwohl das Protokoll über einen eingebauten Protokollgebühren-Mechanismus verfügt, wurde dieser noch nicht aktiviert, sodass sich das durch Robinhood Chain erzielte Wachstum eher in der Kapitalgröße und der Kreditnachfrage widerspiegelt und noch nicht direkt in eine Wertsteigerung von MORPHO umgesetzt wurde.

Nachdem Robinhood Morpho in sein Earn-Produkt eingebettet hat, übernimmt Ersteres den Nutzer-Einstiegspunkt, während Letzteres die zugrunde liegende Kreditvergabe-Infrastruktur bereitstellt. Mit der weiteren Expansion von Robinhood Earn wird voraussichtlich auch die Einlagen- und Kreditvergabe-Skala von Morpho entsprechend wachsen; falls die Protokollgebühr in Zukunft aktiviert wird, könnte sich dieses Wachstum weiter in Protokolleinnahmen niederschlagen.

10 % der Einnahmen von Robinhood Chain fließen in das Arbitrum-Ökosystem

Im Gegensatz zu Uniswap, Morpho und Lighter, die Anwendungen auf Robinhood Chain sind, bietet Arbitrum eine grundlegendere Blockchain-Infrastruktur.

Robinhood Chain selbst ist ein Ethereum Layer 2, das auf dedizierten Arbitrum-Blockchains aufbaut, Arbitrum Nitro ausführt und Ethereum für Datenverfügbarkeit und Abwicklung nutzt. Gemäß dem Revenue-Sharing-Mechanismus des Arbitrum Expansion Program muss Robinhood Chain 10 % seiner Netto-Protokolleinnahmen an das Arbitrum-Ökosystem zurückgeben, wobei 8 % an die ArbitrumDAO-Schatzkammer und 2 % an die Arbitrum-Entwicklergilde gehen.

Bisher hat Robinhood Chain kumulativ etwa 1,3 Millionen US-Dollar zum Arbitrum-Ökosystem beigetragen, wovon 1,04 Millionen US-Dollar an die ArbitrumDAO-Schatzkammer gingen; allein in den letzten 30 Tagen wurden etwa 665.000 US-Dollar beigetragen, wovon 532.000 US-Dollar an die DAO gingen.

Diese Einnahmen werden derzeit jedoch nicht direkt an ARB-Inhaber ausgeschüttet, und es gibt auch keinen entsprechenden ARB-Rückkauf- oder Verbrennungsmechanismus. Daher ist die Wertsteigerung von Robinhood Chain für ARB deutlich schwächer als für UNI. Im Vergleich zu kurzfristigen Einnahmen liegt die größere Bedeutung von Robinhood Chain für Arbitrum darin, zu beweisen, dass dieser Technologie-Stack das On-Chain-Geschäft großer Finanzinstitute bewältigen kann. Wenn sich in Zukunft mehr Institutionen für Arbitrum entscheiden, um unabhängige Blockchains aufzubauen, kann die Arbitrum DAO weiterhin Einnahmenanteile von ihnen erhalten.