حتى مع تخفيض الرسوم بنسبة 60%، هل لا تزال غير قادرة على منافسة سولانا؟ مشكلة الامتثال والنظام البيئي وراء معضلة رسوم ترون.

بقلم كلوي، تشاين كاتشر

في السادس والعشرين من الشهر الماضي، طبّقت ترون أكبر تخفيض في رسومها على الإطلاق. صرّح جاستن صن قائلاً: "يُمثّل هذا الاقتراح فائدةً حقيقيةً للمستخدمين، إذ يُخفّض الرسوم بنسبة 60%. الشبكات التقليدية لا تملك الجرأة للقيام بذلك". كما أشار إلى أن هذا سيؤثر على ربحية شبكة ترون على المدى القصير، حيث خُفّضت رسوم الشبكة مباشرةً بنسبة 60%، لكن الربحية على المدى الطويل ستتحسّن بفضل زيادة عدد المستخدمين وزيادة المعاملات على ترون.

تظهر أحدث بيانات gasfeesnow أنه حتى بعد خفض الرسوم إلى النصف، فإن تكلفة تحويل USDT على Tron لا تزال مرتفعة عند 2.02-4.22 دولار، متجاوزة بكثير شبكات blockchain الرئيسية الأخرى.

يتضح التباين من مقارنة الرسوم: حتى بسعر ترونكاسل المُحسَّن (1.09-2.21 دولار أمريكي)، فإنه لا يزال أعلى بخمسة عشر مرة من أربيترُم (0.10 دولار أمريكي)، وأعلى بـ 302 مرة من سولانا (0.0036 دولار أمريكي)، وحتى أعلى بـ 3633 مرة من بوليجون (0.0003 دولار أمريكي) وقت كتابة هذا التقرير. الحد الأدنى لسعر أبتوس هو 0.0001 دولار أمريكي.

لماذا كانت التكاليف مرتفعة للغاية قبل التخفيضات؟

لا يستخدم ترون نموذج غاز الإيثريوم (ETH)؛ بل يستخدم نموذجًا فريدًا يجمع بين عرض النطاق الترددي والطاقة. يوفر عرض النطاق الترددي للمستخدمين حصة يومية مجانية، مما يُسهّل عمليات التحويل. تُستخدم الطاقة لتنفيذ العقود، ويتطلب تحويل USDT (TRC-20) طاقة.

بافتراض أن تحويل USDT يستهلك ما يقرب من 130.000 وحدة من الطاقة، إذا لم يكن لدى المستخدم أي موارد في محفظته، فلن يتمكن النظام إلا من حرق TRX بشكل مباشر، مما يؤدي إلى ارتفاع رسوم المعاملات.

في المقابل، تستخدم حلول الطبقة الثانية من إيثريوم، مثل Arbitrum وOptimism، نموذج غاز أبسط وتوفر تجربة استخدام أسهل. أما Solana، فمن خلال تقنية إثبات التاريخ (PoH) الفريدة وبنية التنفيذ المتوازي، تحقق قدرة معالجة تبلغ 2600 معاملة في الثانية مع الحفاظ على رسوم منخفضة للغاية.

بعد خفض الرسوم، تعتزم شركة ترون مواجهة "خفض الأسعار" بنجاح من خلال "الزيادة التدريجية"

يُمثل خفض رسوم ترون بنسبة 60% تعديلاً هاماً في السوق وخطوةً استباقيةً من المشروع لتعزيز نمو المستخدمين. ووفقاً لـ CryptoQuant، انخفضت إيرادات رسوم ترون اليومية إلى 5 ملايين دولار في 7 سبتمبر، وهو أدنى مستوى لها منذ عام. وقبل الخفض في 28 أغسطس، كانت الإيرادات اليومية 13.9 مليون دولار.

وفقًا لبيانات DeFi Llama على السلسلة، شهد متوسط إيرادات Tron في سبتمبر انخفاضًا حادًا مقارنة بالشهر السابق، مع انخفاض بنسبة 50% تقريبًا.

على الرغم من انخفاض الإيرادات، ازداد نشاط الشبكة. وارتفع حجم المعاملات اليومية وعدد المحافظ النشطة بشكل كبير، كما يشير عدد العقود الذكية المضافة يوميًا إلى استمرار تدفق المستخدمين ومطوري التطبيقات اللامركزية.

وفقًا لبيانات Token Terminal، لا تزال ترون تُمثل 92.9% من إجمالي إيرادات سلاسل L1 العامة خلال الأيام السبعة الماضية. وعلى مدار التسعين يومًا الماضية، ظل إجمالي إيرادات رسوم ترون أعلى بكثير من إيرادات إيثريوم، وسولانا، وسلسلة BNB، وأفالانش خلال الفترة نفسها.

كان ترون وجاستن صن يتوقعان في البداية أنه طالما استمر نمو عدد المستخدمين وحجم المعاملات، فإن الإيرادات سوف تتعافى في النهاية وتصبح أكثر استدامة، وهو ما يعادل استخدام "النمو التدريجي" لمواجهة "انخفاض أسعار الوحدات".

على الرغم من أن ترون تبدو حاليًا محتفظة بميزة من حيث الإيرادات، إلا أنه مع إقرار قانون GENIUS في يوليو من هذا العام، يشهد المشهد التنافسي لسوق العملات الرقمية على السلسلة (on-chain) مستقبلًا إعادة هيكلة جذرية. وفي ظل متطلبات تسجيل وتدقيق واحتياطي أكثر صرامة، قد يُعيد مُصدرو العملات المستقرة تقييم جدوى نشر الأصول على ترون من حيث التكلفة، مما يؤثر بشكل غير مباشر على حجم تداول العملات المستقرة على الشبكة والنشاط البيئي. ويُشكل هذا التغيير عقبة رئيسية أمام ترون.

تدخل شركات وول ستريت العملاقة السوق، وتنضج العملات الرقمية للبنك المركزي.

لقي إقرار قانون "جينيوس" ردود فعل متباينة، إذ تباينت إيجابياته وسلبياته على سوق العملات المشفرة. يعتقد المؤيدون أن هذا الإنجاز يُعزز مصداقية العملات المستقرة، ويزيد من رغبة المؤسسات المالية والمستهلكين في استخدامها. بينما يجادل المعارضون بأن مشروع القانون يسمح للرئيس والأفراد والمؤسسات ذات الصلة بالربح، مما يُنشئ تضاربًا في المصالح مع سوق العملات المشفرة.

بدأت شركات وول ستريت العملاقة، مثل بلاك روك وجي بي مورغان، ببناء إمبراطوريات بلوكتشين خاصة بها. وقد بلغ حجم صندوق سوق النقد الرمزي BUIDL التابع لبلاك روك 2.2 مليار دولار، موزعًا على شبكات متعددة، بما في ذلك إيثريوم وأفالانش وأبتوس وبوليغون. وتركز منصة كينيسيس التابعة لجي بي مورغان على التمويل اللامركزي (DeFi) للمؤسسات والنقد الرقمي القابل للبرمجة، حيث توفر خدمات الإقراض عبر السلسلة وضمانات الأصول الرقمية للعملاء من الشركات.

تتمثل مزايا هذه المؤسسات المالية التقليدية في: 1. الامتثال التنظيمي: تتمتع بعلاقات تعاونية عميقة مع الهيئات التنظيمية المالية في مختلف البلدان؛ 2. القوة المالية: تدير بلاك روك أكثر من تريليونات الدولارات الأمريكية من الأصول؛ 3. قاعدة عملاء مؤسسية كبيرة: لديها بالفعل شبكة عملاء مؤسسية ناضجة وعلاقات ثقة، بالإضافة إلى قدرات التكامل الفني لدمج تقنية البلوك تشين بسلاسة في البنية التحتية المالية الحالية.

من المؤكد أن ثغرات الامتثال في ترون لا تُقارن بالعلاقات التنظيمية مع بلاك روك وجي بي مورغان. علاوة على ذلك، فإن معدل تبنيها بين شركات فورتشن 500 منخفض للغاية، ناهيك عن الدعوى القضائية الجارية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، والتي تؤثر على ثقة المؤسسات.

في الأسبوع الماضي، أرسل نائبان ديمقراطيان أمريكيان رسالة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، يطالبان فيها بتفسير لقرارها تعليق قضية صن، مشيرين إلى أن القرار قد يكون مرتبطًا بـ"استثمارات صن الكبيرة" في مشاريع العملات المشفرة المرتبطة بالرئيس ترامب. كما شكك النائبان في إدراج ترون الأخير في بورصة ناسداك، مجادلين بأنه قد يشكل مخاطر مالية وأمنًا وطنيًا، وحثّا هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على ضمان استيفاء الشركة لمعايير الإدراج الصارمة.

علاوة على ذلك، تُغطي مشاريع العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDC) 98% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، حيث تعمل 19 دولة من مجموعة العشرين حاليًا على تطوير أو تجريب هذه العملات. ستُنافس مشاريع العملات الرقمية للبنوك المركزية في الاقتصادات الكبرى، مثل الرنمينبي الرقمي الصيني (e-CNY)، واليورو الرقمي للاتحاد الأوروبي، والروبية الرقمية الهندية، ترون بشكل مباشر في المدفوعات عبر الحدود وتسويات المعاملات الكبيرة.

تُظهر أبحاث ماكينزي أن عام 2025 سيُمثل نقطة تحول في تطور العملات المستقرة. ومن المتوقع أن ينمو سوق العملات المستقرة من 150 مليار دولار أمريكي حاليًا إلى 3 تريليونات دولار أمريكي في عام 2030، ولكن هذه الزيادة الضخمة ستُقسّم بشكل رئيسي بين العملات المستقرة المؤسسية المتوافقة والعملات الرقمية للبنوك المركزية.

يعتقد السوق أن على ترون إكمال هذا التحول خلال هذه الفترة الزمنية الحرجة وإلا ستواجه التهميش. من الواضح أن سوق العملات المشفرة ينتقل من التكنولوجيا التجريبية إلى البنية التحتية الأساسية، ولن ينجو من هذا التحول سوى عدد قليل من المنصات.