شراء الأسهم الأمريكية بـUSDT: هل تحصل على أسهم أم شهادات أم عقود؟

الكاتب: شاو جياديان

أصبح شراء أسهم Apple وNvidia وTesla باستخدام USDT متاحًا على منصات تداول العملات المشفرة، ومحافظ Web3، والتطبيقات على السلسلة، ومشاريع الأسهم المرقمنة. بعض المحافظ تضع "الأسهم" ضمن قائمة "التداول" أو "الأسواق"، بينما تعرض محافظ أخرى رموز الأسهم كأصول مشفرة عادية في صفحة التبادل.

الواجهة تشبه تطبيقات الأوراق المالية بشكل متزايد، لكن ما يحصل عليه المستخدم فعليًا قد يكون مختلفًا تمامًا: أسهم حقيقية في حساب وساطة، أو شهادات أسهم تصدرها شركة خارجية، أو عقدًا يحسب الأرباح والخسائر بناءً على سعر السهم. قد تتبع جميعها أسعار Apple أو Tesla، لكن جهات مختلفة مسؤولة عن توزيعات الأرباح والخروج والتعويض.

لنتبع مسار 1000 USDT: أولاً، لنرَ إلى ماذا يتحول المال في النهاية، ثم من المسؤول عن الوفاء بالالتزامات، وأخيرًا هل يمكن للأفراد العاديين الشراء.

أولاً: الدفع بالعملات المستقرة يختلف عن شراء الأسهم

عندما نقول "U" في الحياة اليومية، فإننا نعني عادةً USDT، وقد تكون أيضًا USDC أو عملات مستقرة أخرى مرتبطة بالدولار. هذا يوضح فقط وسيلة الدفع التي يستخدمها المستخدم. يمكن تحويل العملات المستقرة إلى دولارات أولاً، ثم إيداعها في حساب وساطة لشراء الأسهم؛ أو يمكن استخدامها مباشرة لشراء شهادات أسهم أو عقود مرتبطة بسعر السهم تصدرها شركة معينة.

"الترميز" يشير إلى كيفية تسجيل الحقوق ونقلها. يمكن فهم البلوكشين على أنه دفتر حسابات إلكتروني يتم التحقق منه بشكل مشترك من قبل أطراف متعددة، حيث يمكن تمثيل الأسهم الحقيقية وسندات الدين والعقود المشتقة جميعها برموز. لذلك، حتى لو كانت الصفحة تعرض "AAPL" (رمز سهم Apple)، فقد تختلف الحقوق الأساسية اختلافًا كبيرًا.

يمكن تصنيف المنتجات المتاحة في السوق تقريبًا ضمن المسارات الأربعة التالية. قد تكون بوابات الدفع متشابهة، لكن وجهة الأموال وحقوق حامليها تحتاج إلى تقييم منفصل.

الشكل 1 | العملات المستقرة توضح كيفية الدفع؛ ما يحدد حقوق المستخدم حقًا هو أي ترتيب تداول تدخل فيه الأموال في النهاية.

ثانيًا: نفس العملة المستقرة، أربع وجهات مختلفة

(1) التحويل إلى دولارات أولاً، ثم شراء الأسهم عبر وسيط

الطريقة الأولى هي الأقرب لشراء الأسهم عبر وسيط تقليدي: يتم تحويل العملات المستقرة إلى دولارات عبر قنوات شريكة، وتدخل الدولارات إلى حساب الأوراق المالية، ثم ينفذ الوسيط أمر شراء الأسهم. يحتفظ المستخدم بحقوق ملكية الأسهم المسجلة في نظام الوسيط، والعملات المستقرة هي مجرد أداة للإيداع أو السحب.

هذا هو نهج Interactive Brokers (IBKR). يستقبل الشريك العملات المستقرة، ويحولها إلى دولارات، ويقيدها في حساب الأوراق المالية؛ وبعد أن يبيع العميل الأسهم، يمكنه تحويل رصيد الدولار المؤهل مرة أخرى إلى العملات المستقرة المدعومة. يتم تحديد العملات المحددة والمناطق المفتوحة وفقًا لقواعد المنصة.

بينما تدمج Binance خدمة مماثلة في تطبيق البورصة. تستقبل Nest Trading الأوامر وتعرض الحساب، بينما تتولى Alpaca شراء وبيع الأسهم وحفظها. تُحفظ الأسهم مركزيًا في حساب رئيسي لأصول العملاء، ثم يتم التمييز بين الحيازات من خلال سجلات فرعية للعملاء. كما تعتبر الاتفاقية المستخدمين عملاء لـAlpaca لأغراض حماية SIPC؛ وعندما تكون الأسهم في حالة إقراض، توجد استثناءات للحماية ذات الصلة. بعد بيع الأسهم وإتمام التسوية، تدخل العائدات إلى حساب تمويل Binance بعملة USDC.

"Alpaca will not establish any accounts in your name"

الترجمة: لن تفتح Alpaca أي حسابات باسمك. — شروط منتج تداول الأوراق المالية من Binance، البند 4(أ).

(2) نقل تسجيل الأسهم الحقيقية إلى البلوكشين

الطريقة الثانية تنقل تسجيل الأسهم الحقيقية إلى البلوكشين. تشارك الشركة المدرجة في الترتيب، ويقوم وكيل التسجيل بربط عناوين المحافظ بسجلات المساهمين. عند حدوث نقل متوافق مع القواعد على البلوكشين، يتم تحديث سجل الحائز القانوني وفقًا لذلك.

ترتيب GLXY من Galaxy وSuperstate هو مثال على ذلك. يمكن للمستثمرين الذين اجتازوا التحقق من الهوية والمحفظة نقل أسهم Galaxy العادية من الفئة A إلى محافظ معتمدة للاحتفاظ بها. تظل الأسهم المعنية أسهم شركة بصوت واحد لكل سهم، وتستمر معالجة حقوق التصويت وتوزيعات الأرباح وإجراءات الشركة وفقًا لقواعد الأسهم.

عند الخروج، يمكن للحائزين نقل الأسهم من البلوكشين إلى نظام التسجيل التقليدي، ثم بيعها عبر حساب وساطة؛ أو يمكنهم نقلها إلى مستثمر مؤهل آخر عبر القنوات المسموح بها. هناك أيضًا ترتيبات تصدر فيها الشركات أسهمًا جديدة مباشرة وتقبل الدفع بالعملات المستقرة. في كلتا الحالتين، يغير البلوكشين طريقة التسجيل والتسوية، لكن إصدار الأسهم وهوية المستثمر وقنوات التداول يجب أن تظل متوافقة مع قواعد الأوراق المالية.

(3) طرف ثالث يحتفظ بالأسهم، ثم يصدر لك شهادة خاصة

الطريقة الثالثة تُدخل شركة إصدار بين المستخدم والشركة المدرجة. تحتفظ الشركة بالأسهم عبر وسيط وأمين حفظ، ثم تصدر شهاداتها الخاصة للمستخدمين. العديد من رموز الأسهم الشائعة في منصات التداول والمحافظ تستخدم هذا الهيكل.

تستخدم xStocks ومنتجات Ondo الخارجية التي نناقشها هنا هياكل أوراق مالية من نوع الدين. يحتفظ المستخدم بالتزام شركة الإصدار بالدفع وفقًا للعقد، ويتغير المبلغ بناءً على سعر السهم وتوزيعات الأرباح والضرائب والرسوم. الشركة المدرجة مسؤولة عن أسهمها، بينما تعتمد قابلية استرداد رموز الأسهم على وثائق الإصدار وترتيبات الأصول الداعمة.

الشكل 2 | مثال على شهادة أسهم من نوع الدين: تحتفظ شركة الإصدار بالأسهم والأصول الداعمة الأخرى، ويطالبها المستخدم بالدفع وفقًا للعقد؛ وعند حدوث تقصير، تتولى الجهة المنصوص عليها في العقد معالجة الأصول الضمانية.

ما يعنيه المنتج بـ"دعم 1:1" عادةً هو أن الأسهم والأصول الأخرى التي تحتفظ بها شركة الإصدار تتوافق مع الشهادات المصدرة. يمكن إدراج هذه الأصول في ترتيبات ضمان، وعند تقصير شركة الإصدار، يتولى وكيل الضمان التصرف فيها وفقًا للعقد. هذا يقلل من مخاطر عدم وجود دعم أصول للشهادات تمامًا، لكن مطالبة المستخدم المباشرة تظل موجهة إلى شركة الإصدار.

هناك طريقان للخروج: البيع في السوق الثانوية للمشتري التالي، أو التقدم بطلب استرداد لشركة الإصدار وفقًا لوثائق الإصدار. في الحالة الأولى، يأتي الثمن من الطرف المقابل؛ وفي الحالة الثانية فقط تقوم شركة الإصدار بمعالجة الأصول الداعمة والتسوية وفقًا للعقد. القدرة على الاحتفاظ بالرموز وتحويلها في المحفظة لا تعني أن الحائز قد استوفى شروط الهوية والمنطقة والمبلغ للاسترداد المباشر.

الشكل 3 | عند البيع، يأتي المال من المشتري التالي؛ وعند الاسترداد، تقوم شركة الإصدار بترتيب الدفع أو تسليم الأصول وفقًا للعقد. USDon في الشكل هي عملة مستقرة بالدولار تستخدمها Ondo للتسوية.

الشروط النهائية لـTSLAx صريحة: يتم الاسترداد بالعملة الورقية أو العملة المشفرة، ولا يتم تسليم أسهم Tesla الأساسية للحائزين. ما يسترده المستخدم هو مبلغ التسوية.

"Physical delivery of the Underlyings ... is excluded"

الترجمة: تستبعد الشروط التسليم الفعلي لأسهم Tesla الأساسية. — الشروط النهائية لـTSLAx، 8 مايو 2026.

تختلف تفاصيل حقوق الشهادات المختلفة. على سبيل المثال، تستخدم AAPLc من Coinbase Onchain SPV ترتيب ائتمان، ولا يمكن إلا للحائزين الذين أكملوا شروط تسجيل الهوية والحقوق المحددة التقدم مباشرة بطلب استرداد أو تقديم تعليمات تصويت. الشراء والبيع بمبالغ صغيرة في التطبيق من قبل المستخدمين العاديين يختلف غالبًا عن الاكتتاب والاسترداد المباشر من شركة الإصدار من حيث الحدود والإجراءات.

(4) شراء عقد يتغير مع سعر السهم

الطريقة الرابعة تركز على العقد بين المستخدم والمنصة. يحسب الطرفان الأرباح والخسائر بناءً على سعر سهم معين، ويحصل المستخدم على مبلغ التسوية بعد إغلاق المركز. حتى لو اشترت المنصة أسهمًا للتحوط، فإنها تدير مخاطر الوفاء الخاصة بها.

رموز الأسهم الكلاسيكية من Robinhood Europe هي عقود مشتقات خارج البورصة. يحصل العملاء على تعرض للسعر، لكنهم لا يحتفظون بالأسهم مباشرة، وليس لديهم حقوق تصويت كمساهمين، ولا يمكنهم سحب الأسهم الأساسية. لدى Robinhood أيضًا رموز أسهم RHJ التي تستخدم هيكل أوراق مالية من نوع الدين؛ وقد توجد منتجات قانونية مختلفة تحت نفس العلامة التجارية.

"The Product is an over-the-counter (‘OTC’) derivative"

الترجمة: المنتج هو مشتق خارج البورصة (OTC). — وثيقة المعلومات الأساسية لـRobinhood Classic، 1 يوليو 2026، الصفحة 1.

يقدم عملاء Classic طلبات إغلاق المراكز عبر التطبيق، وتقوم Robinhood Europe بالتسوية وفقًا لسعر الأصل الأساسي والرسوم في ذلك الوقت. يقدم العملاء أوامرهم باليورو، ويحول النظام إلى الدولار لحساب المراكز، ثم يحول عائدات الإغلاق مرة أخرى إلى اليورو. عند الخروج، يتعامل المستخدم مع الطرف المقابل في العقد.

تضيف العقود الدائمة للأسهم في المحافظ عناصر الهامش والرافعة المالية والتصفية الإجبارية. في مثال العقود الدائمة للأسهم المتاحة عبر Phantom، يراهن المتداولون على اتجاه سعر السهم، وتتم تسوية الأرباح من قبل الطرف المقابل في العقد وآلية التداول؛ وعندما يكون الهامش غير كافٍ، يتم إغلاق المركز إجباريًا. هذا أقرب إلى التداول بالرافعة المالية في أسواق العملات المشفرة منه إلى شراء الأسهم.

الشكل 4 | صفحة شرح العقود الدائمة للأسهم الرسمية من Phantom، توضح تتبع الأسعار والرافعة المالية ومخاطر التصفية الإجبارية.

حتى الآن، أصبحت الاختلافات الرئيسية بين الطرق الأربع واضحة. على الرغم من أن الشاشات تعرض جميعها تحركات أسعار الأسهم، إلا أن المستخدمين يحتفظون أحيانًا بأسهم، وأحيانًا بشهادات من شركة الإصدار، وأحيانًا أخرى بعقد لتسوية الأرباح والخسائر فقط. الجدول التالي يجمعها معًا لتسهيل المقارنة.

ثالثًا: لماذا تظهر مداخل "الأسهم" في منصات التداول والمحافظ والتطبيقات على السلسلة في نفس الوقت؟

تشمل المداخل الشائعة حاليًا صفحات المشاريع، ومنصات التداول المركزية، ومحافظ Web3، وتطبيقات التداول على السلسلة. لدى Ondo Stocks صفحة شراء خاصة بها، وتضع منصات مثل Kraken وBybit رموز الأسهم ضمن وظائف التداول؛ بينما أضافت محافظ مثل Bitget Wallet وSolflare وWallet in Telegram أقسامًا للأسهم، وتوفر MetaMask وTrust Wallet وغيرها المداخل بشكل أساسي عبر وظائف التبادل الحالية.

غالبًا ما تكون هذه الواجهات الأمامية مدعومة بنفس المنتجات. تتولى xStocks أو Ondo إصدار الشهادات، ويحتفظ الوسطاء وأمناء الحفظ بالأسهم، ويوفر صناع السوق أو أدوات التداول على السلسلة عروض الأسعار، ويتولى التطبيق العرض واستقبال الأوامر أو ربط التداول. ظهور زر "الأسهم" في المحفظة قد يمثل قسم منتجات كامل، أو قد يعني فقط أن مسار التداول الخاص بها يمكنه تبادل الرموز المقابلة.

الشكل 5 | صفحة منتج xStocks الرسمية باللغة الصينية من Kraken، تعرض مدخل رموز الأسهم.

الشكل 6 | موقع Ondo Stocks الرسمي يعرض بطاقات رموز للأسهم والصناديق. صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) هي صناديق يمكن تداولها في البورصات مثل الأسهم، وبعض صناديق المؤشرات المتداولة في الشكل تستخدم الرافعة المالية.

بعد فصل المداخل، تنفصل أيضًا مسؤوليات الأطراف تجاه المستخدمين. في مثال xStocks، تتحمل Backed التزامات الدفع للمُصدر وفقًا لعقد الشهادة، بينما تتحمل المنصة التي توفر المدخل مسؤولية التداول والعرض وخدمة العملاء الخاصة بها. نقرة شراء واحدة قد تخفي وراءها علاقات متعددة الطبقات تشمل الإصدار والحفظ والتداول وخدمات البرمجيات.

تتوزع الرسوم أيضًا عبر هذه المراحل: فروق أسعار صرف العملات، ورسوم تداول المنصة، ورسوم البلوكشين، ورسوم الاكتتاب أو الاسترداد أو الإدارة لشركة الإصدار، كلها قد تحدث. كتابة "عمولة صفرية" على الصفحة الرئيسية عادةً ما تعني إلغاء بند واحد فقط. أما كيفية الحكم على الامتثال، فيتطلب فحص ما تفعله كل مؤسسة فعليًا على حدة.

رابعًا: كيف تحقق هذه المنتجات والتطبيقات التي توفر المداخل الامتثال؟

يجب النظر إلى الامتثال على مستويين: هل يمكن إصدار المنتج قانونيًا، وهل يمكن للمؤسسة التي توفر المدخل بيعه أو ترتيب التداول لهذا المستخدم. الأسهم الحقيقية وشهادات الأسهم من نوع الدين وعقود أسعار الأسهم تخضع لقواعد مختلفة؛ وإتمام المنتج لإجراءات الإصدار لا يعني أن أي تطبيق يمكنه بيعه في أي منطقة.

تستخدم xStocks شركة في جيرسي كمُصدر، وتعد وثائق اكتتاب مناسبة توضح كيان الإصدار وحقوق الحائزين والأصول الداعمة والرسوم والمخاطر. في المنطقة الاقتصادية الأوروبية، تقدم Kraken الخدمات ذات الصلة عبر شركة استثمار خاضعة للتنظيم، وتجري تقييمات لمعرفة المنتج وملاءمة المخاطر للعملاء الأفراد العاديين. هذا يوضح أن رموز الأسهم يمكن أن تدخل قنوات بيع متوافقة، لكنها تحتاج إلى كيان مناسب يعمل وفقًا لقواعد أعمال الأوراق المالية.

يمكن للتطبيقات أيضًا تفويض حسابات الأوراق المالية والتحقق من الهوية وتنفيذ التداول إلى وسطاء مرخصين. تتطلب خطة التكامل الخاصة بـDinari في الولايات المتحدة إنشاء حساب أوراق مالية لكل عميل، ومراجعة واجهة التطبيق الشريك ومواده الترويجية. نوع آخر من المحافظ ذاتية الحفظ يؤكد أنها توفر فقط البرمجيات وربط التداول، ويقوم المستخدمون بتوقيع معاملات البلوكشين بأنفسهم. هنا أيضًا يجب النظر إلى الوظائف الفعلية: هل يستقبل التطبيق الأوامر أو يمررها، وهل يتحكم في أصول العملاء، وهل يتقاضى رسوم ترويج. تسمية الواجهة بـ"محفظة" لا تعفي تلقائيًا من قواعد بيع الأوراق المالية أو التسويق.

التشغيل عبر الحدود يتطلب أيضًا تلبية متطلبات كل من مكان الإصدار ومكان البيع. المشاكل الشائعة ثلاث: الترويج أو استقبال الأوامر أو ترتيب الصفقات بدون ترخيص؛ بيع منتجات مخصصة للمستثمرين المحترفين فقط للمستثمرين الأفراد العاديين؛ والترويج لشهادات شركة الإصدار على أنها حيازة مباشرة لأسهم شركة مدرجة. الامتثال في النهاية يعتمد على السلوك التجاري الفعلي، وليس على اسم التطبيق أو تسميات الصفحات.

خامسًا: من من المستثمرين الأفراد يمكنه الشراء، ولماذا تختلف الإجابات باختلاف المداخل؟

قدرة الشخص العادي على الشراء تعتمد على منطقته وقناة الشراء وهويته كمستثمر. التداول الثانوي داخل المنصة، والتبادل في المحفظة، والاكتتاب أو الاسترداد المباشر من شركة الإصدار، غالبًا ما تستخدم حدودًا مختلفة. قدرة شخص على استلام الرموز على البلوكشين لا تعني أن شركة الإصدار ملزمة بقبول طلب استرداده.

في مثال xStocks، تفتح Kraken الباب للأفراد العاديين في بعض المناطق، لكن أسواقًا مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وكندا وأستراليا مقيدة، ويجب على عملاء المنطقة الاقتصادية الأوروبية إكمال استبيان واستخدام طرق تداول محددة. تسمح Ondo Stocks للمستخدمين غير الأمريكيين المؤهلين بالشراء أو الاسترداد المباشر بعد إتمام التحقق؛ بينما مناطق فتح مدخل MetaMask أضيق. نفس المنتج عبر مدخل مختلف قد يعطي إجابة مختلفة.

بالنسبة للقراء في الصين القارية، فإن عرض المنصات الخارجية لـ"متاح للشراء" لا يغني عن الحكم القانوني المحلي. الوثيقة التنظيمية الصينية Yinfa [2026] رقم 42 الصادرة في فبراير 2026 تواصل فرض أحكام حظر على الأنشطة المتعلقة بالعملات الافتراضية داخل البلاد، وتقيد أعمال ترميز الأصول الحقيقية (RWA)؛ كما أن جذب العملاء داخل البلاد أو تقديم خدمات ذات صلة بشكل غير قانوني من قبل مشاريع خارجية يقع ضمن نطاق الرقابة. إذا شارك الأفراد في معاملات ذات صلة وتم اعتبار العقود باطلة لمخالفتها النظام العام والآداب، فقد يتحملون خسائر الاستثمار بأنفسهم.

إذا كان المنتج يتبع مسار "إيداع العملات المستقرة ثم شراء أسهم حقيقية عبر وسيط"، فإنه يشمل أيضًا قواعد أعمال الأوراق المالية عبر الحدود. التسويق أو فتح الحسابات أو تقديم خدمات التداول أو المساعدة لعملاء داخل البلاد بدون موافقة قد يخضع لإجراءات تصحيحية. يجب النظر إلى قيود المنصة الإقليمية والقواعد المحلية ومتطلبات مصدر الأموال معًا.

سادسًا: بعد الشراء، كيف تتم توزيعات الأرباح والخروج ومعالجة المشاكل؟

ما تسميه شهادات الأسهم "توزيعات أرباح" غالبًا ليس استلام مبلغ نقدي في المحفظة. عادةً ما تقوم xStocks وOndo وRobinhood RHJ بإعادة استثمار الأرباح بعد خصم الضرائب في الأسهم المقابلة، ثم تعكس ذلك للحائزين من خلال تعديل عدد الرموز أو قيمتها. ما يتمتع به المستخدم هو المنفعة الاقتصادية بعد إعادة الاستثمار.

عند سحب الأموال، يجب التمييز بين البيع والاسترداد. البيع هو تسليم الرموز للمشتري التالي، ويأتي الثمن من الطرف المقابل؛ والاسترداد هو إعادة الشهادة إلى شركة الإصدار والحصول على عملات مستقرة أو عملة ورقية أو أصول أخرى متفق عليها وفقًا لقواعد المنتج. يمكن نقل الرموز على البلوكشين على مدار الساعة، لكن قنوات السوق الثانوية والاكتتاب والاسترداد لدى شركة الإصدار لها ساعات عمل خاصة بها، وعند نقص السيولة، يتأثر السعر ووقت وصول الأموال.

عند تقصير شركة الإصدار، تتم المطالبة بشهادات الأسهم عبر العقد. في مثال xStocks، يتولى وكيل الضمان معالجة الأصول الداعمة نيابة عن الحائزين، ويخصم أولاً تكاليف التنفيذ والرسوم ذات الصلة، ثم يوزع المبالغ المتبقية. تستغرق هذه العملية وقتًا، ويعتمد المبلغ المسترد في النهاية على سعر التصرف والرسوم.

الأسهم الحقيقية المحفوظة لدى الوسطاء تخضع لنظام آخر لحماية أصول العملاء. تعتبر شروط Nest Trading وAlpaca المستخدمين عملاء لـAlpaca لأغراض حماية SIPC؛ ويتعامل هذا النظام بشكل أساسي مع نقص أوراق العملاء المالية أو النقد عند تصفية الوسيط، ولا يعوض عن انخفاض أسعار الأسهم، وهناك استثناءات للأسهم المُقرضة. إذا توقف التطبيق الأمامي عن الخدمة، فقد تظل الأسهم لدى الوسيط، لكن يحتاج المستخدم إلى إتمام التحقق من الهوية أو تسليم الحساب أو نقل الأسهم. بعد بيع الأسهم وتحويلها إلى USDC في حساب المنصة، لم تعد هذه الأصول ضمن نطاق حماية SIPC لحساب الأوراق المالية.

سابعًا: ملخص مانكون للمحاماة

بالعودة إلى الـ1000 USDT في البداية، نفس زر "الشراء" قد يرسل الأموال إلى حساب وساطة، أو يسلمها لشركة إصدار شهادات الأسهم، أو ينشئ فقط عقدًا يسوى وفقًا لسعر السهم. الرموز ومنحنيات الأسعار على الشاشة متشابهة، لكن الحقوق التي يحصل عليها المستخدمون مختلفة.

لتقييم هذه المنتجات، يمكن البدء بثلاثة أسئلة: لمن سلمت المال، وهل حصلت على أسهم أم شهادة أم عقد، ومن تطالبه بالمال عند الخروج. العملات المستقرة والبلوكشين غيرتا طرق الدفع والتسجيل والنقل، لكن توزيعات الأرباح والاسترداد ومعالجة إفلاس المؤسسات تظل محددة بترتيبات الحسابات والعقود وحفظ الأصول.

من الناحية القانونية، ظهرت بالفعل في السوق منتجات تصدر وتباع وفقًا لقواعد الأوراق المالية، كما تعمل المحافظ ومنصات التداول والتطبيقات على السلسلة على توسيع المداخل باستمرار. كل طرف مشارك مسؤول عن أنشطة الإصدار أو الترويج أو استقبال الأوامر أو التداول أو الحفظ التي ينفذها؛ وعند التعامل مع سوق الصين القارية، يجب أيضًا الامتثال لقيود العملات الافتراضية وترميز الأصول الحقيقية وأعمال الأوراق المالية عبر الحدود. فقط بفهم هذه العلاقات الثلاث بوضوح يمكن للمرء أن يفهم حقًا "الأسهم" في التطبيق.