شريك استثماري في Variant Fund: في المراحل المبكرة من السوق الصاعدة، أي المشاريع ستستفيد أكثر؟
chaincatcherالمؤلف: ألانا ليفين، شريكة استثمار في Variant Fund
ترجمة: غو يو، ChainCatcher
عند التفكير في السوق، أحاول عادةً تحديد الأسئلة الصحيحة التي يجب طرحها أولاً.
طوال الصيف، كان السؤال الأكثر إلحاحًا حول سوق العملات المشفرة هو: متى سنصل إلى القاع؟ كتبت في أوائل يوليو------في ذلك الوقت كان سعر BTC 59,000 دولار، وETH 1,600 دولار، وZEC 420 دولارًا------بدا القاع قريبًا.
لدينا الآن إجابة على هذا السؤال: من المرجح أن القاع قد حدث بالفعل، وقد حدث في وقت ما في يوليو. لذلك، تحول السؤال الأكثر إلحاحًا. الآن، ما أفكر فيه هو:
هل بدأ السوق الصاعد حقًا، أم أن هذا مجرد ارتفاع زائف؟
إذا كنا في المراحل المبكرة من سوق صاعد كامل، فأي المشاريع من المرجح أن تستفيد أكثر؟
الموضوع رقم 1 لديه سلسلة من الأسئلة المتابعة. كم من الوقت قد يستمر السوق الصاعد؟ ما هي العوامل التي ستدعمه؟ ما الذي قد يفرغ السوق؟ وهكذا. هذا موضوع مقال آخر (قادم).
في الوقت الحالي، لنفترض أننا بالفعل في المراحل المبكرة من سوق صاعد جديد للعملات المشفرة. يبدو أن هناك إجماعًا متزايدًا على أن هناك نوعين من المشاريع سيجذبان الأموال الإضافية: البروتوكولات التي هي عملات بحد ذاتها (مثل مخزن القيمة) والبروتوكولات التي يمكنها توليد الإيرادات. هذه المجموعات هي الأكثر احتمالاً لجذب الأموال الإضافية المتدفقة.
وبالتالي، يصبح السؤال المتابع: إذا كان الجميع يعتقد أن هذه هي فئات الأصول التي يجب الاحتفاظ بها، فما هي التأثيرات من الدرجة الثانية؟
اعتبارات الدرجة الثانية
بالنسبة للأصول التي هي عملات بحد ذاتها: BTC حاليًا هو ملك مخزن القيمة الرقمي. كل أصل من المتوقع أن ينافس على مكانة مخزن القيمة الرقمي سيتم تقييمه على الأرجح بالنسبة إلى BTC------أي ما هي النسبة المئوية للقيمة السوقية للأصل بالنسبة إلى القيمة السوقية لـ BTC، وكيف تتغير هذه النسبة بمرور الوقت؟ أصول مخزن القيمة لديها نظريًا إمكانات صعود غير محدودة (TAM تعني إجمالي السوق المتاح)، لذا فإن مقياس "القيمة السوقية بالنسبة إلى BTC" يوفر على الأقل للمستثمرين معيارًا للمقارنة.
البروتوكولات التي يمكنها توليد الإيرادات لديها اعتبارات أخرى. على وجه التحديد، أتوقع أن يبدأ المستثمرون في فحص جودة الإيرادات------هل هي مشتقة من مصادر أصلية للعملات المشفرة (مثل Pump)، أم أنها معرضة لعوامل داعمة من أنشطة مالية أكثر تقليدية (مثل Hyperliquid)، وما مدى متانة هذه الإيرادات حتى لو انكمش سوق العملات المشفرة، بالإضافة إلى مقاييس الربحية، إلخ. بعبارة أخرى، هذه هي أنواع الأسئلة التي يطرحها مستثمرو الأسواق العامة عادةً على الشركات المدرجة علنًا.
من المرجح أن تؤدي الإجابات على هذه الأسئلة إلى مضاعفات تقييم أعلى. تلك التي 1) معرضة لنمو الأصول الحقيقية والعملات المستقرة / لا تعتمد فقط على الأنشطة الأصلية للعملات المشفرة، 2) لديها مسار واضح لجذب المستخدمين المؤسسيين، و3) أظهرت متانة في الأسواق الهابطة السابقة وما زال المؤسسون يعملون كرؤساء تنفيذيين، تبدو الأكثر احتمالاً لتحقيق مضاعفات إيرادات وأرباح أعلى.
هناك أيضًا فئة ثالثة من الأصول لم تُذكر أعلاه: المشاريع على السلسلة التي يمكن مقارنتها بالأعمال غير المشفرة. هذه على الأرجح صفقات قائمة على السرد. (علاوة على ذلك، يجب التأكيد على أنني أعتقد أن معظم هذه ستكون صفقات وليست استثمارات طويلة الأجل). جاذبيتها النظرية تأتي من القدرة على الإشارة إلى تقييمات معروفة للنسخ غير المشفرة والسؤال: ماذا لو تمكنت النسخة على السلسلة من الوصول إلى هناك أيضًا؟
الموضوع البارز هو تلك المشاريع التي يمكنها قياس أجزاء معينة من مجموعة تقنيات الذكاء الاصطناعي: أجهزة التوجيه، الاستدلال، الحوسبة، جمع البيانات، والواجهات. أنا متشكك في مدى حاجة معظم هذه إلى البلوكشين. (إذا كان لديك أمثلة مضادة، فيرجى إخباري)! وبالمثل، غالبًا ما يكون لهذه المشاريع تقسيمات رمزية/أسهم مشكوك فيها------القيمة تتراكم أساسًا للأسهم، بينما يوجد بعض إعادة الشراء التعسفية للرموز. مشروع يجني المال لا يعني أن الرمز يمكنه التقاط القيمة. هذه قصة قديمة في العملات المشفرة. ومع ذلك، قد يكون بعض هذه صفقات جيدة. شخصيًا، إذا رأيت مثل هذه المشاريع ترتفع حقًا/تتفوق، فقد أستخدم ذلك كإشارة على قمة السوق، لأنه يعكس تخفيف انضباط السوق.
لماذا هذا التصنيف الثلاثي مهم
يميل سوق العملات المشفرة إلى أن يكون دوريًا للغاية. على مدى العقد الماضي، أظهرت الأسواق الصاعدة والهابطة نمطًا ثابتًا نسبيًا مدته أربع سنوات. ومع ذلك، هذا العام، بعض الأصول لم تدخل أبدًا سوقًا هابطة حقًا. لقد استمرت في النمو المركب بناءً على أساسيات تتعزز. ما زلت أعتقد أن رأس المال سيتوافق بشكل متزايد مع هذه الأنواع من المشاريع. بينما قد تشهد تراجعات، أتوقع أن تبدأ في التشابه مع تصحيحات السوق التقليدية (10-30٪) بدلاً من التراجعات التي تزيد عن 90٪ التي رأيناها في بعض الدورات السابقة.
بشكل عام، هذه علامات مثيرة على نضج السوق الحقيقي.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.